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Alienação de controle e benefícios privados no Brasil: uma releitura sob novo ambiente regulatório e de governança corporativaCotrim, Eduardo Lucas 09 August 2017 (has links)
Submitted by Eduardo Cotrim (edulucascotrim@yahoo.com.br) on 2017-09-11T21:41:56Z
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Previous issue date: 2017-08-09 / In the last decades several papers have tried to estimate and explain the existence of control block premium in a number of countries. A lot of factors are related to it, like the private benefits of control, shareholder structure, the stage of corporate governance development in each country, idiosyncratic characteristics of the companies, etc. This paper studies the Brazilian stock market taking into account the evolution occurred since the early 2000 in terms of laws and rules of corporate governance. It was found that a high premium is paid to take control of the companies in Brazil and that larger premiums are verified in transaction involving companies with lower corporate governance practices. / Nas últimas décadas diversos estudos tiveram por objetivo quantificar e explicar a existência de prêmios pago por blocos de controle em inúmeros países. Muitos fatores estão relacionados a tal variável, como benefícios privados derivados do controle, estrutura acionária, estágio de evolução da governança corporativa em cada economia, aspectos específicos referentes às companhias, etc. Este trabalho aborda o mercado de capitais brasileiro em um ambiente mais desenvolvido em termos de leis e governança corporativa se comparado aos trabalhos acadêmicos do início da década de 2000. Foi verificado que existe um prêmio de controle significante nas transações com alienação de controle no país, além de haver indícios de que os maiores prêmios sejam pagos em transações envolvendo empresas listadas em segmentos de governança corporativa mais baixos.
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Geração de valor ao acionista: estudo de caso das métricas de avaliação financeira utilizadas por oito empresas vencedoras do prêmio nacional da qualidade e do malcolm baldrige national quality award nos anos de 2002 e 2003Haussen, Leonardo Fagundes 04 March 2005 (has links)
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Previous issue date: 2005-03-04T00:00:00Z / Este estudo é uma análise do processo de geração de valor ao acionista do Prêmio Nacional da Qualidade (PNQ) e do Malcolm Baldrige National Quality Award (MBNQA), feita através do estudo de caso das métricas financeiras utilizadas por oito empresas vencedoras destes prêmios em 2002 e 2003. Objetivo: Identificar consistências e complementaridades entre o PNQ e o MBNQA e objetivos financeiros de geração de valor ao acionista, verificando se as métricas utilizadas pelas oito empresas são consistentes com estes conceitos. Método: Estudo de caso das métricas financeiras utilizadas em 2002 e 2003 por três empresas vencedoras do PNQ e por cinco empresas vencedoras do MBNQA, comparando-as com métricas financeiras recomendados pela bibliografia de finanças na área de geração de valor ao acionista. Resultados: As empresas monitoraram indicadores operacionais importantes (direcionadores de valor), mas a maior parte das métricas financeiras utilizadas está mais ligada a medidas contábeis e de performance passada do que a métricas de geração de valor ao acionista. Conclusão: Verificou-se que as métricas financeiras utilizadas pelas oito empresas não estão consistentes com os conceitos de finanças na área de geração de valor ao acionista e não permitem a correta medição do seu processo de geração de valor. Por outro lado, o fato do PNQ e do MBNQA levarem ao acompanhamento sistemático de indicadores direcionadores de valor, a revisões periódicas destes indicadores e a busca de melhorias e alinhamento com a estratégia da empresa é positivo, podendo gerar bons resultados para as empresas. A utilização conjunta da metodologia do PNQ e do MBNQA com a disciplina de finanças tem grande potencial de gerar valor para os acionistas.
