Submitted by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2008-10-17T15:27:55Z No. of bitstreams: 1 055204042-Tatiana_Coimbra.pdf: 292768 bytes, checksum: f1bfd26bd7e333c30122abfb314cef65 (MD5) / Approved for entry into archive by Francisco Terra(francisco.terra@fgv.br) on 2008-10-17T15:59:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 055204042-Tatiana_Coimbra.pdf: 292768 bytes, checksum: f1bfd26bd7e333c30122abfb314cef65 (MD5) / Made available in DSpace on 2008-10-17T15:59:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 055204042-Tatiana_Coimbra.pdf: 292768 bytes, checksum: f1bfd26bd7e333c30122abfb314cef65 (MD5) / A teoria de escolha do portfólio ótimo, desenvolvida a partir da análise da média-variância de Markowitz (1952) deu início ao estudo de vários destes conceitos. A conclusão definitiva deste modelo é que todos os investidores que levam somente em conta a média e o desvio padrão para análise dos investimentos terão o mesmo portfólio de ativos de risco. Investidores conservadores combinarão este portfólio com ativos livres de risco para compor uma carteira menos arriscada. Investidores moderados reduzirão a quantia em ativos livres de risco, aumentando, assim seu risco total. E investidores agressivos podem até contrair empréstimos para obter um portfólio mais arriscado. Os administradores financeiros têm, tradicionalmente, resistido ao simples conselho sobre investimentos embutido nesta teoria. Esta resistência pode, até certo ponto, ser justificada pela necessidade de cada investidor construir seu portfólio refletindo suas preferências e necessidades particulares. Portanto, a gestão da riqueza é um processo direcionado pelas necessidades do indivíduo e não pelos produtos disponíveis. Logo, a análise acadêmica tradicional de escolha do portfólio ótimo precisa ser modificada com o intuito de tratar tais individualidades. O objetivo deste trabalho é usar a base de dados para comparar os resultados empíricos sobre alocação de portfólio à luz da teoria de investimentos com os resultados obtidos através de um questionário respondido pelos funcionários da Souza Cruz, onde utilizaremos um modelo de regressão ordered probit, que prevê a separação em três níveis, dependentes entre si.

Submitted by Daniel Alonso Silva (danielalonsosilva@gmail.com) on 2016-08-30T17:31:23Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Alonso.pdf: 4014546 bytes, checksum: 8beceba947c854beb763e54245962a94 (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-08-31T19:32:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Alonso.pdf: 4014546 bytes, checksum: 8beceba947c854beb763e54245962a94 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2016-09-05T12:51:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Alonso.pdf: 4014546 bytes, checksum: 8beceba947c854beb763e54245962a94 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-09-05T12:52:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Alonso.pdf: 4014546 bytes, checksum: 8beceba947c854beb763e54245962a94 (MD5) Previous issue date: 2016-05-27 / This thesis proposes, in an unprecedented manner in Brazil, an extension of the investment allocation method called Permanent Portfolio, created by Harry Browne and detailed by Rowland and Lawson. The extension is to adjust the rebalancing of the portfolio based on the portfolio selection method derived from the theory of the efficient frontier of Markowitz (1952). Empirical evidence based on Brazilian assets and monthly data from December 2005 until December 2015, shows that the proposed extension allows (i) reduce the risk in the portfolio measured by standard deviation of returns at 1.24% and (ii) raise the expected returns for the period at 1.7% per average. / Essa dissertação propõe, de forma inédita no Brasil, uma extensão no método de alocação de investimento denominado Portfolio Permanente, criado por Harry Browne e detalhados por Rowland e Lawson. A extensão consiste em ajustar os rebalanceamentos da carteira com base no método de seleção de portfólio derivado da teoria da fronteira eficiente de Markowitz (1952). A evidencia empírica com base em ativos brasileiros e dados mensais de dezembro de 2005 até dezembro de 2015, mostra que a extensão proposta permite (i) reduzir o risco em carteira medido pelo desvio padrão dos retornos em 1,24% e (ii) elevar os retornos esperados para o período em 1,7% a.a. em média.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:20Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995-07-04T00:00:00Z / Apresenta os conceitos básicos da teória dos portfólios, o Modelo de Markowitz e a operacionalização do Modelo de Markowitz.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:54Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2000-10-18T00:00:00Z / Mostra porque a recompra de ações, que se mostrou um fenômeno constante em finanças corporativas nos anos recentes, tornou-se uma importante estratégia para se alcançar diversos objetivos por empresas norte-americanas. Cita as principais vantagens e desvantagens de se recomprar ações. Apresenta também os principais métodos de recompra utilizados por estas empresas, bem como relaciona diversos estudos empíricos que concluíram que há retornos anormais(extraordinários), em torno do anúncio, bem como permanentes, acima de um portifólio de referência, associados a empresas que anunciam programas de recompra de ações. Apresenta ainda o processo de recompra de ações no contexto atual brasileiro e responde positivamente à seguinte questão: As empresas que recompram ações são recompensadas?

