Neste trabalho, introduzimos a função zeta de Riemann \'ZETA\'(s), para s \'PERTENCE\' C \\ e apresentamos muito do que é conhecido como justificativa para a hipótese de Riemann. A importância de \'ZETA\' (s) para a teoria analítica dos números é enfatizada e fornecemos uma prova conhecida do Teorema dos Números Primos. No final, discutimos a importância de \'ZETA\'(s) para alguns modelos físicos de interesse e concluimos descrevendo como a hipótese de Riemann pode ser acessada estudando estes sistemas / In this work, we introduce the Riemann zeta function \'ZETA\'(s), s \'IT BELONGS\' C \\ and present much of what is known to support the Riemann hypothesis. The importance of \'ZETA\'(s) to the Analytic number theory is emphasized and a proof for the Prime Number Theorem is reviewed. In the end, we report on the importance of \'ZETA\'(s) to some relevant physical models and conclude by describing how the Riemann Hypothesis can be accessed by studying these systems

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:29:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1-Texto-Completo.pdf: 1357673 bytes, checksum: 79f84e4f06eec7e2ef2004acb1ffaeff (MD5) Previous issue date: 2005-06-22 / nenhum / From a conception which differentiates norm, enunciation and proposition, the present study had for object the construction of Cofins s standard rule applicable to the gross revenue in the Brazilian law. The study carried through a provisory cross-section into the rule s binary completeness, concentrating only in the criteria used to recognize the event described in the antecedent-proposition and the legal relation provided by the consequence-proposition. From the Federal Law n.° 10,833/2003, interpreted according to the Constitution (art. 195, I, a ), the study concluded that the tax presents as material hypothesis s criteria the behavior of to gain (verb) gross revenue (complement). The space criteria coincides with the territorial ambit of the law validity (any place of the domestic territory), while the time criteria is the following day of the base period, when it becomes possible determine the total revenue s value. The legislation, on the other hand, defines the Federal Union as active subject and all the companies, as passive subject (taxpayer). The standard aliquot is 7,6% of the taxable income, that, in turn, corresponds to all gross revenue gained in the month. Those exceptions provided by the Federal Law n.° 10,833/2003 (art. 1.°, § 3.°) do not exhaust all the possibilities. / Dentro de uma concepção hilética, que diferencia norma, enunciado e proposição, a presente dissertação teve por objeto a construção de sentido da regra-matriz da Cofins incidente sobre a receita bruta no direito brasileiro. Realizou-se um seccionamento provisório da bimembridade constitutiva da norma jurídica completa, concentrando o estudo apenas nos critérios de identificação do evento de possível ocorrência descrito na proposição-antecedente e da relação jurídica prevista na proposição-conseqüente. A partir da Lei Federal n.º 10.833/2003, interpretada conforme a Constituição (art. 195, I, a ), concluiu-se que a regra-matriz do tributo apresenta como critério material da hipótese a conduta humana de auferir (verbo) receita bruta (complemento). O critério espacial coincide com o âmbito de validade territorial da lei (qualquer lugar do território nacional), ao passo que o critério temporal é o primeiro dia do mês seguinte ao do período-base, quando se torna possível determinar o valor total das receitas. A legislação, por outro lado, define a União Federal como sujeito ativo e todas as pessoas jurídicas, como sujeito passivo (contribuinte). A alíquota-padrão é de 7,6%, aplicada sobre a base de cálculo, que, por sua vez, corresponde a todas as receitas auferidas no mês. As hipóteses de exclusão previstas no art. 1.º, § 3.º, da Lei Federal n.° 10.833/2003, são meramente exemplificativas.