Private equity-modellen (PE) har haft en kraftig framfart sedan 80-talets början, där överlägsen bolagsstyrning skapat konkurrenskraftiga portföljbolag som erbjudit stark avkastning till institutionella investerare. I takt med det ökade högtrycket av offentliga transaktioner har dessa portföljbolag i allt större utsträckning nått den publika scenen. Denna kvantitativa studie undersöker hur initialavkastning och avkastning på medellång sikt skiljer sig mellan PE-ägda och icke-PE-ägda IPOs på Stockholmsbörsen under perioden 2011 - 2021. Dessutom utreds hur förhållandet mellan PE-ägare och rådgivande investmentbanker givet deras geografiska ursprung och relativa förhandlingskraft kan komma att påverka initialavkastningen för de PE-ägda enheterna. Studien finner inga signifikanta belägg för att diskrepanser i avkastning skulle föreligga grupperna emellan, inte heller att det geografiska ursprunget för den rådgivande investmentbanken har en betydande påverkan på initialavkastningen. Även om studien påvisar samband som styrker frågeställningen är resultaten inte robusta nog för att fastslå att det föreligger en påtaglig skillnad till förmån för PE-ägda IPOs.

Background: In financial markets, decisions to buy or sell securities are highly influenced by the aim of making a profit and avoiding losses. The signals that insider transactions send to external investors can significantly impact those decisions. The signals can differ depending on the type of transaction, within which sector, and the company's size. Purpose: The purpose of this thesis is to investigate whether insider transactions employ a more potent influence when buying or selling stocks. A partial purpose is distinguishing between small- and mid-cap stocks and between the technology and industrial sectors on the Nasdaq Stockholm Stock Exchange. Methodology: A quantitative approach was utilised with the event Study model. Hypotheses were constructed, and statistical tests in STATA were conducted to determine if the results were significant. The insider trading that was analysed took place between 2018-2023. Thirty-one companies are in the industrial sector, and twenty-eight are in the technology sector, with 3601 insider transactions employed. Conclusion: The results showed the existence of signalling effects and the possibility of achieving abnormal returns, especially if shorting when insiders are selling, particularly technology stocks, with the most prominent returns from mid-cap firms. However, the results contradict most previous research proposing that purchase transactions yield higher abnormal returns and have a more substantial signalling effect.

Purpose: The purpose of this work is to investigate how the market reacts to a change of CEO and if the impact on the share price is different when a company changes founder-CEO compared to a non founder-CEO. We chose to write about this type of phenomenon mainly because we see that CEOs today are replaced more frequently than before. Theory: The efficient market hypothesis, the agent theory and corporate governance. Method: The study is based on a quantitative deductive research approach. The companies investigated were Swedish companies listed on Nasdaq Stockholm and they have been examined using an event study and two hypothesis tests. Results: The result consists of 20 observations from 20 companies. The cumulated average abnormal return is presented for all days of the event window. The results of the hypothesis tests are also presented. Analysis: The first hypothesis test shows that the announcement of the change of CEO has an impact on the share price. The second hypothesis test shows that there is a difference regarding the impact between the announcement of change of a founder-CEO and a non founder-CEO. The event study shows that the impact of the change of a founder-CEO is positive and the impact of the change of a non founder-CEO is negative. Conclusion: The result of the study shows that the announcement of a change of CEO has a significant impact on the share price and the announcement of the change of a founder-CEO affect the stock price different from the change of a non founder-CEO. / Syfte: Syftet med detta arbete är att undersöka marknadens reaktion när ett företag byter VD samt om marknaden reagerar olika mellan ett byte av grundar-VD och icke grundar-VD. Vi valde att skriva om just denna typ av fenomen då vi upplever att VD:ar idag byts ut oftare jämfört med tidigare. Teori: Den effektiva marknadshypotesen, agentteorin och corporate governance. Metod: Den metod undersökningen har utgått från är en kvantitativ metod med deduktiv ansats. Svenska börsföretag har undersökts med hjälp av ett hypotestest och en eventstudie. Empiri: Empirin består av 20 observationer från 20 företag. Den ackumulerade genomsnittliga abnormala avkastningen presenteras för alla dagar i händelsefönstret. Även empirin från hypotestesten presenteras. Analys: Hypotestestet visar att tillkännagivande av VD-byte har en påverkan på aktiekursen. Det andra hypotestestet som utförts visar att det finns en skillnad i påverkan mellan tillkännagivande av VD-byte för grundar-VD och icke grundarVD. Eventstudien visar att påverkan av grundar-VD är positiv medan påverkan av icke grundar-VD är negativ. Slutsats: Empirin av undersökningen visar att tillkännagivande av VD-byte har en signifikant påverkan på aktiekursen samt att tillkännagivande för byte av en grundar-VD påverkar aktiekursen annorlunda jämfört med tillkännagivande av byte av en icke grundar-VD.

