Made available in DSpace on 2015-12-03T18:35:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Emerson_Nogueira_Sales.pdf: 3549816 bytes, checksum: f538ff67f65baa2727ce0452ad14fcab (MD5) Previous issue date: 2014-04-02 / In Brazil there were more than 6000 mergers and acquisitions (M&A) in the last ten years, these operations have been the subject of research on its effects, resulting in differing conclusions as to the consequences of these operations, especially in relation to the benefits to shareholders regarding the creation of economic value, motivating this research to seek possible theoretical explanations and empirical confirmation about F&A. Thus, the objective of this research was to investigate whether the M&A events occurred between years 2000 and 2010 in companies listed on the BM&FBOVESPA created shareholder value. Variables Tobin's Q and the EVA?? were used as proxies for value creation. Data of 83 transactions M&A were analyzed in 28 purchasing companies or resulting companies, seeking to observe the behavior of the variables after the announcement of the transaction within 36 months and for the remainder of the period (ten years) where there was data availability. Also, the data allowed comparison between results of the sample's averages and the averages of others companies listed on the BM&FBOVESPA non-sampled. The results showed symmetry with those of most previous studies demonstrating that M&A did not affect the creation of value for any of the studied variables and that the variables had negative growth over the first 36 months and had continued showing a decline when it was possible to analyze by remainder of the period, and showed symmetry with the results of the companies non-sampled / No Brasil ocorreram mais de 6 mil transa????es de fus??es e aquisi????es (F&A) nos ??ltimos dez anos, e estas opera????es tem sido alvo de pesquisas acerca dos seus efeitos, resultando em conclus??es divergentes quanto aos reflexos destas opera????es, principalmente a respeito dos benef??cios aos acionistas no tocante ?? cria????o de valor econ??mico, motivando esta pesquisa a buscar explica????es te??ricas poss??veis de confirma????o emp??rica acerca das F&A. Desta forma, o objetivo geral desta pesquisa foi investigar se as opera????es de F&A ocorridos entre 2000 a 2010 em empresas listadas na BM&FBOVESPA criaram valor para os acionistas. Foram utilizadas como proxies para cria????o de valor as vari??veis Q de Tobin e o EVA??. Foram analisados dados de 83 transa????es de F&A em 28 empresas adquirentes ou resultantes, buscando observar o comportamento das vari??veis ap??s o an??ncio das transa????es em at?? 36 meses e tamb??m para o restante do per??odo (dez anos) nos casos em que houve a disponibilidade dos dados, bem como permitiu a compara????o com os resultados das m??dias entre a amostra e as m??dias das demais empresas listadas na bolsa. Os resultados obtidos guardam simetria com aqueles da maioria dos estudos anteriores demonstrando que as F&A n??o influenciaram a cria????o de valor por nenhuma das vari??veis estudadas e que as vari??veis apresentaram varia????o negativa ao longo dos primeiros 36 meses e continuaram mostrando o decl??nio quando puderam ser acompanhados pelo restante do per??odo, e mostraram simetria com os resultados das empresas que n??o pertenciam ?? amostra

Submitted by Elba Lopes (elba.lopes@fecap.br) on 2015-12-21T14:12:16Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Ana_Cristina_Russo_Nascimento.pdf: 9067895 bytes, checksum: f5d0854e1572e991b963b73b2414e563 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-12-21T14:12:17Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Ana_Cristina_Russo_Nascimento.pdf: 9067895 bytes, checksum: f5d0854e1572e991b963b73b2414e563 (MD5) Previous issue date: 2015-08-04 / It has been a challenge for companies and scholars the issue of alignment of interest between owners and executives, called agency problems. Among its various views and administrative tools, created with the purpose of mitigating these problems the salary of the executive which can be a tool of encouragement when it is compensated in a variable way linked to purposes which set challenges to add value to the companies and thus a higher return to stockholders. There are claims in this context that the remuneration models which determine long-term goals are more appropriate, once they enable measure tangible results for organizations. Thereforeaim of this study was to investigate the relationship between the presence of variable remuneration linked to long-term goals and business performance