對於中共黨軍關係的研究，學者們從不同的途徑，提出豐富的研究成果；但這些觀點對中共「以黨領軍」原則在共軍內部的實際運作情形，並未形成完整的個案研究。基於上述個案研究的需要，以及個人對共軍發展的興趣，希望能透過本研究理解做為中共「以黨領軍」的根本制度─「黨委制度」在共軍中的運作與影響，期在以往學界少部份已研究之相關議題與成果基礎上，提供相關理論的驗證與補強。 為便於形成研究重點，在時間選擇上，主要從江澤民一九八九年九月接掌中共政權迄二○○二年止，資料取材亦以此期間為主；而為避免論述的內容流於歷史陳述與報導，本文將採用「文件分析」的方法，試圖以各種現存的史料、官書、報紙、回憶錄等資料，來檢證對一件事物的看法或真相。 本文將首先探究共軍「黨委制度」的淵源與發展過程，以及「黨委制度」的組織結構、運作方式和功能；其次，從探討影響江澤民時期共軍「黨委制度」的因素，論述江澤民對共軍「黨委制度」的繼承與發揚；最後，依據研究的成果，分析「黨委制度」所面臨的難題，並評估對共軍未來發展的影響。 經過本文的研究發現，共軍的黨委領導制度，反映了共軍最本質的政治特徵，規定了共軍內部根本性的領導關係和黨在軍隊中的領導方式，在中共黨領導軍隊的一系列制度中起支配和決定作用。這種組織結構層面的領導體制，在中共建立政權前已基本完成制度化。建立政權後，不論是毛、鄧或江澤民當權，為了保證黨對軍隊的絕對領導，他們一再要求共軍充分發揮黨委的核心領導作用，並進一步健全和完善了這個制度。然而，隨著中共改革開放的深化與軍事現代化的推動，共軍未來的發展如果仍然堅持黨委的領導制度，將面臨嚴峻的考驗。 / Scholars have made great achievements with regard to the relationship between the party and the military of People’s Republic of China (P.R.C.). However, a thorough case study on the practice of ‘the party leading the military’ in P.R.C. has not been brought up. Based on the need for case studies and my personal interests in the development of P.R.C., We would like to display how the Party Committee System-the root of ‘the party leading the military’ works in P.R.C. and to verify and enhance the related theories on the basis of the related issues and researches by a minority of scholars. This report focuses on the period between September 1989, when Mr. Chiang Tsu-min began to lead P.R.C., and the end of 2002. Document Analysis is used to utilize existing historical records, official publications, newspapers, and memoirs for surveying the views or truth of a specific issue in order to avoid mere statement of the history. The report first begins with analyzing the origin and development of the Party Committee System, and the organization structure, operation, and functions of the system. Secondly, factors influencing the system during the period of Chiang will be discussed to expound Chiang’s succession to and enhancement of the system. In the end, difficulties confronted with the system and their effects on future development of P.R.C. military are evaluated according to the conclusions of the study. The research concludes that the Party Committee System reflects the essentials of political characters of P.R.C. military. It formulates the basic leadership and the style of leadership of the party in the military. In other words, this system dominates and decides the system of ‘the party leading the military’. The leading system with this organizational structure had basically been systemized before P.R.C. government that was established. After that, Mao, Dun, and Chiang, when in control, all required the Party Committee System fully function in leading the P.R.C. military in order to ensure the party’s absolute leadership over the military and to facilitate and perfect this system. Nevertheless, the P.R.C. military will need to be face stern challenge if it sticks to the leading system regardless of the deepening of reforms and military modernization in P.R.C.

