Nyckelord: Kassaflödesanalys, kassaflöde, likviditetsplanering, likviditetsbudget, likviditetsprognos, likviditet och nyckeltal. Frågeställning: Hur och varför använder de fyra valda organisationerna kassaflödesanalyser och -prognoser internt? Vilka är skillnaderna i de fyra organisationernas sätt att ställa upp och använda sig av kassaflödesanalyserna och -prognoserna och beror skillnaderna på i vilken bransch de verkar? Syfte: Syftet med uppsatsen är att undersöka hur kassaflödesanalyser och -prognoser tillämpas praktiskt i de fyra stora organisationerna ABB, Västerås stad, Manpower och Gina Tricot för att identifiera om skillnader i uppförandet finns. Metod: Studien är av kvalitativ karaktär då fallstudierna av organisationerna gjordes genom intervjuer med representanter på respektive organisation. Totalt genomfördes elva intervjuer med tolv personer. Data till referensramen samlades in genom sekundära källor. Insamlad data och information analyserades där referensram och empiri sattes i relation till varandra. Slutsats: Brister i metoden för hur kassaflödesanalysen ska upprättas finns då den i praktiken inte används av de undersökta organisationerna internt. Då den ändå måste upprättas på grund av lagstiftningen bör en förändring av uppställandet göras så att denna ska kunna användas mer internt. Då majoriteten av organisationerna i undersökningen gör prognoser istället för likviditetsbudget, vid likviditetsplanering, behöver forskningen inom referensramen för ämnet fokuseras på att förbättra prognosberäkningar. Studien visar på att användandet av likviditetsplanering, analys av kassaflöde, prognoser och nyckeltal kan bero på om organisationen är verksam inom privat eller offentlig sektor. / Keywords: Statement of cash flows, cash flow, cash forecast, cash flow projection, liquidity and ratio. Research question: How and why do the four organizations use the statement of cash flows and cash flow forecasts internally? Which differences are shown regarding the four organizations way of presenting and using the statement of cash flows and cash flow forecasts, and do these differences depend on the type of business? Purpose: The purpose of this study is to examine how the statement of cash flows and cash flow forecasts are used in the four large organizations ABB, Manpower, Gina Tricot and City of Västerås to identify if there are differences. Method: This quantitative study was based on twelve interviews with eleven different persons. The frame of reference was written with secondary data as material. Then collected information was processed, the frame of reference and the empirics were put together and then all was analyzed. Conclusion: There appears to be flaws in the method, in which the statement of cash flows is to be presented, because it is overall not used by organizations internally. Because the organizations are bound by law to do it a change in the method has to be made so it can be used more internally. The research of liquidity planning needs to be focused on improving the methods of calculating forecasts because the majority of the organizations in this study use forecasts to plan liquidity instead of liquidity budgets. The study shows that the use of plans of liquidity, analysis of cash flow, forecasts and ratios can depend on if the organization is private or public.

<p>Organisation/Organisation Författare/Authors</p><p>Växjö Universitet Marcus Gunnarsson</p><p>Ekonomihögskolan Olof Palmquist</p><p>Växjö University</p><p>School of Management and Economics</p><p>Dokumenttyp/Type of document Handledare/Tutor</p><p>Examensarbete/ Diplomawork Stig Malm Examinator/Examiner</p><p>Rolf G Larsson</p><p>Titel och undertitel/Title and subtitle</p><p>Mätning och utvärdering av intellektuellt kapital inom aktiemarknaden/ Measurement and evaluation of intellectual capital within the stock market</p><p>Sammanfattning</p><p>Bakgrund: I dagens hårda konkurrens i samhället går trenden mot en informations- och kunskapsbaserad ekonomi där kunskapsföretagen blir fler och fler. Den största tillgången i företagen är de anställda och deras kompetens. Denna kompetens kan omvandlas till en värdefull tillgång och benämns som intellektuellt kapital. Trots att det finns ökad förståelse för att det intellektuella kapitalet skapar mervärde för företaget finns det hinder med att redovisa detta då det inte får tas upp i balansräkningen.</p><p>Syfte: Uppsatsens syfte är att analysera huruvida intellektuellt kapital är något som fondförvaltare utvärderar när de gör en investeringsbedömning.</p><p>Avgränsningar: Begränsningarna är att vi undersöker hur intellektuellt kapital kan vara till fördel för endast fondförvaltare; vi analyserar olika fondförvaltare i deras arbete endast med en investeringsbedömning. En sista avgränsning är att vi valt att inte tillfråga de fondförvaltare som inte utvärderar intellektuellt kapital aktivt i sina investeringsbedömningar.