as well as the behavior of that financial performance by business sector. One hundred fifty-fivepublicly traded companies were analyzed in 2010, which information has been extracted from References Forms (FR). The indicators used were Enterprise Value, EBITDA and Total Return to Shareholders (TRS), constructed with data provided by the Econom??tica System, for the period from 2010 to 2013. The significance of variables was tested using the method of Ordinary Least Squares (OLS), and the figure which was carried out showed statistical significance the impact on the type of remuneration on the financial performance of the sample only for the indicator Enterprise Value, the results suggested that the long-term goal linked to the remuneration can positively influence the company's performance. / A quest??o do alinhamento de interesse entre acionistas e executivos, denominada problemas do agente-principal, tem sido um desafio para empresas e estudiosos. Dentre seus diversos aspectos e ferramentas administrativas, criados com o prop??sito de mitigar esses problemas, est?? a remunera????o do executivo que pode ser instrumento de incentivo, quando paga de modo vari??vel atrelada a finalidades que estabele??am desafios para agregar valor ??s empresas e, assim, maior retorno aos acionistas. Nesse contexto, h?? afirma????es de que os modelos de remunera????o que determinam metas de longo prazo s??o mais adequados, uma vez que possibilitam aferir resultados concretos para as organiza????es. Assim, o objetivo deste estudo ?? verificar a rela????o entre a presen??a de remunera????o vari??vel atrelada a metas de longo prazo e o desempenho empresarial, bem como o comportamento do referido desempenho financeiro por setor de atividade. Foram analisadas 155 empresas de capital aberto no ano de 2010, cujas informa????es foram extra??das dos Formul??rios de Refer??ncias (FR). Os indicadores empregados foram Valor da Empresa, LAJIDA e Retorno Total ao Acionista (RTA), constru??dos com dados fornecidos pelo sistema Econom??tica, para o per??odo de 2010 a 2013. A signific??ncia das vari??veis foi testada recorrendo ao m??todo dos M??nimos Quadrados Ordin??rios (MQO), e as estimativas realizadas mostraram signific??ncia estat??stica do impacto do tipo de remunera????o sobre o desempenho financeiro da amostra apenas para o indicador Valor da Empresa, cujos resultados sugeriram que o objetivo de longo prazo vinculado ?? remunera????o pode influenciar positivamente o desempenho da empresa.

Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2018-04-11T11:51:25Z No. of bitstreams: 1 Luciana de Godoy Penteado Gattaz.pdf: 2109377 bytes, checksum: 47205c9a14485eb937cb0fb231368280 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-04-11T11:51:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Luciana de Godoy Penteado Gattaz.pdf: 2109377 bytes, checksum: 47205c9a14485eb937cb0fb231368280 (MD5) Previous issue date: 2018-03-08 / The purpose of this dissertation is to analyse all legal theories regarding shareholders’ agreement binding members of a board of directors, in order to identify which theory seems to be more appropriate from the legal point of view and from the perspective of the development of the market’s dynamic, as well as to verify the necessity to establish limits to such binding. By examining the concepts of corporate interest, shareholders’ agreement, the duties of administrators and controlling shareholder, from the analysis of legal doctrine and in particular from empirical studies and court precedents, there was an effort to ascertain, where corporate governance is concerned, which of the theories is more compatible with the duty to observe the corporate interest, assigned to the administrators and the controlling shareholder by law. After verifying all aspects required to the full understanding of all questions raised in this study, it emerged that the theory that should be adopted is the one favourable to a limited binding of directors to the shareholders’ agreement / A presente dissertação tem por objeto analisar as correntes doutrinárias que tratam da vinculação de membros do conselho de administração ao acordo de acionistas, a fim de identificar qual delas parece ser a mais adequada, tanto do ponto de vista legal, quanto do ponto de vista da evolução da dinâmica do próprio mercado, e de verificar a necessidade de limites para essa vinculação. Mediante o exame dos conceitos de interesse social e acordo de acionistas, bem como dos deveres dos administradores e do acionista controlador, buscou-se averiguar, a partir da doutrina e, principalmente, de estudos empíricos e de precedentes judiciais e administrativos, no âmbito da governança corporativa, qual das correntes doutrinárias sobre o tema é mais compatível com o que se deve entender pelo dever de observar o interesse social, atribuído por lei ao acionista controlador e aos administradores. Após verificados todos os elementos imprescindíveis à plena compreensão das questões levantadas neste estudo, concluiu-se pela adoção da teoria favorável a uma vinculação limitada do conselheiro ao acordo de acionistas