近年來，我國正式成為WTO之成員，在保險市場方面，我國保險業面臨前所未有之挑戰，在與國際金融保險市場接軌之際，我國保險業無不戰戰兢兢。保險商品為保險業競爭之重要利器之一，商品之創新與多樣化則是未來保險業因應市場不同需求不可或缺之要素。 然而，目前我國保險商品大多須經冗長之核准程序，審查制度之僵化不僅減緩商品上市之時效，更使保險業之競爭優勢大打折扣，要求檢討現行我國保險商品審查制度之缺失乃時有所聞。 而本文以「保險商品審查制度之改進」為題，試圖發掘我國保險商品審查制度於法令上或實務運作上之缺失；其次援引美國保險監理官協會(NAIC)「加速商品上市化」(Speed to Market)之措施、紐約州及加州關於保險商品審查之相關規定為介紹；在其次就保險商品審查制度之改進的可行性方案為分析；最後做一建議與結論。

台商乃是兩岸政治經濟下，不同「身份資本」所孕育出來的特殊群體，特別是大陸特殊制度環境及大陸對台商制度規範下，所造成的高交易成本，使得台商為因應而運用下列三種方式 以降低交易成本：非制度化管道、制度化管道、抗衡促使制度變遷，進而參與制度創新的過程。 　　但在加入WTO之後，面對制度化及法制化的大陸制度環境變遷，台商應著重後二種的管道來降低大陸的高交易成本。 　　本文採用新制度經濟學中的交易成本理論來分析大陸對台商的制度規範及台商因應策略。 / Taiwanese investors are particular group who come from different “Capital of identity “ between Mainland China and Taiwan. Under high transaction cost caused by particular institution in China and China’s institutional regulation on Taiwanese investors, they have to take non-institutional way, institutional way and the way that they against current institution to improve institutional change and then join the procedure of institutional innovation in China. So, they can bring the transaction cost down. But after both sides have entered WTO and Taiwanese investors have to obey the regulation of WTO and they should put emphasis on latter two ways, that is institutional way and the way that they against current institution to improve institutional change and then join the procedure of institutional innovation in China to bring their transaction cost down. This dissertation analyzes the Taiwanese investors under Mainland China’s institutional regulation and their survival strategy in Transaction cost approach.

本論文係以「十一屆三中全會」後時序，依次檢驗中共總書記胡耀邦、趙紫陽、江澤民、胡錦濤等領導人之政治繼承中制度面與非制度面，希冀達到三項目的：第一，擺脫兩岸意識型態對峙格局，還原中共政治繼承之真實面貌；第二，宏觀地對中共政治繼承之原則與概念有所解釋，並進一步微觀對其政治繼承之具體措施進行說明。 本文分為五章，茲就主要內容分述如次 一、第一章概述本文研究動機、目的、方法、範圍等。第二章則探討胡耀邦與趙紫陽甄拔與罷黜之情形，期間鄧小平雖有意使政治繼承制度化，然當國內發生危及共黨政權與損及其權力，制度化推行已成次要。 二、第三章分別分析江澤民與胡錦濤接班模式，江澤民任內相繼推出人事制度化改革方案、制定人事法案、落實「幹部四化原則」等。胡錦濤人事佈局並無明顯拉拔親信跡象，係考量權力基礎尚未鞏固，然未來隨權力逐日穩固後，勢將加大人事掌控權。 三、第四章則探討政治繼承與制度化之關係，並比較領導人在拔擢中制度性與非制度性關聯性；正式途徑方面，第二、三、四代領導菁英，大都在地方起步若要進入權力核心則須擠入中央，以十五屆委員為例，黨領導機構係以民主推薦方式而成。非正式途徑方面，諸如來自同宗族、省份、學校等，倘建立良好關係，受庇者在仕途上就具有優勢。 四、第五章檢驗制度化在十六大執行情形；第六章結論則總結研究結果與發現，得出十一屆三中全會後，最高領導人仍有欽定繼承者之權力，人治色彩仍存，惟奉行幹部「四化」原則，並制定人事制度化規定，雖幹部晉升或調職不可避免地受到走後門、拉關係等非制度因素影響，然幹部任職年限或退休年齡已對人事變遷產生一定拘束力。 / This thesis examines PRC’s Political Succession on their institutization and un-institutization based on the Chronicle order of PRC Chairmen from Hu Yaobang to Hu Jintao. Hopefully, this paper can achieve three objectives: first, this paper will put aside the cross-straight ideological confrontation and present a reality of PRC’s political succession. Second, the article will explain the concept and principle of PRC’s political succession in broader sense. Also, I will further describe the concrete measures of succession in detail. This thesis is divided into five chapters as follows: 1.Chapter one briefly introduces the motive, objective, methodology and scope of this thesis. Chapter two explores the reasons why Deng Xiaoping chosed and abandoned Hu Yaobang and Zhao Ziyang. In Deng’s period, he intended to make succession institutionalized, however, when a crisis occurred and endangered regime’s stabilities, the implementation of institutionalization became second importance. 2.Chapter three assesses power succession from Jiang Zemin to Hu Jintao respectively. During Jiang in power, he executed the program of personnel institutionalization and promulgated the act of personnel. Hu Jintao doesn’t obviously choose his own men due to his unsolidified power basis. However, when his power is solidified he might enhance his grasp of personnel arrangement. 3.Chapter four explores the relationship between personnel’s institutionalization & non-institutionalization. In the aspect of formal approach, the second, third, fourth generation elites were mostly promoted from the local areas. If they intended to enter the core of power, political elites have to enter PRC’s Center Committee. At the same time, membership can only be made possible by the democratic recommendation and endorsement from party’s member. In the aspect of informal approach, those who have enjoyed certain connections, such as from the same families, province, and schools, might have better opportunities to get promoted. 4.The Chapter five examines the implenation of personnel institutionalization in the 16th CCP Congress. Chapter six concludes results and findings. I finalizes that the reshuffle of PRC’s paramount leaders still remained “strong personal influence”. In other words, PRC officials’ promotion or transfer cannot avoid the influence of personal connections. However, the limits of service tenure and the retiring age still play an important part to the PRC’s personnels’institutionalization.