</p><p>Metod: Vi har utgått från en kvantitativ metod och har genomfört en enkätundersökning för insamling av material. Resultatet har vi analyserat utifrån den teori som vi tagit upp i det teoretiska kapitlet. Ansatsen är av abduktiv karaktär åt det deduktiva hållet då vi har studerat existerande teorier och fallstudier inom ämnet.</p><p>Resultat, slutsatser: Svenska fondanalytiker lägger inte särskilt stor vikt på intellektuellt kapital när de utvärderar och analyserar ett företag. Grunden till detta är för det första att det är svårt att mäta trovärdigheten av intellektuellt kapital när företagen själva sammanställer och redovisar detta utan att kontrolleras av någon utomstående part. För det andra är korrelationen mellan större delen av ett företags strukturkapital och aktiens utveckling på börsen inte påvisbar.</p><p>Förslag till fortsatt forskning: Ett redovisningssystem för intellektuellt kapital som är lika för alla inom samma bransch möjliggör fortsatt forskning inom ämnet med syftet att finna en analysmetod som påvisar eller dementerar förändringen av ett företags intellektuella kapital med företagets aktierörelse på börsen.</p><p>Nyckelord</p><p>Intellektuellt kapital, Humankapital, Strukturkapital, Kundkapital, Immateriella tillgångar, Soliditet, Likviditet, Lönsamhet, P/E-tal, PEG-tal, P/S-tal</p><p>Key Words</p><p>Intellectual capital, Human capital, Capital structure, Customer capital, Immaterial assets, Solidity, Liquidity, Profitability, P/E, PEG, P/S</p><p>Utgivningsår/Year of issue Språk/Language Antal sidor/Number of pages</p><p>2006 Svenska/Swedish 37</p><p>Internet: http://www.vxu.se/ehv</p>

Titel:  Flash-krascher – ett allvarligt problem på Stockholmsbörsen? Författare:  Madelene Söderström &amp; Sebastian Roth Handledare: Bo Sjö Ämne:  Nationalekonomi – Kandidatuppsats inom finans Syfte:  Syftet med arbetet är att fördjupa förståelsen kring flash-krascher och vilken påverkan dessa har på handeln av värdepapper som sker på Stockholmsbörsen. Vi hoppas också att studien ger en klarare bild av hur flash-krascher påverkar olika aktörer med koppling till aktiehandeln i Sverige. Metod:  Uppsatsen är baserad på en kvalitativ studie utförd med intervjurespondenter med varierande koppling till Stockholmsbörsen och den svenska finansmarknaden. Teori:  Uppsatsen utgår främst från tidigare forskning inom ämnet bestående av studier baserade på händelser och data från USA. Annan ekonomisk teori som presenteras i studien är adverse selection. Empiri:  Uppsatsen är bestående av sju semistrukturerade intervjuer med aktörer på finansmarknaden. Intervjuerna jämförs med tidigare inträffade händelser i USA för att diskutera möjliga slutsatser om flash-krascher på Stockholmsbörsen. Slutsats:  Studien kommer fram till att det är osannolikt att flash-krascher av den magnituden som inträffat i USA 6 maj 2010 inträffar på Stockholmsbörsen idag. Vidare så verkar flash-krascher inte ha särskilt stor påverkan på aktörer på Stockholmsbörsen, däremot kan det finnas en viss oros- och förtroendeproblematik kopplad till flash-krascher som bör tas på allvar. I studien av tidigare forskning finner vi intressanta teorier för hur flash-krascher kan förutses. Vi kan däremot inte dra några slutsatser kring dessa teorier kopplat till Stockholmsbörsen. / Title:  Flash crashes – a severe problem at Nasdaq OMX Stockholm? Authors:  Madelene Söderström &amp; Sebastian Roth Advisor:  Bo Sjö Subject:  Bachelor thesis in finance Purpose:  The purpose of this study is to understand and critically examine the impact flash crashes might have on the market for securities at Nasdaq OMX Stockholm. Our goal is to provide a clearer view on how flash crashes affect the trade and the market participants. Method:  This thesis is a qualitative study based on interviews with respondents with different approach to both Nasdaq OMX Stockholm and the financial market in Sweden. Theory:  The thesis is based on earlier studies within the subject made from data and events from United States of America. Other economic theories that the thesis involve is adverse selection. Empirics:  The study is predicated around seven semi structured interviews with participants on the financial market in Sweden. The interviews are compared with the earlier events from USA to make for conclusions about flash crashes on Nasdaq OMX Stockholm. Conclusion:  We find that it is unlikely that a flash crash of the same magnitude as the May 6, 2010 flash crash will occur on the Nasdaq OMX Stockholm exchange today. Furthermore, flash crashes appear to have little impact on the market participants at Nasdaq OMX Stockholm, though there may be concerns about trust issues following flash crashes that should be considered. While studying some of the earlier research we find interesting theories about ways to predict flash crashes before they have occurred, we can’t make any conclusions about these theories connected to Nasdaq OMX Stockholm though.