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:31Z (GMT). No. of bitstreams: 3 marcelocampanhaturma2004.pdf.jpg: 19680 bytes, checksum: d234f3008514407727d1a89d6c22bf73 (MD5) marcelocampanhaturma2004.pdf: 436083 bytes, checksum: 4435bf18862b56622aac0b812d06ef5d (MD5) marcelocampanhaturma2004.pdf.txt: 110584 bytes, checksum: 5dbb99f352c9ef33f5e054c758db71e4 (MD5) Previous issue date: 2007-08-06T00:00:00Z / O objetivo deste trabalho é contribuir para aumentar a percepção dos investidores sobre as margens praticadas no mercado de notas estruturadas. Neste estudo aplicamos a metodologia utilizada em diversos artigos internacionais para avaliar os preços de emissão primária de produtos estruturados vinculados ao mercado de ações de companhias brasileiras. Concentramos nossa análise em dois tipos específicos de produtos estruturados, o primeiro conhecido como Reverse Convertible é negociado no mercado internacional, e o segundo conhecido como Capital Protegido Ibovespa é comercializado no mercado local. Analisamos 459 ofertas de emissão primária de Reverse Convertibles e 8 operações de Capital Protegido sobre o Ibovespa. Os valores das emissões primárias foram comparados aos valores teóricos calculados através da duplicação das estruturas utilizando uma carteira equivalente composta por opções e títulos de renda fixa. Comparamos as diferenças médias de preço e encontramos uma boa indicação sobre o tamanho das margens praticadas na estruturação destas operações. Este trabalho espera contribuir para o aumento da transparência sobre as margens praticadas nestes tipos de operações e também esperamos que a metodologia proposta auxilie os investidores interessados na avaliação dos tipos de estruturas abordados neste estudo / The objective of this work is to provide important insights to investors about the margins within structured products. In this work we apply the methodology used in several international publications to analyze the issue prices of structured products linked to some Brazilian companies’ stocks. We concentrate the analysis in two specific types of structured products, the first type, known as Reverse Convertible, is traded in the international markets and the second, known as Capital Protegido Ibovespa, is offered in Brazil local market. We analyzed 459 Reverse Convertibles issued and 8 transactions of the Capital Protegido Ibovespa. We compared the issue prices of the structured products with the values based on replication strategies using an equivalent portfolio of options and bonds. We analyzed the average price differences and found a good indication about the size of the margins charged in the pricing of these transactions. We hope that this work contributes to broaden the transparency about the margins charged in these products and that the methodology proposed also help the investors interested in the valuation of this kind of structures.

Submitted by Hagen Schoof (hagen.schoof@gmail.com) on 2011-09-19T20:54:51Z No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-19T20:56:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2011-09-19T20:57:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-19T21:21:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação30.pdf: 1093774 bytes, checksum: 39a1fb805474efebc7cb743bca515a10 (MD5) Previous issue date: 2011-08-17 / This work analyses the forecast of the interest rate focusing an investment strategy. First the interest rate is parameterized using the Vasicek model, then the autorregressive model is applied on the interest rate and the parameters of Vasicek’s model. The financial product used to check the performance proposed is the constant maturity swap on some maturities. The results significantly change on the sampling period and the calibration horizon without a standard behavior. / Este trabalho estuda a previsão da taxa de juros com foco em uma estratégia de investimento. Inicialmente é feita a parametrização da taxa de juros com o modelo de Vasicek para posterior aplicação do modelo autorregressivo tanto na taxa de juros quanto nos parâmetros do Vasicek. O instrumento financeiro escolhido para verificar a eficácia da metodologia proposta foi o constant matutity swap aplicado em alguns vértices. Os resultados variaram significativamente para os diferentes horizontes de calibragem e períodos de amostragem sem um padrão de desempenho.