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由於中央與地方、及地方與地方間的財政，長久以來一直存在著「垂直不均」及「水平不均」的現象，且在社會經濟結構轉變下，不均衡情況日趨擴大，因而於在民國八十八年一月二十五日修正公布財政收支劃分法並實施，另外增訂正式由行政院在八十八年六月二十九日台八十八財字第二五二一三號函核定中央統籌分配稅款分配辦法，使得統籌分配稅款有一定標準公式分配之的法源依據。藉此希望改善垂直不均和水平不均，縮小城鄉差距及均衡地方發展，並因應地方自治需要，加強統籌分配款之運用 為謀求府際間財政不均衡差距之縮小，我國主要是採類似一般補助的統籌分配稅制上。統籌分配稅制是透過上級政府，藉由不同層級或同級政府間之補助與互助，而將部分中央、地方稅源作一重新分配，由於此稅制若透過合理的機制分配，不但可調劑不同層級或同級政府間財政盈虛，且可促使地方財政自主、切合地方公共支出需求，進一步健全地方財政制度。本文研究目的以分析台灣地區中央統籌、省統籌及縣統籌歷年來規定、成長趨勢、納入統籌分配稅目間的變化等，並檢討此項統籌制度之效果。本文之研究發現與建議如下： 1、目前中央統籌分配稅款兼任了以往之中央及省統籌，其統籌分配方式已法源化及公式化，且在用途方面也無指定，類似一般補助，讓地方可依其人民偏好運用，分配上較允當公平，而非之前無一定明確公式並加以指定用途，地方無自主權予以使用，且不公開透明化，使得在公平上亦有疑慮；在角色而言也有變化，在之前只運用同級政府間稅源重新配置，但目前制度由於中央稅收的加入而有補助性質。中央統籌在金額成長是遞增的，其分配大都由財政自主最差之台灣省取得，而高雄市在民國80年以後分配到的統籌收入也遽增，因此可得出中央統籌是有部分改善了直轄市及省間的水平不均。 2、省統籌是所有統籌稅制最早出現的，其於民國40年財政收支劃分法中規定，終結於精省後之88年的財政收支劃分法。歷年省統籌分配方式一直是無一明確透明之公式，皆由省政府自行運用分配，且大致皆為指定用途，此分配方式是較不允當公平，難以提高地方之自主財源，對水平不均改善助力不大；而在其角色而言，除了40年的省統籌是專屬補助性質外，之後其一直扮演補助及將同級政府間重新配置之性質。在金額上分析，省統籌歷年是呈增加之趨勢，統籌款占各縣市財政支出比例而言，其占財政自主較好之縣市比重很低，但對財政自主較差之縣市，統籌稅款對其改善財政是具有很重要之地位。且在加入統籌收入後，對改善各縣市間水平不均程度是有效的。 3、歷年縣統籌分配方式也無一明確公式，由縣政府自行分配，且其也大都為指定用途，地方少有自主權，難以提高其自主財源，且較不允當公平，因此提出現行縣統籌在分配方式應採取法源化、公式化；在角色而言，因鄉鎮市並無獨立之財源，其專屬於補助性質。縣統籌在金額成長和中央及省統籌相同皆呈增加趨勢，但在占各鄉鎮市財政支出上，並無一鄉鎮市統籌收入對其具有相當大比重之影響，但皆有改善其財政自主比例。 4、納入財源之建議有下列之方案 方案一：中央統籌部分之營業稅提高為100％ 方案二：原有之中央統籌分配款財源不變，另將原分成予縣市之80％遺產及贈與稅納入統籌 方案三：將中央統籌分配稅款中原有之所得稅統籌比例提高為20％，另增加證券交易稅統籌比例20％ 方案四：中央統籌部分之土地增值稅提高為40％，再增加使用牌照稅統籌比例20％ 方案五：中央統籌部分之土地增值稅提高為40％，再增加遺產稅統籌比例為50％、證券交易稅10％及使用牌照稅20％ 以上各方案之比較下，得知任一方案接較現制進一步縮小各縣市之財政水平不均，但以方案一改善程度最多，且進一步得知納入基金財源越多或稅源較不均之財源納入比例越高，更能達地方間之財政均衡。 