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:45:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tiago Alves Costa.pdf: 830440 bytes, checksum: 40b830a47bb712666dd4a4ecfbcde61c (MD5) Previous issue date: 2008-04-29 / The finance science, as all sciences, shows an evolutionary line and according to Kuhn (1970), it is marked by shortly periods of knowledge accumulation. However, according to the author, such periods are inserted with scientific revolutions. In other words, the scientific evolution is stamped by revolutions which abandon oldfashioned paradigm and create new ones. The revolution is followed by a period where the researches are guided by the new paradigm and its purpose is strengthen the own paradigm. In other way, the finance science has today a central paradigm well-known by efficiency market hyperlink (EMH) which was witnessed and adopted by the entire scientific community around the 70 s. And since those times, almost entire research done in finance, mainly until the de 90 s, was leaded and done to validate the EMH. This dissertation attempted to evidence that the finance evolutionary line proposed by Haugen (2000) follows the same principle evidenced by Kuhn (1970), and in the present-day, the EMH find itself in a period which precede the scientific revolution which is called by time crisis by Kuhn (1970). This time crisis could weaken the EMH and open a space to create a new paradigm. This way, the proposal of dissertation is to prove how the revolutionary process will happen in finance too, soon after, to prove what would the candidates more inclined to replace the EMH be as a central paradigm in finance. To do so, this work considered only two candidates: the behavioral finance and the chaos theory. To do this analyze it was used the schooling principles nominated by Mckinley, Mone and Moon (2002). Such authors propose that a thought must display a combination of novelty, continuity, and scope to achieve school status in organizational theory. The purpose of this dissertation is to do a theory ransom which intends to show the fragility of the EMH as a central paradigm that orients the finance researches. The dissertation concludes that the current finance faces a crisis, and in this period, the behavioral finance displays the biggest chance to replace the EMH in the near future, however, the chaos theory provides the bigger promise considering a far future / A ciência das finanças, como toda ciência, apresenta uma linha evolutiva que de acordo com Kuhn (1970) é marcada por períodos de breve acumulação de conhecimento. Porém, de acordo com o autor, tais períodos são intercalados com revoluções científicas. Em outras palavras, a evolução científica é marcada por revoluções que abandonam antigos paradigmas e criam novos. Posteriormente à revolução, segue se um período onde as pesquisas são guiadas pelo novo paradigma com o propósito de fortalecer o próprio paradigma. De outra forma, a ciência financeira possui hoje um paradigma central conhecido como a hipótese de mercados eficientes (HME) que foi reconhecida e adotada pela comunidade científica por volta da década de 70. E desde aquela época, quase toda pesquisa feita na área, principalmente até a década de 90, foi guiada, e feita para validar e fortalecer a própria HME. Nesse sentido, este trabalho procurou evidenciar que a linha evolucionária das finanças proposta por Haugen (2000) segue o mesmo princípio evidenciado por Kuhn (1970), e que no momento atual, a HME encontra-se em um período que antecede a revolução científica e que é chamado de período de crise por Kuhn (1970). Esse período de crise, que antecede as revoluções, poderia enfraquecer a HME e abrir espaço para a criação de um novo paradigma. Sendo assim, o trabalho também propõe a evidenciar como que o processo de revolução poderá acontecer em finanças, e em seguida, também propõe quais seriam os candidatos mais propensos a substituir a HME como paradigma central em finanças. Para tanto, o trabalho considerou apenas dois candidatos: as finanças comportamentais e a teoria do caos. Para fazer tal análise, foram utilizados os princípios de escolarização propostos por Mckinley, Mone e Moon (2002). Tais autores propõem que um pensamento tem que possuir três características (novidade, continuidade e escopo) para ser considerado uma escola em teoria organizacional. O propósito do trabalho é de um resgate teórico básico que procura evidenciar a fragilidade da HME enquanto paradigma principal norteador das pesquisas em finanças. Assim sendo, o trabalho conclui que as finanças atuais enfrentam uma crise, e que nesse período, as finanças comportamentais apresentam a maior chance de substituir a HME em um futuro próximo, porém, a teoria do caos fornece uma promessa maior considerando um futuro mais distante