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:45:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Ricardo Jose da Silva Fontes.pdf: 470636 bytes, checksum: 7f23f0e0e4e6d7eb793ec362590a7fa4 (MD5) Previous issue date: 2009-12-14 / The objective of this Dissertation is to analyze the beta parameter and the Equity Cost of Capital of a company s portfolio from different segments of the Brazilian Economy, calculating its beta and its equity cost of capital. The covered period of analysis is from January 2000 to may 2009, with comparative intervals in December 2002, dec 2005 and dec 2008. The analysis was based on CAPM (Capital Assets Pricing Model) and was carried out using data from historical basis of stock price, Market Index like Ibovespa and S&P 500, Risk Free rate and inflation index, from several secondary market information sources available in the market. The analysis showed that the beta parameter and the equity cost of capital can be found having its beta computed through the regression of local stocks and the Ibovespa index. When compared the beta parameter and its stock return through the period of time above mentioned we will find correlation statistically significant, especially before 2008 / O objetivo deste trabalho é analisar o parâmetro beta e o custo de capital dos acionistas de uma carteira de empresas de diferentes segmentos da economia brasileira, calculando seus betas e o custo de capital dos acionistas. O período de análise esta compreendido entre jan/2000 e maio/2009, com intervalos comparativos entre 2002, 2005 e 2008. A fundamentação teórica foi baseada na Teoria de Precificação de Ativos de Capital (CAPM) e as análises foram executadas com base em dados históricos como preço da ação, preço dos índices de mercado como Ibovespa e S&P500, retorno da taxa livre de risco e expectativa de inflação, obtidos em diferentes fontes de informação mercadológica disponíveis no mercado. Os estudos realizados mostraram que o cálculo do beta e do custo de capital dos diferentes segmentos pode ser feito com base no beta local e não apresenta autocorrelação. Observou-se ainda, que quando comparados individualmente o beta das empresas e o retorno oferecido pelas ações ao longo do intervalo de tempo supracitado, apresenta-se uma correlação em valores estatisticamente relevantes, principalmente nos períodos que antecedem a crise de liquidez ocorrida no 2º semestre de 2008

Made available in DSpace on 2016-04-25T18:40:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Jose Milton Almeida da Silva.pdf: 951427 bytes, checksum: 2eb314059433ac66640426ac17114465 (MD5) Previous issue date: 2009-10-05 / The central goal of this research was to increase the debating about efficacy from rules, legal actions and Corporate governance to protect the non qualified minority shareholders in the Brazilian IPOs (Initial Public Offering) programs. The theme has showed growing interest, because the number of personal investors and the Bovespa s (São Paulo Stock Exchange) IPO market has been in progress strongly. The event study was the methodology used to measure the abnormal returns in the portfolio s samples with between 23 and 98 shares from 106 IPOs going public in 2004-07, using de market price from January, 2004 to June, 2008. Further, four statistic tests were applied to detect if the speculative bubble dynamic affected the Bovespa from January, 1999 to June, 2008. The empiric results from event study evidenced the overpricing phenomenon measured from the offering price to the market price at the end of the first day of trading estimated between 4,80% and 9,26%, and a underpricing phenomenon in the sequel. The cumulative average abnormal returns, ruled out of the first day return, achieved -11,52% at the end of the 6º month, -16,60% at the end of the 12º month and -35,74% at the end of the 24º month, presented a underperfomance phenomenon with economic and statistic significance, widely documented by the academy, specially on the north American capital market. The empiric results from four statistic tests