Med finansiella egenskaper som liknar konventionella obligationer spelar gröna obligationer en viktig roll i kampen mot klimatförändringar. Trots att marknaden för gröna obligationer har vuxit snabbt sedan 2008 så har sambandet mellan de gröna egenskaperna hos en obligation och dess avkastning inte studerats i en större utsträckning. I den här studien använder vi data från Eikon och regressionsmodeller för att undersöka hur de gröna egenskaperna påverkar obligationens avkastning, likviditet och volatilitet på den skandinaviska marknaden. Vår studie visar att gröna obligationer har en lägre avkastning (-42,7 baspunkter) än motsvarande konventionella obligationer. Resultatet i vår studie tyder också på skillnader i likviditet och volatilitet (0,01 respektive 0,30 baspunkter) men dessa resultat är ej signifikanta. Eftersom det här forskningsområdet är i ett tidigt stadie kan den här studien ligga till grund för framtida forskning. I takt med att den skandinaviska marknaden för gröna obligationer växer kan vår studie replikeras för att se om resultaten blir mer signifikanta när urvalsstorleken blir större. / With financial attributes similar to conventional bonds, green bonds play an important role in the fight against climate change. Even though the green bond market has seen a rapid growth since 2008, the relationship between the bond's greenness and its yield has not been studied to a great extent. In this study, we use a set of data from Eikon and regression analysis to examine how the green traits of a bond affects its yield, liquidity and volatility on the Scandinavian market. We match 62 green and conventional bonds into 31 bond pairs and show that the yield of green bonds are -42,7 basis points lower than its conventional counterparts. Our study also indicates that green bonds are slightly more liquid (0,01 basis points) and more volatile (0,30 basis points) but these results are not significant. Since the research in this field is in its initial phase, this study may serve as a foundation for future research. If the market for green bonds proceeds to grow in Scandinavia, our study could be replicated to see if the results may be more significant as the sample size increases.

In January 2018, the regulations Mifid 2 &amp; Mifir were introduced, which affect the securities market and thus the corporate bond market. The purpose of the introduction of the rules was, among other things, to increase transparency in the market as it was considered lacking. Transparency affects liquidity in later turn, as lower transparency can result in reduced liquidity. The study aims to see if there has been any change in liquidity since the transparency rules were introduced. To study this, a combination of quantitative and qualitative data is used. The quantitative data consists of 141 observations and the qualitative data consists of three interviews, this to generate a deeper analysis. The results of the study suggest that liquidity is generally good in the market, however, the results also indicate a decrease in liquidity. The results of the study thus contribute to future research and discussions regarding the regulations and possible improvements to make the market more transparent and liquid. / I januari år 2018 infördes regelverken Mifid 2 &amp; Mifir, vilka berör värdepappersmarknaden och därmed företagsobligationsmarknaden. Syftet med reglernas införande var bland annat att öka transparensen på marknaden då den ansågs bristande. Transparensen påverkar i sin tur likviditeten då en lägre transparens kan resultera i att likviditeten minskar. Studien syftar tillatt se om det förekommer någon förändring i likviditeten sedan transparensreglerna infördes. För att studera detta används en kombination av kvantitativ och kvalitativ data. Kvantitativadata består av 141 observationer och kvalitativa data består av tre intervjuer, detta för attgenerera en djupare analys. Studiens resultat antyder att likviditeten generellt sett är god påmarknaden, dock indikerar även resultaten på en minskad likviditet. Resultaten i studien bidrar således till framtida forskning och diskussioner gällande regelverken och eventuella förbättringar för att marknaden ska bli mer transparent och likvid.

