近年來國內銀行積極發展財富管理業務，以無風險且固定的手續費收入為獲利的重要來源，其中銷售共同基金乃是銀行在賺取手續費收入中最主要的部份。然而自從全球金融海嘯來襲，投資人資產瞬間縮水，許多投資人這才知道自己投資了許多與自己投資屬性不合的產品。 為了保障投資人，金管會要求銀行業者在所有投資人投資前，必須進行「了解客戶投資屬性」(Know Your Customer, KYC)的流程，利用問卷的方式將客戶依風險承受程度予以分類，使投資人能夠投資於適合自己投資屬性的商品，因此本研究以投資人投資屬性及行為的影響因素為研究主題，利用國內某銀行財富管理客戶為樣本，以最小平方法估計並分析迴歸結果，希望藉由於實證模型的估計， 能夠找出影響投資人投資屬性的因素，做為投資人投資時的依據。此外，並進一步分析投資人在經過投資屬性分類後，其投資行為是否與其投資屬性相符合，以做為銀行業者判定投資屬性的參考。 在經過實證模型估計後，發現男、女性投資人的年齡對於投資人的積極程度，有顯著影響，而教育程度、工作性質對於投資人的投資屬性並沒有顯著影響，且投資人在經過銀行KYC流程後所判定出來的投資屬性，與其實際投資行為完全不相符。因此建議主管機關在規範銀行業者在進行投資屬性分類的過程中，應多設計一些能夠真實反映客戶投資風險屬性的題型，並加強宣導投資人對於各商品中風險及報酬的認知，將重點放在讓投資人瞭解投資商品，如此才能真正保障投資人的權益。

根據台灣證券交易所(TWSE)證券統計資料年報顯示，2010年台灣股票市場中散戶投資人交易成交值比重約為68%，外國機構投資人約為18.5%。一般而言，外國機構投資人被視為具有專業分析能力的交易者，散戶投資人則為雜訊交易者。在本文中我們將藉由觀察各類型投資人的交易行為，探討台灣股票市場中不具有資訊內涵的散戶投資人是否會跟隨具有資訊的外國機構投資人的交易行為。 為了瞭解散戶投資人是否有跟隨外國機構投資人的情況，我們在本文中分別使用事件研究法與向量自我迴歸模型(VAR)模型加以分析各類型投資人的交易行為。我們發現，外國機構投資人為正向回饋的動能交易者，本國機構投資人及散戶投資人為反向操作者；然而當發生金融風暴時，外國機構投資人轉變為反向操作者，散戶投資人轉為正向回饋的動能交易者。透過向量迴歸模型，我們發現散戶投資人的交易行為並不會受到前期外國機構投資人交易行為的影響，顯示散戶投資人並未跟隨外國機構投資人的交易行為。 / According to Taiwan Stock Exchange Corporation (TWSE), individual investors accounted for 68% trading volume and foreign institutional investors accounted for 18.5% in stock market in 2010. In general, we regard foreign institutional investors as traders with professional analysis abilities. However, we thought individual investors are noise trader. We would like to know whether the individual investors follow foreign institutional investors’ transactions and elaborate their transaction behavior. In order to understand whether individual investors follow the foreign institutional investors, we used event study and VAR to analyze their transaction behavior. We observed that foreign institutional investors are momentum traders. On contrary, we noticed that domestic institute investors and individuals are contrarian traders. Nevertheless, during financial crisis, foreign institutional investors became contrarian traders and individual turned to momentum traders. Through VAR model, we found that individual did not follow foreign institutional investors.

機構投資人的交易動向以及分析師的研究分析報告與買賣評等是台灣股市散戶投資者甚為重視的兩大資訊參考依據，也是本文主要的研究重心。本文主要研究目的在於探討機構投資人投資行為與分析師盈餘預測次數之間是否存有對彼此互相正向影響的關係，並以三大法人持股比例作為前者的代理變數，為處理兩變數之間的內生關係，本研究建立聯立方程式系統模型同時估計各解釋變數之係數；本文次要目的為兼論機構投資人（三大法人）與券商分析師分別偏好投資於或關注追蹤具有哪些特性之公司。 在主要研究主軸方面，本研究實證結果發現，三大法人全體持股比例與外資券商分析師盈餘預測次數兩者間具有正向影響彼此的關係，但在國內券商分析師方面，僅三大法人全體持股比例對國內券商分析師盈餘預測次數有顯著正向影響，國內券商分析師盈餘預測次數對三大法人全體持股比例則不具顯著影響。而將三大法人全體分為投信、外資、自營商各別探討時，僅外資法人與券商分析師之間符合本研究預期的結果（機構投資人的投資行為與券商分析師的盈餘預測次數兩者間具有正向影響彼此的關係），且無論是外資券商分析師抑或本國券商分析師，此正向關係均顯著存在；而投信與自營商的投資行為跟券商分析師盈餘預測次數之間的關係，則未能全然符合本研究之預期。