showed, with statistic significance, that speculative bubble dynamic affected the Ibovespa (Index of São Paulo Stock Exchange) in the period from January, 1999 to June, 2008. Thus, evidences were found of the minority shareholders that bought shares in the Bovespa s IPOs programs in the studied period were induced by market anomalies to overpay the share s portfolios. Consequently, the research suggests that actions to improve the rules, legal actions and Corporate governance is necessary to protect of the non qualified minority shareholders in the Brazilian capital market / Esta pesquisa teve como objetivo central ampliar as discussões quanto à eficácia das normas, procedimentos e Governança Corporativa na proteção dos acionistas minoritários não qualificados nos processos de IPO s (Initial Public Offering) ou abertura de capital das companhias no mercado de capitais brasileiro. O tema apresenta importância crescente em face do recente aumento do número de investidores individuais e do forte incremento do mercado de IPO s na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa). A metodologia empregada foi um estudo de evento para a identificação da presença de retornos anormais em carteiras compostas por uma amostra entre 23 e 98 ações de um total de 106 IPO s realizados na Bovespa entre 2004 e 2007, abrangendo as cotações das ações no período entre janeiro de 2004 e junho de 2008. Também foram realizados quatro testes estatísticos visando detectar indícios da presença da dinâmica de bolha especulativa na Bovespa no período entre janeiro de 1999 e junho de 2008. Os resultados empíricos do estudo de evento demonstraram evidências de sobre-valorização nos preços das ações no primeiro dia de negociação, com retornos anormais entre 4,80% e 9,26%, seguida de significativas quedas nas cotações subseqüentes. Os retornos anormais médios acumulados, excluído o retorno do 1° dia, atingiram -11,52% no final do 6º mês, -16,60% no final do 12º mês e -35,74% no final do 24º mês, evidenciando relevantes perdas de valor das carteiras analisadas no período, tanto em termos econômicos quanto em nível de significância estatística, caracterizando o fenômeno da underperformance, amplamente documentado pela academia, notadamente no mercado de capitais norte-americano. Os resultados dos testes estatísticos demonstraram indícios, com significância estatística, da presença da dinâmica de bolha especulativa na formação do Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (Ibovespa) no período entre janeiro de 1999 e junho de 2008. Desse modo, foram encontradas evidências de que os acionistas minoritários que participaram dos processos de IPO s na Bovespa no período estudado foram induzidos, por anomalias de mercado, ao pagamento de valores acima dos preços justos das carteiras de ações. Como conseqüência, a pesquisa sugere a necessidade do aperfeiçoamento dos mecanismos de proteção dos acionistas minoritários não qualificados no mercado de capitais brasileiro

[pt] A proposta desta dissertação é analisar a eficácia de contratos privados como mecanismos para um maior comprometimento da firma em relação aos seus acionistas minoritários. Para tanto, investigou-se uma amostra de empresas brasileiras de capital aberto no período de 1997 a 2001. Em dois testes econométricos, encontrou-se evidência de que o lançamento de ADR Nível II e a presença no grupo diferenciado de governança da BOVESPA foram relevantes para uma menor diluição dos acionistas minoritários e para uma performance diferenciada da firma em momentos de choques de retorno. Apesar da importância de uma legislação societária mais rígida também ter sido constatada, a conclusão desta dissertação caminha para a eficácia de contratos privados que realmente imponham regras mais rígidas de governança. / [en] This dissertation uses a sample of Brazilian firms in the period 1997 to 2001 to investigate the effectiveness of alternative corporate governance mechanisms. The data show that firms can commit to protect their minority shareholders by issuing Level II ADRs -American Depository Receipt- or joining the Novo Mercado -firms listed in the BOVESPA that agree with stricter governance practices-. In particular, firms with Level II ADRs and firms in the Novo Mercado have larger stock returns in times of turmoil, and they are more likely to pay dividends. The study shows, however, that changes in corporate law affect the ability of private contracts like ADRs to protect minority shareholders.As such, firms cannot completely overcome weaknesses in the Brazils legal system that harm minority shareholders.