5、分配方式之建議 （1）中央統籌分配總額A＋B【A為10％（全國所得稅＋全國貨物稅）＋40％（全國營業稅－統一發票獎金）、B為20％（縣市土地增值稅）】，將A依人口、面積、營利事業營業額、所得分配及每人自有財源作為分配指標，將其重新配置如下： a. 6％A 特別統籌分配款 b. 15.12％A 分配予台北市 c. 5.72％A 分配予高雄市 d. 79.12％A＋B 分配予台灣省各縣市 （2）各縣市間統籌分配方式 a. 95％ 依最近三年財政需要額減財政收入額平均值比率 b. 5％ 依營利事業營業額比率 （3）縣統籌分配方式 a. 70％ 按正式編制人員人事費 b. 30％ 按基本建設需求 （a） 50％ 按人口 （b） 50％ 按面積 目 錄 第一章 緒論 1 第一節 研究動機與目的 1 第二節 研究方法 2 第三節 研究範圍及限制 2 第四節 研究架構 3 第二章 統籌分配稅制理論基礎 4 第一節 統籌分配稅之定義、定位、扮演角色與預算編列方式 4 第二節 統籌分配制度優缺點與其它財政調整工具比較 8 第三節 統籌分配稅制設計原則、分配指標與財源籌措 14 第三章 台灣地區統籌分配稅制度演變與沿革 26 第一節 中央統籌 28 第二節 省統籌 31 第三節 縣統籌 34 第四節 統籌分配稅目及分配方式分析 36 第四章 台灣地區歷年統籌分配稅款之數據分析 43 第一節 中央統籌 43 第二節 省統籌 51 第三節 縣統籌 64 第五章 現行中央統籌分配制度 73 第一節 現行中央統籌分配稅制之演變緣由及過程 73 第二節 制度內容 75 第三節 評析及建議 88 第六章 結論與建議 100 附錄一 省統籌占各縣市財政支出比例及財政自主比例分析 109 附錄二 縣統籌占各鄉鎮市財政支出比例及財政自主比例分析 141 表 次 表3-1 八十八年度中央統籌分配稅款分配方式 30 表3-2 歷年省統籌分配稅目及比例 32 表3-3 歷年縣統籌分配稅目及比例 35 表4-1 歷年中央統籌分配款金額 44 表4-2 納入中央統籌各稅目之貢獻金額及比例 45 表4-3 統籌分配制度對北、高二市及台灣省財政狀況變化情形 50 表4-4 歷年省統籌分配款金額 52 表4-5 納入省統籌各稅目之貢獻金額及比例 55 表4-6 統籌分配稅制度對財政狀況較佳縣市財政變化情形 58 表4-7 統籌分配稅制度對財政狀況普通縣市財政變化情形 60 表4-8 統籌分配稅制度對財政狀況較差縣市財政變化情形 62 表4-9 統籌分配稅制度對各縣市財政狀況變化情形 63 表4-10 歷年縣統籌分配款金額 64 表4-11 納入縣統籌各稅目之貢獻金額及比例 66 表4-12 統籌分配稅制度對財政狀況較佳鄉鎮市財政變化情形 69 表4-13 統籌分配稅制度對財政狀況普通鄉鎮市財政變化情形 70 表4-14 統籌分配稅制度對財政狀況較差鄉鎮市財政變化情形 72 表5-1 納入中央統籌各稅目之貢獻金額及比例（87年） 76 表5-2 直轄市營利事營業額比率及可得統籌分配收入（87年） 78 表5-3 直轄市人口比率及可得統籌分配收入（87年） 78 表5-4 直轄市土地面積比率及可得統籌分配收入（87年） 78 表5-5 直轄市營利事營業額比率及可得統籌分配收入（87年） 79 表5-6 直轄市依各指標比率可得之統籌分配收入（87年） 79 表5-7 各縣市基準財政需要額 81 表5-8 各縣市基準財政需要差額平均值比率及可得統籌分配收入 82 表5-9 各縣市營利事營業額比率及可得之統籌分配收入（87年） 83 表5-10 各縣市依各指標比率可得之統籌分配款 84 表5-11 統籌分配制度對北、高兩市財政自主之影響（87年） 86 表5-12 統籌分配制度對各縣市財政自主之影響（87年） 87 表5-13 中央統籌制度在不同稅目及比率情況統籌分配金額及各縣市財 政自主情形（87年） 91 表5-14 總額分配方式改制後各省市統籌款總額及每人分配額 94 表5-15 總額分配方式改變前後縣市間水平不均之分析 96 表5-16 縣市分配方式改變前後縣市間水平不均之分析 98 附表1－1 台中市財政自主比例 110 附表1－2 台南市財政自主比例 111 附表1－3 新竹市財政自主比例 113 附表1－4 台北縣財政自主比例 114 附表1－5 桃園縣財政自主比例 116 附表1－6 嘉義市財政自主比例 117 附表1－7 基隆市財政自主比例 119 附表1－8 台中縣財政自主比例 