Submitted by Silvana Teresinha Dornelles Studzinski (sstudzinski) on 2015-05-25T11:56:33Z No. of bitstreams: 1 ElianedeMello.pdf: 968346 bytes, checksum: 901b6d698e62be9089fe8a8c748bd27e (MD5) / Made available in DSpace on 2015-05-25T11:56:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ElianedeMello.pdf: 968346 bytes, checksum: 901b6d698e62be9089fe8a8c748bd27e (MD5) Previous issue date: 2011-08-24 / Nenhuma / O financiamento por meio dos fornecedores é um assunto que tem sido pouco estudado em nível nacional. No entanto, na literatura internacional, várias hipóteses têm sido propostas para explicar as diferentes razões que levam a esse fenômeno, chamado crédito comercial, que não parece ser baseado em uma teoria geral. As organizações justificam o fornecimento de crédito comercial pressupondo que, na ausência de tais financiamentos, os clientes que não têm acesso ao crédito das instituições financeiras não possam adquirir seus produtos. A importância do crédito é elevada, e as empresas que atuam como intermediários financeiros desempenham um papel fundamental como substitutos do banco, concedendo crédito comercial para as companhias com restrições ao crédito bancário. Diante desses fatos, o objetivo do presente estudo é examinar se o crédito comercial facilita o acesso ao crédito bancário ou é seu substituto. Utilizando dados em painel de 322 empresas brasileiras de capital aberto, no período de 2000-2009, os resultados confirmam a hipótese da substituição. Ainda, quando testada apenas nas companhias com o patrimônio líquido positivo, a hipótese da substituição é aceita somente nas empresas mais jovens e com maior proporção de ativos. Os resultados empíricos admitem também que, apesar de as companhias mais velhas terem supostamente maior capacidade de endividamento, elas estão preferindo financiar-se via recursos gerados internamente. Observou-se, ainda, que a idade é altamente significante nas empresas menores. / Financing by suppliers is a subject that has been scarcely studied at the national level. However, in the international literature, several hypotheses have been proposed to explain the different reasons that have led to this phenomenon, called trade credit, which does not seem to be based on a general theory. Organizations have justified the offer of trade credit assuming that, in case of absence of such financing, customers that do not have access to credit from financial institutions could not buy their products. Credit is something very important, and companies that function as financial intermediates play a fundamental role as bank surrogates by offering trade credit to companies that have restrictions in terms of bank credit. Considering all this, the present study aims at examining whether the trade credit facilities the access to bank credit and or it is its surrogate. Considering data from a panel of 322 Brazilian public companies in the period from 2000 to 2009, the results have confirmed the hypothesis of surrogacy. In addition, when tested only in companies with positive net equity, the hypothesis of surrogacy is accepted for younger companies with more assets. The empirical results have also made it possible to admit that, despite older companies having greater debt capacity, they prefer finance themselves through internally generated resources. Besides that, age is highly significant in smaller companies.

Submitted by Renata Miyamoto (r.miyamoto@yahoo.com.br) on 2012-10-10T18:00:20Z No. of bitstreams: 1 A Cross-Country Study on Trade Credit Supply and Finanacial Crisis (FINAL).pdf: 4310586 bytes, checksum: dedda45b95f875881ebd6d0fb29985ff (MD5) / Approved for entry into archive by Eliene Soares da Silva (eliene.silva@fgv.br) on 2012-10-10T18:09:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 A Cross-Country Study on Trade Credit Supply and Finanacial Crisis (FINAL).pdf: 4310586 bytes, checksum: dedda45b95f875881ebd6d0fb29985ff (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-10T18:29:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 A Cross-Country Study on Trade Credit Supply and Finanacial Crisis (FINAL).pdf: 4310586 bytes, checksum: dedda45b95f875881ebd6d0fb29985ff (MD5) Previous issue date: 2012-10-08 / O objetivo deste trabalho de pesquisa é investigar a oferta de crédito comercial durante períodos de crise financeira em seis países diferentes: Brasil, França, Alemanha, Itália, Espanha e Reino Unido, foram utilizadas informações de empresas de capital aberto entre 2000 e 2011. A literatura internacional documenta que durante o pico de crises financeiras a oferta de crédito comercial aumenta pois as companhias usam o crédito comercial como substituto e/ou complemento ao crédito bancário, apesar de após o momento de pico esta oferta diminui significantemente porque as empresas enfrentam problemas de liquidez causado por escassez de crédito. Mesmo que somente existam evidências pontuais de que a oferta de crédito comercial aumentou durante a crise financeira global de 2008, o efeito pós-crise é perceptível durante a crise Europeia de 2011, pois as empresas europeias diminuíram a oferta de crédito comercial, também evidenciando que estas companhias estavam confrontando problemas de administração de liquidez. Em relação ao uso de crédito comercial como ferramenta de transmissão de capital, nenhuma evidência foi encontrada para provar sua existência em tempo de crise financeira. / The objective of this research paper is to investigate the trade credit supply during financial crisis periods in six different countries: Brazil, France, Germany, Italy, Spain and United Kingdom, using information from public listed companies between the years 2000 and 2011. International literature documents that during the peak of financial crisis trade credit supply increases as companies use trade credit as substitute and/or complement to bank loans, although after the peak moment this supply decreases significantly because the firms face liquidity problems caused by credit shortage. Even though there is just punctual evidence that during the 2008 global financial crisis the trade credit supply increased, the post-crisis effect is noticeable during the 2011 European crisis as the European firms decreased the supply of trade credit, also evidencing that these companies were confronting liquidity management issues. Regarding the usage of trade credit as transmission tool, no evidence was found to prove that it happens during financial crisis periods.