中國大陸憑藉其豐富的天然資源、充沛的勞動力，以及龐大內需市場所推升的經濟成長動能，吸引了世界各國競相投資佈局，近年來我國廠商赴中國大陸投資已不僅是趨勢，而逐漸成為普遍的現象。廠商進行對外投資，其最終目的是為了獲利，然而當國內公司的資源因廠商進行對外投資而重新配置時，其獲利是否受到影響，也是我們必須關注的議題。本研究係採用經濟部於2007年4月針對台灣地區製造業者從事對外投資之實況調查問卷，對於廠商國內事業獲利情形（盈餘、虧損或收支平衡）進行統計分析，再運用Probit Model進行實證分析，探討赴中國大陸投資廠商其國內事業獲利之影響因素。研究結果發現，「廠商規模」、「研發密集度」、「國際化程度」、「當地市場發展潛力大」、「網絡關係」、「擴大國內生產規模」及「增加國內人才雇用」均為赴中國大陸投資廠商其國內事業獲利的影響因素。

國內不動產投資信託發行至今已屆兩年，從各檔REITs上市造成大量的超額認購的盛況顯示，REITs顯然將成為一項重要的投資工具。但國內缺乏市場實際表現的討論，因此本研究針對國內施行狀況進行研究。在各檔績效表現方面，以富邦二號表現較佳，三鼎與基泰之星之表現則略顯較差，而且各檔REITs均無顯著的股價蜜月期。在整體REITs市場方面，透過T-REITs指數的建立與指數走勢，得知目前國內REITs整體呈上升的趨勢；而於流通情況方面大致在新REITs上市當日，有相對較高的成交量之外，整體而言國內REITs週轉率明顯低於大盤與營建股；在報酬與風險方面，顯示T-REITs是具有低風險、穩定報酬特性的投資標的。 本文檢驗T-REITs加入投資組合之可行性，由相關係數分析得知，T-REITs相較於其他股票提供較佳的避險能力，是具有對抗通貨膨脹與利率變動之規避風險功用的投資工具，且T-REITs與其他股票走勢的相關性低，乃是分散投資組合風險的有效途徑。另外，由共整合檢定結果顯示，T-REITs指數與大盤指數以及T-REITs與營建股價指數之間，均無共整合之均衡關係存在，表示投資人可達到投資分散風險之目的。整體而言，國內REITs是一項值得加入投資組合的商品。 / T-REITs has been launched for two years, and the oversubscribtion of all REITs demonstrates that T-REITs has become an important investment instrument. But due to the lack of study on the market performance in the domestic area, therefore derives the necessity of relative research. We find that Fubon No. 2 REIT REIT is better than the others, and none of the REITs have honeymoon period. Through the establishment of T-REITs index, we discover that T-REITs has been trending up; the turnover rates are relatively higher when T-REITs first goes public, but significantly lower than that of market index and property stocks overall. Moreover, our findings indicate that T-REITs is an investment instrument which provides stabile return at a low risk. In this study, We investigate if T-REITs is capable of hedging. From the correlation analysis, we discover that T-REITs provides a better hedge over other stocks as an investment instrument, which is effective against inflation and variation of interest rates. And also, the cointergration test shows that T-REITs, market index and property stocks are not cointergrated, suggesting that markets tend to behave differently during the time of our observation; hense the investment portfolio shares the benefit of diversification by including REITs, therefore worthy of investment.

