Bakgrund: Investmentbolag hanterar kapital och investerar i huvudsak i andra aktiebolag. Ett vanligt tillvägagångssätt när det kommer till att värdera ett investmentbolag är att analysera substansvärdet. Trots att information om marknadsvärden på investmentbolagens innehav finns tillgängliga, avviker ofta börsens värdering av investmentbolagen från det så kallade substansvärdet och det uppkommer rabatter och premier. Genom den forskning som gjorts på området saknas det en genomgående uppfattning för vilka förklaringar som påverkar investmentbolagens substansrabatter och premier. Syfte: Syftet med studien är att analysera och undersöka vad som orsakar att investmentbolagen noterade på Nasdaq Stockholm i perioder värderas till en substansvärdepremie/-rabatt. Metod: En kvantitativ forskningsmetod har använts för att besvara studiens syfte. För att besvara studiens syfte har fyra potentiella förklaringar till substansrabatterna/-premiernas uppkomst undersökts. Data har samlats in och kategorisats under respektive investmentbolag under den undersökta tidsperioden. Paneldataanalyser har utförts för att studera eventuella samband mellan potentiella förklaringar och värderingens avvikelse från substansvärdet. Slutsats: I sju av nio fall visade studien att avkastningen på OMXSPI kan förklara substansvärdesförändring med en positiv koefficient. Det vill säga att substansvärdepremie/-rabatten rör sig i en positiv riktning vid en en-procentig förändring i index. Utifrån det lir slutsatsen att det finns relativt starka underlag för att OMXSPI delvis kan förklara investmentbolagens avvikelser från substansvärdet. Studien visar att det inte går att med statistisk signifikans att härleda övriga förklaring till avvikelsen. Därför kan vi inte med säkerhet säga att några av förklaringarna förutom OMXSPI besitter statiska samband med substansvärdepremie/-rabatten i investmentbolagen. / Background: Closed-end funds manage capital and invest mainly in other listed companies. A common approach when it comes to valuate a closed-end fund is to analyse the net asset value. Although information about the closed-end fund holdings is available, the market valuation of the closed-end funds often deviates from the so-called net asset value and discount and premiums arise. Through the research done in this area, there is no comprehensive understanding of which explanations actually affect the closed-end funds NAV discount and premiums. Purpose: The purpose of this study is to analyse and investigate what causes the closed-end funds listed on Nasdaq Stockholm to be valued at a NAV discount or premium during certain periods of time. Method: A quantitative research method has been used to answer this papers purpose. To answer the purpose of the paper, four potential explanations for emerge of NAV discount and premiums have been investigated. Data has been collected and categorized under respectively closed-end fund during the examined period. Panel data models were built to analyse the possible relationship between potential explanations and the valuation deviation to the net asset value. Conclusion: In seven out of nine cases, the study showed that the return on OMXSPI can explain net asset value change with a positive coefficient. That is, the NAV premium / discount moves in a positive direction in the event of a one percent change in the index. Based on this, it is concluded that there is relatively strong evidence that OMXSPI can partly explain the closed-end funds’ deviations from the net asset value. Furthermore, the study shows that it is not possible to derive other explanations for the deviation with statistical significance. Therefore, we cannot say with certainty that the explanations besides OMXSPI have a statistical relationship with the NAV premium / discount in the closed-end funds.

