本研究探討過度自信經理人於經濟衰退階段時之併購行為。本研究蒐集S&P1500大企業於1993年至2016年的資料，對過度自信經理人於景氣衰退階段的併購機率、宣告效果、長期股價表現進行分析。因為過度自信經理人低估景氣衰退所造成的高度不確定性，同時高估本身能夠透過併購所創造的公司價值，我們預期過度自信經理人相較非過度自信經理人更容易在景氣衰退的階段進行併購。然而實證結果過顯示過度自信經理人的併購機率於2008年金融海嘯後大幅下降，減少併購的幅度顯著高於非過度自信經理人。此結果和過去文獻一致，說明在財務資源不足的情況下，過度自信經理人會比非過度自信經理人更不願意投資。因為過度自信經理人高估自家公司權益價值，認為資本市場低估其權益價值，就算面對能為公司創造價值的投資案時也不願意向外發行股票籌資，因而導致他們在經氣衰退時較非過度自信經理人投資更保守。 / The study examines the behaviors of overconfident CEOs during recessions using firms included in S&P 1500 Index from 1993 to 2016. We propose that overconfident CEOs would undertake more M&As than non-overconfident CEOs during recessions for their biased beliefs lead them to underestimating the risk they would incur in recessions and overestimating the synergy they can create through M&As. However, we found that, during and after the 2008 Recessions, overconfident CEOs reduce significantly more in undertaking M&As than non-overconfident CEOs. The results are consistent with past literatures and suggest that decrease in financial resources caused by recession lead overconfident CEOs, who overestimate the value of their own equity and are unwilling to issue new equity, to reducing more in undertaking M&As than non-overconfident CEOs after and during recession.

社群網路服務在我們的生活中扮演著不可或缺的角色，而其型態也隨著人們的網路使用習慣而改變。我們推導出下一世代的社群網路服務將會圍繞著企業會組織所經營之特定用意的社群，並從自我品牌經營的策略出發，研究輔助虛擬社群成長的各項關鍵服務，經由分析與設計並提出社群廣場之框架。我們的社群廣場結合了內容、社群、交流以及經營自我品牌服務作為關鍵服務，並透過（隱性）標籤鏈結讓虛擬社群中的實體以及服務得以連結。為了評估本研究提出的方法，我們以台灣九所頂尖大學高階工商管理學生（EMBA）的社群為實作對象，開發了一個全新的社群平台9EMBA.COM。初步的調查中顯示，EMBA學生都非常滿意這個社群平台。

本研究以企業現金持有之理論結合經理人股票選擇權是否使經理人有不同的投資決策。並提出在超額現金情境之下，經理人具有股票選擇權的風險誘因將會傾向透過執行併購的方式，增加非系統性風險的投資，並貢獻長遠的經濟利潤。本研究蒐集於 1992 年至 2014 年的 S&P1500 企業，根據是否具有超額現金將公司進行分組，並對選擇權誘因進行回歸分析。實證結果顯示具中有風險誘因的經理人在具有超額現金的公司中會有顯著更高的傾向執行併購，尤其當公司同時是屬於舊產業。此外當排除全額股票支付的併購與公開上市的被併公司後，投資人會給予顯著的正面反應。 / This study combines the cash holdings theory and executive stock options (ESOs), and investigates whether excess cash holdings could enlarge the risk incentive effect of ESOs on idiosyncratic-risk investments with positive NPV via mergers and acquisitions (M&As). By examining the Standard and Poor indexed 1500 firms from 1992 to 2014, we find that CEO with ESOs in cash-rich firm is significantly more likely to make M&As especially when the cash-rich firm is in old economy. In addition, investors give positive reaction when CEO with ESOs in cash-rich firm acquires a non-public target and doesn’t adopt the all-stock payment.