Submitted by Marco Albuquerque (mafalbuquerque@hotmail.com) on 2014-02-19T11:24:21Z No. of bitstreams: 1 MEGAPROJETOS DE HIDRELÉTRICAS BRASILEIRAS_Um Olhar Sobre Responsabilidade Social Corporativa.pdf: 1672436 bytes, checksum: 932092b356faebfdb296091500ceca21 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2014-02-25T18:53:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MEGAPROJETOS DE HIDRELÉTRICAS BRASILEIRAS_Um Olhar Sobre Responsabilidade Social Corporativa.pdf: 1672436 bytes, checksum: 932092b356faebfdb296091500ceca21 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-03-06T17:56:25Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MEGAPROJETOS DE HIDRELÉTRICAS BRASILEIRAS_Um Olhar Sobre Responsabilidade Social Corporativa.pdf: 1672436 bytes, checksum: 932092b356faebfdb296091500ceca21 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-03-06T17:56:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MEGAPROJETOS DE HIDRELÉTRICAS BRASILEIRAS_Um Olhar Sobre Responsabilidade Social Corporativa.pdf: 1672436 bytes, checksum: 932092b356faebfdb296091500ceca21 (MD5) Previous issue date: 2013-11-06 / In a world where the issue regarding the necessity to protect the environment, and where the socially responsible movement is booming, this work came through as a result of the curiosity to understand the binomial economic development versus sustainable development. Aiming to understand how was this relationship evolution in great Brazilian hydroelectric projects. In this context, events surveys during the construction of the Itaipu Dam served as a comparative basis for what is being experienced today in the construction of the Santo Antônio Dam. The fact is that projects of this magnitude will cause impacts and externalities, but understanding how they are being treated is something that can guide the progress of these projects management. Therefore issues such as the preservation of fauna and flora, resettlement and local development, were put on the agenda to verify how today, even with the advance of technology and external pressures on the sustainability issue, the externalities of those projects are still same. The theories presented in Corporate Social Responsibility, sustainable and economic development, in addition to social movements structuring, will serve as basis for understanding the presented issues. It was identified that the sacrifice of a few for the enjoyment of others continues to be one of the main issues to be resolved, and in this we can include the land issue. As well as the non-integration between stakeholders and shareholders to achieve alignment on the best way to enjoy and interact with the environment in which the project will be inserted, the political exclusion of stakeholders on the decision-making process of hydropower projects to be implemented, are also identified. / Em um mundo onde a questão da necessidade de se preservar o meio ambiente e de movimentos socialmente responsáveis em alta, este trabalho surgiu da curiosidade de se buscar entender o binômio do desenvolvimento econômico versus o desenvolvimento sustentável, visando compreender como se deu a evolução desta relação em grandes projetos hidrelétricos brasileiros. Neste contexto, os levantamentos de acontecimentos à época da construção de Itaipu serviram de base comparativa para o que hoje está sendo vivenciado pela hidrelétrica de Santo Antônio. É fato que projetos desse porte vão causar impactos e externalidades, porém como, hoje estão sendo tratadas, é algo que pode nortear o andamento futuro de sua gestão. Por isso, questões como a preservação da fauna e flora, reassentamento e desenvolvimento local, foram colocadas na pauta para verificação de como, ainda hoje, mesmo com o avanço da tecnologia e com pressões externas a respeito da questão sustentável, as externalidades desses projetos são as mesmas. As luzes das teorias apresentadas de Responsabilidade Social Corporativa, desenvolvimento sustentável e econômico, além da estruturação dos movimentos sociais, servirão de base para entender as questões apresentadas. Identificou-se que o sacrifício de poucos para usufruto de muitos continua a ser uma das principais questões a ser resolvida, e neste, inclui-se a questão da terra, assim como a não integração entre stakeholders e shareholders para se conseguir em alinhamento a melhor forma de se aproveitar e interagir com o meio em que será inserido o empreendimento, a exclusão política dos stakeholders do processo decisório sobre os projetos hidrelétricos a serem implementados.

