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長久以來，不動產一直是國人偏好的投資工具之一，但國內房地產市場近20幾年來歷經三次飆漲之後，房價仍然居高不下，造成一般民眾多存有住宅價格「只漲不跌」及「高報酬率」之預期，然此預期是否正確，背後隱含著一般人對投資報酬率之計算方式是否清楚。 本文研究主要目的是希建構一套總體住宅投資報酬率計算模式及報酬率矩陣，藉此分析不同買賣時機、持有期間、類型之報酬率與風險有何差異。由於資料與時間上之限制，我們以台北市中古屋及預售屋為範圍，一般購屋民眾為研究對象，研究時間則涵蓋民國60年~82年。首先探討各種計算住宅投資報酬率方式之合理性，其次建構本研究之計算模式，並利用個案比較各種計算方式之差異性，再以IRR法建立台北市總體住宅投資報酬率矩陣，最後並與其他投資工具作一比較。由於本研究係依齊一之標準住宅屬性透過特徵價格模型重新計算房價，以此為基礎，再計算總體住宅的投資報酬率。故由此計算出來的報酬率，背後隱含著是在一定住宅品質控制下求得，且對於成交住宅具有普通代表性，故有助於不同買賣時機及持有期間報酬率之比較分析，並消弭住宅品質差異對投資報酬率的影響。 本研究實證結果顯示： 一、僅以價差計算年平均投資報酬率，其值高達22.11%，標準差為12.23%；以IRR法計算的報酬率僅有11.37%，標準差則為12.14%，顯示一般人計算報酬率時，確有高估報酬率的傾向。 二、預售屋在預售期間投資買賣，由於不必負擔各種稅費及資金成本，年平均ROE可達74.99%，遠超過中古屋之獲利率。 三、78年實為景氣重要分水點，不論何時買進，只要在78年脫手，皆可得到相當高的利潤。 四、投資住宅最佳持有期間為5年以上，持有5年以後之報酬率已趨於穩定狀態，上漲空間不大，但持有期間越長時，報酬率變動之風險亦趨小。 五、同樣投資一年，住宅年平均投資報酬率遠低於股票、基金及定存利率。

處於資訊變化迅速的時代，金融市場上彼此間更是息息相關的，因此在探討各種金融商品投資報酬率的分配時，只用單維分配函數來推估已經是得不到足夠的資訊，在此本研究使用關聯結構（copula）來推估投資報酬率的分配情形。 首先，透過蒙地卡羅(MC)模擬方法來探討Akaike Information Criterion （以下採"AIC"簡稱）法與卡方適合度檢定法檢驗關聯結構是否適合，進行檢驗隨機選取的資料是否服從其相對應的關聯結構。 本文共模擬五種關聯結構，分別為常態、t、Gumbel、Clayton、Frank關聯結構，其中AIC法在邊際分配為已知或未知下，在不同的參數設定值下，在所配適的關聯結構下所得到的AIC值最小，說明AIC法適合檢驗資料的關聯結構。另外卡方檢定法中，在已知邊際分配與未知邊際分配拒絕虛無假設的比例皆很接近設定的顯著水準，表示卡方適合度檢定法適合檢驗資料的關聯結構，而參數估計值的部分，當分割的格子越大，其所相對應的參數估計值會越不準確，且與設定的參數差距有擴大的現象。 最後以台灣股票市場中，內需產業較有影響的水泥類﹑鋼鐵類﹑營造建材類三種類股彼此間的投資報酬率進行配適關聯結構，投資報酬率時點的選擇以一天1/2天，1/3天，1/6天，1/9天，1/18天，1/27天，1/54天作為分割，分割成八種時點作為探討比較，其中AIC法所得到的結果皆以配適t關聯結構較為恰當，再以AIC法的結果，採用卡方t關聯結構，自由度採用3跟4輔助檢驗，然而卡方在5﹑10﹑15分鐘全部拒絕，在30分鐘後，除了鋼鐵與營建類的配對在30﹑45分鐘仍然拒絕，其他的部分都與AIC法符合。 關鍵字：關聯結構、蒙地卡羅(MC)模擬、AIC法、卡方適合度檢定、投資報酬率

影響股票價格之因素，基本上可分為三大類，分別是1.市場因素、2.行業因素、3.公 司因素。本研究主要在了解台灣地區股票投資報酬率與行業因素之關系。 理論基礎部份，介紹單一指數模式(single-indel model)與多重指數模式(multi-in- dex model)，以了解兩模式之主要內容以及有關研究行業因素過程中應注意的問題。 文獻探討部份在說明以往國內外學者之研究大部份證實了行業因素之存在，並敘述將 行業因素引入多重指數模式中，以了解是否能降低殘差相關，提高對股價變動之解釋 能力的有關研究之研究方法與結果。以往國內有關行業因素之研究皆按現行證券市場 之分類標準予以分類，本研究則以陳發輝依六變數( 包括流動比率、負債比率、 EPS 、資產週轉率、資本額、稅後盈餘成長率、交易週轉率) 所區分出之五種類型( 包括 成長績優型、高度投機型、穩健成長型、保守停滯型、穩定獲利型 )來將研究資料中 上市公司予以分類。 研究設計在說明研究的設計過程，包括證券種類的選擇、研究期間、選樣標準、變數 之操作性定義、資料來源、研究步驟等。 實證結果與分析部份對實證研究的統計結果加以解釋並對本研究實證部分的研究限制 加以說明。