Syfte: Syftet med studien är att genom en eventstudieundersöka om och i sådan fall hur investerare låter sina investeringsbeslut påverkas av positiva respektive negativa sociala CSR-händelser, denna reaktion antas avspeglas i förändringar av aktiekurser. Teori: Den effektiva markandshypotesen och IntressentmodellenMetod: Undersökningens metod har utgått ifrån en kvantitativ ansats. Studiens empiri består av 86 sociala CSR händelser där den genomsnittliga ackumulerade abnormala avkastningen har mätts genom en eventstudie. I empiri-kapitlet finns även studiens hypotesprövning med enkelt t-test. Empiri: Eventstudienfinner ett samband mellan sociala CSR-händelser och investerares investeringsbeslut. Sambandet ger en negativ effekt på aktiekurserna. Effekten är starkare vid negativa sociala-CSR händelser än vid positiva. Hypotesprövningarna resulterade i att samtliga tre hypoteser förkastades, vilket innebär att det inte finns något samband mellan sociala CSR-händelser och investerares investeringsbeslut. Analys: Marknaden antas vara semi-effektiv, något mer vid negativa sociala CSR-händelser än positiva. Investerarna som är en primär intressent i ett företag värderar inte socialt CSR-arbete. Eventuellt ser de till och med det som värdeförstörande. Det är någon annan intressent än investerarna som driver på arbetet med socialt CSR hos ett företag. Slutsats: Eventstudienfinner ett samband mellan sociala CSR-händelser och investerares investeringsbeslut. Hypotesprövningarna resulterade i att samtliga tre hypoteser förkastades, vilket innebär att det inte finns något samband mellan sociala CSR-händelser och investerares investeringsbeslut. De motstridiga resultaten leder till slutsatsen att det inte med säkerhet går att besvara det undersökta problemet. / Purpose: The purpose of the study is, through an event study to determine whether if, and in such case how investors let their investment decisions be influenced by positive and negative social CSR events. This reaction is assumed to be reflected in changes of share prices. Theory: Theefficient market hypothesis model and the stakeholder theory.Method: A quantitative approach in the methodology has been undertaken. The study's empirical data consists of 86 social CSR events, where the average cumulative abnormal return has been measured by an event study. Three hypotheses has been tested using the simple t-test. Empiricism: The event study finds a correlation between social CSR events and investor's investment decisions. The correlation has a negative effect on stock prices. The effect is stronger for the negative social CSR events than for the positive events. Hypothesis tests resulted in that all three hypotheses were rejected, which means that there is no connection between the social CSR events and investor's investment decisions. Analysis: The market proves to be semi-strong efficient, slightly more so for negative social CSR events than for positive events. Investors as a primary stakeholder in a company do not value social CSR-work. Possibly they even see it as value destructive. There is other stakeholders than investors in companies, that are initiating working with social CSR. Conclusion: The event study finds a correlation between social CSR events and investor's investment decisions. The hypothesis tests resulted in that all three hypotheses were rejected, which means that there is no connection between the social CSR events and investor's investment decisions. The conflicting results leads to the conclusion that it is not possible to answer the investigated problem with sertainty.