本研究使用固守職位理論(Entrenchment theory)解釋在經理人更替後因風格不同及代理人問題造成繼任者有現金持有動機的轉換，此項交乘效果將造成公司現金持有決策的轉變。同時本研究使用多角化公司的財務決策轉變作為例子，解釋在能力配對理論(Ability-matching theory)中不同公司性質造成CEO更替之後決策轉變的原因。研究結果顯示在兩種理論之下，被強制替換或自動離職的狀況將會帶來經理人風格轉變、前任代理人問題減輕或在公司狀況不同下使得現金持有因素有顯著的增減。然而整體實證結果因增減效果彼此抵消，CEO更替對於現金持有的影響並不顯著。 / Our research used entrenchment theory to explain the changing in cash holding after CEO turnover can be caused by different managerial style and agency problem. The interaction of turnover and entrenchment effect will transform motivations of holding cash and further changing the liquidity policy. Meanwhile, we used the ability-matching theory to explain the changing of financial decision in diversified companies to show how different company characteristics affect corporate financial strategy after CEO turnover. Our results showed that based on the two theory, CEO characteristics, agency problem and firm characteristic will significantly affect the financial variables. However, the total effect of CEO turnover on cash holding policy is insignificant because the different effects off set the total effect.

管理會計資訊系統的目的在協助經理人員作縝密審慎的決策，故其最重要部分應是系 統與經理人之間的介面。對經理人而言，只有系統一使用者介面是系統中有意義的部 分。本論文研究之目的即在探討結構性決策中，管理會計資訊與使用者之關系，肪增 進對於人類做為資訊處理者的了解，提供介面設計之指引。 本論文研究之自變數為：資訊量（無向度的純量）、資訊多元性（複雜、簡單）及學 習三者。應變數為決策品質（決策正確率、決策時間）。 受試者１２７位，可供分析問卷１８０份，由政治大學企業管理研究所、大同工學院 事業經營研究所、淡江大學金融究究所、工業技術學院工業管理研究所等四所研究生 協助完成。 分析結果顯示：資訊多元性對決策品質均有顯著影響，但由於學習效果使差異愈來愈 小。

本論文推導具有特殊條款的高階經理人員工認股權的評價模型與避險比率，依序為績效評估型員工認股權、指數型員工認股權、重設型員工認股權。相對於一般的員工認股權，本論文探討的員工認股權給予發行公司更多的調整彈性，也提供高階經理人與股東更多的保障。接著更進一步推導信用風險下的評價模型，並且比較無信用風險與信用風險下評價模型之間的差異。本論文完成前尚無任何學術研究於信用風險下高階經理人員工認股權的評價模型與避險比率，這是一個重要的貢獻。

Pervious academic researches point out that there are two-way effects in the relationship between fund return performance and cash flows. The preceding fund return performance would attract net cash flows and cash flows would adversely affect the succeeding fund return performance. This paper tries to verify that whether these effects exist in Taiwan and examine these effects in more details. The results are partly consistent with pervious literatures. In our sample, we find that fund return performance positive influences both cash inflows and outflows and cash flows do affect succeeding return performance.

在美國，會計師界多主張受到不公平的法律對待，一直到現在，他們對於未偵測到的重大財務報表誤述，多需負起「連帶賠償」的責任，因此近二十年來會計師團體一直極力爭取更為寬鬆的「比例賠償」制度，終於在最近幾年得到逐步地改善；但另一方面，投資人則擔心「比例賠償」制度的實施，將會使得投資人在面臨被告經理人沒有能力償還賠償時，無法從被告會計師身上取得補償而降低對其之保護。有鑑於此項議題之爭議不斷，本研究欲藉由檢視會計師法律責任會如何影響經理人的舞弊行為以及會計師的查核努力，以釐清會計師法律責任對審計失敗的影響。 本研究修正Patterson and Wright (2003)的分析模型，進一步以經理人策略性選擇舞弊金額的情況加入賽局模型，探討在審計品質只受會計師查核努力與其同時受到會計師查核努力和經理人舞弊金額的兩種審計情境下，不同會計師法律賠償責任對於會計師最適查核努力和經理人舞弊金額選擇之影響。 □ 本研究發現，無論在何種審計情境下，若會計師被裁定應負擔法律賠償比率與其早先的查核努力水準間有相當程度之敏感性時，則在比例賠償制度下，會計師的查核努力水準將會大於連帶賠償制度下所投入的水準，如此將使得財務報表的查核品質提升，增加對投資人事前的保護。本研究之結果希冀能提供國內主管機關在制訂會計師法律賠償責任時的參考依據。 / In America, the audit profession contends legal practices treat auditors unfairly. Until recently, they have been held jointly and severally liable for undetected material misstatements and have had to pay their own legal fees whether or not they prevail in court. Hence, they have asked for proportionate liability regime in decades and have got some success. A primary concern about proportionate liability is its potential effects on stockholders. Opponents claim that proportionate liability would decrease investor protection when managers are bankrupt due to the reduction in compensatory payments from auditors. Until now, this controversy still exists. To understand how auditor’s legal liability affects audit failure, this study focuses on the impacts of auditor’s legal liability on management fraud and audit effort. Based on Patterson and Wright (2003) analytical model, this study investigates the effectiveness of proportionate liability in reducing the amount of management fraud and the audit failure rate relative to joint and several liability in two strategic audit settings: one that audit quality is affected by audit effort and one that audit quality is affected by both audit effort and the amount of management fraud. My results show that a proportionate liability rule with large marginal liability relief for audit quality can effectively decrease the amount of management fraud and the audit failure rate relative to joint and several liability in both strategic audit settings. This result would provide valuable reference in auditor’s legal liability determination for policy-makers and regulators.