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:20:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Talita Pimenta Felix Wolkart.pdf: 3878590 bytes, checksum: ca923792d9cf0ef485852007d980156e (MD5) Previous issue date: 2011-10-26 / This work aims to study the incidence of double taxation. In this keynote, we will proceed to its logical classification, then build the species in step with the legal system of positive law and will point out the nuances pertaining to each. As well, we will draw the syntactic parallel of the identity of each legal species and subspecies according to the appearance of the binomial incidence hypothesis and basis of calculation. At the end, we will review the position taken by the Supreme Court in the last decade, offering a complement to current legal analysis / O presente trabalho traz como objeto de estudo a dupla incidência tributária. Nesta tônica, procederemos à sua classificação lógica, posteriormente, construiremos as espécies jurídicas em compasso com o sistema do direito positivo e apontaremos as nuanças atinentes a cada uma. Bem como, traçaremos o paralelo sintático da identidade de cada uma das espécies e subespécies jurídicas conforme a semelhança do binômio hipótese de incidência e base de cálculo. Ao final, analisaremos criticamente o posicionamento adotado pela Corte Suprema na última década, propondo uma complementação à análise jurídica atual

Made available in DSpace on 2016-04-28T14:16:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Andreza Polizello.pdf: 806973 bytes, checksum: 2f1d51dd54a25808c194bffdd9f6ab2c (MD5) Previous issue date: 2009-05-14 / Secretaria da Educação do Estado de São Paulo / Francis Galton (1822-1911) made important contributions in several fields of science. Among other things, he was the founder of the Biometric School developed by Karl Pearson and Walter Frank Raphael Weldon. The aim of this dissertation is to discuss Galton s ideas on inheritance developed during the period between 1855 (when he published his first works on the subject) and 1889 (when he published the book Natural inheritance), especially focusing his theory of stirps (1872), taking into account the other microscopic models of inheritance proposed in the 19th century. Besides that, it will compare Galton s theory of stirps to Darwin s hypothesis of pangenesis. Moreover, it will try to detect if there were significant changes in Galton s thought concerning the subject during this period. It will also try to elucidate if the low impact received by the theory of stirps was due to a weak foundation. This dissertation contains an introduction and five chapters. Chapter 1 presents some microscopic models of inheritance which were proposed during the 19th century. Chapter 2 discusses Darwin s hypothesis of pangenesis and its test made by Galton. Chapter 3 analyses Galton s theory of stirps. Chapter 4 discusses about the development of Galton s theory of heredity from 1865 to 1892. Chapter 5 provides some final remarks on the subject. This study led to the conclusion that Galton s proposal presented some peculiarities which differentiated it from the other ones of his time such as the experimental test of pangenesis, the performance of several experiments with peas, dogs and the study of genealogies and in addition to this, his concern in giving a statistical treatment to the data. A comparison between his several works showed a continuity of his thoughts on heredity with no significant changes / Francis Galton (1822-1911) trouxe importantes contribuições para diversos campos da ciência. Entre outras coisas, ele foi o fundador da Escola biometricista desenvolvida por Karl Pearson e Walter Frank Raphael Weldon. O objetivo desta dissertação é discutir as idéias de Galton acerca da herança desenvolvidas durante o período compreendido entre 1855 (quando ele publicou seus primeiros trabalhos sobre o assunto) e 1889 (quando ele publicou seu livro Natural inheritance), focalizando especialmente sua teoria das estirpes (1872), levando em conta os outros modelos microscópicos de herança propostos durante o século XIX. Além disso, comparará a teoria das estirpes de Galton com a hipótese da pangênese de Darwin. Procurará detectar se houve mudanças significativas no pensamento de Galton em relação ao assunto tratado durante esse período. Procurará também elucidar se o baixo impacto recebido pela teoria das estirpes se deveu a uma fundamentação fraca. Esta dissertação contém uma introdução e cinco capítulos. O Capítulo 1 apresenta alguns modelos microscópicos de herança que foram propostos durante o século XIX. O Capítulo 2 discute a hipótese da pangênese de Darwin e seu teste feito por Galton. O Capítulo 3 analisa a teoria das estirpes de Galton. O Capítulo 4 comenta sobre o desenvolvimento da teoria da hereditariedade de Galton de 1865 a 1892. O Capítulo 5 apresenta algumas considerações finais sobre o assunto. Este estudo levou à conclusão de que a proposta de Galton apresentou algumas peculiaridades que a diferenciavam das outras propostas de sua época tais como o teste experimental da pangênese, a realização de vários experimentos com ervilhas, cachorros e o estudo de genealogias e, além disso, sua preocupação em dar um tratamento estatístico aos dados. Uma comparação entre seus diversos trabalhos mostrou a existência de uma continuidade em seus pensamentos sobre hereditariedade e a ausência de mudanças significativas. Além disso, parece que o baixo impacto recebido pela teoria das estirpes de Galton não se deveu a uma fundamentação deficiente