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Mispricing e arbitragem no mercado futuro de IBOVESPA: um estudo empíricoHallot, Alexandre Antunes Maciel 02 February 2011 (has links)
Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-06-03T16:34:52Z
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Previous issue date: 2011-02-02 / Este estudo investiga a eficiência de precificação do Ibovespa à vista e futuro. Usando o modelo de custo de carregamento, compara-se o futuro observado com o justo no período de 04/01/2010 a 18/08/2010. Em um mercado eficiente, esses dois preços não podem divergir, pois eventuais diferenças geram oportunidades de arbitragem. O propósito desta dissertação é investigar duas questões: a primeira, se o modelo de custo de carregamento explica a dinâmica de preços observada; a segunda, se existem possibilidades de arbitragem entre os mercados à vista e futuro. A base de dados é composta de dados intradiários de compra e venda do Ibovespa à vista e futuro, calculados em intervalos de um minuto. Verifica-se que o modelo de custo de carregamento não explica o comportamento do mercado e que maiores discrepâncias de preços ocorrem longe do vencimento. Considerando-se custos de transação e prêmio de risco, existem inúmeras possibilidades de arbitragem no mercado, principalmente na operação que o mercado denomina como 'reversão'. / This study investigates the price efficiency of the spot and futures Ibovespa index. Using the cost of carry model, the “fair” price is compared to the actual price from 04/01/2010 to 18/08/2010. In an efficient market those prices cannot be different because they would lead to arbitrage opportunities. The purpose of this work is to answer two questions: first, if the cost of carry model can explain the market dynamics; second, if there are arbitrage opportunities between spot and future markets. The data set contains intraday bid and ask quotes for the Ibovespa spot and futures calculated every one minute. The findings suggest that the cost of carry model does not explain the market dynamics and that most of the arbitrage opportunities occur far from the maturity of the contract. Considering transaction costs and risk premium, there are many arbitrage opportunities, especially in an operation called “reversion”.
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Gestão pela qualidade total e desempenho financeiro : um estudo da geração de riqueza ao acionista em empresas vencedoras de prêmios nacionais da qualidade do continente americanoBassan, Heder 29 February 2016 (has links)
Submitted by Ronildo Prado (ronisp@ufscar.br) on 2016-09-26T20:36:08Z
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Previous issue date: 2016-02-29 / Não recebi financiamento / Many authors of total quality management suggest a positive relationship between the
implementation of Total Quality Management and financial performance of companies.
However, empirical studies have produced mixed results due to methodological limitations of
data analysis and performance indicators used. In this sense, this thesis aims to analyze the
shareholder value creation using value financial indicators of winning companies of national
quality awards in the Americas and to compare them to companies operating in the same
economic sector. The use shareholder value performance indicators and winning companies of
national awards quality seven Western Hemisphere countries is a differential of this thesis in
relation to other studies. The financial data was collected from the Economática system
database in specialized sites on the disclosure of financial statements and own sites of the
winning companies of this research study object. The time period of analysis is ten years. The
hypotheses about the companies performance on creating shareholder value were tested
applying MANOVA and Factorial Analysis. The results point out the quality award winning
companies has created more value to their shareholders than the other companies operating on
the same economic sector. / Diversos pesquisadores sobre o tema Gestão pela Qualidade Total sugerem que existe uma
relação positiva entre a implantação da Gestão pela Qualidade Total e o desempenho financeiro
das empresas. Todavia, os estudos empíricos têm produzido resultados diversos, devido às
limitações dos métodos utilizados para as análises dos dados e dos indicadores de desempenho
utilizados. Neste sentido, o objetivo principal desta tese é analisar a geração de valor para o
acionista, por meio da aplicação de indicadores financeiros de valor, de empresas vencedoras
dos prêmios nacionais da qualidade do Continente Americano, bem como comparar tais
empresas com outras do mesmo setor econômico. A utilização de indicadores de desempenho
de valor para o acionista e a utilização de vencedoras de prêmios nacionais da qualidade de sete
países do Continente Americano constitui o ineditismo desta tese em relação aos demais
trabalhos. Os dados foram coletados do banco de dados do sistema Economática, em sites
especializados em divulgação de demonstrações financeiras e nos próprios sites das empresas
vencedoras objeto de estudo desta pesquisa. O período de análise compreendeu um período de
dez anos. Para atingir ao objetivo do trabalho foram testados grupos de hipóteses sobre o
desempenho das empresas estudadas. Para a análise dos dados foram utilizados a análise fatorial
confirmatória e a exploratória e em seguida para testar as hipóteses foi utilizado a MANOVA.
Os resultados indicam que as empresas vencedoras de prêmios nacionais da qualidade geram
mais riqueza aos acionistas do que as demais empresas do mesmo seguimento econômico.