近年來，受到美國法學界以及全球經濟形勢巨變的影響下，國內學者也逐漸開始注意關於公司經營者報酬之相關議題，並陸續開始就此議題發表相關著作，而本文則試圖從代理成本的觀點切入，並以我國在此議題方面最借重之美國經驗來分析、檢討此議題在我國的發展現況。 以美國近二十年的發展經驗來看，報酬議題是否受社會大眾、媒體甚至政府相關單位之重視，並進而採取相關改革措施，實際上與經濟景氣的循環以及重大公司弊案之發生，有相當密切的關係，大抵上，當經濟景氣下降或重大公司弊案發生，股東、投資人及新聞媒體便開始關注公司經營者是否有超額報酬之現象。而我國關於此議題之改革發展軌跡，雖然未必與美國的發展經驗相符，但由於我國深受美國的影響，在改革方向上幾乎可謂是跟著美國的腳步前進。例如在90年代初期，美國政府受到學說「理想締約說」之影響，大肆推廣股票選擇權等股權性報酬之使用，我國受此潮流影響，便於2001年修正公司法時，將員工認股選擇權、員工股票分紅納入規範；而2000年初期，美國發現股權性報酬的大量使用反而促使經營者報酬的飆高，為解決此問題，美國政府在學說「高階經理人權力說」的影響下，著手改革資訊揭露制度、修正會計認列制度和推動股東建議性投票規範，而在我國方面，政府也在媒體輿論的壓力下，進行了類似的修正；最後，在2008年後半爆發、衝擊全球的金融海嘯，美國國會為平息民怨，將經營者報酬之限制條件納入抒困方案中，而我國的立法院也效法美國，修正公司法，對於成為政府抒困對象之公司限制其經營者報酬額度。 然而綜觀我國這十年來關於經營者報酬規範之發展會發現，雖然我國是跟隨著美國的步伐前進，但我國的公司體制和股權結構畢竟與美國有很大的不同，僅是將美國的改革措施套用在我國並無法解決我國的問題，更何況我國始終未曾透過系統性地檢討經營者報酬在相關理論下之定位，來發覺我國現行制度的缺失並予以對症下藥，是以，改革至今，仍難以看出初步的成效。因此，本文嘗試從美國法近年改革之理論依據，即從代理理論衍生而出的「理想締約說」和「高階經理人權力說」來檢視我國現行的經營者報酬監控制度之缺失，並提出未來的修正建議。 歸納上開兩學說的主要想法，關於經營者報酬之監控，應從三方面即強化報酬與績效之連結、董事會的內部監控、和股東的外部監控著手。而在內部監控方面，因董事會成員易受互惠心理、同儕情誼之影響，是以必須輔以股東的「憤慨」力量才能達成。 則首先，在績效與報酬之連結方面，實證研究結果發現，我國無論是非股權性報酬、股權性報酬、或報酬整體，皆呈現與績效連結不佳的現象，其原因，或許與我國多數公司係由控制股東所掌控，存在核心代理問題，且董事兼任經理人之現象普遍，董事往往同時領取兩份報酬，產生雙重評價績效之情況有關。 其次在內部監控方面，由於我國公司法將董事報酬之決定權劃歸為股東會所有，是以，我國董事會關於董事報酬之決定，原則僅居於負責提案的輔助性地位，也因此，我國公司法並未另外在董事會內設置董事報酬之監控力量。而此情形縱使在證交法引進獨立董事、審計委員會制度後，亦未發生重大改變，因實際設有審計委員會之公司寥寥可數，是以在大多數公司中，關於董事報酬議題實際上不存在內部監控制度。 最後在外部監控方面，股東之外部監控主要是透過表決權之行使，以及代表訴訟之提起組成，但由於各公司的股東會普遍在章程中將董事「報酬」與「酬勞」之決定委託由董事會行使，使得在我國公司實務上，董事會始為董事報酬最終決定者，股東會的表決完全流於形式；且我國的報酬資訊原則上仍採「彙總」揭露制，外部人無法得知公司內部實際的報酬分配狀況，高階經理人權力說主張的「憤慨成本」於我國也很難形成，無法對董事會產生實質的壓力。另外，我國的股東代表訴訟在制度設計上存有很大的缺陷，很少有股東願意透過此機制來糾正董事會的不當決策；加上資訊揭露不健全，股東根本無從知曉內部的報酬分配情況；另外，縱使股東提起代表訴訟，也會被沈重的舉證責任以及證據蒐集之困難所擊倒。因此，從此面向檢視我國現狀會發現，我國關於經營者報酬議題，實際上不存在真正的外部監控。 綜合上述檢討之結論，對於我國現行的經營者報酬監控機制，本文認為應進行下列數項改革：(1) 放寬董事報酬中股權性報酬工具之使用；(2) 報酬決定設計之修正；(3) 強化報酬資訊透明度；(4) 建構有效的司法審查。且由於我國公司存在核心代理問題和少數股東控制結構，是以，本文認為，對於董事報酬監控之改革，必須倚靠強大的外部監控力量始可能達到監控效果，而外部監控力量能否發揮的前提便建立在完整的資訊揭露制度上，因此強化報酬資訊透明度應為當前的改革重點。