Under det senaste decenniet har antalet fastighetsbolag som noterats på den svenska marknaden ökat markant, och idag är var tionde bolag på börsen ett fastighetsbolag. Denna ökning speglar ett uppsving för fastighetsinvesteringar, som medfört ett ökat inflöde av likviditet i sektorn. Ett inflöde som i sin tur har drivits av ett historiskt lågränteläge, vilket resulterat i att institutionella investerare ökat sin allokering till fastighetssektorn. Fastighetsbolag har generellt sett handlats till substansrabatt över tid, vilket innebär att deras marknadspris är lägre än deras underliggande tillgångar, men på senare tid har förekomsten av substanspremier ökat. Vilket istället innebär att marknadspriset är högre än deras underliggande tillgångar.  Denna studie syftar till att förklara variationen i substansrabatten över studieperioden genom att använda två typer av variabler, bolagsspecifika och makroekonomiska, samt undersöka förekomsten  av diskrepanser mellan delsektorerna bland de noterade fastighetsbolagen. Analysen gjordes med hjälp av paneldataregressioner, där de undersökta bolagen, under en 20-årsperiod, analyserades för tids- och tvärsnittsvariation. Resultatet visar att de undersökta variablerna kan förklara 14% av substansrabattens totala variation under undersökningsperioden. Resultatet visar även förekomsten av sektorspecifika skillnader, där fastighetsbolag verksamma inom industri och logistik, över tid, handlats till substanspremie till skillnad från de övriga undersökta sektorerna. / The number of real estate companies in Sweden has increased significantly over the last decade, and today one in ten listed companies is a property company. This increase reflects a rise in property investment, which has led to an increase in the inflow of liquidity into the sector. This inflow, has, in turn, been fuelled by historically low interest rates, which has encouraged institutional investors to increase their allocations to the real estate sector. While real estate companies have generally traded at a discount to NAV, meaning that their market capitalization is lower than their underlying assets, the prevalence of NAV premiums has increased. This means that their market price is higher than that of their underlying assets.  The aim of this study is to explain the variation in the discount to NAV over the study period using two types of variables, company-specific and macroeconomic variables, and to investigate whether or not sub-sectoral differences among listed real estate companies exist. The analysis was carried out using panel data regressions, where the studied companies were analyzed for time and cross-sectional variation. The results show that the variables examined can explain 14% of the total variation in the NAV discount over the sample period. In addition, the result also proves the existence of sub-sector-specific differences in NAV discount, with real estate companies focused on industry and logistics properties traded at NAV premium in comparison to the rest of the sub-sectors.

Föreliggande studie undersökte häktes/fängelseprästers upplevelse av förändring hos de frihetsberövade, vilka de mötte i sin tjänst på häkten och fängelser. Studien bygger på kvalitativa semistrukturerade intervjuer med fem präster i Svenska kyrkan. Intervjuerna genomfördes sommaren 2019. I studien framkommer det att alla intervjuade upplevde att förändringar sker hos de frihetsberövade. Det handlar om att kunna bryta destruktiva mönster och göra förändringar för ett bättre och friare liv. Vägen till denna förändring går genom samtal, gudstjänster och meditationer tillsammans med de själavårdande samtalen. Oväntat visar studien även på de förändringar som skedde hos prästerna själva där de beskriver sin upplevelse av djupare andlighet och stor meningsfullhet. Resultatet av studien visar att prästerna upplevde att de allra flesta frihetsberövade, har en stark önskan om ett icke kriminellt liv och att vägen dit kan gå genom fler och mer bestående möten och band till ett socialt accepterat sammanhang. / This current study investigated priests, in the church of Sweden, working in custody and/or prison. Do priests experience any change in the prisoners’ lives during the time they are held in prison? The qualitative study consists of semi structured interviews with five priests. They were interviewed during summer 2019. The study shows that all of the priests experienced that many of the prisoners changed attitudes concerning their lives and their situation. They expressed the desire of another kind of life. Unexpectedly the study also shows the change the priests undertook, working with the prisoners. The priests expressed feelings about deeper spirituality and a sense of rich meaningfulness. The study shows that the priests experienced that almost all of the prisoners had a strong wish of living a non-criminal life. The road to this life is the one which consists of many new and constant contacts with a socially accepted environment.

<p>I uppsatsen undersöker jag hur handelsavtal påverkar handelsströmmarna mellan länder. En</p><p>genomgång av de olika handelsteorierna görs med en början hos de klassiska teorierna för att</p><p>därnäst gå vidare med de nya handelsteorierna. Utgångspunkten i uppsatsen är teorin om navoch-</p><p>eker system med fokus på Barcelona processen, avtalet mellan EU och Chile samt</p><p>avtalet mellan EU och Ryssland. Här kan det påvisas att handel påverkas positivt när länder</p><p>ingår avtal med varandra. För att få den största effekten på handel krävs ett samarbete utöver</p><p>ett borttagande av tullar mellan länderna men eftersom det tar ett tag att anpassa sig till de</p><p>nya förhållandena som ett avtal innebär är det svårt att på ett tidigt stadium avgöra avtalets</p><p>effekter. Länder som av olika anledningar ej har möjlighet att ingå handelsavtal kommer att</p><p>påverkas mer negativt ju fler länder som ingår i avtalet. Det är oftast nav-landet som kan se</p><p>de största positiva effekterna av handelsavtal.</p>