International real estate investors have shown great interest in the Swedish real estate market since the second half of the 1990s, when there were great opportunities to acquire properties for bargains and make good profit. With exception from peaks and valleys connected to business cycles the inflow of international capital has been a large part of the overall transaction volume. International investors have been present in different ways. A contributing factor for a high grade of international participators is the high level of transparency that has been a factor in Sweden. International investors have been present in various forms, through direct ownership or via funds. The main purpose of this study is to investigate when, where and why international investors have entered the Swedish real estate market. Starting at this point two further questions follows. How are foreign real estate investors defined, in terms of nationality and where the company is registered? The question about transparency and its importance to maintain the attractiveness for Sweden as a market is also treated in the study. The study is based on interviews with people from various sectors of the business, transaction data and a survey. The analysis shows that there are visible patterns in what types of international investors that have been active during different time periods and when they have chosen to exit the market. According to this analysis the use of theoretical tools can be rejected in a larger extent, were the large inflow of capital can be explained by behavioural psychology, market relations and the overall beneficial conditions in terms of liquidity, transparency and legal factors on the Swedish real estate market. It can be concluded that the Swedish real estate market compared to many other countries is liquid, transparent, offers smooth collaboration and beneficial fiscal and legal conditions. The study regarding transaction data shows a clear correlation between opportunistic investors who trod the market after financial crises. The study also notes a trend in the form of core-oriented capital flowing in to the market during stable periods. The large inflow of foreign capital recorded on the market is explained by heard behaviour where investors with inferior market timing can be linked to behavioural concepts as myopic behaviour and greater fool theory. Further the historical significance of transparency to attract foreign capital has been manifested, where the market today does not mean that the level of transparency compose a direct threat. Though there is a demand for tools related to transparency, which also is by great importance for Sweden in the long term to be able to keep on track with other leading real estate markets. It has primarily been perceived a great demand for information on rent levels and more extensive information about transactions in corporate form. A relationship between incentives and financial structure can be established, where historical transactions show that this relation could have a negative effect on the outcome. In line with this the definition of a foreign investor has been discussed, were the result means that an analysis of the buyer in line with the definition could result in a better material for a potential real estate transaction. Today a company is defined according to where the company is registered in terms of country, where this study means that by identify the origin of the underlying capital better analysis can be performed. This can also be applied to the definition of a property, to identify all risk takers, direct and indirect property owners. From a financing perspective, the report shows that it would result in a higher risk awareness and responsibility towards all stakeholders involved. / Internationella fastighetsinvesterare har visat intresse för Sverige sedan andra halvan av 1990-talet. Under denna period fanns det stora möjligheter till förvärv av fastigheter till bra priser och god avkastning. Undantaget från toppar och dalar i konjunkturer och globala händelser har inflödet av utländskt kapital utgjort en stor andel av den totala transaktionsvolymen i Sverige. En bidragande faktor till ett högt utländskt närvarande är den höga transparensnivå som har rått i Sverige. Utländska aktörer har varit närvarande i olika former, som direkta ägare eller via fonder. Tyngdpunkten i denna studie ligger i att ta reda på när, var och varför utländska investerare har gett sig in på den svenska marknaden. Utifrån detta uppkommer den aktuella frågan om vilka som faller in under ramen utländska investerare ur perspektivet nationalitet, finansiell struktur och bolagssäte? Frågan om minskad transparens utgör ett hot mot utländska aktörers intresse av den svenska marknaden utreds även den. Studien bygger på intervjuer med personer