120 附表1－9 高雄縣財政自主比例 122 附表1－10 新竹縣財政自主比例 123 附表1－11 台南縣財政自主比例 125 附表1－12 彰化縣財政自主比例 126 附表1－13 宜蘭縣財政自主比例 128 附表1－14 苗栗縣財政自主比例 129 附表1－15 屏東縣財政自主比例 131 附表1－16 雲林縣財政自主比例 132 附表1－17 嘉義縣財政自主比例 134 附表1－18 花蓮縣財政自主比例 135 附表1－19 南投縣財政自主比例 137 附表1－20 澎湖縣財政自主比例 138 附表1－21 台東縣財政自主比例 140 附表2－1 桃園縣鄉鎮市財政自主比例 142 附表2－2 台北縣鄉鎮市財政自主比例 143 附表2－3 台中縣鄉鎮市財政自主比例 145 附表2－4 高雄縣鄉鎮市財政自主比例 146 附表2－5 宜蘭縣鄉鎮市財政自主比例 148 附表2－6 彰化縣鄉鎮市財政自主比例 149 附表2－7 台南縣鄉鎮市財政自主比例 151 附表2－8 苗栗縣鄉鎮市財政自主比例 152 附表2－9 雲林縣鄉鎮市財政自主比例 154 附表2－10 新竹縣鄉鎮市財政自主比例 155 附表2－11 花蓮縣鄉鎮市財政自主比例 157 附表2－12 屏東縣鄉鎮市財政自主比例 158 附表2－13 南投縣鄉鎮市財政自主比例 160 附表2－14 嘉義縣鄉鎮市財政自主比例 161 附表2－15 澎湖縣鄉鎮市財政自主比例 163 附表2－16 台東縣鄉鎮市財政自主比例 164 圖 次 圖2-1 補助之類型 13 圖3-1 精省前我國統籌分配稅分配流程圖 27 圖3-2 精省後我國統籌分配稅分配流程圖 27 圖4-1 歷年中央統籌分配款金額變化 44 圖4-2 統籌分配收入占台北市政府財政支出比重 46 圖4-3 統籌分配收入占高雄市政府財政支出比重 47 圖4-4 統籌分配收入占台灣省政府財政支出比重 48 圖4-5 歷年修改年度前後省統籌分配款金額變化 53 圖4-6 統籌分配收入占全部縣市財政支出之比重 57 圖4-7 統籌分配收入占財政狀況較佳縣市財政支出之比重 58 圖4-8 統籌分配收入占財政狀況普通縣市財政支出之比重 59 圖4-9 統籌分配收入占財政狀況較差縣市財政支出之比重 61 圖4-10 歷年縣統籌分配款金額變化 65 圖4-11 統籌分配收入占全部鄉鎮市財政支出之比重 67 圖4-12 統籌分配收入占財政狀況較佳鄉鎮市財政支出之比重 68 圖4-13 統籌分配收入占財政狀況普通鄉鎮市財政支出之比重 70 圖4-14 統籌分配收入占財政狀況較差鄉鎮市財政支出之比重 71 附圖1-1 統籌分配收入占台中市財政支出之比重 109 附圖1-2 統籌分配收入占台南市財政支出之比重 111 附圖1-3 統籌分配收入占新竹市財政支出之比重 112 附圖1-4 統籌分配收入占台北縣財政支出之比重 114 附圖1-5 統籌分配收入占桃園縣財政支出之比重 115 附圖1-6 統籌分配收入占嘉義市財政支出之比重 117 附圖1-7 統籌分配收入占基隆市財政支出之比重 118 附圖1-8 統籌分配收入占台中縣財政支出之比重 120 附圖1-9 統籌分配收入占高雄縣財政支出之比重 121 附圖1-10 統籌分配收入占新竹縣財政支出之比重 123 附圖1-11 統籌分配收入占台南縣財政支出之比重 124 附圖1-12 統籌分配收入占彰化縣財政支出之比重 126 附圖1-13 統籌分配收入占宜蘭縣財政支出之比重 127 附圖1-14 統籌分配收入占苗栗縣財政支出之比重 129 附圖1-15 統籌分配收入占屏東縣財政支出之比重 130 附圖1-16 統籌分配收入占雲林縣財政支出之比重 132 附圖1-17 統籌分配收入占嘉義縣財政支出之比重 133 附圖1-18 統籌分配收入占花蓮縣財政支出之比重 135 附圖1-19 統籌分配收入占南投縣財政支出之比重 136 附圖1-20 統籌分配收入占澎湖縣財政支出之比重 138 附圖1-21 統籌分配收入占台東縣財政支出之比重 139 附圖2-1 統籌分配收入占桃園縣鄉鎮市財政支出之比重 