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Análise do prêmio de risco de inflação: evolução e determinantesReis, Maurício Tadeu 09 August 2018 (has links)
Submitted by Maurício Tadeu Reis (mauricio_41@live.com) on 2018-09-04T14:10:20Z
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Previous issue date: 2018-08-09 / Neste trabalho serão estimadas diversas regressões para o prêmio de risco de inflação encontrado na economia brasileira, com dados entre janeiro 2006 e dezembro 2017. Adicionalmente, a inflação implícita terá uma seção de resultados semelhante ao encontrado para o prêmio de risco de inflação. Foram encontradas na literatura, tanto local quanto na estrangeira, poucas referências que tinham como tema central o prêmio de risco de inflação, a literatura encontrada é mais vasta ao buscarmos por inflação implícita ou taxa natural de juros. Os modelos construídos para mercados estrangeiros visam eliminar o problema da defasagem nos indexados de inflação dos títulos reais, como tanto no trabalho de Evans quanto de Grishchenko e Huang onde, para os mercados britânico e americano, respectivamente, aplicam um modelo que visava reduzir o ruído gerado pela defasagem no indexador de inflação. Para o mercado local, temos uma literatura mais focada em inflação implícita, no qual podemos notar em Vicente e Graminho que realizam a decomposição de todos os componentes da inflação implícita, inclusive o prêmio de risco de inflação. Foi possível tirar algumas conclusões sobre quais variáveis podem afetar o prêmio de risco de inflação e de qual forma, destas, destacou-se o CDS e as expectativas de inflação para períodos condizentes com os analisados para juros reais e nominais. / In this work many regressions towards the inflation risk premium for the Brazilian economy will be estimated, with data from January 2006 to December 2017. In addition to that, there will be a topic where we can find similar results for the implicit inflation as the ones obtained for the inflation risk premium. In the bibliography we found a few references for both local and foreign studies about the main topic, the inflation risk premium, the bibliography is more common to implicit inflation and natural interest rates. The models constructed for the foreign markets focused on minimizing the inflation lag problem on the indexed real bonds, both Evans's work and Grishchenko and Huang tried to minimize this problem with their models, for the British and American economies, respectively, their models tried to build an alternative real termstructure without this inflation lag. For the local market we found a bibliography more focused on implicit inflation, such as in Vicente and Graminho who studied the implicit inflation and all of its components, including the inflation risk premium. It was possible to take a few conclusions about some economic variables and its relation to inflation risk premium, if it exists. From these variables, we highlight the CDS and inflation expectations in consistent periods with those used for real and nominal interest rates.
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Preços de commodities agrícolas e o comportamento de mercado invertido (backwardation): o caso da sojaSykora, Nelson Danilo 28 January 2013 (has links)
Submitted by Nelson Danilo Sykora (sykora1@gmail.com) on 2013-07-08T21:29:23Z
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Previous issue date: 2013-01-28 / The relationship between spot and future market and commodity price Backwardation have had an emphasis on the literature of economics and finance. The aim of this paper is to present the main causes responsible for the behavior of Backwardation and to identify the properties that characterize the equilibrium in agricultural commodit y prices. Be the existence of risk premium or the convenience yield, the unders tanding of the effects on the replication of future price and on the term structure of commodity prices remains an open issue. On the other hand, t he p remise of perfect p ortfolio replication and the absence of market frictions imply that the understanding of c ommodity price Backwardation comes from the understanding of the stochastic process of the underlying asset itself . The risk - neutral pricing allied with signs of reversion in prices supports pricing models such as Schwartz and Smith (2000), whose calibration and results will be presented for soybeans. / A relação entre preços do mercado spot e do mercado futuro e a evidência de Mercado Invertido (backwardation) na estrutura a termo de commodities têm tido ênfase na literatura de economia e de finanças. O objetivo deste trabalho é apresentar as principais causas responsáveis pelo comportamento de Mercado Invertido e identificar as propriedades que caracterizam o equilíbrio de preços em commodities agrícolas. Seja pela existência de prêmio de risco ou do benefício de conveniência, o entendimento dos efeitos sobre a replicação do preço futuro e sobre a estrutura a termo de preços ainda permanece em aberto. A premissa de perfeita replicação de portfólios e a ausência de fricções de mercado implicam, por outro lado, que o entendimento do comportamento de Mercado Invertido advém da compreensão do processo estocástico do próprio ativo subjacente. O apreçamento neutro ao risco, amparado pelos sinais de reversão de preços, permite a modelagem de preços conforme o proposto em Schwartz e Smith (2000), cuja calibração e os resultados serão apresentados para a soja.