Submitted by HELENO PIAZENTINI VIEIRA (helenopv@gmail.com) on 2014-05-09T14:03:11Z No. of bitstreams: 1 Velocidade da moeda, inflação e ciclos de negócios no Brasil, 1900-2013.pdf: 1362534 bytes, checksum: 0cbd1b1891b345cdf3b1487cd6c24344 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-05-09T17:51:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Velocidade da moeda, inflação e ciclos de negócios no Brasil, 1900-2013.pdf: 1362534 bytes, checksum: 0cbd1b1891b345cdf3b1487cd6c24344 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-05-09T19:40:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Velocidade da moeda, inflação e ciclos de negócios no Brasil, 1900-2013.pdf: 1362534 bytes, checksum: 0cbd1b1891b345cdf3b1487cd6c24344 (MD5) Previous issue date: 2014-04-22 / A presente tese é composta por três ensaios. O primeiro ensaio estuda os ciclos de negócios brasileiro no período dos anos 1900 até 2012. Uma série trimestral do PIB real é elaborada, utilizando um modelo estrutural de séries de tempo. A partir disso, um modelo com mudança Markoviana é proposto para que seja construída uma cronologia de ciclo de negócios. O modelo selecionado possui dois regimes distintos, cenários de expansão e de recessão, a datação obtida é comparada com outros estudos sobre o tema e são propostas caracterizações das fases de crescimento que podem apoiar estudos sobre a história econômica do Brasil. O segundo ensaio estuda o comportamento da velocidade da moeda no ciclo de negócios brasileiro de 1900 até 2013. Os resultados a partir das estimativas dos modelos de séries temporais, MS e GARCH, são utilizados para suportar esse estudo. Em termos gerais a velocidade da moeda no Brasil apresentou queda até a segunda Guerra Mundial, cresceu até meados dos anos 1990 e a partir disso segue em tendência de queda. A experiência inflacionária brasileira é capítulo importante de nossa história econômica. O objetivo do terceiro ensaio é estudar a volatilidade da inflação brasileira ao longo do tempo no período de 1939 até 2013, buscando descrever sua relação com a taxa de inflação, adotando como referência uma datação de ciclos de negócios. Para realizar essa descrição serão utilizados os resultados obtidos nas estimações de modelos econométricos das classes GARCH, BSM e MS. No caso brasileiro a indicação é que a taxa de inflação impacta positivamente sua volatilidade. / This doctoral thesis is composed by three essays. The first one studies the Brazilian business cycles during the years 1900 to 2012. A quarterly real GDP measure is produced using a structural model of time series. For this, Markov Switching model is proposed to be constructed a chronology of business cycle. The selected model has two distinct regimes scenarios of expansion and recession, the dating obtained is compared with other studies on the subject are proposed characterizations and the stages of growth that can support studies on the economic history of Brazil. The second paper studies the behavior of the velocity of money in the Brazilian business cycle from 1900 to 2013. The results from the estimation of models for time series GARCH and MS, are used to support this study. In general the velocity of money in Brazil fell to the Second World War, has grown to the mid-1990s and from this follows on a downward trend. The Brazilian inflation experience is important chapter in our economic history. The objective of the third paper is to study the volatility of the Brazilian inflation over time in the period 1939 to 2013, trying to describe his relationship with the rate of inflation, taking as a reference dating of business cycles. To conduct this description the results obtained in the estimations of GARCH, MS and BSM models classes will be used. In the Brazilian case the indication is that the inflation rate positively impacts the volatility of this variable.