一、研究動機： 隨著政府各種外匯管制的放寬，國際證券投資已成為可能，對投資者而言選擇的範圍 擴大是一件好事。但是對外投資與國內投資最大不同在於前者涉及及匯率的風險，貿 然的投入國外投資，並不一定有利。本研究的目的即在探討開放國外投資後，對本國 投資者是否有利? 也就是比較開放前與開放後資產組合之報酬率及風險是否有所不同 。 二、研究方法： 分析投資組合最常用的方法為MARKOWITZ 的平均數一變異數投資組合模型，其主旨為 投資者進行投資時，目的在於使平均報酬極大化•或者是使報酬的風險 (以變異數衡 量) 極小化，也就是當變異數相同時，求平均報酬極大，而而當平均報酬相同時，則 求變異數極小。但此分析方法為單期的分析法，只能分析一期的投資而不能分析多期 的投資行為。本研究擬依JAN MOSSIN的多期投資模型進行分析，以探討長期下國際投 資是否有利。如果投資者的決策行為遵循 complete myopica或partial myopica，則 指數及對數型式的效用函數可滿足此行為模式，在研究中將假設效用函數為指數型式 ，對投資報酬率的機率分析則假定為齊一分配，以進行實證分析，並探討國外投資的 開放對本國投資者而言是否有利。 同時為了解當投資者具有不同的風險偏好時 (在此風險偏好程度是依Pratt-Arrow 之 方式來衡量) ，分析結果是否會因而不同，在此擬同時探討四種具不同風險偏好的投 資者行為作為比較。 三、資料來源： 為研究國際證券投資之報酬，本文在國內方面收集了股價指數、債券成交價格、債券 利率、債券期限等以計算報酬率，並以三商銀三個月期存款利率作為無風險資產的報 酬率；國外方面則收集了美、日兩國的股價指數的債券報酬率的季資料。 資料期間因限於早期國內股票、債券等資料不完全，因此起始年限為民國60年第一季 至民國78年第三季，共75筆資料，資料來源方面，國內股價、債券資料取自證交資料 ，三商銀存款利率則取自金融統計月報，美日二國的債券及股票資料則取自國際貨幣 基金所出版之國際金融統計月報。 四、預期結果： 本文實證的結果，預期在加入國外資產後，報酬率比只投資國內證券為高。這結果隱 含著在長期下國際證券投資對本國投資者而言是有利可圖。

內容概述如下： 第一章緒論 第一節研究動機與目的 第二節研究方法與架構 第三節研究限制與假定：包括d a t a 取得之準確性及理論推演時對現實狀況之各種 假想與簡化。 第四節本文內容概述 第二章臺灣毛豬產銷問題之分析－檢討存貨理論應用時可能遭遇之阻礙 第一節毛豬生產特性及其改變：檢討歷年來影響生產量之主要因素，及未來之改變。 第二節毛豬運銷過程之問題：說明豬肉零售價格僵硬性之原因，及運銷過程對豬價波 動之影響。 第三節豬肉消費及出口：并檢討進口豬肉對生產者及消費者可能之影響 第四節由經濟理論說明穩定豬價對社會福利之影響 第五節政府干預毛豬產銷之可行方式與影響 第三章臺灣毛豬產業之計量( 經濟模式) 模型預估及結果 第一節模型內各變數之選取與檢討、估計方法 第二節模式之測定及結果說明 第三節假設之檢定 第四節模式之驗證與修正 第五節預估應用存貨理論時對模式之影響：進而預測下一循環變動期間之毛豬供需狀 況 第四章適用於毛豬產銷問題之存貨控制模式檢討 第一節存貨理論之觀念性模式 第二節存貨控制模式中各變數應用在毛豬產銷問題之各種假設與實際意義 第三節可行之存貨控制模式檢討 第五章存貨理論之應用－在固定的投資報酬率變動範圍下如何使政府支出最少