från olika sektorer inom branschen, transaktionsdata och en enkät. Analysen visar att det finns tydliga mönster av vilka typer av aktörer som valt att gå in och ur marknaden under olika perioder. Av denna analys kan även användandet av teoretiska verktyg, i större utsträckning, förkastas där det stora inflödet av kapital istället kan förklaras av beteendepsykologiska resonemang, marknadsrelationer och de generellt, samt enligt teorin, fördelaktiga förhållandena på den svenska marknaden. Det kan konstateras att den svenska marknaden jämfört med många övriga länder är likvid, transparent, erbjuder smidiga samarbeten samt fördelaktiga fiskala och legala förhållanden. Studien över transaktionsdata visar på en tydlig korrelation mellan opportunistiska investerare vilka beträtt marknaden efter finansiella kriser. Studien noterar även en trend i form av core-orienterat kapital som flödar in på marknaden under stabilare perioder. De stora flöden av utländskt kapital som noterats på marknaden kan förklaras av flockbeteende där investerare med sämre marknadstajming kan kopplas till beteendevetenskapliga begrepp som myopiska beteenden och greater-fool-theory. Vidare har den historiska betydelsen av transparens för att inbringa utländskt kapital konstaterats, där marknaden idag inte anser att den aktuella nivån utgör ett hot. En efterfrågan på utveckling av transparensrelaterade verktyg uppfattas dock, vilket även är väsentligt för att Sverige i längden skall konkurrera med andra ledande marknader. Det har framförallt uppfattats en stor efterfrågan på information om hyresnivåer samt mer omfattande information kring bolagsköp. Ett samband mellan incitament och finansiell struktur kan även konstateras, där historiska transaktioner påvisar att denna relation kan ha en direkt negativ påverkan på utfallet. I led med detta har definitionen av en utländsk investerare diskuterats där resultatet menar att en analys av definitionen kan ge ett bättre underlag inför en potentiell transaktion. I dagens läge definieras ett bolag utifrån var bolagsätet är lokaliserat där denna rapport menar att genom att identifiera härkomsten av det underliggande kapitalet kan bättre analyser utföras. Detta kan även appliceras på definitionen av en fastighetsägare, att identifiera alla risktagare, direkta och indirekta fastighetsägare. Utifrån ett finansieringsperspektiv visar rapporten att det skulle resultera i ett högre riskmedvetande och ansvar gentemot alla inblandade aktörer.

International real estate investors have shown interest in the Swedish real estate market since the second half of the 1990s. The entrance period was marked with a large amount of infused foreign capital, which was a result of flexible real estate transactions to low prices. Since then, the international interest for the Swedish real estate market has increased and the forecast says that it will continue. The majority of the foreign capital has been invested indirectly, through funds, but direct investments also occur. In recent years, the Asian capital invested in the Swedish real estate market has increased, with the main reason being a strive for risk diversification. The purpose of this study is to investigate the motives and incentives of foreign investors when investing in Swedish real estate. A secondary objective is to research whether there may be difficulties for foreign operators to perform real estate business in Sweden. Furthermore, a deeper analysis about the increased interest from Asia is performed. The study has been carried out through interviews with experienced people in the real estate business. Recognized reports and transaction data have also been analyzed. The analysis in this thesis shows that the interest from foreign investors vary depending on the fluctuation in economic activity. Sweden is considered to be politically and economically stable, with a good potential for future growth. Therefore, the interest from foreign investors has not been negatively affected over time. Factors that contribute to foreign interest in the Swedish real estate market are the good liquidity, low transaction costs and a high transparency. There are various incentives to invest in a foreign market, but international diversification has emerged as the most important incentive. Other main motives are the possibilities of return, the ability to increase the return and to risk-adjust returns over other kind of assets. The main problems that have arisen when foreign investors have capitalized in Sweden have had strong ties to the cultural, legal and political aspects. Today these problems are rare, mainly because foreign investors are more well informed and have been established for a long time on the market. Although many investors are using hedging for currency exposure, the currency is considered to be relatively stable and