SAMMANFATTNING Datum:                       2023-05-31 Nivå:                           Kandidat-/Magisteruppsats i Företagsekonomi, 15 hp  Institution:                Akademin för Ekonomi, Samhälle och Teknik, Mälardalens Universitet  Författare:                  Carl Johansson           Ellinor Dahlberg               Jenny Tomstad                                        (98/04/25)                  (01/09/20)                       (98/02/23) Titel:                         Personalintegrering vid ett företagsförvärv Handledare:             Konstantin Lampou  Nyckelord:               HR vid sammanslagningar, transparens, kommunikation,                                          organisationskultur och företagsförvärv Metod:                     Kvalitativ metod i form av intervjuer Forskningsfrågor:     Vilka faktorer är viktigast för att personalintegreringen ska lyckas vid ett förvärv? Bidrar en väl utvecklad  HR-strategi till ett lyckat förvärv?  Syfte: Syftet med denna uppsats är att besvara forskningsfrågorna genom att utföra en kvalitativ undersökning kring hur personalen vid ett företagsförvärv integreras in i det köpande bolagets organisation. Vi vill även undersöka vikten av HRM under ett företagsförvärv och dess påverkan på utfallet. Slutsats:           HR är en bidragande faktor till ett lyckat förvärv men inte avgörande. Kommunikation, transparens samt tydlighet är viktiga faktorer. / ABSTRACT  Date:                               2023-05-31 Level:                             Bachelor/Master thesis in Business Administration, 15 cr  Institution:                    School of Business, Society and Engineering, Mälardalen University  Authors:                          Carl Johansson            Ellinor Dahlberg            Jenny Tomstad                                             (98/04/25)           (01/09/20)                     (98/02/23) Title:                               Personnel integration during a business acquisition Supervisor:                         Konstantin Lampou  Keywords:       HR in Mergers, Transparency, communication,                        organizasionalculture, business acquisitions  Method:                         Qualitative research method in form of interviews  Research questions:                                                             Which factors are important for personal integration to succeed in an acquisition? Does a well designed HR-strategy contribute to a successful acquisition? Purpose:                                                                           The purpose of this essay is to answer the research questions by carrying out a qualitative investigation into how the personnel of a business acquisition are integrated into the purchasing company's organization. We also want to investigate the importance of HRM during a business acquisition and its impact on the outcome. Conclusion:                                             HR is a contributing factor to a successful acquisition, but not decisive. Communication, transparency and clarity are important factors.

Företagssammanslagningar kan vara en avgörande strategi för företag att växa och nå nya höjder av framgång. Men att genomföra en sammanslagning är en invecklad process som kräver noggrann planering för att lyckas. Vår undersökning syftade till att hitta nyckelfaktorerna som kan leda till en lyckad sammanslagning. Resultaten visade att det finns flera faktorer som är avgörande, inklusive en gemensam vision, ledarskap, kommunikation, förhandlingar och avtal, resurser och kundrelationer.           För att förstå dessa faktorer djupare använde vi oss av en narrativ litteraturgenomgång. Genom att undersöka ämnet från olika perspektiv kunde vi bygga en djupare förståelse av sammanslagningar. I vår empiriska undersökning använde vi kvalitativa intervjuer för att samla in data om sammanslagningar.            En av de viktigaste faktorerna som framkom var ledarskapets betydelse i att underlätta sammanslagningen genom att erbjuda stöd och resurser för att möta utmaningarna i processen. Förhandlingar och avtal är också avgörande verktyg för att skapa en överenskommelse som fungerar för båda parter. Men det är också viktigt att ha kunskap om kulturella skillnader som kan påverka samarbetet.            Resultaten av vår undersökning kan vara till hjälp för andra företag som planerar en sammanslagning, och kan även vara användbara för forskare som undersöker ämnet. Det är dock viktigt att poängtera att våra resultat är subjektiva och baserade på respondenternas åsikter om sammanslagningar. Valet av respondenter och forskningsmetod kan också påverka resultatens tillförlitlighet.             Sammanfattningsvis är framgångsrika sammanslagningar en utmaning, men genom att ha en klar vision och ledarskap, samt att bygga en öppen och samarbetsvillig kultur, kan företag nå nya höjder av framgång och lönsamhet. / Mergers and acquisitions can be a critical strategy for companies to grow and reach new heights of success. However, executing a merger is a complex process that requires careful planning to succeed. Our research aimed to identify the key factors that can lead to a successful merger. The results showed that there are several critical factors, including a shared vision, leadership, communication, negotiation and agreements, resources, and customer relationships.           To gain a deeper understanding of these factors, we used a narrative literature review. By examining the topic from various perspectives, we could build a more profound understanding of mergers. In our empirical investigation, we used qualitative interviews to collect data about mergers.           One of the most critical factors that emerged was the importance of leadership in facilitating the merger by offering support and resources to meet the challenges of the process. Negotiation and agreements are also essential tools for creating an agreement that works for both parties. However, it is also important to be aware of cultural differences that can affect collaboration.           The results of our study can be helpful for other companies planning a merger and can also be useful for researchers investigating the topic. However, it is important to note that our results are subjective and based on respondents' opinions about mergers. The choice of respondents and research method can also affect the reliability of the results.        In conclusion, successful mergers are a challenge, but by having a clear vision and leadership and building an open and collaborative culture, companies can reach new heights of success and profitability.