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NARRATIVAS JUVENIS BRASILEIRAS: EM BUSCA DA ESPECIFICIDADE DO GÊNERO / Narratives Juvenile Brazilian: in search of specificity of genderCRUVINEL, Larissa Warzocha Fernandes 09 October 2009 (has links)
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Previous issue date: 2009-10-09 / This study investigates the specificities of contemporary Brazilian youth literature based on the initial
hypotheses that such works attempt to establish an educational process for life. The concept of education
is based on Bildungsroman (or formation novel), a genre whose paradigm is Goethe s Wilhelm Meister s
Apprenticeship. The human-centred formation in this novel goes beyond purely practical teachings
and leads the main character towards a maturity process promoted by existential ordeals. Thus, Meister s
educational principles are taken into account in order to observe how the educational issue is represented
in youth literature. This theoretical research aims to discuss the possible relationship between formation
novels and youth literature as well as its characteristics. Works by Sandra Beckett (1997), Daniel
Delbrassine (2002, 2006), João Luís Ceccantini (1993, 2000), Geffard-Lartet (2005), and Danielle
Thaler (2002) were used as reference. Furthermore, the Vaga-lume Series published by Editora Ática
was analysed. The series is a pioneering collection in Brazil as regards publishing novels for young
readers. The analysis also included the finalist novels for the Jabuti Prize which were selected by
Câmara Brasileira do Livro (CBL) from 2006 to 2008 in the Best Youth Book category. Readers
undergoing a formation process feel seduced by specific strategies related to thematic and formal
choices used in such novels. The educational issue is important due to the fact that the young character
shows greater experience after facing ordeals. Therefore, in order to understand the tendencies in
contemporary youth narratives, it is necessary to discuss its features and carry out an intrinsic analysis
of works published under the heading of youth literature. / Este trabalho investiga a especificidade das narrativas juvenis brasileiras contemporâneas, apoiandose
na hipótese inicial de que há, nas obras voltadas para jovens, uma preocupação de configurar um
processo de educação para a vida. A ideia de educação se fundamenta no Bildungsroman (romance
de formação), um gênero que tem como paradigma Os anos de aprendizado de Wilhelm Meister, de
Goethe. A formação nessa obra está centrada numa educação humana, que foge dos ensinamentos
puramente utilitários para levar o protagonista a um processo de amadurecimento causado pelo
enfrentamento das provas próprias da existência. Dessa forma, parte-se dos princípios educativos
presentes no Meister para observar como se manifesta o tema da educação nas obras juvenis. Para
aprofundar a discussão sobre as possíveis relações entre o romance de formação e a literatura juvenil,
assim como sobre as especificidades desse campo, foi feita uma pesquisa teórica em obras sobre esse
tema, como as de Sandra Beckett (1997), Daniel Delbrassine (2002, 2006), João Luís Ceccantini
(1993, 2000), Geffard-Lartet (2005) e Danielle Thaler (2002). Em seguida, empreendeu-se a análise
da Série Vaga-Lume da Editora Ática, uma coleção pioneira no Brasil na publicação de narrativas
voltadas para o jovem leitor, e também dos romances finalistas do prêmio Jabuti, selecionados pela
Câmara Brasileira do Livro (CBL) nos anos de 2006 a 2008, na categoria melhor livro juvenil . As
obras analisadas procuram seduzir um leitor em formação, com estratégias particulares ligadas a escolhas
temáticas e formais. O tema da educação nessas obras é uma vertente importante, visto que a
personagem jovem, ao final das provas enfrentadas, apresenta um acréscimo de experiência.
Compreender, enfim, as tendências da narrativa juvenil na contemporaneidade envolve a discussão da
especificidade desse campo e a análise intrínseca das obras lançadas no mercado com a denominação
de juvenis.
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