Submitted by Carlos Eduardo Martins Mammana (carlosmammana@gmail.com) on 2016-05-11T15:18:51Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Carlos Mammana - Mestrado Profissional 2016.pdf: 434342 bytes, checksum: 26dec82c008c3509d35726c03c38e81f (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2016-05-11T16:15:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Carlos Mammana - Mestrado Profissional 2016.pdf: 434342 bytes, checksum: 26dec82c008c3509d35726c03c38e81f (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-11T16:18:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Carlos Mammana - Mestrado Profissional 2016.pdf: 434342 bytes, checksum: 26dec82c008c3509d35726c03c38e81f (MD5) Previous issue date: 2016-04-04 / The present work is dedicated to analyze the peculiarities of corporate types of closely held corporations and limited liability companies by investigating the relevant distinctions between each type. Thus, it is expected that a comparative analysis could contribute to the understanding of each corporate type, providing subsidies for a choice more appropriate for each case. The analysis goes through several peculiarities inherent in each type, as well as cases in which typical institutes of one type can be imported to another corporate type. There is neither a qualitative analysis about each type, nor any recommendation about it. Generally speaking, it can be observed that limited liability companies have a simpler structure than the corporation ones, although there are hypotheses in which the typical mechanisms of corporations work faster in relation to limited liability companies. In this way, for each specific situation, either type can be set as appropriate. This work intends to provide increased information in order to identify clearly the adjustment of the type which best suits to the particular case. / O presente trabalho dedica-se a analisar as peculiaridades dos tipos societários das sociedades anônimas de capital fechado e das sociedades limitadas, verificando as distinções relevantes entre cada tipo. Com isso, espera-se contribuir para o entendimento de cada tipo em uma análise comparativa, fornecendo subsídios para uma escolha do tipo societário mais apropriado para cada caso. A análise realizada passa por diversas peculiaridades inerentes a cada tipo, bem como por casos em que institutos típicos de um dos tipos possam ser importados ao outro tipo societário. Não há uma análise qualitativa a respeito de cada tipo, tampouco qualquer recomendação a respeito. Em linhas gerais, verifica-se que as sociedades limitadas possuem uma estrutura mais simples do que a das sociedades por ações, embora haja hipóteses em que os mecanismos típicos das sociedades anônimas tenham maior agilidade em relação à sociedade limitada. Com isso, para cada situação específica, um ou outro tipo pode se configurar como o mais adequado. Este trabalho pretende fornecer elementos que permitam identificar com clareza a adequação do tipo mais indicado ao caso concreto.

Submitted by Flávia Furtado Pessoa de Mendonça (flaviafurtpessoa@gmail.com) on 2017-02-06T16:46:37Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_final.pdf: 699787 bytes, checksum: 2c7f4669c8ae8ce09d6df21d2d9b8923 (MD5) / Rejected by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br), reason: Boa tarde Flávia, Para que possamos dar andamento ao seu trabalho é necessário fazer alguns ajustes. Vou encaminhar para seu e-mail e apos as modificações submete-lo novamente, qualquer duvida estamos a disposição. att, Pâmela Tonsa on 2017-02-06T16:55:35Z (GMT) / Submitted by Flávia Furtado Pessoa de Mendonça (flaviafurtpessoa@gmail.com) on 2017-02-06T16:56:49Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_final.pdf: 699787 bytes, checksum: 2c7f4669c8ae8ce09d6df21d2d9b8923 (MD5) / Rejected by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br), reason: Segue e-mail com as instruções. on 2017-02-06T17:13:20Z (GMT) / Submitted by Flávia Furtado Pessoa de Mendonça (flaviafurtpessoa@gmail.com) on 2017-02-06T21:56:49Z No. of bitstreams: 1 V_Final_Dissertação.pdf: 663080 bytes, checksum: f0dd7f728566fbdf6508116ee4f3b840 (MD5) / Rejected by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br), reason: Bom dia Flávia, Para que possamos aprovar seu trabalho é necessário alguns ajustes conforme norma ABNT/APA. * Conforme a norma é necessário ter AGRADECIMENTO, RESUMO E ABSTRACT deve ser em letra maiúscula. Após os ajustes você deve submete-lo novamente para analise e