therefore entails less risk. In recent years Asian investors have shown great interest in the Swedish real estate market. However, Asian investors have only made a few major investments in the market. The introduction of retirement funds in Southeast and East Asia has led to a lot of capital being collected, and to diversify the risk the capital will have to be invested in global real estate. The increased interest suggests that further investments are to come in the future. / Intresset från utländska aktörer för fastighetsinvesteringar på den svenska fastighetsmarknaden växte fram under andra halvan av 1990-talet. Perioden präglades av ett stort inflöde av utländskt kapital, vilket var ett resultat av flexibla fastighetsköp till bra priser. Det utländska intresset för den svenska fastighetsmarknaden har sedan dess vuxit ännu mer och det finns mycket som pekar på att utvecklingen kommer att fortsätta i samma riktning. Den största delen av det utländska kapitalet har investerats indirekt genom fonder, men även direkta investeringar förekommer. De senaste åren har mängden asiatiskt kapital som sökt sig till marknaden ökat, främst på grund av riskspridning. Denna studie syftar till att utreda vilka motiv och incitament som ligger till grund för det utländska intresset att aktivera sig på den svenska fastighetsmarknaden. Med det som utgångspunkt fokuserar studien även på huruvida det kan förekomma problem för utländska aktörer att utföra fastighetsaffärer i Sverige. Vidare har en djupare analys kring det ökade intresset från Asien utförts. Studien har utförts med hjälp av intervjuer med nyckelpersoner inom fastighetsbranschen samt genom analys av erkända rapporter och transaktionsdata. Genom analys kan det konstateras att vilken typ av aktörer som valt att investera på svenska marknaden varierat under konjunktursvängningarna. Intresset för marknaden har trots detta inte varit hämmande. Detta på grund av att Sverige anses vara politiskt och ekonomiskt stabilt med goda tillväxtförutsättningar. Faktorer som bidragit till utländska investeringar på den svenska marknaden är en god likviditet, låga transaktionskostnader och en hög tranparensnivå. Det finns olika incitament för att investera på en främmande marknad, där internationell diversifiering har framträtt som det mest betydelsefulla incitamentet. Andra incitament är att få avkastning, förmågan att öka sin avkastning samt få en riskjusterad avkastning över andra tillgångsslag. De problem som har uppstått när utländska aktörer aktiverat sig i Sverige, har haft stark anknytning till kulturella, legala och politiska aspekter. Idag märks dessa problem inte av då utländska investerare är mer pålästa och varit etablerade en längre tid på marknaden. Flertalet utländska investerare hedgar mot valutaexponering, detta trots att valutan anses vara relativt stabil idag och medför därför en mindre risk. Asiatiska aktörer har på senare år visat stort intresse för den svenska fastighetsmarknaden. De har emellertid endast gjort ett fåtal större investeringar på marknaden. Aktörer från Sydost- och Östasien har i och med införandet av pensionsfonder erhållit mycket kapital som ska allokeras i fastigheter med syftet att risksprida. Det intensifierade intresset tyder på att investeringarna på sikt kan komma att öka.

Liquidity and profitability are both vital aspects of a company's survival. Earlier studies suggest that there is a trade-off between liquidity and profitability. Too much liquidity can lower the profitability but the company still needs to maintain sufficient liquidity in order to be able to meet their short-term obligations. The aim of this study is to contribute to the understanding of the liquidity effect on profitability and the relationship between liquidity and profitability in swedish small companies. The relationship will be investigated with regards to industry and level of liquidity. The study is an empirical cross-sectional study where the main analysis method is multiple regression analysis.The results showed that there is a significant relationship between liquidity and profitability that appears to be non-linear. In the overall sample, there was a significant negative relationship between liquidity and profitability, measured as ROE and a positive relationship when profitability was measured as ROA. The results also reveal that with low liquidity levels (quick ratio below 2) the relationship between liquidity and profitability is positive, but the positive effect decreases and eventually disappears as the liquidity levels increase. The relationship is also more prominent in some industries, but not possible to distinguish in others. The model indicated that even though there was a significant relationship between liquidity and profitability, it only explained a small portion of the total variation in profitability.