Denna kandidatuppsats ämnar studera de omfattande strukturella organisationsförändringarna och sammanslagningar i Lunds stift och särskilt Malmös pastorat i Sveriges kyrkan. Uppsatsen kommer att undersöka vilka institutionella logiker som legat bakom diskussionen som ledde till strukturförändringen och försöker visa huruvida strukturförändringen löste de beskrivna problemområdena. Uppsatsen visar att Svenska kyrkan beslutsprocess består av två institutionella kollektiva identiteter. Dessa identiteter har i Malmö pastorat lett till polemik och även en indirekt maktkamp till följd av den hierarkiska diskrepansen mellan de kollektiva identiteterna.Den ackumulerade information som uppsatsen grundar sig på är baserad på textanalys av sammanträdesprotokoll, tillsammans med informationen samlad från akademiska böcker och artiklar. Dispositionen av denna uppsatts innefattar ett inledande kapitel om läget i andra lutherska samfund, sedan ett teorikapitel, följt av ett kapitel som beskriver metoden som används i denna uppsats. Därefter följer resultatet av undersökningen, och avslutar med ett diskussionskapitel och uppsatsens slutsats. / In this bachelor thesis, we study the extensive structural reorganization and parish mergers in the diocese of Lund and mainly the parish of Malmo in the Church of Sweden. We will investigate which institutional logics has led to the problem debate that led to the merger and the thesis tries to show if the merger facilitated the areas described. The research found that the Church of Sweden's decisionmaking process constitutes of two institutional collective identities. This identity has in the parish of Malmo led to a polemic among them self and also to an indirect power struggle due to the hierarchical discrepancy between the collective identities.The accumulated information which the thesis is based on comes from text analysis of meeting minutes, along with the information collected from academic books and articles. The outline of this report consists of an introductory chapter on the situation in other Lutheran denominations, then a theory chapter, followed by the chapter describing the method used in this thesis. Then follows the result of the research, eventually ending with a discussion chapter and the thesis conclusion.

Bakgrund: Det blir allt vanligare att banker vänder sig till förvärv och sammanslagningar för en internationell tillväxt. Då banker inte enbart agerar som en finansiell intermediär samtidigt som globaliseringen skapar allt större bolag ställs högre krav på banker, där dessa utvecklas mot att vara universella med bl.a. bredare produktutbud och kundsegment. Storbankerna är centrala för det finansiella ståndet och är hårt övervakade och komplexa varelser. Förvärv och sammanslagningar kan inneha en stor påverkan på en storbank vilket kan påverka samhället i en större grad än vid andra branscher. Internationell etablering med förvärv är generellt snabbare och innebär fler konkurrensfördelar än en organisk tillväxt. Dock tilltalar många studier att en extern tillväxtmetod sällan är lönsam och organisk tillväxt bör följaktligen föredras. Erkända forskare hävdar även att finansiella nyckeltal även inte förbättras i de flesta fall. Dock tas ingen hänsyn till om målen bakom M&A är direkt finansiella eller ej. Syfte: Att identifiera de effekter som uppstår vid internationella förvärv och sammanslagningar, mätt i finansiella nyckeltal samt att skapa en fördjupad förståelse för vilka bakomliggande faktorer, motiv och målsättningar anses vara viktigast för Handelsbanken och Nordea vid valet av att utföra en internationellt horisontell M&A. Metod: Metodtriangulering tillämpats vilket innebär att både en kvalitativ- samt kvantitativ ansats appliceras. Samtliga globala M&A mellan 1995-2013 har observerats och bearbetats med kvartalsrapporter i kvantitativ metod, där