近幾年再生能源蓬勃發展，全球新增的太陽能發電裝置量也持續上升，擁有高太陽能技術的台灣，更是在太陽能電池上不停成長及擴張，使台灣在太陽能產業有高度前景。但由於太陽能成本高且產業鏈冗長，許多太陽能源公司紛紛想售出發電廠或尋求投資者。另一方面，國內保險業受到市場趨於飽和及利率偏低等因素影響，獲利難以成長，保險業的另一部份獲利來自於投資，穩定的投資獲利讓保險業者可以脫離低利率的險境，但由於台灣法令對保險業者的投資限制，使保險業者欠缺投資管道。基於營運中太陽能電廠需要資金，而保險業者需要新投資項目的情況下，如何讓保險業者更明白太陽能產業之營運方式及潛在風險，給予保險業者更明確的方向做為評估模式，將是本研究之重點。 投資績效的準確度有賴於評估模式的準確性，而評估模式的準確性則取決於影響因子之準確性。故要算出較為準確的投資績效，理解與抓出適當之影響因子為本研究的研究基礎。最後，本研究將太陽能電廠之營運風險評估方式分為「營收面」與「成本面」兩個面向，「營收面」中包含環境因素、系統因素與太陽光電躉購費率三大類的影響因子；「成本面」則包含投資成本、租金成本、維修與管理成本與清潔成本四類影響因子。由以上影響因子來評估一間營運中太陽能發電廠的價值，並以20年來計算內部投資報酬率(IRR)作為評判基準。 / Due to the rapidly growth in renewable energy nowadays, the quantity of solar power systems rises sustaining. Taiwan, which has high solar technology, is still expending its capability on solar power systems. It makes Taiwan have a bright prospect of solar industries. However, the high cost and lengthy industrial chain of solar industries let solar power companies try to sell out their power systems or find investments. On the other side, based on the domestic saturated market and low interest rates, insurance industries in Taiwan are hardly to earn profit on their operation. Another way for insurance companies to obtain profit is investment. Therefore, a stable investing profit makes insurance companies out of the low-rate situation. But due to the investment restriction in Taiwanese laws, insurance companies are always lack of investment projects. Based on the short of capital funds in solar power system and the lack of investment projects in insurance companies, how to let insurance companies know more on solar industries and their potential risks, and how to assessment solar power system will be the key point in this paper. The accuracy of investment performance depends on accuracy of assessment model, and the accuracy of assessment model hinges on accuracy of impact factors. Therefore, in order to find an accurate investment performance, to realize and choose the appropriate impact factors will be the key process in this paper. Finally, to assess operational solar power station, this paper divided all the impact factors into two main categories: revenue and expense. Revenue includes 3 impact factors: environment factors, systems factors and feed-in tariff. Expense includes 4 impact factors: initial investment cost, rent expense, repair and managing cost and cleaning cost. According to these impact factors, we can assess the value of operational solar power station and evaluate internal rate of return (IRR) in 20 years.

台灣長久以來的補習文化，偏向於填鴨式的傳統教室學習方法，而近年來由於網際網路的發達，web 2.0的技術精進，使得利用網路互動的機率越加頻繁，線上學習成為未來語言學習的趨勢。此研究中，藉由實體語言學習機構與線上語言學習機構之整合行銷組合的不同，了解整合行銷策略與業績表現是否有絕對性的正面幫助，並探討其所創造的品牌價值、溝通效益、服務品質、與顧客忠誠度之間的關係。 而網際網路亦使傳統行銷方式受到衝擊，網路行銷成為現今行銷策略的趨勢，有別於舊有的傳統行銷方式，網路行銷提供沒有國界的資訊交流，便利即時的回覆機制，以及完整的成效分析。現今企業對於網際網路的運用已漸趨成熟，透過網路與顧客溝通，成為最有效率及效能的互動模式。值得注意的是，網路溝通較難依法管理，對於可能產生的負面效益，需要嚴密監督並控管。 主要研究結論為：兩個個案均顯示整合行銷策略經由市場機制不斷產生變換，並直接影響來客率及簽約率。而網路行銷較傳統行銷成本更低，且更容易追蹤並分析每個來源的投資報酬率，媒體置換時間可依照點擊轉換率的表現而縮短，即時性與有效性都增高。網路行銷的溝通語言可依顧客屬性而客製化，針對個人一對一的溝通模式也容易形成較佳的顧客關係，因此品牌忠誠度高，續約率以及轉介率皆同時提昇。 / In this research, through two separate projects, I will expound on the difference between the integrated marketing strategy employed by location-based language institutes and by web-based language institutes, and their positional marketing strategies versus profit performance. I will also examine the brand value, potential clients’communication channels, and customer loyalty maintenance created by traditional and online marketings, as well as the possible ramifications of ever-changing marketing mediums. Can these marketing models effectively and efficiently increase profit, build customer relations and loyalty, and decisively influence the management of brand image? The world-wide-web has not only impacted traditional marketing, but has become the preferred communications, and unlike the traditional, it provides borderless information exchange and real-time feedback for comprehensive performance evaluation. As companies mature in their use of the world-wide-web, they are able to utilize the internet to communicate with customers to foster an efficient and effectual interaction. Main conclusions are as follows: both projects suggest that integrated marketing communications continue to change with market systems, and directly influence the number of customer visits and the rate of conversion. Online marketing is inexpensive in contrast to the traditional, and is much easier to track for return-on-investment analysis, thereby allowing for more rapid change of advertisement slots according to performance, raising the responsiveness and return. Online marketing communication can be customized to appear more personal and achieve better customer relations, which in turn increases brand loyalty and referral rate.