<p>Flapping flight is one of the most widespread mean of transportation. It is a complex unsteady aerodynamic problem that has been studied extensively in the past century. Nevertheless, by its complex nature, flapping flight remains a challenging subject. With the development of micro air vehicles, researchers need new computational methods to design these aircrafts efficiently. </p><p>In this dissertation, I will present three different methods of optimization for flapping flight with an emphasis on hovering with each their advantages and drawbacks. The first method was developed by Hall et al. It is an extremely fast and powerful three-dimensional approach. However, the assumptions made to develop this theory limit its use to lightly loaded wings. In addition, it only models the motion of the trailing edge and not the actual motion of the wing. </p><p>In a second part, I will present a two-dimensional unsteady potential method. It uses a freely convected wake which removes the lightly loaded restriction. This method shows the existence of an optimal combination of plunging and pitching motion. The motion is optimal in the sense that for a required force vector, the aerodynamic power is minimal.</p><p>The last method incorporates the three-dimensional effects. These effects are especially important for low aspect ratio wings. Thus, a three-dimensional unsteady potential vortex method was developed. This method also exhibits the presence of an optimal flapping/pitching motion. In addition, it agrees really well with the two previous methods and with the actual kinematics of birds during hovering flapping flight.</p><p>To conclude, some preliminary design tools for flapping wings in forward and hovering flight are presented in this thesis.</p> / Dissertation

Substansrabatt för investmentbolag har sedan länge diskuterats inom företagsvärlden och forskningsvärlden. Substansrabattens bakomliggande faktorer är väldokumenterade och omdiskuterade men forskare är inte eniga om exakt vilka faktorer det är som driver investmentbolagets substansrabatt. En av de faktorer som visat sig ha en effekt på substansrabatten för investmentbolag är onoterat innehav och det är onoterat innehav som ligger till grund för vår uppsatts. Syftet med studien är att analyser sambandet mellan svenska investmentbolags substansrabatt och dess onoterade innehav genom att studera ekonomiska egenskaper för de onoterade bolagen som ingår i respektive investmentbolags innehav. Studien baserades på kvartalsvisa observationer för svenska investmentbolags nivå av substansrabatt, andel onoterat innehav, diversifiering av onoterat innehav och värdedrivande parametrar i respektive investmentbolags onoterade innehav. För att besvara studiens frågeställning använde vi oss av Pearson`s korrelationstest och linjära regressioner. Resultatet av studien påvisade att det finns ett positivt samband mellan investmentbolagens substansrabatt och andelen tillväxtbolag i det onoterade innehavet och att det finns ett negativt samband mellan lönsamhet i det onoterade innehavet och investmentbolagets substansrabatt. / The discount to NAV has been a debatable topic in the corporate world and the scientific field for a long period of time. Even though the underlying factors associated with the discount to NAV has been well documented and widely discussed, scientist remains divided on the topic. A factor that has been determined to have an effect on the discount to NAV is unquoted holdings which also is the starting point for this thesis. The purpose of this thesis is to analyze the relationship between Swedish investment companies discount to NAV and the companies’ unquoted holdings by studying key performance indicators regarding the companies ‘unquoted holdings. The thesis was based on quarterly observations of the discount to NAV, the quota of unquoted holdings, level of diversification and financial key figures. To answer the hypothesis of the thesis we used Pearson`s test of correlation and linear regression. The thesis result indicates that there is a positive relationship between the discount to NAV and the quota of unquoted growth companies. The results also showed a negative relationship between profitability in unquoted holdings and the discount to NAV.

I uppsatsen undersöker jag hur handelsavtal påverkar handelsströmmarna mellan länder. En genomgång av de olika handelsteorierna görs med en början hos de klassiska teorierna för att därnäst gå vidare med de nya handelsteorierna. Utgångspunkten i uppsatsen är teorin om navoch- eker system med fokus på Barcelona processen, avtalet mellan EU och Chile samt avtalet mellan EU och Ryssland. Här kan det påvisas att handel påverkas positivt när länder ingår avtal med varandra. För att få den största effekten på handel krävs ett samarbete utöver ett borttagande av tullar mellan länderna men eftersom det tar ett tag att anpassa sig till de nya förhållandena som ett avtal innebär är det svårt att på ett tidigt stadium avgöra avtalets effekter. Länder som av olika anledningar ej har möjlighet att ingå handelsavtal kommer att påverkas mer negativt ju fler länder som ingår i avtalet. Det är oftast nav-landet som kan se de största positiva effekterna av handelsavtal.