Submitted by Alexandre Metello (alexandremetello@gmail.com) on 2015-03-06T20:48:35Z No. of bitstreams: 1 Post-Earnings Announcement Drift no Mercado de Ações Brasileiro.pdf: 1083829 bytes, checksum: 0cc672e25b9cd5a1eda673ccb616f70e (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-05-08T16:13:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Post-Earnings Announcement Drift no Mercado de Ações Brasileiro.pdf: 1083829 bytes, checksum: 0cc672e25b9cd5a1eda673ccb616f70e (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2015-05-20T15:46:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Post-Earnings Announcement Drift no Mercado de Ações Brasileiro.pdf: 1083829 bytes, checksum: 0cc672e25b9cd5a1eda673ccb616f70e (MD5) / Made available in DSpace on 2015-05-21T19:31:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Post-Earnings Announcement Drift no Mercado de Ações Brasileiro.pdf: 1083829 bytes, checksum: 0cc672e25b9cd5a1eda673ccb616f70e (MD5) Previous issue date: 2014-12-23 / This work seeks to test Brazilian stock market efficiency by identifying the existence of postearnings announcement drift, phenomenon already very well studied and reproduced in the US market. According to the existent literature about the subject, information contained in a firm’s earnings announcements is relevant for pricing of its stocks. Moreover, cumulative abnormal returns for stocks of firms that announce earnings with 'positive surprises' have positive tendency for some period after the earnings announcement. On the other hand, cumulative abnormal returns for stocks of firms that announce earnings with 'negative surprises' have negative tendency for some period after the earnings announcement. The identification of post-earnings announcement drift in the Brazilian stock market may be very useful for structuring of arbitrage strategies and portfolio management. After a theoretical review, the result is presented and shows itself partially consistent with the existent literature. / Este trabalho busca testar a eficiência do mercado de ações brasileiro através da identificação da existência de post-earnings announcement drift, fenômeno já bastante estudado e reproduzido no mercado norte-americano. Segundo a literatura existente a respeito do assunto, a informação contida na divulgação de resultados de uma firma é relevante para a formação de preço de suas ações. Além disso, os retornos anormais acumulados de ações de firmas que divulgam resultados com 'surpresas positivas' possuem tendência positiva por algum tempo após a divulgação do resultado. Por outro lado, os retornos anormais acumulados de ações de empresas que divulgam resultados com 'surpresas negativas' possuem tendência negativa por algum tempo após a divulgação do resultado. A identificação de post-earnings announcement drift no mercado acionário brasileiro pode ser de grande utilidade para a estruturação de estratégias de arbitragem e gestão de portfólios. Após uma revisão teórica, o resultado é apresentado e se mostra parcialmente consistente com a literatura existente.

Submitted by Andrei Francalacci de Castro Faria (andrei.francalacci@bndes.gov.br) on 2016-06-07T19:21:30Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Andrei Francalacci.pdf: 2215041 bytes, checksum: 671600e92ce454211d0c6493c0ba75bc (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-06-10T12:18:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Andrei Francalacci.pdf: 2215041 bytes, checksum: 671600e92ce454211d0c6493c0ba75bc (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2016-06-20T16:21:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Andrei Francalacci.pdf: 2215041 bytes, checksum: 671600e92ce454211d0c6493c0ba75bc (MD5) / Made available in DSpace on 2016-06-27T18:56:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Andrei Francalacci.pdf: 2215041 bytes, checksum: 671600e92ce454211d0c6493c0ba75bc (MD5) Previous issue date: 2016-05-31 / We studied the effects on Petrobras shares arising from the presentation of the earnings announcements of 2014´s third and fourth quarter, the first announcements made after the beginning of the corruption investigation called Operação Lava Jato. We evaluate the impact on prices of the company's stocks with an Event Study. As a control, we analyzed the effects of the disclosure of 1,152 quarterly earnings announcements on other 48 stocks that are part of the IBOVESPA´s theoretical portfolio in the period between 2010 and 2015. We seek to identify the presence of abnormal returns and verify that all information is automatically transferred to prices, suggesting the semi-strong efficiency of the Brazilian stock market in accordance with the Market Efficiency Hypothesis (EMH) developed by Fama (1970). At the end we compare the results of the two specific earning announcements studied with the observed results of other earnings announcements of Petrobras. No evidence was found of market efficiency during the 2010-2015 period neither for the group of 48 stocks, NÃO_PETRO, nor for the PETRO group, formed by the two Petrobras shares. We then analyzed the results in two periods. The first, called Bonanza (2010-2013), showed the same results as the 2010-2015 period, with no significant abnormal returns in the event window [0,1]. The results of the Crisis period (2014 -2015) showed that the information of the earning announcements ha a statistical