This thesis project examines the liquidity of the residential market in Stockholm under different phases of the real estate cycle. Using time-on-market (TOM) as a liquidity indicator, the aim is to get an insight of the influence of prices, property characteristics and macroeconomic variables. The housing price index of residential apartments in Stockholm witnessed a significant fluctuation following the economic shock of the COVID-19 pandemic and the invasion of Ukraine. This unique situation provided an excellent opportunity to explore the relationship between TOM and prices, a topic that has been subject to recurrent research. Due to competing retail theory and the search theory, the TOM-price relationship is still debated between positive or negative. By dividing the sample data into quarters and market phases, this study demonstrates that the residential market in Stockholm has a negative TOM-price relationship in all market conditions. However, the magnitude of the effect of price over TOM varied depending on the market phase. The results suggest that sellers adopt a rational approach in which they are motivated to capitalize on the positive market conditions before the situation becomes unfavorable. Conversely, when the market is experiencing a decline, sellers choose to wait for a more favorable market environment. Further research could test a different empirical methodology to confirm this relationship and identify other factors that could be affecting the liquidity of the market. / Detta examensarbete undersöker likviditeten på bostadsmarknaden i Stockholm under olika faser av fastighetscykeln. Med hjälp av tid på marknaden (TOM) som likviditetsindikator är syftet att få en inblick i hur priser, fastighetsegenskaper och makroekonomiska variabler påver-kas. Noterbart är att bostadsprisindexet för bostadslägenheter i Stockholm upplevde betydande fluktuationer efter den ekonomiska chocken av covid-19-pandemin och invasionen av Ukraina. Denna unika situation gav ett utmärkt tillfälle att utforska förhållandet mellan TOM och priser, ett ämne som har varit föremål föråterkommande forskning. På grund av konkurrerande retail teori och search teori, diskuteras TOM-prisrelationen fortfarande mellan positivt och negativt. Genom att dela upp provdatan i kvartals- och marknadsfas, visar denna studie att på bostads-marknaden i Stockholm är förhållandet mellan TOM och pris negativt under alla marknadsför-hållanden. Storleken på effekten av pris över TOM varierade dock beroende på marknadsfas. Resultaten tyder på att säljare antar ett rationellt tillvägagångssätt där de motiveras att kapitalisera på de positiva marknadsförhållandena innan situationen blir ogynnsam. Omvänt, när marknaden upplever en nedgång väljer säljarna att vänta på en mer gynnsam marknadsmiljö. Ytterligare forskning kan använda en annan empirisk metod för att bekräfta detta förhållande och identifiera andra faktorer som kan påverka marknadens likviditet.

The objective of this thesis is to determine the performance of Dutch REITs and liquidity aspects during recessions and economic upswings as well as correlation with other asset classes to gain further knowledge in the field ofreal estate investment and asset performance during certain time periods. This is achieved through a quantitative analysis of historical daily returns, standard deviation and transaction volume of shares regarding REITs and other assets that usually pertain to an investor’s portfolio. The analysis covers the time-period just prior to the global financial crisis up until the beginning of the financial crisis caused by Covid-19. Analyzed data display some correlation between REITs and other assets. However, the data still implies some diversification benefits ofincorporating REITs in a portfolio during all economic states through the time periods with both the objective tominimize risk i.e. standard deviation, and to maximize return. The liquidity results on offset-time efficiency is comparable with other assets stock, which suggests that REITs are as liquid as other stock and thus is more liquid than direct real estate investments. In conclusion the data does support some diversification benefits of including Dutch REITs in a Netherlands-based investment portfolio. However, to what extent can not be determined, in part because of individual investors preferences, beliefs, and behavior, but also because of additional factors, such as dividends, that affect the value of REITs to an actual investor. / Syftet med arbetet är att fastställa Nederländska REITs prestanda och likviditet under lågkonjunkturer och ekonomiska uppgångar samt korrelationen med andra tillgångsklasser för att få ytterligare kunskap inom området fastighetsinvesteringar och investeringstillgångars prestanda under vissa tidsperioder. Detta uppnås genom en kvantitativ analys av historisk marknadsutveckling, standardavvikelse samt transaktionsvolym av antalet aktier. Det är REITs tillsammans med tillgångar som vanligtvis hänför sig till en investerares portfölj som har undersökts. Analysen behandlar ett tidsspann från perioden strax innan finanskrisen 2008 fram till början av den finansiellakrisen orsakad av Covid-19. Analyserad data visar viss korrelation mellan REITs och de andra tillgångarna, men innebär fortfarande vissa fördelar med att inkludera REITs i en portfölj under samtliga ekonomiska tillstånd under samtliga tidsperioderna. Både avseende syftet att minimera risken, som i detta fall utgörs av standardavvikelse,samt för att maximera avkastningen. Likviditetsstudien visar att avyttringshastigheten är jämförbar med andra aktietillgångar, vilket antyder att REIT är lika likvida som andra aktier och därmed är mer likvida än direkta fastighetsinvesteringar. Sammanfattningsvis stödjer resultaten vissa diversifikationsfördelar med att inkludera Nederländska REITs i en Nederländskt baserad investeringsportfölj. Men i vilken utsträckning kan inte fastställas,delvis på grund av enskilda investerares preferenser, övertygelser och beteende, men också på grund av ytterligare faktorer, såsom utdelning, som påverkar värdet av REIT till en faktisk investerare.