Bakgrund: Relationen mellan avkastning och risk har länge varit debatterad. Den klassiska modellen Capital Asset Pricing Model, CAPM, är en av standardmodellerna inom finans. CAPM har dock brister och kompenserar inte investerare för den företagsspecifika risken som tas. Senare forskning har visat på att det är den företagsspecifika risken som utgör den största delen av total aktierisk och har fortsatt att öka under de tre senaste decennierna. Detta medför att det finns ett intresse att undersöka och analysera sambandet mellan den interna risken som företag har och den aktievolatilitet som återfinns på marknaden. Syfte: Syftet med denna studie är att undersöka och analysera sambandet mellan företags interna risk i form av nyckeltal och aktievolatilitet på svenska noterade bolag på Nasdaq OMX Stockholm under perioden 2007 till 2018. Studien kommer att specifikt undersöka sambandet mellan två typer av risk; finansiell risk och operationell risk. Metod: För att uppnå syftet med studien har en deduktiv ansats och en kvantitativ metod tillämpats för att undersöka och analysera två dataset bestående av aktievolatilitet och nyckeltal baserad på data från kvartalsrapporter. Studien har använt en obalanserad paneldata av kort karaktär. Resultat: Studiens resultat tyder på att omkring hälften av aktievolatilitet kan förklaras av den interna risken. Intressant är att resultaten även indikerar att investerare värderar den finansiella och operationella risken som lika värdefulla vid bedömningen av den interna risken. Författarnas slutsats blir att den företagsspecifika risken har en relativt stor påverkan på aktievolatilitet och att det är värt i framtiden att diskutera hur investerare adekvat ska kompenseras för den faktiskt tagna risken. / Background: A long debated area within financial theory is the relationship between risk and return. The classic Capital Asset Pricing Model, CAPM, has long been the preferred model within finance. CAPM is however not without its flaws and do not compensate the investors for the idiosyncratic risk that is taken. Recent research has suggested that it is the idiosyncratic risk that is the main driver of the total risk in stock volatility, and that the impact of this risk have continued to increase over the last three decades. Considering this, it is of interest to examine and analyze the relationship between the internal risk of companies and the stock volatility reflected on the market. Aim: The aim of this study is to examine and analyze the effect the internal risk, in the form of key ratios, has on stock volatility on Swedish public companies listed on Nasdaq OMX Stockholm during the time period of 2007 to 2018. The study will especially focus on two types of internal risk; financial risk and operational risk. Methodology: This study has used a deductive approach and a quantitative methodology to fulfill the aim of the study. The study has used an unbalanced panel data of short character to examine and analyze the datasets consisting of stock volatility and data retrieved from quarterly reports. Results: The results indicate that approximately half of the stock volatility can be attributed to the internal risk. The results further indicate that investors value the financial and operational risk equally when assessing the internal risk in the company. The authors conclusion from the study is that the idiosyncratic risk has a relatively large effect on stock volatility and that a future discussion, about the compensation investors receive is adequate to the actual risk that is taken, is needed.

Syfte: Undersökningens syftet är att mäta huruvida det går att få ut en överavkastning av aktier som väljs in i (respektive ut ur) OMX Stockholm Benchmark (OMXSB), som följd av att ett index ändrar sin komposition. Delsyftet är att undersöka om det går att se en signifikant ökning av handelsvolymen i anslutning till ändringsdagen. Metod: Studien tillämpar en eventstudie som undersökningsmetod av kvantitativ karaktär. Studien undersöker indexet OMXSB och innefattade totalt 111 stycken ingående och utgående aktier fördelat på 10 tillfällen. Två eventfönster har konstruerats; ett kring annonseringsdagen och ett kring ändringsdagen. Den procentuella handelsvolymen har mätts över eventfönstret kring ändringsdagen. Resultat: Den genomsnittliga kumulerade överavkastningen för eventfönstret vid annonseringsdagen uppgick till 1,02 % (-6 %) för de aktier som valdes in (ut). Det motsvarande resultatet 2,55 % (-0,41 %) framkom i eventfönstret för ändringsdagen. Handelsvolymen uppnådde i båda fallen en signifikant ökning dagen innan ändringen genomfördes. Slutsatser: Resultatet visade en signifikant överavkastning för aktier som valdes in (ut) i eventfönstret kring ändringsdagen (annonseringsdagen). Den signifikanta skillnaden av handelsvolymen tyder på att indexerarna handlar aktierna dagen innan ändringen genomförs. För aktier som väljs in gick det att se ett pristryck där priset höjdes fram till dagen innan ändringen genomfördes, som sedan återgick. Resultaten kan ha påverkats av externa faktorer vilket kan ha lett till en missvisande bild av den undersökta effekten. / Purpose: The study aims to investigate whether it is possible to get an abnormal return of stocks added to (or deleted from) the OMX Stockholm Benchmark index (OMXSB), as a result of a changes of the index composition. A subsidiary aim of the study is to investigate whether it is possible to see a significant increase in trading volume in close to the change day. Methodology: The study applies an event study as method of investigation of a quantitative character. The study examines the OMXSB and include a total of 111 added and deleted stocks distributed on 10 occasions. Two event windows have been designed: one around announcement day and one around change day. The percentage change of trading volume has been measured over the event window around the change day. Results: The average cumulative abnormal return for the event window around announcement day reached 1.02% (-6%) for the added (deleted) shares. Corresponding results of 2.55% (-0.41%) emerged in event window for change day. In both cases the trading volume reached a significant increase the day before the change was implemented. Conclusions: The results showed a significant abnormal return for stocks that were added (deleted) in the event window around the change day (announcement day). Trade volume suggests that index funds trade shares the day before the change day. For the added shares a price pressure could be identified up to the day before change day. The results may have been influenced by external factors which may have lead to a misleading picture of the investigated effect.