本文藉由觀察中國創業投資基金投入金額之變化,試圖探討影響中國大陸創業投資產業發展之因素,經由國內外期刊、文獻之歸納整理並加以判斷分析,本研究決定採用九個變數,並分類為三大群組,分別為:金融市場群組:IPO 總募集資金、併購案件總金額、併購案件總數量、併購案件平均溢價、資本市場以證券市場為中心相較於以銀行為中心的程度;政治因素群組:國家貪腐指數、專利 通過率;經濟因素群組:研究發展總費用、國內生產總值(GDP)。資料截取自 CEIC (中國經濟數據庫)與Bloomberg(彭博資訊系統),資料期間為 2006 年第一季至 2015 年第一季之季資料,先分析各別因素的歷史軌跡變化與原因,再以四個迴歸分析模型分別探討整體九個變數、金融市場群組、政治群組、與經濟群組對應 變數中國創業投資基金總投資金額的影響程度。 本研究結論包括:資本市場以證券市場為中心相較於以銀行為中心的程度、研究發展總費用與中國創業投資基金總投資金額有高度正相關。國家貪腐指數與中國創業投資基金總投資金額有高度負相關。IPO 總募集資金、併購案件總金額、 併購案件總數量、併購案件平均溢價、專利通過率、國內生產總額與中國創業投資基金總投資金額無顯著相關性。將自變數依性質分類為三大群組後,分別對應變數中國創業投資基金總投資金額進行迴歸分析,並比較其 Adjusted R Square,發現金融市場群組影響應變數程度最大,其次為經濟因素,影響最小的為政治因 素。 / This paper discusses the venture capital activity in China through observing changes in the investment volume in an attempt to explore the influential factors. This study applies nine factors which then were classified into three groups: financial market group, including capital raised through IPO, volume of M&A, deal counts of M&A, M&A deal average premium, and degree of market-centered financial system comparing to bank-centered; politics group, including corruption perception index, patent pass rate; economics group, including research and development expenditure, gross domestic product (GDP). Data were retrieved from CEIC and Bloomberg with duration from 2006-2015Q1, seasonal data. This study analyzes the historical trajectory of independent factors, following by four regression analysis, including the overall impact of nine independent variables, the impact of the financial market group, politics group, and economics group on the dependent variable: the total investment volume of venture capital funds in China. The findings include: degree of market-centered financial system comparing to bank-centered and the research and development expenditure have highly positive correlation with total investment volume of venture capital funds in China. Corruption Perception Index has highly negative correlation with total investment volume of venture capital funds in China. Capital raised through IPO, volume of M&A, deal counts of M&A, M&A deal average premium, patent pass rate, and gross domestic production have no significant correlation with the investment volume of venture capital funds in China. After classifying the factors into three groups including financial market factors, economics factors, and politics factors, following by the comparison of adjusted R Square, the study concludes that financial market group has the highest correlation with total investment volume of venture capital funds in China, with economics group as the second and politics group being the least correlated.

台灣之經濟情況，在民國七十六年發生了極大的變化，國內游資充斥，已有投資經濟 時代之條件。 對於投資人行為之研究可以就財務的及行銷的兩種角度來研究，財務觀點的投資人行 為研究重點在於價格、操作、以及績效的問題，另一由行銷觀點的研究，重點則在於 投資人的證券選擇行為上本論文係由行銷的觀點來研究投資人行為。 證券投資信託發展與資本市場發展息息相關，在社會資金充裕，資本市場高度成長的 環境下，投資資金的供給與投資機會的需求急遽成長，於是對於聚集游資以投入資本 市場的證券投資信託功能提供了發展的良好條件，而國內之共同基金尚屬於新引入之 金融商品，對於投資人而言仍相當陌生，共同基金在各種理財工具中的佔有有率相當 低，因此在推行共同基金的同時，必需對投資人的特性、知覺、及對理財工具之偏好 等進一步研究，以為更進一步推廣之依據。 本研究參考EKB 模式，採用描述性統計學的方法，因素分析法集群分析法，區別分析 法分析投資人評估工具的標準，對於各投資工具之知覺及偏好，各投資工具投資人的 知覺及偏好差異，共同基金投資者與非投資者，及不同態度者之間的差異。投資人對 各種投資工具知覺及選擇標準為本論文第一個子研究，投資人對於共同基金的經驗， 態度及選擇標準等資料處理結果為本論文的第二個子研究。 結果發現不同投資之投資人行為特性上多所差異，而一般投資人認為共同基金的特性 與股票較為相近，而對於共同基金並無特別之偏好，但投資人對此一投資工具的瞭解 不多。