141 附圖2-2 統籌分配收入占台北縣鄉鎮市財政支出之比重 143 附圖2-3 統籌分配收入占台中縣鄉鎮市財政支出之比重 144 附圖2-4 統籌分配收入占高雄縣鄉鎮市財政支出之比重 146 附圖2-5 統籌分配收入占宜蘭縣鄉鎮市財政支出之比重 147 附圖2-6 統籌分配收入占彰化縣鄉鎮市財政支出之比重 149 附圖2-7 統籌分配收入占台南縣鄉鎮市財政支出之比重 150 附圖2-8 統籌分配收入占苗栗縣鄉鎮市財政支出之比重 152 附圖2-9 統籌分配收入占雲林縣鄉鎮市財政支出之比重 153 附圖2-10 統籌分配收入占新竹縣鄉鎮市財政支出之比重 155 附圖2-11 統籌分配收入占花蓮縣鄉鎮市財政支出之比重 156 附圖2-12 統籌分配收入占屏東縣鄉鎮市財政支出之比重 158 附圖2-13 統籌分配收入占南投縣鄉鎮市財政支出之比重 159 附圖2-14 統籌分配收入占嘉義縣鄉鎮市財政支出之比重 161 附圖2-15 統籌分配收入占澎湖縣鄉鎮市財政支出之比重 162 附圖2-16 統籌分配收入占台東縣鄉鎮市財政支出之比重 164

本研究主要係探討我國上市公司現金增資除權制度之變革，對於股票市場股價行為的影響。 本研究之研究重點在於新、舊除權制度之下，上市公司現金增資時，是否皆存在異常報酬的情形？二種制度之下，股價行為是否有明顯的不同？還是股價行為不因新、舊除權制度之不同而有所不同？此外，以往所做之研究僅包括新、舊制度之下除權日前後數日之股價表現，本研究欲探討除了除權日之外，其他日期或分類因素對於股價表現是否會有影響，藉以探討制度之改變其影響的層面及時點，這些欲探討之因素有：產業別因素、增資額度因素、宣告日，以及證期會核准日等。 / Abstract This study attempts to examine Taiwan's market reactions of seasoned new issues under the different ex-right processes. In Taiwan , it takes about two or three months to issue new stocks and it's not convenient for both issuers or investers . Before the change of the ex-right process, while public companies issue new stocks , the ways to determine the issue price are different between Taiwan and the United States or Japan. SEC has changed the ex-right process since Oct 17,1994. The study selects samples from the period between 1991 to 1998, total 419 samples , the empirical findings of this study can be summarized as follows: n Significant difference of market reactions can be found on the ex-right date and announced day, under both the new and old ex-right process. n No significant difference of market reactions can be found on the approved day. n Significant difference of market reactions can be found if grouped by industry.

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