公司法為求提高商業交易透明度、降低交易成本，並維護交易安全，對於公司資訊之一般公開，採取公司登記制度，由國家公權力介入，規範資訊公開之格式與內容，要求公司須將許多公司內部資訊向主管機關登記，以供不特定大眾可得而知。 然公司登記制度之立法意旨雖係為保障交易安全，惟從執行面上觀之，公司登記制度雖將公開公司資訊之搜尋與查證成本分配由主管機關負擔，然主管機關實際上無法承擔登記資訊之查證成本，僅流於形式審查與完全仰賴司法確定判決，對於登記之真實性採取消極之態度，導致登記制度無法即時與正確反映公司之組織現況。而公司於公司登記制度中應係最有能力確保登記資訊之正確性及完整性之一方，然制度設計上卻未規範公司承擔相應之成本。且於公司負責人登記發生形式之公司登記與實質法律關係不符之情形，從實務上發生之冒名登記，及公司負責人卸任後公司怠為變更登記等爭議類型中可知，利害關係人為弭平此一形式與實質法律關係之落差必須支出一定之爭訟成本，實係課與利害關係人承擔其無法控制之風險。 再者，於公司經營權爭奪之案例中，亦可發現變更公司負責人登記成為經營權爭奪之前哨戰，如果能成功掌握公司負責人登記，即享有相當之優勢地位。故公司負責人之登記在實務運作上迭生爭議，於研究公司登記制度時有特別加以探討之必要。 最後，我國公司登記制度多年來未翻修，法定登記事項、內容及程序均相當僵化而無彈性，導致公開資訊之效益相當有限。因此，本文係從公司登記制度資訊公開成本配置之調整，以及彈性化公司登記制度設計兩個面向，全盤檢視我國公司登記制度。