Syfte: Utvecklingen av skuldsatta företagsförvärv har genomgått betydande förändringar sedan fenomenet först introducerades på 1980-talet, både vad gäller den totala skuldnivån och val av skuldinstrument. Tidigare forskning erbjuder flera alternativa förklaringar till vad som påverkar skuldsättningen. Syftet med studien är därför att undersöka vilka faktorer som påverkar skuldsättningen vid högbelånade företagsförvärv i Sverige. Metod: Studien tillämpar en kvantitativ deduktiv ansats med utgångspunkt i den positivistiska forskningsfilosofin. Studiens insamlade data av sekundärdata inhämtat från Thomson Reuters datastream Refinitiv Eikon. 89 svenska bolag har blivit uppköpta med högbelåning av riskkapitalbolag bolag mellan 2000–2023. Studiens data har sedan analyserats med hjälp av statistikprogrammet SPSS, där univariat, bivariat och multivariata analyser genomförts.  Resultat och slutsats: Resultatet från uppsatsen visar att skuldsättningen i svenska högbelånade företagsförvärv kan förklaras med hjälp av den klassiska hackordningsteorin. Resultatet skiljer sig från forskning från USA och Europa som menar att marknadstajmingsteorin förklarar skuldsättningen bättre vid belånade företagsförvärv. Examensarbetets bidrag: Studien bidrar med kunskap till banker, riskkapitalbolag, företagsledare och investerare. För bankerna innebär arbetet en möjlighet att förbättra riskhanteringen och kreditbedömningen vid långivning. Riskkapitalbolagen kan genomföra bättre investeringsbeslut och skapa hållbara kapitalstrukturer.Förslag till fortsatt forskning: För framtida forskning hade det varit intressant att utvidga urvalet till att studera hela Norden. Det vore också spännande för framtida forskning inom skuldsättning och högbelånade företagsförvärv att göra detta med en kvalitativ ansats. / Aim: The development of leveraged buyouts has undergone significant changes since the phenomenon was first introduced in the 1980s, both in terms of the overall debt levels and the choices of debt instruments. Previous research provides several alternative explanations for what influences the indebtedness. Therefore, the purpose of the study is to examine which factors that influence the leverage in leveraged buyouts in Sweden.  Method: The study employs a quantitative deductive approach based on the positivist research philosophy. The collected data is derived from secondary sources, specifically Thomson Reuters Datastream Refinitiv Eikon. The sample consists of 89 Swedish companies that have been acquired through leverage buyouts by Swedish private equity firms between 2000 and 2023. The study's data has subsequently been analyzed using the statistical software SPSS, with univariate, bivariate, and multivariate analyses conducted. Results and conclusions: The findings of the thesis indicate that the leverage in Swedish leverage buyouts can be explained by employing the classical Pecking order theory. This result differs from research conducted in the United States and Europe, which suggests that market timing theory provides a better explanation for leverage in leverage buyouts. Contribution of the Thesis: The study contributes knowledge to banks, private equity firms, corporate leaders, and investors. For banks, the thesis presents an opportunity to enhance risk management and credit assessment in lending. Private equity firms can make better investment decisions and establish sustainable capital structures. Suggestions for future research: For future research, it would be interesting to expand the sample to encompass the entire Nordic region. It would also be exciting for future research in debt and leverage buyouts to adopt a qualitative approach

Företagsförvärv ger ofta upphov till arbetsrättsliga och skatterättsliga frågor där många människor och stora belopp är inblandade. I samband med partiella företagsförvärv ställs dessa frågor på sin spets, i och med att svåra gränsdragningar måste göras när ett bolag delas upp. Dessa gränsdragningar görs dessutom på olika grunder i olika rättsområden. Ur ett ekonomiskt perspektiv kan en misslyckad personalövergång innebära stora kostnader samt risker för konflikter. En skatterättsligt oförmånlig utgång är också kostsam. Av den anledningen har vi, i denna uppsats, valt att lägga fokus på arbetsrättsliga och skatterättsliga frågor vid partiella företagsförvärv. Dessa frågor behandlas på följande sätt. Först görs en genomgång av relevanta rättsregler inom arbetsrätt, skatterätt och bolagsrätt, för att måla upp en någorlunda nyanserad bild av både den arbetsrättsliga bedömningsgången och de skatterättsliga och bolagsrättsliga ramar inom vilka förvärvsmetoderna ligger. Mot denna bakgrund har vi valt att ställa upp tre exempel som illustrerar hur metoderna kan tillämpas för att uppnå olika arbetsrättsliga effekter. Exemplen är utformade för att täcka flertalet av de regelverk som har utretts i uppsatsens första del. Slutligen görs en samlad utvärdering av resultaten. Själva förvärvsmetoden i sig sätter upp ramarna inom vilka arbetsrätten kan tillämpas, men det är den önskade arbetsrättsliga följden som styr valet av förvärvsmetod och dess utformning. Önskade följder vad gäller arbetstagare kan uppnås samtidigt som en skatterättsligt förmånlig behandling är möjlig. Genomförandet av ett partiellt företagsförvärv, med beaktande av skatterättsliga former och arbetsrättsliga följder, kan således innebära en lyckad ”cherry-pick”. / Corporate acquisitions often give rise to questions pertaining labour law and tax law, where many people and large amounts of money are involved. In the context of partial acquisitions, these questions come to a head, since difficult delimitations must be done when dividing a company. These delimitations are, furthermore, based upon different grounds within different fields of law. From an economical perspective, a failed transition of staff can carry considerable costs and risks of conflict. A disadvantageous outcome in the context of tax law is expensive as well. For this reason we have chosen, in this thesis, to focus on questions concerning labour law and tax law in the context of partial corporate acquisitions. These questions are treated in the following manner. Firstly, a review of the relevant norms within labour law, tax law and corporate law is made. This is done to paint a somewhat nuanced picture of both the assessment process within labour law and the frames of tax and company law, in which the methods of acquisition are stipulated. Against this background, we have constructed three examples that illustrate how the methods can be applied to achieve different effects pertaining labour law. The examples are designed to cover the majority of the norms that were investigated in the first part of the thesis. Finally, a general evaluation of the results is made. The method of acquisition, by itself, erects a framework in which labour law can be applied. However, it is the desired outcome in the context of labour law that governs the choice of acquisition method and its arrangement. It is possible to achieve these desired outcomes while receiving an advantageous treatment in the context of tax law as well. The execution of a partial acquisition, with consideration for the methods within tax law and the results within labour law, can therefore amount to a successful ”cherry pick”.