本文試圖延伸傳統的一般均衡雙向投資模型，在產業分工體系下強調中間財投入的重要性，以便將不同類型的國際資本移動現象，整合在簡單的架構內進行討論。本文分就不同類型的最終財需要中間財投入時，考慮中間財自給自足與開放貿易後，外生變數的變動對國際投資的影響。在中間財自給自足的情況下，一旦外來衝擊改變了產品的生產技術，水平雙向與垂直雙向投資很可能同步發生；然而當中間財開放貿易後，一國將根據比較利益決定專業化分工與對外投資的型態，所以外在因素大多只會單獨引發垂直或水平投資。透過理論推導可知，偏好、稟賦與生產補貼等因素能否改變均衡的要素投入比例，以及最終財與中間財部門的要素替代彈性，將是左右國際投資類型與方向的關鍵。

自民國76年起，國內環境急速地變化，使得廠商受到相當程度的衝擊，為了因應此一環境的變化，廠商乃紛紛地向外尋求投資機會，以利其未來的繼續成長。因此本研究的主要目的在於：1.瞭解製造業赴東南亞投資的原因、目的及主要考量因素。2.探討產業別、公司規模與海外投資之相關程度。3.瞭解企業赴海外投資與原生產項目之相關性與比率。4.探討不同風險情況下較可行之海外投資方式。5.瞭解企業赴海外投資所面臨的困難與政府的輔助程度。 　　本研究實證結果顯示，台灣製造業有顯著性的傾向於赴東南亞地區進行投資，以利其生產活動之進行，而廠商赴東南亞投資之意願，不會因廠商所處產業之不同，或是公司規模大小而有顯著性之差異。製造業廠商赴東南亞投資之主要原因有：提升競爭能力、市場保衛與拓展、國內投資生產條件不佳、市場開發策略因素、追隨策略，以及降低成本。此一結果亦驗證了Dunning的折衷理論。另一方面，研究結果亦顯示，廠商所處之產業與公司相對規模大小，並不會影響到公司赴東南亞之投資目的，其主要之投資的目的有穩定與降低生產成本（包含降低勞工生產成本、過時之技術移轉，以及穩定供貨來源）以及拓展外貿市場（包括開拓海外新市場，以及創造優惠貿易條件）等兩大主要目的。 　　本研究所得到的結論尚包括：1.廠商之投資比率亦採漸進的方式，先以小規模低比率投資方式進行投資測試，待資金回收之後，再擴大其投資比率。此一海外投資行為，符合Benito，Gabriel，Geir及Gripsrud等人的經驗理論。2.廠商赴東南亞進行投資，較偏向於投資專案回收期間較短者，而且預期之報酬率有偏高的現象。3.企業界普遍認為接受政府的協助程度偏低。4.企業赴海外投資所面臨的困難主要有當地基礎設施不完善、行政效率低落，索賄風氣興盛、法規不熟悉、缺乏高級技術人才，以及融資條件不佳等五項。5.國內製造廠商大部分採取了合資的方式進行東南亞的投資活動，主要原因在於要規避各種可能發生的風險，尤其是政治風險的考量。

過去幾年間投資人與地主國爭端仲裁案件量急遽增加，越來越多案件涉及環境、健康、公共衛生等公共利益，與投資人私人利益拉扯日益明顯，引發對ISDS制度諸多疑慮及批評，包括對國家主權之侵害、限制國家公共政策規制權、仲裁程序運作不透明等，亦出現針對ISDS機制進行改革，甚或是廢除投資協定中ISDS條款之聲音。若廢除ISDS機制，當發生國際投資爭端時，回歸舊途循外交手段如協商、調解或訴諸地主國國內法院尋求救濟，是否能有效保障投資人之投資利益不無疑問；若保留ISDS機制，則現行ISDS制度明顯存在缺失亟需改善。本論文透過文獻整理法及歸納比較法，整理比較主要國家其投資協定中ISDS機制之最新發展，發現ISDS制度仍有其存在之必要性，而目前ISDS機制亦已有相當程度變革。ISDS機制未來在短期內可持續朝向維護國家主權及公共政策規制權、改善仲裁程序，包括提升仲裁人之公正性及獨立性、提升仲裁程序透明度及設立上訴機制提升仲裁判斷之可預測性及安定性等方向進行改革；長期而言，則可將追求一全球性多邊規範為目標，雖然在各國經貿政策多以區域整合為核心之現況下，加之多邊談判涉及各國間不同利益非一蹴可幾，但或可依循當前巨型區域協定潮流，在各區域協定內部先進行溝通及妥協，進而互相交流參考彼此規範，漸進融合形成全球一致之共同標準。