aprovação. Qualquer duvida estamos a disposição, Pâmela Tonsa 3799-7852 on 2017-02-07T10:27:49Z (GMT) / Submitted by Flávia Furtado Pessoa de Mendonça (flaviafurtpessoa@gmail.com) on 2017-02-07T11:54:54Z No. of bitstreams: 1 Dissertação 7 fev.pdf: 663438 bytes, checksum: da318f2809429d14d0837b10759e9367 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2017-02-07T12:20:18Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação 7 fev.pdf: 663438 bytes, checksum: da318f2809429d14d0837b10759e9367 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-02-07T17:13:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação 7 fev.pdf: 663438 bytes, checksum: da318f2809429d14d0837b10759e9367 (MD5) Previous issue date: 2016-12-20 / A dissertação teve o objetivo de investigar de que forma os Mecanismos Externos de Governança (MEG) impactam a alavancagem da empresa, em uma amostra de 40 países, que engloba um total de 12.968 empresas. O diferencial do estudo está na distinção entre os MEG que afetam a proteção dos acionistas daqueles que afetam os direitos dos credores. Os resultados sugerem que as empresas se alavancam de maneira coerente ao previso pela Teoria da Pecking Order. Observou-se os MEG associados à proteção dos investidores, de fato, influenciam na escolha pela estrutura de capital da empresa. Empresas com alta proteção aos direitos dos acionistas foram, em média, menos alavancadas do que empresas com baixa proteção aos acionistas. Alta proteção dos credores possui impacto positivamente relacionado com a alavancagem, o que sugere que alta proteção aos credores diminuem o custo da dívida e fazem com que as empresas deem preferência a este tipo de financiamento externo. Os resultados se mostraram robustos diante de algumas variações no modelo. / This study aimed to investigate how the External Governance Mechanisms (EGM) impact the company’s leverage, in a sample of 40 countries, including a total of 12,968 companies. The differential of the research lies in the distinction between EGMs that affect the protection of shareholders from those that affect the creditors rights. The results suggest that firms leverage are consistent to what was predicted by the Pecking Order Theory. It was observed that EGMs associated with investor protection do in fact influence the choice of the firm’s capital structure. Companies with high protection of shareholder rights were, on average, less leveraged than companies with low shareholder protection. High creditors protection has a positive impact on leverage, which suggests that high creditors protection reduces the cost of debt and makes companies prefer this type of external financing. The results were robust considering some variations in the model.

Submitted by Luiz Carlos Moura (lcarlos_moura@hotmail.com) on 2017-06-22T12:12:42Z No. of bitstreams: 1 Dissertação final - Luiz Carlos Moura.pdf: 2925493 bytes, checksum: aa0b6504529bc4a71035f39aef7b6b02 (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2017-07-12T16:46:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação final - Luiz Carlos Moura.pdf: 2925493 bytes, checksum: aa0b6504529bc4a71035f39aef7b6b02 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-20T20:21:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação final - Luiz Carlos Moura.pdf: 2925493 bytes, checksum: aa0b6504529bc4a71035f39aef7b6b02 (MD5) Previous issue date: 2017-05-10 / Research on corporate governance has made a substantial effort to determine its impact on the stock market, albeit little attention has been given to testing the value of distinct listing segments of transparency. Building on the asymmetric information and investor awareness literatures, we test the relative importance of each level of corporate governance in the Brazilian Stock Exchange and how they are perceived among shareholders. Using an event study methodology, we provide clear evidence that investors are willing to reward high levels of transparency, although it is not the smartest investment choice in the short-term as one might expect. Finally, our last analysis explores situations in which the relationship between transparency and the firms’ cumulative abnormal returns can be enhanced. For this purpose, we make use of the Altman Z-score (2000) and present clear reasons of whether and how this strong relationship can be moderated. The results are robust to alternative event windows, different time-periods in the comparison, alternative sets of control variables, and distinct measures of financial health.