Esta Tesis Doctoral plantea como objetivo general verificar desde una óptica conceptual (Capítulo I), normativa (Capítulo II) y empírica (Capítulo III), si el resultado global -comprehensive income- presenta una mayor relevancia o calidad informativa que el resultado neto -net income-, en particular, para los inversores, considerados en el Marco Conceptual como usuarios de referencia.De este modo, el Capítulo I, hemos revisado los fundamentos teóricos sobre los que se sustenta el resultado global, particularmente en la literatura y regulación contables norteamericanas, destacando que con su adopción asistimos a un hecho trascendental para la Contabilidad como es el acercamiento al concepto de resultado económico, de especial interés para los suministradores de capital-riesgo. Sobre esa base conceptual, en el Capítulo II hemos realizado un estudio de normativa comparada a nivel internacional, evidenciándose un potente movimiento a favor de la adopción del resultado global, en el que se aprecia una tendencia a la convergencia con el modelo IASB, pero también se han constatado diferencias notables entre las normas que lo regulan en el concierto mundial, que dificultan la comparabilidad. Sobre esta base teórico normativa, en el Capítulo III, hemos desarrollado un estudio empírico con una muestra de 136 grupos empresariales europeos cotizados den NYSE y NASDAQ, tomando información de las reconciliaciones con los US GAAP en el período 1999-2004 cuando presentan cuentas a la SEC en los 20-F, tendente a evaluar a través de un conjunto de herramientas no paramétricas el impacto del comprehensive income frente al net income atendiendo a las variables año, tamaño y sector. Se han rechazado todas las hipótesis nulas formuladas, lo que nos lleva a afirmar que el impacto relativo del comprehensive income frente al net income presenta un elevado poder de discriminación entre los años del período 1999-2004, atendiendo al tamaño de los grupos empresariales, y en menor medida por sectores de actividad empresarial, lo que evidencia una mayor relevancia informativa del primero frente al segundo para los usuarios de la información financiera, en particular, para los inversores.En definitiva, tomando de forma integrada los resultados de las dimensiones conceptual, normativa y empírica, sobre las que ha discurrido esta Tesis Doctoral, hemos evidenciado que el comprehensive income presenta una mayor calidad informativa que el net income, de especial interés para los suministradores de capital-riesgo. / The aim of this Doctoral Thesis, from a conceptual (Chapter I), normative (Chapter II) and empirical (Chapter III) point of view, is to verify if comprehensive income shows greater relevance or information quality than net income, particularly for the investors, considered as reference users within the Conceptual Framework.In Chapter I we have reviewed the theoretical foundations on which comprehensive income is based, particularly in North American accounting regulation and literature, emphasizing that with its adoption we are witnessing a significant event in the world of Accounting as it is the approach to the concept of economic income, of special interest to capital-risk providers. On that conceptual base, in Chapter II we have made a comparative study on standards at the international level, demonstrating a powerful movement in favor of the adoption of comprehensive income, in which there is a noticeable tendency to the convergence with the IASB model, but remarkable differences have also been confirmed between the standards that regulate it on the global stage, which hinder comparability. On this normative theoretical base, in Chapter III we have developed an empirical study with a sample of 136 European corporate groups quoted on the NYSE and NASDAQ, taking information from the reconciliation with U.S. GAAP in the period between 1999-2004 when they file their annual reports with the SEC on Form 20-F, tending to evaluate, through a nonparametric set of tools, the impact of comprehensive income opposed to net income considering the year, size and sector variables. All the null hypotheses formulated have been rejected, which leads us to affirm that the relative impact of comprehensive income in comparison to net income presents a higher power of discrimination between the years 1999-2004, considering the size of the corporate groups, and to a lesser extent to business activity sectors, which in general terms shows a greater informative relevance of the first, as opposed to the second, for users of the financial information, particularly for the investors.In short, taking the results of the conceptual, normative and empirical dimensions as integrated, on this Doctoral Thesis has been developed, we have demonstrated that comprehensive income presents higher information quality than net income, of special interest to capital-risk providers.