ROE, ROA, ETA samt ETR beräknats med kvartalsrapporter. Öppna intervjuer med väsentliga respondenter från Handelsbanken och Nordea tillämpas för att besvara delsyftet med kvalitativ metod. Slutsats: Inom Sveriges storbanker kan det inte med säkerhet konstateras att varken aktieägare eller ledningen gynnas av M&A. Räntabiliteten på det egna kapitalet och tillgångarna tenderar att avta snarare än tillta, samtidigt som det motsatta förhållandet upplevs inom kostnadseffektivisering. Ses bankerna över individuellt står Nordea för den större delen av en försvagning i nyckeltalen, men detta är eftersom Nordea prioriterar en starkare förhandlingsstyrka och större marknadsandelar, vilket innebär tillväxtförklaringar som önskad synergi och följaktligen är målen mer långsiktiga än Svenska Handelsbankens där dessa önskar en finansiell förbättring omedelbart. Generellt förbättras kostnadseffektiviteten men inte räntabilitet på eget kapital samt tillgångar i samband med M&A. Individuellt skiljer dock resultaten åt p.g.a. bankernas olika strategier. De banker som dock förbättrar nyckeltalen avsevärt är SEB samt Swedbank. / Background: It is becoming increasingly common for banks to turn on acquisitions and mergers for global growth. Since banks are acting much more than only financial intermediary, while globalization is making large companies even greater, the demands are becoming higher on banks where they develop towards being universal, including broader range of products and customer segments. Great banks are central to the financial state and are tightly monitored and complex creatures. Acquisitions and mergers are likely to possess a large impact on a major bank, which later can affect the community in a greater degree than in other industries. International establishment of acquisition is generally faster and offers a more competitive edge than organic growth. However, many studies and scholars claim that an external growth method is rarely profitable and organic growth should therefore be preferred. Many scholars also argue that financial ratios do not improve in most cases. However, no consideration is taken if the goals behind M&A are directly financial or not. Purpose: To identify the effects that arise in international M&A, measured in financial ratios and to create a deeper understanding of the underlying factors, motives and objectives that are considered to be most important for Handelsbanken and Nordea in the choice of performing an internationally horizontal M&A. Method: Method triangulation is applied, which means that both a qualitative- and quantitative approach is applied. Global M&A between 1995-2013 preformed by Swedish banks have been observed and processed with quarterly reports in the quantitative method, in which ROE, ROA, ETA and ETR are calculated quarterly. Open interviews with essential respondents from Handelsbanken and Nordea are applied to answer the second aim in the study with a qualitative method. Conclusion: In Sweden's major banks, it cannot be stated with certainty that shareholders or management benefit from M&A. The return on equity and assets tend to diminish rather than grow, while the opposite occurs in the cost efficiency. If we analyse the banks individually, then Nordea stands for the most of a weakening in the financial ratios, but this is because Nordea prioritize a stronger bargaining power and a larger market share. This means growth explanations is the desired synergy effects and therefore financial targets are more long term than the Swedish Handelsbanken's where they want a financial improvement immediately. Generally, the cost efficiency does improve, but not the return on equity and assets. Individually, however, the results differ due to the banks different strategies and goals. However, the banks that improve the ratios most significantly are SEB and Swedbank.