Submitted by Adalto Gonçalves (adalto@axioma.com.br) on 2016-10-10T19:03:36Z No. of bitstreams: 1 Tese Adalto v50 final - biblioteca.pdf: 1552905 bytes, checksum: 817f0b18a9be3c84f0c6ab421ab1aa2c (MD5) / Rejected by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br), reason: Boa tarde Adalto, Para que possamos aprovar seu trabalho são necessários alguns ajustes conforme norma ABNT/APA. FORMATAÇÃO Margens: - superior e esquerda: 3 cm - inferior e direita: 2 cm Parágrafo: 1,0cm a partir da margem esquerda de 3 cm. Espaçamento entre linhas: 1,5cm Espaçamento entre Parágrafos: 02 enter; dar 01 enter e escrever no 2º enter. ESTRUTURA Capa (obrigatório)- Fonte: Arial /Times - Tamanho da fonte: 12 Contra Capa - Fonte: Arial /Times - Tamanho da fonte: 12 Ficha catalográfica/ Fonte: Arial / Times - Tamanho da fonte: 12 Folha de aprovação - Fonte: Arial / Times - Tamanho da fonte: 12 - nesta folha não tem São Paulo 2016 - DEDICATÓRIA Fonte: Arial / Times - Tamanho da fonte: 12 ( A PALAVRA DEDICATÓRIA DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO ) - Opcional - AGRADECIMENTOS - Fonte: Arial /Times - Tamanho da fonte: 12 (A PALAVRA AGRADECIMENTO DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO ) - RESUMO (A PALAVRA RESUMO DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO): espaçamento simples (150 a 500 palavras), com palavras-chave (obrigatório). - ABSTRACT ( A PALAVRA ABSTRACT DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO ) em língua estrangeira . Após os ajustes você deve submete-lo novamente para analise e aprovação. Qualquer duvida estamos a disposição, Att. Pâmela Tonsa on 2016-10-10T19:32:43Z (GMT) / Submitted by Adalto Gonçalves (adalto@axioma.com.br) on 2016-10-11T13:04:19Z No. of bitstreams: 1 Tese Adalto v50 final - biblioteca.pdf: 1552598 bytes, checksum: bacd5dde591d97d8aa26646ba2cf96d8 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2016-10-11T13:17:54Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese Adalto v50 final - biblioteca.pdf: 1552598 bytes, checksum: bacd5dde591d97d8aa26646ba2cf96d8 (MD5) / Rejected by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br), reason: Motivo dessa rejeição é pelo fato de ja ter sido dado ok no anterior. Qualquer duvida estamos a disposição. Att Pâmela Tonsa on 2016-10-11T13:20:01Z (GMT) / Submitted by Adalto Gonçalves (adalto@axioma.com.br) on 2016-10-11T13:45:13Z No. of bitstreams: 1 Tese Adalto v50 final - biblioteca.pdf: 1552598 bytes, checksum: bacd5dde591d97d8aa26646ba2cf96d8 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2016-10-11T13:47:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese Adalto v50 final - biblioteca.pdf: 1552598 bytes, checksum: bacd5dde591d97d8aa26646ba2cf96d8 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2016-10-11T13:49:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese Adalto v50 final - biblioteca.pdf: 1552598 bytes, checksum: bacd5dde591d97d8aa26646ba2cf96d8 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-10-11T13:57:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese Adalto v50 final - biblioteca.pdf: 1552598 bytes, checksum: bacd5dde591d97d8aa26646ba2cf96d8 (MD5) Previous issue date: 2016-09-21 / This thesis addresses a fundamental question about trade credit: does market power matter? We answer this question by developing a theoretical framework and researching the empirical impact of market power in trade credit. Our work is organized in three essays. After the introduction section, the first essay encompasses a thorough selected literature review including 85 articles. The majority of this works were published in the last two decades in top ranked journals. Their findings are classified according to the theoretical approach and empirical results pros and cons. Our objective in this chapter is to shed light on the major conclusions and controversies in the state of art regarding trade credit extension. In our second essay we develop a theoretical model to