Orientador : Prof. Dr. Rodrigo Oliveira Soares / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa: Curitiba, 28/03/2017 / Inclui referências : f. 60-68 / Área de concentração : Contabilidade Financeira e Finanças / Resumo; O objetivo da presente pesquisa consiste em verificar a influência do excesso de confiança e otimismo sobre o gerenciamento de resultados em companhias listadas na BM&FBOVESPA no período de 2011 a 2015. O referencial teórico está estruturado de forma a abordar a teoria de base (Teoria das Escolhas Contábeis), o gerenciamento de resultados e os vieses de excesso de confiança e otimismo. Para alcançar o objetivo, realizou-se um estudo descritivo e explicativo, quantitativo e documental. A amostra está composta por companhias listadas na BM&FBOVESPA no período entre 2011 e 2015, sendo que foram excluídos os bancos, companhias de seguros e holdings e algumas empresas que apresentaram insuficiência de dados, deixando a amostra composta por 136 empresas. Os dados foram coletados no Bloomberg® e o método utilizado foi regressão pooled OLS com auxílio do software STATA®. A variável dependente, Gerenciamento de Resultados, foi estimada pelo modelo de Jones Modificado (Dechow, Sloan & Sweeney, 1995), e a independente, excesso de confiança e otimismo, com adaptação de uma medida proposta por Malmendier e Tate (2005). Segundo os autores, se o CEO é excessivamente confiante e otimista o número de ações adquiridas pela empresa que atua é maior quando em comparação com número de ações vendidas, medida chamada de net buyer (comprador habitual), pois este acredita que a empresa é suficientemente propensa a resultados favoráveis, subestimando seus riscos. Além destas, foram tratadas como variáveis explicativas o crescimento, desempenho, alavancagem, tamanho e setor da economia. Os resultados sugerem que o excesso de confiança e otimismo está relacionado positiva e significativamente com o gerenciamento de resultados, ou seja, CEOs mais excessivamente confiantes e otimistas gerenciam mais seus resultados, e estes achados estão de acordo com pesquisas realizados em outros países. Além disso, foi verificado significância estatística na relação com gerenciamento de resultados das seguintes variáveis: desempenho, alavancagem, tamanho e os setores de Bens Industriais, Materiais Básicos, Saúde, Tecnologia da Informarmação, Telecomunicações e Utilidade Pública. De toda forma, as conclusões aqui verificadas contribuem para instigar novas pesquisas que aprofundem a influência de aspectos comportamentais sobre a tomada de decisão da gestão. Palavras-chave: Excesso de Confiança e Otimismo. Gerenciamento de Resultados. Teoria das Escolhas Contábeis. CEO. / Abstract: The objective of this research is to verify the influence of overconfidence and optimism on the management of results in companies listed on BM&FBOVESPA between 2011 and 2015. The theoretical framework is structured in order to approach the basic theory (Theory of Accounting Choices), the earnings management and the biases of overconfidence and optimism. To reach the objective, a descriptive and explanatory, quantitative and documentary study was carried out. The sample is comprised of companies listed on the BM&FBOVESPA between 2011 and 2015, excluding banks, insurance companies and holding companies and some companies that presented insufficient data, leaving the sample composed of 136 companies. The data were collected in Bloomberg® and the method used was pooled OLS regression with the aid of STATA® software. The dependent variable, Earnings Management, was estimated by the Modified Jones model (Dechow, Sloan & Sweeney, 1995), and the independent, overconfidence and optimism, with adaptation of a measure proposed by Malmendier and Tate (2005). According to the authors, if the CEO is overconfident and optimistic the number of shares acquired by the company that acts is greater when compared to the number of shares sold, measure called net buyer, since the latter believes that the company is sufficiently prone to favorable outcomes, underestimating their risks. Besides these, the growth, performance, leverage, size and sector of the economy were treated as explanatory variables. The results suggest that overconfidence and optimism are positively and significantly related to earnings management, that is, CEOs more overconfident and optimistic manage their results more, and these findings are in line with research conducted in other countries. In addition, statistical significance was verified in the relation with earnings management of the following variables: performance, leverage, size and the sectors Industrial, Basic Materials, Health, Information Technology, Telecommunications and Public Utility. In any case, the conclusions verified here contribute to instigate new research that deepens the influence of behavioral aspects on management decision making. Key words: Overconfidence and Optimism. Earnings Management. Theory of Accounting Choices. CEO.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:15:14Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1989-10-27T00:00:00Z / Este trabalho aborda a segmentação do mercado de Fundos Mútuos de Ações, tendo como parâmetro o mercado dos E.U.A., por ser o principal centro financeiro do mundo e também, pelo fato de ser um mercado altamente desenvolvido ao longo de quase dois séculos de funcionamento do mercado de ações. Lá, o mercado acionário é totalmente orientado ao investidor e a segmentação de mercado é uma realidade, tendo sido um dos principais fatores para o seu desenvolvimento.