Examensarbete, Controllerfördjupningen, Civilekonomprogrammet, 30 hp, Ekonomihögskolan vid Linnéuniversitetet, Växjö, Kurskod: 4FE18E, VT 2017. Titel: Prestationsmätningssystem i ett sammanslaget fastighetsbolag – En fallstudie på Fastighetsbolaget. Författare: Viktor Lager & Gabriel Andersson Handledare: Jan Alpenberg Examinator: Fredrik Karlsson Nyckelord: Prestationsmätningssystem, sammanslagningar, ekonomistyrning, prototyping, strategi, prestationsmätning, kultur, användning, fastighetsbolag. Bakgrund: Skapandet av prestationsmätningssystem är en komplicerad process hos alla företag. I en sammanslagning mellan två olika företag blir det en än mer komplicerad process då designen på prestationsmätningssystemet måste anpassas utifrån de tidigare företagen innan sammanslagningen för att skapa ett lyckat prestationsmätningssystem. Syfte: Syftet med studien är att kartlägga vilka faktorer från en sammanslagning som är viktiga att ta i beaktning i designen av ett prestationsmätningssystem. Vidare är syftet att analysera hur dessa faktorer kan integreras och anpassas i designen av ett nytt prestationsmätningssystem för Fastighetsbolagets Region 1. Metod: Då det är ett uppdrag av fallföretaget ansåg vi att det mest lämpliga var att göra en kvalitativ forskningsansats med en enfallsstudie för att uppfylla de forskningsfrågor och syfte vi har haft. Studien har inneburit ett prototyping arbete där vi genom en iterativ process skapat ett prestationsmätningssystem. Slutsats: I skapandet av ett prestationsmätningssystem i en sammanslagning är det viktigt att ta situationsfaktorer som uppstår i samband med sammanslagningen i beaktning. De faktorer som är viktiga att ta i beaktning är strategi, mätning, kultur och arbetssätt, användning och centralisering. Det är viktigt att anpassa prestationsmätningssystemet utefter dessa faktorer och viktiga kriterier för att skapa ett välutvecklat och situationsanpassat prestationsmätningssystem. / Master Thesis, Degree of Master of Science in Business and Economics, 30 hp, School of Business and Economics at Linnaeus University, Växjö, Course code: 4FE18E, Spring 2017. Title: Performance measurement system in a merged real estate company - A case study at Fastighetsbolaget. Authors: Viktor Lager & Gabriel Andersson Tutor: Jan Alpenberg Examiner: Fredrik Karlsson Keywords: Performance measurement systems, mergers, financial management, prototyping, strategy, performance measurement, culture, use, real estate companies. Background: The creation of performance measurement systems is a complicated process for all companies. In a merger between two different companies, it becomes an even more complex process, since the design on the performance measurement system has to be adapted from the previous companies before the merger to create a successful performance measurement system. Purpose: The purpose of the study is to identify which factors from a merger are important to consider in the design of a performance measurement system. Furthermore, the purpose is to analyze how these factors can be integrated and adapted in the design of a new performance measurement system for Real Estate Company Region 1. Method: As it is a mission of the casualty company, we felt that the most appropriate was to make a qualitative research effort with a one-off study to meet the research questions and objectives we have had. The study has involved a prototyping work, through which we have created a performance measurement system through an iterative process. Conclusion: In the creation of a performance measurement system in a merger, it is important to consider situational factors that arise in connection with the merger. The factors that are important to consider are strategy, measurement, culture and working methods, usage and centralization. It is important to adapt the performance measurement system to these factors and key criteria for a performance measurement system in the situation of creating a well- developed performance measurement system.

Bakgrund: Sammanslagningar är vanligt förekommande och görs bland annat av ekonomiska skäl. Det är vanligt att sammanslagningar inte ger önskat resultat och skapar sämre moral och arbetskultur. Den mänskliga faktorn och organisationskulturen förbises då fokus ofta ligger på ekonomi. Kulturella skillnader är en stor utmaning vid sammanslagningar och inverkar stort på sammanslagningens resultat. Kulturer som är samstämmiga ökar chanserna att medlemmarna i organisationerna eller enheterna är mer positiva och bidrar till att göra sammanslagningen lyckad. Människors sociala identitet spelar in för hur en individ känner samhörighet och tillhörighet till en organisation eller enhet. Syfte: Studiens syfte är att undersöka och beskriva hur organisationskultur inverkar vid sammanslagningar genom att undersöka artefakters betydelse. Studien ämnar göras utifrån aspekten organisationskultur och specifikt artefakter i förhållande till social identitet, samhörighet- och lojalitetskänsla då en längre tid passerat sedan en sammanslagning genomförts. Metod: Kvalitativ metod valdes för att svara på studiens syfte och få en så rättvis och sanningsenlig