Företagsförvärv är en global metod för tillväxt vilken idag tillämpas i stor utsträckning. Förfarandet innebär ett förvärv av en redan existerande verksamhet vilket kan föranleda minskade kostnader i förhållande till organisk tillväxt. Genom företagsförvärv krävs inte att köparen bygger upp verksamheten eller nya kund- och leverantörskretsar från grunden. I USA utgör företagsförvärv en utbredd metod för tillväxt, dock är transaktionsprocessen lik den svenska och det förekommer således inga väsentliga skillnader att beakta vid utformningen av förvärvsavtalen.   Integrationsprocessen utgör en fas vid företagsförvärv som har en avgörande inverkan på det slutliga resultatet av transaktionen. Det är genom en integration av företagen som köparen har möjlighet att realisera de synergier och andra mervärden vilka förvärvet kan föranleda. Processen är dock svår att hantera och det förekommer inga specifika regler avseende integrationen att ta hänsyn till, vilket kan resultera i att samgåendet misslyckas. Integrationen kräver tid och kapital, vilket förutsätter att köparen tar hänsyn till och börjar planera för processen i god tid vid förvärvet. Det är viktigt att de inblandade parterna arbetar för att påverka integrationen i så liten utsträckning som möjligt.   I de fall osäkerhet föreligger avseende målföretagets värde kan prismekanismer tillämpas för att eliminera de risker som osäkerheten medför.  Tillämpningen av prismekanismer kan innebära att köpeskillingen inte erläggs kontant vid tillträdet utan skjuts upp till ett avtalat datum. Ett av syftena med förvärvsavtalet och prismekanismerna är att fördela risker mellan parterna. I de fall utbetalningen av köpeskillingen genom en prismekanism skjuts upp till en tidpunkt efter tillträdet uppstår en risk för säljaren att inte erhålla betalning. Risken kan förebyggas genom införandet av en kontrollklausul i avtalet som begränsar köparen från att vidta vissa åtgärder i målföretagets verksamhet. Köparens begränsade handlingsfrihet kan innebära att denne hindras från att vidta åtgärder som kan vara väsentliga för en god integrationsprocess. Det finns flera olika former av prismekanismer vilka påverkar integrationen i olika grad genom att kontrollklausulen i de olika situationerna varierar i omfattning.      Ett prestationspris utgör en prismekanism som är svår att hantera och innebär en påverkan på integrationen eftersom tillämpningen förutsätter förekomsten av en kontrollklausul. En komparativ studie har påvisat att det inte förekommer några säregna alternativ till prestationspriser på den amerikanska marknaden. Marknaden för företagsförvärv är global och de alternativ som existerar tillämpas både i Sverige och i USA. De generella alternativ till prestationspris som förekommer och vilka är att föredra är en locked box eller en köpeskillingsavräkning med en kort löptid, eftersom de medför en mindre påverkan på integrationsprocessen.   Kontrollklausuler förekommer på grund av tillämpningen av prismekanismer och utgör således inte i sig den främsta orsaken till den negativa påverkan på integrationen. I de fall prismekanismer inte förekommer, finns inget behov av kontrollklausuler.

I uppsatsen presenteras en utförlig granskning av W&I-försäkring, mer känd under samlingsnamnet M&A-försäkring, och analys av försäkringens relation till ansvarsbegränsningar i det underliggande förvärvsavtalet. Syftet med försäkringen är att erbjuda ett fördelaktigt försäkringsalternativ till traditionella metoder för att ställa säkerhet för lämnande garantier i ett förvärvsavtal. Försäkringslösningen ger en säljare möjlighet att undvika de ekonomiska inlåsningseffekter som garantiavsättningar ger upphov till, samtidigt som den ger köparen trygghet genom att säljaren kan ge garantier som denne annars inte hade varit villig att ge. Den rådande trenden visar på att användning av M&A-försäkring i företagstransaktioner stadigt ökar, framförallt i företagstransaktioner med betydande värde. M&A-försäkringen är i företagsförsäkringssammanhang relativt ny, vilket innebär att det finns obesvarade frågor som behöver redas ut, framförallt hur ansvarsbegränsningar som lämnas av säljaren i förvärvsavtalet påverkar försäkringsavtalet, om det är säljaren som tecknar försäkringen. För att kunna förstå uppsatsens argumenterande delar är det viktigt att först redogöra för de delar av transaktionen och transaktionsprocessen som försäkringsavtalet bygger på för att sedan utifrån försäkringsvillkor presentera en helhetsbild av försäkringslösningen. Med utgångspunkt i M&A-försäkringens villkorsutformning och strukturering kan försäkringen dissekeras för att ta fram vilka principiella försäkringsrättsliga byggstenar och grundsatser som försäkringen är byggd på. Det leder till slut fram till diskussionen om vad som i försäkringens sammanhang förstås som skada, och relationen till ansvarsbegränsningar i förvärvsavtalet utifrån vad som i försäkringens olika utföranden utgör det försäkrade intresset.