explain the impact of market power in the product market and financial constraints on trade credit extension. Our model is based on a rational profit maximizing firm operating with a certain some market power represented by the price elasticity of its product and with customers presenting a certain degree of financial constraint which reflects in their trade credit term-sensitivity of demand. Besides showing the detailed deduction of this model using a non-linear programming approach (Kuhn-Tucker) we finish this chapter by showing the model implications compared to the trade credit literature. Finally in the third essay we investigate whether market power in the product market affects trade credit decisions. We exploit the 2007-08 credit crisis in the U.S. as an exogenous source of variation in firm external financing conditions, which in turn affects the firms’ ability to exert product market power towards their clients and suppliers. We find that firms with high market power increase their net trade credit days by more than 6 days relatively to firms with low market power during the financial crisis. This effect is economically significant as it represents more than 11% of the median receivable days of the firms in our sample. Our results contribute with the previous literature by documenting an effect of product market competition on trade credit decisions and by bringing into discussion a new dimension that is controversial in the trade credit literature. / Esta tese aborda uma questão fundamental sobre crédito comercial (trade credit): afinal, poder de mercado importa? Respondemos a esta questão através do desenvolvimento de um modelo teórico e pesquisando empiricamente o impacto do poder de mercado em crédito comercial. Nosso trabalho está organizado em três ensaios. Após a seção de introdução, o primeiro ensaio engloba uma minuciosa revisão da literatura selecionada incluindo 85 artigos. A maior parte destes trabalhos foi publicada nas duas últimas décadas em revistas acadêmicas de primeira linha. Os principais resultados destes artigos são classificados de acordo com a abordagem teórica e mostrando prós e contras em resultados empíricos. Nosso objetivo neste capítulo é lançar luz sobre as principais conclusões e controvérsias no estado da arte em matéria de concessão de crédito comercial. Em nosso segundo ensaio, desenvolvemos um modelo teórico para explicar o impacto do poder de mercado e restrições financeiras na extensão do crédito comercial. Nosso modelo é baseado em uma empresa racional que maximiza lucro e opera com determinado poder de mercado representado pela elasticidade-preço de seu produto e com os clientes apresentando certo grau de restrição financeira que reflete em sua sensibilidade de demanda em relação ao prazo do crédito comercial tomado. Além de mostrar a dedução detalhada deste modelo usando uma abordagem de programação não linear (Kuhn-Tucker), concluímos este capítulo, mostrando as implicações de modelo em comparação com a literatura crédito comercial. Finalmente, no terceiro ensaio, investigamos se poder de mercado afeta decisões de concessão de crédito comercial. Exploramos a crise de crédito de 2007-08 nos EUA como um choque exógeno na variação das condições de financiamento externo das firmas, que por sua vez afeta a capacidade das empresas para exercerem poder de mercado em relação aos seus clientes e fornecedores. Nossos dados mostram que as empresas com maior poder de mercado aumentam o prazo líquido de crédito comercial por mais de seis dias em relação a empresas com baixo poder de mercado durante a crise financeira. Este efeito é economicamente significante, pois representa mais de 11% da mediana do prazo médio de recebimento das empresas em nossa amostra. Nossos resultados contribuem com a literatura, documentando o efeito de concorrência no mercado do produto em decisões de crédito comercial e coloca em discussão uma dimensão que ainda gera conclusões controversas na literatura.