bild som möjligt. Semistrukturerade intervjuer har genomförts med åtta medarbetare som är berörda av sammanslagningen. Även dokument från den studerade organisationen har legat till grund då de anses viktiga vid historiskt inriktad forskning och kan vara bra när kulturella skillnader och anställdas beteende studeras. Slutsats: Studien visar att människan som artefakt har stor betydelse för var de anställda lägger sin lojalitet och känner samhörighet. Studiens resultat visar även att flera andra typer av artefakter, såsom aktiviteter och arbetskläder har betydelse för detta. Det visade sig att chefens sätt att vara och kommunicera reflekteras i de olika enheterna och även ses som en symbol för organisationen. Det framkommer att i stort sett allt som sker i en organisation har en symbolisk betydelse och att artefakter kan användas för att implementera önskade värderingar och beteenden i en organisation. Ett medvetet arbete med organisationskultur och artefakter kan användas som ett verktyg för att uppnå en lyckad sammanslagning. / Background: Mergers are common and financial issues are one reason. It is common that mergers do not produce the desired results and often create poorer morals and work culture. The human factor and organizational culture are often disregarded as the focus is on finances. Cultural differences are a major challenge in mergers and have a major impact on the merger's results. Cultures that are consistent increase the chances that members of organizations or units are more positive and contributes to make the merger successful. People's social identity plays a role in how an individual feels about belonging to an organization or entity. Purpose: The purpose of the study is to research and describe how organizational culture affects mergers by researching the significance of artifacts. The study aims to make, based on the aspect of organizational culture and specific artifacts in relation to social identity, sense of belonging and loyalty after a long time has passed since the merger. Method: The qualitative method was chosen to respond to the study and get as fair and truthful picture as possible. Documents from the studied organization have also been used as they are considered important in historically oriented research and can be good when studying cultural differences and employee behaviour. Conclusion: The study shows that human as an artifact is of great importance for where the employees place their loyalty and feel togetherness. The results also show that several other types of artifacts, such as activities and work clothes have significance for this. It appears that the manager's way of conducting and communicating is reflected in the various units and seen as a symbol for the organization. It appears that almost everything that happens in an organization has a symbolic significance and that artifacts can be used to implement desired values and behaviours in an organization. A conscious work with organizational culture and artifacts can be used as a tool for achieving a successful merger.

This thesis addresses the critical issue of incorporating Environmental, Social, and Governance (ESG) considerations in the context of mergers and acquisitions (M&A) integration. As companies face increasing pressure to align their business strategies with sustainable practices, understanding how different MA integration modes can facilitate the implementation of ESG enhancements within merged companies becomes imperative. The objective of this research was to investigate the effect of two MA integration modes, absorption integration, and symbiotic approach, on enhancing ESG performance. Using a multiple case study approach, four MA cases from Orbis and Nordic Compass databases were examined. The findings reveal that the absorption integration leads to more efficient and effective implementation of ESG strategies compared to the symbiotic approach. The results contribute to the existing knowledge by highlighting the crucial relationship between post-merger integration (PMI) approaches and the improvement of ESG practices. / Denna avhandling behandlar den kritiska frågan om att integrera miljömässiga, sociala och styrelserelaterade (ESG) överväganden i sammanhanget av sammanslagningar och förvärv (M&A). I takt med att företag står inför ökande press att anpassa sina affärsstrategier efter hållbara metoder blir det viktigt att förstå hur olika M&A integrationsmetoder kan underlätta implementeringen av ESG-förbättringar inom sammanslagna företag. Syftet med denna forskning var att undersöka effekten av två M&A-integrationsmetoder, absorptionsintegration och symbiotiskt tillvägagångssätt, på förbättring av ESG-prestanda. Genom att använda en fler fallsstudieundersökning analyserades fyra M&A-fall från databaserna Orbis och Nordic Compass. Resultaten visar att absorptionsintegrationen leder till mer effektiv och framgångsrik implementering av ESG-strategier jämfört med det symbiotiska tillvägagångssättet. Resultaten bidrar till den befintliga kunskapen genom att belysa det viktiga sambandet mellan postfusionsintegrering (PMI)-metoder och förbättring av ESG-praktiker.