In this study, religiosity in prison is investigated. What opportunities are there for those detained to practice their religion and how did their religiosity change after they were detained? Six interviews were conducted to gain a better perspective of religiosity in prison. The focus is on Correctional Institution in Kalmar, where surveys have been conducted over a longer period but also the monastery at the Correctional facility in Kumla is discussed. Most interviews were conducted in the prison of Kalmar, in a room where religious conversations are conducted. The inmates’ and the prison guard´s name have been changed to protect their identity. A common thread throughout the interviews is that the religious group often talks about much more than religion. Detainees also talk about their involvement in these talks as an opportunity of breaking the everyday routines that occur in prisons. This strengthens Peter Berger and Thomas Luckmann´s theory that religion is a group phenomenon created, among other things, to feel a social connectedness.

Fondmarknaden har sett en stadig tillväxt under senare år och likaså har även den totala förmögenheten på den svenska marknaden haft en kraftig ökning. Majoriteten av alla svenskar är exponerade mot sparande i fonder på något sätt, antingen direkt via egna investeringar eller via sitt pensionssparande. På fondmarknaden finns det en stor mängd olika fonder, där aktiefonder är den vanligaste typen. Med tanke på det stora utbud som finns att välja på kan det vara svårt för en enskild investerare att veta vilka faktorer denne ska ta i beaktning vid sina placeringsval. En faktor som har påvisats ha en negativ påverkan på en fonds avkastning är fondens förmögenhet. Vi undersöker därför i denna studie om förmögenheten har någon påverkan på svenska aktiefonder med placeringsmarknad i Sverige. Mer specifikt undersöker vi förmögenhetens påverkan på fondernas risk-justerade avkastning.   Undersökningen genomförs i två steg. Det första steget innebär att vi skattar den risk-justerade avkastningen och exponeringen mot de riskfaktorer som är representerade i CAPM, Fama och French tre-faktormodell samt Carharts fyr-faktormodell. Denna skattning är gjord på fem olika portföljer som är uppdelade efter fondernas förmögenhet, rankade från låg till hög förmögenhet. Skattningen gör vi via tidsserieregressioner för hela tidsperioden. I vårt andra steg använder vi de skattade exponeringsvärdena för portföljerna för att justera fondernas avkastning och genomför sedan tvärsnittsregressioner där vi testar sambandet mellan fondernas risk-justerade avkastning och den naturliga logaritmen av en fonds förmögenhet.   Vår tidsperiod sträcker sig från januari 2001 till december 2013, vilket gör att vår studie är mycket aktuell och genomförs under år som präglats av starka upp- såväl som nedgångar. Vårt urval består av aktiefonder med placeringsmarknad i Sverige som är aktiva idag och existerat mellan januari 2000 till och med december 2013. Vi använder oss av CAPM, Fama och French tre-faktormodell samt Carharts fyr-faktormodell för att skatta den risk-justerade avkastningen för våra portföljer. Vi finner att den risk-justerade avkastningen inte tenderar att påverkas negativt av en stor förmögenhet utan snarare att fonder med en högre förmögenhet visar en tendens till att prestera högre risk-justerade avkastningar. När vi genom tvärsnittsregressioner testat om fondernas förmögenhet påverkat deras prestation finner vi en svagt positiv påverkan från förmögenheten på fondernas risk-justerade avkastningar. När vi delar upp dessa resultat efter tidsperioder ser vi även en något mer positiv påverkan mellan åren 2001-2006 än vad vi fann under perioden 2007-2013. Dessa resultat är emellertid väldigt svaga och är ej heller statistiskt signifikanta.   Vi härleder våra resultat till att de nackdelar som funnits för förmögna fonder i andra studier inte verkar vara närvarande i samma utsträckning på dagens svenska marknad. Vidare finner vi att stora fonder tenderar att höra till stora fondbolag och att detta för med sig stordriftsfördelar som troligen eroderar de nackdelar som existerar för förmögna fonder. Vi kan således efter denna studie slå fast att investerare inte behöver dra sig för att placera i fonder med en stor förmögenhet. Tvärt om kan det i många fall vara positivt, speciellt i de fall när fonden tillhör ett fondbolag med en stor förmögenhet.

Fair value accounting for investment property has been mandatory in the EU since the adoption of IFRS 13 and has been both heavily criticized and praised. Previous research suggests that there are some inherent issues with fair value accounting for investment property, such as lacking reliability and persistence of reported unrealized earnings. There is also evidence of unrealized earnings influencing dividends and share price development related to fair value accounting in a procyclical manner. The purpose of this study is to enhance knowledge about whether fair value accounting in listed Nordic investment property companies causes procyclical effects on dividend payout and stock market behaviour. To fulfil this purpose, a quantitative analysis of financial reports and share prices of listed Nordic investment property companies was conducted. This study confirms that fair value accounting has a strong influence on dividends and share price development.