Submitted by Victor Dahan (victordahan@gmail.com) on 2018-04-27T18:12:07Z No. of bitstreams: 1 dissertaçao victor dahan.pdf: 830090 bytes, checksum: abd452449e803a9e167656fbab4240bf (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2018-05-03T20:52:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertaçao victor dahan.pdf: 830090 bytes, checksum: abd452449e803a9e167656fbab4240bf (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-08T14:30:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertaçao victor dahan.pdf: 830090 bytes, checksum: abd452449e803a9e167656fbab4240bf (MD5) Previous issue date: 2018-04-26 / We investigate how the provision of trade credit by suppliers reacts when their customer firms suffer an adverse shock. We exploit an exogenous adverse shock to firms in the Brazilian food industry caused by the public announcement of a fraud investigation named Operation Weak Flesh. Using a within-firm differences-in-differences identification strategy, we found that customers suffered a negative impact of around 20 to 30% in their accounts payable, while suppliers reduced their credit provision by around 5 to 6%. The evidence suggests that suppliers would rather shield themselves against increased risks in the supply chain than try to save their customers and their relationship with them.

Las fuentes de financiamiento son recursos financieros a disposición de la empresa para un mejor crecimiento económico que se puede lograr invirtiendo en el factor físico, humano y tecnológico. La investigación se enfocó en determinar los efectos que generan las fuentes de financiamiento en el crecimiento económico de las MYPES del Distrito de Olmos. Por lo que se utilizó el método teórico de enfoque cuantitativo y diseño no experimental aplicando técnicas de la encuesta a una muestra de 93 MYPES y la entrevista a los gerentes de las 6 entidades financieras. Se describió el Distrito de Olmos en el aspecto económico, social, político y tecnológico en la que se evidenció un desarrollo positivo por el Proyecto Olmos, además se determinó que las MYPES se endeudaron con los siguientes productos financieros: Crédito MYPE, Crédito campaña y Crédito rural. De los efectos: capital físico, capital humano y tecnológico se determinó que una proporción considerable de MYPES mayormente del sector comercio (bodegas), han invertido en la compra de más mercadería (capital físico); y en sector servicio (restaurantes y hospedajes), considerándose un efecto positivo la influencia de las fuentes de financiamiento para el crecimiento económico. Aún existen factores que limitan su desarrollo en el tiempo, por falta de una buena administración del negocio, desconocimientos de gestión empresarial y carencia de programas contables. Para ello se recomendó a las entidades financieras capacitar a los microempresarios sobre el buen manejo del crédito para que las inversiones les generen rentabilidad.

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales)

Submitted by Matheus Fortes Bonelli (mfbonelli@gmail.com) on 2018-05-10T17:08:18Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180504.pdf: 1822759 bytes, checksum: 919f9b54d955ad46d65a80d54a2f6d15 (MD5) / Rejected by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br), reason: Boa tarde Matheus, Para que possamos aprovar seu trabalho são necessários alguns ajustes conforme norma ABNT/APA. Seguir a ESTRUTURA abaixo: Capa (obrigatório) - (FUNDAÇÃO GET”U”LIO VARGAS NÃO TEM ACENTO) Contracapa (obrigatório) – Correto. Ficha catalográfica (obrigatório) - Correto. Folha de aprovação (obrigatório) - Correto - DEDICATÓRIA - AGRADECIMENTOS (A PALAVRA AGRADECIMENTO DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO) - RESUMO (A PALAVRA RESUMO DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO): espaçamento simples (150 a 500 palavras), com palavras-chave (obrigatório). - ABSTRACT (A PALAVRA ABSTRACT DEVE SER MAIUSCULO/NEGRITO E CENTRALIZADO) em língua estrangeira. A numeração só pode aparecer a partir da introdução, antes não pode. Após os ajustes você deve submete-lo novamente para analise e aprovação. Qualquer dúvida estamos à disposição, Atenciosamente, Simone de Andrade Lopes Pires SRA on 2018-05-10T20:42:58Z (GMT) / Submitted by Matheus Fortes Bonelli (mfbonelli@gmail.com) on 2018-05-10T21:14:44Z No. of bitstreams: 2 dissertacao_matheus_vfinal 20180504.pdf: 1822759 bytes, checksum: 919f9b54d955ad46d65a80d54a2f6d15 (MD5) dissertacao_matheus_vfinal 20180510.pdf: 1822289 bytes, checksum: df5576ca3d2e314dff5d002b339c29cf (MD5) / Rejected by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br), reason: Boa Noite Matheus, Segue algumas alterações que ainda são necessárias para aprovação do trabalho: 1º - Pagina do resumo não vai título do trabalho, vai somente a palavra RESUMO em letra maiúscula no centro. Excluir o tema do TA 2º - Pagina do ABSTRACT não vai título do trabalho, vai