Denna uppsats är skriven inom området finansiering och behandlar fenomenet uppköp och företagsförvärv inom läkemedelsbranschen. I uppsatsen undersöker man läkemedelsbranschen och några nyckelaffärer utförda under de senaste fem åren. Syftet är att se om hypotesen om att det inte sker någon onormal överavkastning efter ett företagsförvärv eller sammanslagning till det köpande företaget gäller inom industrin. Modellen som används är ”the Arbitrage Pricing Model”, innehållande variablerna S&P 500, ^DRG, USA’s inflation och volymen av omsatta aktier på New York-börsen. Denna används för att beräkna en förväntad avkastning på aktien 48 månader efter affären. Ytterligare så används AMEX läkemedelsindex (^DRG) och Standard & Poor’s 500 (S&P 500) som måttstock för att jämföra utvecklingen av aktien under 48 månader efter affären. Hypotesen håller i tre av sex fall när indexen ^DRG och S&P 500 används som måttstock och i samtliga fall när den beräknade avkastningen används som måttstock. De beräknade estimaten visade sig vara aningen för optimistiska givet tidpunkten för affären. Marknaden hade vuxit mycket starkt under en lång tid och var på toppen just innan den föll kraftigt i början av år 2000. Inget av företagen nådde upp till de beräknade värdena. Inte heller lyckades de återhämta sig från det kraftiga fallet I marknaden till deras ursprungliga aktievärden. / This thesis is written within the field of finance and covers the Merger & Acquisition (M&A) phenomenon within the pharmaceutical industry. The purpose with this thesis is to examine the pharmaceutical industry and, with some key acquisitions done over the last five years, see if our hypothesis about no abnormal returns after an M&A to the buying firm, holds within the industry. The model used is the Arbitrage pricing model, incorporating the variables; S&P 500, ^DRG, US inflation and stock volume traded on NYSE, to calculate expected returns for a period of 48 months after the M&A’s. Furthermore we use AMEX pharmaceutical index (^DRG) and Standard & Poor 500 (S&P 500) as our base for measuring post-M&A performance 48 months after the M&A’s. The hypothesis holds three out of six times when using the indices ^DRG and S&P 500 as a benchmark and all of the times when using the calculated expected returns as benchmark. The calculated estimates turned out to be a bit too optimistic given the time of the M&A’s where the market had grown substantially over a long period and was at its peak just before it plummeted in the early 2000’s. Neither of the companies reached their estimated returns, nor did they manage to recover from the downfall to their initial stock value at the time of the merger.

<p>Denna uppsats är skriven inom området finansiering och behandlar fenomenet uppköp och företagsförvärv inom läkemedelsbranschen. I uppsatsen undersöker man läkemedelsbranschen och några nyckelaffärer utförda under de senaste fem åren. Syftet är att se om hypotesen om att det inte sker någon onormal överavkastning efter ett företagsförvärv eller sammanslagning till det köpande företaget gäller inom industrin.</p><p>Modellen som används är ”the Arbitrage Pricing Model”, innehållande variablerna S&P 500, ^DRG, USA’s inflation och volymen av omsatta aktier på New York-börsen. Denna används för att beräkna en förväntad avkastning på aktien 48 månader efter affären. Ytterligare så används AMEX läkemedelsindex (^DRG) och Standard & Poor’s 500 (S&P 500) som måttstock för att jämföra utvecklingen av aktien under 48 månader efter affären.</p><p>Hypotesen håller i tre av sex fall när indexen ^DRG och S&P 500 används som måttstock och i samtliga fall när den beräknade avkastningen används som måttstock.</p><p>De beräknade estimaten visade sig vara aningen för optimistiska givet tidpunkten för affären. Marknaden hade vuxit mycket starkt under en lång tid och var på toppen just innan den föll kraftigt i början av år 2000. Inget av företagen nådde upp till de beräknade värdena. Inte heller lyckades de återhämta sig från det kraftiga fallet I marknaden till deras ursprungliga aktievärden.</p> / <p>This thesis is written within the field of finance and covers the Merger & Acquisition (M&A) phenomenon within the pharmaceutical industry. The purpose with this thesis is to examine the pharmaceutical industry and, with some key acquisitions done over the last five years, see if our hypothesis about no abnormal returns after an M&A to the buying firm, holds within the industry.</p><p>The model used is the Arbitrage pricing model, incorporating the variables; S&P 500, ^DRG, US inflation and stock volume traded on NYSE, to calculate expected returns for a period of 48 months after the M&A’s. Furthermore we use AMEX pharmaceutical index (^DRG) and Standard & Poor 500 (S&P 500) as our base for measuring post-M&A performance 48 months after the M&A’s.</p><p>The hypothesis holds three out of six times when using the indices ^DRG and S&P 500 as a benchmark and all of the times when using the calculated expected returns as benchmark.</p><p>The calculated estimates turned out to be a bit too optimistic given the time of the M&A’s where the market had grown substantially over a long period and was at its peak just before it plummeted in the early 2000’s. Neither of the companies reached their estimated returns, nor did they manage to recover from the downfall to their initial stock value at the time of the merger.</p>