significant impacted on the prices of the studied stocks. To analyzing the results of the individual earning announcements of Petrobras, we identified the need for additional information, extrapolating the scope of an event study. / Este trabalho propõe-se a estudar os efeitos sobre as ações da Petrobras decorrentes da apresentação dos balanços do terceiro e quarto trimestre de 2014, primeiros balanços apresentados após as denúncias da Operação Lava Jato. Avaliamos os impactos nos preços das ações da empresa através de um Estudo de Evento. Como controle, analisamos os efeitos da divulgação de 1.152 balanços trimestrais sobre outras 48 ações de que fazem parte da Carteira Teórica do IBOVESPA no período entre 2010 e 2015. Buscamos identificar a presença de retornos anormais e verificar se toda informação se transfere automaticamente aos preços, sugerindo a eficiência semiforte do mercado de ações brasileiro de acordo com a Hipótese de Eficiência do Mercado (HEM) desenvolvida por Fama (1970). Ao final comparamos os resultados específicos dos balanços em estudo com os resultados observados em outros balanços da própria Petrobras. Não foram encontradas evidências de eficiência de mercado durante o período 2010-2015 nem para o grupo de 48 ações, chamadas de NÃO_PETRO, nem para o grupo PETRO, formado pelas duas ações da Petrobras. Ao dividir os mesmos grupos em dois momentos, os resultados para o período batizado de Bonança (2010-2013), permanecem iguais ao do período completo, ao passo que o período chamado de Crise (2014 -2015) apresenta retornos anormais estatisticamente significativos nas janelas de eventos. Ao avaliar os retornos de balanços individuais da Petrobras, identificamos a necessidade de informações adicionais, extrapolando o escopo de um estudo de evento.

Submitted by Ludmilla Oliveira Ambrosi Sales (ludy.sales@gmail.com) on 2017-02-19T02:58:28Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Ludmila_FGV.pdf: 1634569 bytes, checksum: f69fd3c3e31851a5d2a8496dbd9c50a8 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Trabalho submetido duas vezes. on 2017-02-20T16:33:52Z (GMT) / Submitted by Ludmilla Oliveira Ambrosi Sales (ludy.sales@gmail.com) on 2017-02-20T21:43:17Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Ludmila_FGV_.pdf: 2700997 bytes, checksum: 502da2dea23764b52c65a0ab70a00a9f (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Ludmilla, Está correto, porém, o código da ficha catalográfica (CDU 336.76) deve estar ao lado direito da ficha. Aguardo on 2017-02-20T21:48:45Z (GMT) / Submitted by Ludmilla Oliveira Ambrosi Sales (ludy.sales@gmail.com) on 2017-02-20T23:06:20Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Ludmila_FGV_.pdf: 2701182 bytes, checksum: c86ac2ab833162046024483778a8b39a (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-02-20T23:28:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação de Ludmila_FGV_.pdf: 2701182 bytes, checksum: c86ac2ab833162046024483778a8b39a (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-21T18:12:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação de Ludmila_FGV_.pdf: 2701182 bytes, checksum: c86ac2ab833162046024483778a8b39a (MD5) Previous issue date: 2017-01-27 / This paper revisits the theory of market efficiency and analyzes the Brazilian capital market for a more recent period in order to verify if the improvement pointed out in the study by Bonomo (2002) persists, that is, if the reduction of inefficiency in the course of the Time is robust. The existence of autocorrelation may be an indication of abnormal returns if the strategies adopted exploit this correlation and generate an abnormal return. The autocorrelation tests adopted in the random walk literature, for the most part, do not take into account the Heteroscedasticity characteristic of financial assets and, therefore, this work seeks to apply Bartlett’s formula for non-linear processes in order to verify if existence Of autocorrelation between the Brazilian papers analyzed and if this is enough to generate an extraordinary return. Traditional statistical and correlation tests were applied together with random walk tests to verify if the Brazilian capital market is efficient in its weak form. / Este trabalho revisita a teoria de eficiência de mercado e analisa o mercado de capitais brasileiros para um período mais recente a fim de verificar se a melhora apontada no estudo feito por Bonomo (2002) persiste, ou seja, se a redução da ineficiência no decorrer do tempo é robusta. Foram selecionadas 15 ações brasileiras que compunham o IBOVESPA de Maio 2016 e o período de análise compreende Janeiro de 2000 a Maio 2016. A existência de autocorrelação pode ser um indício de retornos anormais caso as estratégias adotadas explorem essa correlação e consigam gerar um retorno anormal. Os testes de autocorrelação adotados na literatura de passeio aleatório, em sua maioria, não levam em conta a característica de Heterocedasticidade dos ativos financeiros e, por isso, este trabalho busca aplicar a fórmula de Bartlett para processos não lineares a fim de verificar se a existência de autocorrelação entre os papéis brasileiros analisados e se esta é suficiente para gerar um retorno extraordinário. Testes estatísticos tradicionais e de correlação foram aplicados juntamente a testes de random walk para verificar se o mercado de capitais brasileiro é eficiente na sua forma fraca.