Företag på NASDAQ OMXS Small Cap har sedan 2008 omfattats av svensk kod för bolagsstyrning, Koden. Kodens målgrupp är företagen men syftet är att främja investerares och aktieägares intressen. Det är således rimligt att ställa krav på att Kodens regler är av hög kvalité utifrån deras perspektiv. I studien undersöks vilka samband som existerar mellan reglerna i Koden angående styrelsen och Small Cap företagens lönsamhet, mätt som räntabilitet på totalt kapital. Sambanden används sedan för att avgöra om reglerna i Koden är korrekt utformade eller om de behöver modifieras. Resultaten visar att VD-ersättning är negativt relaterad till räntabilitet på totalt kapital vilket innebär att regeln om en ersättningskommitté behöver modifieras eller kompletteras. Inga samband hittades mellan kvinnor i styrelsen och lönsamhet och ej heller mellan styrelsens storlek och lönsamhet. Reglerna kring dessa två variabler bedöms vara i linje med resultatet och behöver inte modifieras. Svagare negativa samband hittades mellan styrelsens oberoende avseende ledning och ägare och lönsamhet. Reglerna angående styrelsens oberoende avseende ledning bedöms vara i behov av en mindre justering, likaså reglerna angående oberoende avseende ägarna. / NASDAQ OMXS Small Cap firms are since 2008 subject to swedish code of corporate governance, the Code. The Code’s targetgroup are firms but the purpose is to promote investor and shareholder interests. It’s thus reasonable to ask for high quality in the rules of the Code from their perspective. This study examine which connections between rules of the Code concerning board of directors and profitability, measured as return on assets, that exist. These connections are then used to decide if the rules of the Code are correct or in need of modification. Our results show that CEO-remuneration is negatively related to profitability which means that the rule about remunerationcommittee need a modification or to be supplemented. No connections between number of women in boards and profitability was found and no connection between board size and profitability either. The rules of the Code regarding these two variables are in line with our results and need no modification. Weaker connections between board independence with respect to management and owners and profitability was found. The rules of the Code regarding board independence concerning management and owners are in need of small adjustments.

Bakgrund: 2005 infördes internationella redovisningsstandarder som innebar att många företag skulle redovisa enligt goodwill i enlighet med IAS36 och därmed utföra en årlig nedskrivningsprövning av goodwill. Denna nedgångsprövning av goodwill öppnar upp för subjektiva antagande och bidrar till att företagsledare får en möjlighet att agera opportunistiskt. Tidigare studier pekar på att nedskrivningen av goodwill bland annat kan påverkas av faktorerna big bath, resultatutjämning samt VD-byten, vilket bidrar till frågeställningen: Kan intressenter lita på redovisningen av goodwill? Syfte: Syftet med denna studie är att genom att undersöka faktorer som kan påverka nedskrivning av goodwill förklarar huruvida intressenter kan lita på företag på Stockholmsbörsens redovisning av goodwill. Syftet är även att förklara huruvida redovisning av goodwillnedskrivning på Stockholmsbörsen uppfyller IASB:s krav på neutralitet. Metod: Studien innefattar en kvantitativ metod med abduktiv ansats. För att uppfylla syftet samlades data in från 90 slumpmässigt utvalda bolag. För att analysera detta användes multivariata regressioner i form av tobit regressionsanalys samt logistisk regressionsanalys. Analyserna utfördes både på urvalet som helhet och då urvalet var indelade utifrån vilken lista på Stockholmsbörsen de tillhört aktuellt år. Detta för att även kunna klargöra huruvida resultatet skiljer sig baserat på vilken lista företagen tillhör. Resultat och slutsatser: Vår studie visar att nedskrivning av goodwill i större utsträckning sker när resultatet är onormalt högt samt då bolag bytt VD under de två senaste räkenskapsåren. Detta betyder att intressenter inte fullt ut kan lita på företagens redovisning av goodwill. Resultatet visar även att ett VD-byte endast påverkar nedskrivning av goodwill bland urvalets minsta företag samt att resultatutjämning förekommer bland urvalets största och minsta företag men inte bland urvalets mellanstora företag. Detta indikerar att stora och små företag kan ha olika incitament att utöva resultatmanipulering. / Background: In 2005, international accounting standards were introduced, which meant that many companies would report goodwill in accordance with IAS36 and thereby perform an annual impairment test of goodwill. This impairment test of goodwill opens for subjective assumptions and contributes to business leaders being able to act opportunistically. Previous studies indicate that the impairment of goodwill can, among other things, be affected by factors like big bath, income smoothing and change of CEO. This