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2012-11-06T17:02:53Z No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-11-06T17:19:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-11-06T17:36:27Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198400195.pdf: 12306220 bytes, checksum: b03e9af03c88c51725e7f470b9275624 (MD5) Previous issue date: 1983-09-09 / Examina o modelo de seleção de portfólios desenvolvido por Markowitz, principalmente no que concerne: as suas relações com a teoria da utilidade de Von Neumann-Morgenstern; aos algo ritmos de solução do problema de Programação Quadrática paramétrica dele decorrente; a simplificação proporcionada pelo Modelo Diagonal de Sharpe. Mostra que a existência de um título sem risco permite a especificação do Teorema da Separação e a simplificação do problema de seleção de portfólios. Analisa o modelo denominado por CAPM, de equilíbrio no Mercado de Capitais sob condições de incerteza, comparando os processos dedutivos empregados por Lintner e Mossin. Examina as implicações decorrentes do relaxamento dos pressupostos subjacentes ã esse modelo de equilíbrio geral, principalmente a teoria do portfólio Zero-Beta desenvolvida por Black.

Submitted by Hugo de Andrade Lucatelli (h.lucatelli@hotmail.com) on 2013-05-29T18:53:34Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Hugo Lucatelli.pdf: 606524 bytes, checksum: 94e981d8b4ed3685fa54d6cb52427e9b (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-05-29T19:38:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Hugo Lucatelli.pdf: 606524 bytes, checksum: 94e981d8b4ed3685fa54d6cb52427e9b (MD5) / Made available in DSpace on 2013-05-29T21:57:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Hugo Lucatelli.pdf: 606524 bytes, checksum: 94e981d8b4ed3685fa54d6cb52427e9b (MD5) Previous issue date: 2013-05-22 / The aim of this work is to verify how the fund flow-performance relationship change when the level of the market transparency changes. Through the point of view of Berk and Green (2004), we derived how the fund flow-performance relationship behaves over time and how this relationship changes when we vary the level of market transparency. We use the theoretical results to analyze the implementation of the market to market rule over the market funds in Brazil. This episode increased the transparency level of Brazilian investments funds. So the investor’s ability to identify the skills of fund managers increased as they now have more reliable information about their performance. We found evidence that Brazilian mutual funds flow-performance relationship decreases with the age of the fund, as Chevalier and Ellinson (1997) found. We also found, as predicted by theoretical model, that the institutional change in May 2002 increased the speed with which flow-performance relationship decreases with the age of the fund. / O objetivo deste trabalho é verificar como se comporta a relação entre fluxo e performance de um fundo de investimentos quando se altera o nível de transparência de um mercado. Tendo em conta o modelo de gestão ativa de portfólios de Berk e Green (2004), derivamos como o fluxo de recursos de um fundo se comporta ao longo do tempo e como esta relação muda quando variamos o nível de transparência do mercado. Utilizamos o resultado teórico para analisar o episódio da ‘marcação a mercado’, ocorrido no Brasil em 2002. A mudança institucional de 2002 induziu maior transparência no mercado de fundos brasileiro, tornado os investidores mais capazes de identificar a habilidade dos gestores, à medida que passaram a ter informações mais confiáveis acerca do seu desempenho. Encontramos evidência de que o mercado brasileiro segue o comportamento esperado pela teoria no que se refere ao impacto da idade de um fundo sobre a sua relação entre fluxo e performance, corroborando o resultado obtido por Chevalier e Ellison (1997) para o Brasil. Concluímos também, como previsto no modelo teórico, que a mudança institucional de maio de 2002, aumentou a velocidade com a qual a sensibilidade do patrimônio líquido à performance cai ao longo do tempo.