somente a palavra ABSTRACT em letra maiúscula no centro. Excluir o tema do TA. Se ficar na dúvida há um modelo na pagina 17 e 18 das normas ABNT enviada por e-mail. 3º - Pagina de agradecimentos vem antes do RESUMO. Acredito que com estas alterações, o trabalho será aprovado. Atenciosamente, Simone de Andrade Lopes Pires Secretaria de Registros Acadêmicos on 2018-05-10T23:32:02Z (GMT) / Submitted by Matheus Fortes Bonelli (mfbonelli@gmail.com) on 2018-05-11T13:08:30Z No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-05-11T17:23:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-05-11T17:57:36Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-11T17:57:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao_matheus_vfinal 20180511.pdf: 1821920 bytes, checksum: 749b23e245f55beec786ee2a7e5180e3 (MD5) Previous issue date: 2018-05 / Esse estudo aborda a assimetria de informação presente no mercado de crédito com duplicatas no Brasil. Foi analisado um conjunto de dados obtidos de uma empresa que desenvolveu uma ferramenta que permite a consulta de informações sobre o documento fiscal das transações comerciais junto às Secretarias de Fazenda estaduais, a formalização da documentação da operação de crédito, e o controle de unicidade dos títulos de crédito. Com o resultado, o estudo propõe indicadores que podem ser integrados aos processos de concessão de crédito dos agentes financeiros, como forma de melhorar a qualidade de suas carteiras de crédito, reduzir a necessidade de garantias adicionais, aumentar o volume de crédito disponível e permitir redução do spread das operações com estes títulos. Foram analisadas 129.381 notas fiscais eletrônicas de 3.459 empresas, que realizaram operações com 240 agentes financeiros, que resultaram em 171.249 duplicatas somando um valor de R$ 633 milhões. A consulta das notas fiscais eletrônicas retornou 12 diferentes tipos de eventos que informam qualquer ato relacionado por um agente envolvido na transação comercial, que foram combinados com os dados de valor, data de emissão, data de envio para desconto, prazo de pagamento e efetivação da operação de crédito. Os resultados sugerem que é possível utilizar as datas de emissão e envio, valor e prazo de pagamento como variáveis que explicam alguns eventos de cancelamento de Nota Fiscal, permitindo indicar maior ou menor segurança para o documento fiscal que serve de lastro para a duplicata. A análise também mostrou que o retorno do evento de cancelamento reduz em 29% as chances da efetivação de operação de crédito, enquanto o retorno dos eventos de ciência ou confirmação aumentam essas chances em 4%. O estudo contribui por trazer uma perspectiva de redução da seleção adversa, resultando em melhora do ambiente de crédito, principalmente para pequenas e médias empresas, tradicionalmente alijadas do processo de concessão de crédito dos agentes financeiros, em um cenário onde há recente mudança de legislação sobre o tema. / This study addresses the information asymmetry present in Brazilian trade receivable’s credit market, analyzing a set of data obtained from a company that developed a tool that allows checking the information of the commercial transactions’ invoice on the Departament of Taxation and Finance’s (Secretaria da Fazenda) database, the credit document’s formalization and receivable’s uniqueness control. With the result, the study proposes indicators that can be integrated to the processes financial agents’ credit granting, as a way to improve the quality of their loan portfolios, reduce the need for additional guarantees, increase the credit volume available and allow spread reduction. A total of 129,381 electronic invoices were analyzed from 3,459 companies, which carried out operations with 240 financial agents, resulting in 171,249 trade receivables and totaling R$ 633 million. By checking electronic invoices, I obtain 12 different types of events that inform any related act by an agent involved in the commercial transaction, which were combined with the data of value, date of issue, date of discount, payment term and effectiveness of the transaction. The results suggest that it is possible to use the dates of issuance and discount of invoices, value and payment deadline as variables that explain the cancellation of the invoice, which may indicate greater or smaller security to the invoice that serves as collateral for a trade receivable. The analysis also showed that the return of the cancellation event reduces 29% the chances of a credit operation, while the return of science or confirmation events increases those chances by 4%. The study contributes to the reduction of adverse selection, resulting in an improvement in the credit environment, especially for small and medium-sized companies, traditionally left out of the process of granting credit, in a scenario where there is a recent legal change on this subject.