contributes to the question: Can stakeholders trust the reporting of goodwill? Purpose: The purpose of this study is to, by examining factors that may affect the impairment of goodwill, explain whether stakeholders can trust companies listed on Nasdaq OMX Stockholm’s reporting of goodwill. The purpose is also to explain whether the reporting of goodwill impairment on Nasdaq OMX Stockholm meets IASB:s requirements for neutrality. Methodology: The study includes a quantitative method with an abductive approach. To fulfill the purpose, data was collected from 90 randomly selected companies listed on Nasdaq OMX Stockholm. To analyze this, multivariate regressions were used in the form of tobit regression analysis and logistic regression analysis. These analyzes were performed both on the sample but also when the sample was divided based on which list on Nasdaq OMX Stockholm they belonged to in the current year. This was done so that it could also be clarified whether the result differs based on which list the companies belong to. Results and conclusion: Our study shows that goodwill impairment occurs in bigger extent when the results are abnormally high and when companies have changed CEO during the last 2 years. This means that stakeholders cannot fully trust the companies’ reporting of goodwill. The result also show that a change of CEO only affects the impairment of goodwill among the sample’s smallest companies and that income smoothing occurs among the largest and smallest companies in the sample but not among the middle-sized companies in the sample. This indicate that large and small companies may have different incentives to exercise earnings management.

The phenomenon of underpricing is a matter often spoken about in previous research, there are also well known papers that touch upon the subject of asymmetrical information on the marketplace as the central theory. This paper seeks to analyze the Swedish IPO market from 2011 through 2021 and is further limited to Swedish Tech companies listed on Nasdaq First North Growth Market. When a company decides to introduce their stocks onto the market, it is interesting to observe the market trends and the stock price changes from the first day of introduction. Prior studies analyze how stocks are heavily underpriced on the date of introduction as a strategy to spike the value on the first active day on the market, and thereafter slow down their growth in the coming months. Using prior research as a point of reference, the purpose of this paper is to observe how market trends on the day of an IPO affect its long-term performance. This study is based on an observation of 79 IPO:s on First North, where 30% of the cases were underpriced, and 70% were overpriced. The analysis shows that the underpricing of an IPO tends to lead to a positive performance of the stock over the coming 6 months, and the opposite is considered to be true for overpriced stocks. Further analysis of the result implies that the stock's performance follows a negative trend among 50 of the studied cases, independent of the industry trend as a whole. A statistical significance could not be found for underpricing in regard to both the following long-term performance of the stock and the industry trend; therefore, no statistical correlation could be determined. / Fenomenet om underprissättning är ett omtalat ämne i tidigare forskningsstudier fram till idag. Det finns även välkända teorier som behandlar detta ämnesområde där asymmetrisk information på marknaden är den centrala ideologin. Denna studie ämnar analysera den svenska IPO-marknaden från och med 2011 till och med 2021, och är vidare avgränsad till svenska tech-bolag listade på Nasdaq First North Growth Market. När ett företag tar beslut om att introduceras på aktiemarknaden är det intressanta att observera marknadstrenden och aktiekursens riktning från bolagets första handelsdag. Detta eftersom tidigare forskning har studerat hur aktier vid börsintroduktion är signifikant underprissatta för att sedan snabbt stiga i värde de första handelsdagarna och därefter sjunka kraftigt månaderna efter. Med utgångspunkt från dessa forskningsstudier är syftet med denna studie att observera hur marknadstrender på börsintroduktionsdagen påverkar aktiens långsiktiga prestation. Studien är bestående av 79 observerade börsintroduktioner på First North, där 30% av fallen var underprissatta och resterande 70% överprissatta. Analysen visar att när en underprissättning sker vid börsintroduktion tenderar aktien att prestera positiv avkastning sex månader efter, och motsatsen för om en överprissättning sker. Vidare analys av resultatet visar att aktiens kursriktning vid 50 av fallen har en nedåtgående trend oavsett hur dess branschtrend beter sig. En statistisk signifikans mellan underprissättning och den efterföljande total avkastningen samt branschtrenden och den efterföljande totalavkastningen var inte möjlig att påvisas i studien, och något samband mellan dessa anses därmed inte föreligga.