Mergers and acquisitions (M&amp;A) have been widely used as a key strategy for achieving corporate growth and market expansion. However, due to their complex and challenging nature, more than 60% of M&amp;A transactions fail to create value and capture synergies. Hence, it is important to investigate and understand the factors that can contribute to the success and failure of these transactions. This thesis will shed light on one non-operating factor that is considered essential and influential in developing any business relationship and plays a crucial role in the success of M&amp;A transactions, namely trust. The aim of the thesis is to draw on the organizational trust literature and explore factors that affect the process of building and maintaining trust between different parties involved in M&amp;A transactions. Also, the thesis will examine the relationship between trust and organizational structure and discuss how decentralized and centralized structures affects and get affected by trust. In order to fulfill the aim, the study implements a qualitative approach to cope with the subjectivity of trust and to obtain a deeper understanding of the subject. Therefore, seven interviews with professionals with various roles have been conducted and the results were obtained by using a thematic analysis. Furthermore, the results are discussed and analyzed through the lenses of social capital theory, agency theory, information asymmetry theory, and institutional theory. The findings revealed five factors that can influence the process of building trust between buyers and sellers in M&amp;A context namely personal relations, stereotypes, transparency, reputation, and corporate culture. Moreover, the findings highlight that the implementation of a decentralized organizational structure can have a positive effect on trust and minimize the overall uncertainties associated with M&amp;A transactions. On the other hand, the findings suggest that the implementation of a centralized organizational structure can have a mixed effect on trust. In some cases, centralization can create a sense of stability and predictability and thereby minimize uncertainties and foster trust, while in othercases, centralization may lead to frustration and dissatisfaction, resulting in mistrust. The implications and limitations of the thesis are discussed and the need for further research is pointed out in order to improve the understanding of this complex and multifaceted concept. / Sammanslagningar och förvärv (M&amp;A) har använts i stor utsträckning som en nyckelstrategi för att uppnå företagstillväxt och marknadsexpansion. På grund av deras komplexa och utmanande karaktär misslyckas mer än 60% av M&amp;A transaktioner i att skapa värde och fånga synergier. Därför är det viktigt att undersöka och förstå de faktorer som kan bidra till framgång och misslyckande för dessa transaktioner. Denna masteruppsats kommer att belysa en icke-operativ faktor som anses vara väsentlig och inflytelserik för att utveckla alla affärsrelationer och som spelar en avgörande roll för framgången av M&amp;A-transaktioner, nämligen tillit. Syftet med masteruppsatsen är att dra nytta av den organisatoriska tillitlitteraturen och utforska faktorer som påverkar processen att bygga och upprätthålla tillit mellan olika parter involverade i M&amp;A-transaktioner. Masteruppsatsen kommer även att undersöka sambandet mellan tillit och organisationsstruktur och diskutera hur decentraliserade och centraliserade strukturer påverkar och påverkas av tillit. För att uppfylla syftet implementerar studien ett kvalitativt metod för att hantera tillits subjektivitet och för att få en djupare förståelse av ämnet. Därför har sju intervjuer med professionella kandidater med olika roller inom området genomförts och resultaten analyserats med hjälp av en tematisk analys. Vidare diskuteras och analyseras resultaten utifrån sociala kapitalteori, agency teori, informationsasymmetriteori och institutionell teori. Resultaten avslöjade fem faktorer som kan påverka processen att bygga tillit mellan köpare och säljare i M&amp;A-sammanhang, nämligen personliga relationer, stereotyper, transparens, rykte och företagskultur. Dessutom visar resultaten att implementering av en decentraliserad organisationsstruktur kan ha en positiv inverkan på tillitt och minimera den övergripande osäkerheten i sambandmed M&amp;A-transaktioner. Å andra sidan tyder resultaten på att implementering aven centraliserad organisationsstruktur kan ha blandad effekt på tillit. I vissa fallkan centralisering skapa en känsla av stabilitet och förutsägbarhet och därigenom minimera osäkerheter och skapa tillit, medan centralisering i andra fall kan leda till frustration och missnöje, vilket leder till misstro. Uppsatsens implikationer och begränsningar diskuteras och behovet av ytterligare forskning påpekas för att förbättra förståelsen av detta komplexa och mångfacetterade koncept.