Submitted by Cesar Fukushima (fukushimacesar@gmail.com) on 2018-05-11T19:35:54Z No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-05-14T20:52:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-05-15T12:49:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-15T12:49:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 CESAR_T_FUKUSHIMA_FINAL.pdf: 1330741 bytes, checksum: fa16e039db18efc7ce1d52fbc317312f (MD5) Previous issue date: 2018-04-17 / O presente trabalho consiste em uma análise do consumo das famílias utilizando-se a hipótese da renda permanente e do ciclo de vida, com base nos indicadores de consumo, crédito, renda e juros no Brasil durante o período de 2003 a 2017, em um ambiente econômico que apresentou um ciclo de expansão, seguido por duas crises econômicas, sendo que a segunda crise (após 2015) trouxe agravamentos ao ambiente econômico do país. Para tanto, utilizaram-se a metodologia proposta por Campbell e Mankiw (1989) e o Vetor Auto Regressivo (VAR) sobre as séries históricas de renda, crédito, taxa de juros e volume de crédito à pessoa física. Com base na metodologia de Markov Switching-VAR, buscou-se analisar quebras estruturais no comportamento do consumidor no período analisado. O resultado mostrou duas quebras estruturais, uma entre o segundo trimestre de 2003 e o quarto trimestre de 2007 e outra entre o primeiro trimestre de 2008 e o segundo trimestre de 2015. Em todos os períodos, o modelo de Campbell e Mankiw apresentou comportamentos similares, nos quais se rejeita a hipótese da renda permanente. No período entre o terceiro trimestre de 2015 e o terceiro trimestre de 2017, momento de grande impacto da crise econômica brasileira, obteve-se uma rejeição da hipótese da renda permanente com aumento significativo da restrição à liquidez e ao crédito. Segundo o modelo VAR, que tenta identificar o comportamento dinâmico das variáveis em estudo, observou-se que choques gerados individualmente na renda e no crédito têm impacto positivo no consumo, ou seja, geram um incremento no consumo das famílias; no entanto um choque nos juros tem um efeito inversamente proporcional no consumo, o que está de acordo com a rejeição da hipótese da renda permanente. / The present work consists of an analysis of household consumption using the permanent income and life cycle hypothesis, based on consumption, credit, income and interest rate indicators in Brazil from 2003 to 2017, in an economic environment that presented a cycle of expansion, followed by two economic crisis, with the second crisis (after 2015) aggravating to the country's economic environment. In this work the employed methodology was the one proposed by Campbell and Mankiw (1989) together with the Vector Auto Regressive (VAR), on the historical series of income, credit, interest rate and volume of credit to individuals. Based on the Markov SwitchingVAR methodology, we sought to analyze structural breaks in consumer behavior during the analyzed period. The result showed two structural breaks, one between the second quarter of 2003 and the fourth quarter of 2007, and another between the first quarter of 2008 and the second quarter of 2015. In all periods, the Campbell and Mankiw model showed similar behavior, in which we reject the hypothesis of permanent income. Between the third quarter of 2015 and the third quarter of 2017, a period of great impact of the Brazilian economic crisis, the hypothesis of permanent income was rejected, with a significant increase in the restriction on liquidity and credit. According to the VAR model, which tries to identify the dynamic behavior of the variables under study, we have observed that shocks individually generated on income and credit have a positive impact on consumption, ie, it generates an increase in household consumption. On the other hand, a shock on the interest rate causes an inversely proportional effect on consumption, which is in line with the rejection of the hypothesis of permanent income.