Submitted by Johnny Rodrigues (johnnyrodrigues@ufcg.edu.br) on 2018-08-31T23:09:48Z No. of bitstreams: 1 GUSTAVO WAGNER DINIZ MENDES - DISSERTAÇÃO PPGCC 2014..pdf: 7175302 bytes, checksum: c99a663c85f93c308e26cc6d963f5d2e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-31T23:09:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 GUSTAVO WAGNER DINIZ MENDES - DISSERTAÇÃO PPGCC 2014..pdf: 7175302 bytes, checksum: c99a663c85f93c308e26cc6d963f5d2e (MD5) Previous issue date: 2014-03-13 / Refatorar um programa é o ato de mudar sua estrutura visando melhorar algum aspecto arquitetural, sem que se mude seu comportamento observável. Desenvolvedores utilizam ferramentas como Eclipse e NetBeans para auxiliá-los no refatoramento de seus programas. Essas ferramentas implementam um conjunto de condições para garantir que as transformações realizadas não mudem o comportamento observável do programa. Porém, não é trivial identificar todas as condições necessárias para que um refatoramento seja correto devido à complexidade da semântica das linguagens e por não haver uma definição formal das linguagens e consequentemente dos refatoramentos. Os desenvolvedores de ferramentas de refatoramento costumam, por não haver uma definição formal, implementar os refatoramentos de acordo com seus conhecimentos da linguagem de programação. Na prática, desenvolvedores utilizam coleções de testes para avaliar a corretude de suas implementações. Entretanto, não existem evidências que os desenvolvedores utilizem um processo sistemático na definição dessas coleções. Neste trabalho, propomos uma técnica para testar implementações de refatoramentos de programas C. Ela consiste em cinco fases. Primeiramente, geramos automaticamente diversos programas C para serem refatorados a partir do CDOLLY, que foi proposto baseado em uma especificação em Alloy. Depois, geramos automaticamente uma coleção de testes de unidade dos programas via o CATESTER. Em seguida, aplicamos o refatoramento através do CREXECUTOR nos programas gerados utilizando a ferramenta a ser testada. Após isso, executamos a coleção de testes nos programas refatorados e, por fim, classificamos os erros de compilação e mudanças comportamentais identificados em bugs. Avaliamos a nossa técnica na implementação de oito refatoramentos do Eclipse CDT. Estes refatoramentos não só modificam a estrutura do programa, como também o corpo das funções, como o refatoramento Extract Function. Detectamos 41 bugs, que introduzem erros de compilação no programa resultante, e seis bugs relacionados a mudanças comportamentais. Replicamos manualmente os bugs encontrados em implementações de refatoramentos do NetBeans CND, Xrefactory e OpenRefactory e detectamos 29 bugs nessas ferramentas. / Refactoring a program is the act of changing its structure in order to improve any architectural aspect, without changing its observable behavior. Developers use tools like Eclipse and NetBeans to help refactoring their programs. These tools implement a set of conditions to ensure that the transformations performed do not change the observable behavior of the program. However, it is not easy to identify ali the necessary conditions for a refactoring to be correct due to the semantic complexity of the languages, mainly because the languages are not formally proved and neither the refactorings. In practice, developers often use collections of tests to assess the correctness of their implementations. However, there is no evidence of having systematic process in the definition of this collection. In this work, we propose a technique to test refactoring implementations of C programs. It consists of five phases. First, we generate automatically several C programs to be refactored from CDOLLY, which has been proposed based on a specification in Alloy. Then, we generate automatically a collection of unit tests of the programs via CATESTER. We then apply the refactoring through CREXECUTOR on the generated programs using the tool to be tested. After this, we execute the test collection in the refactored programs and finally we classify the compilation errors and behavioral changes in bugs. We evaluated our technique in the implementation of eight refactorings of Eclipse CDT. These refactorings not only modify the program structure, but also the body functions, such as the refactoring Extract Function. We detected 41 bugs, which introduce compilation errors in the resulting program, and six bugs related to behavioral changes. We analyzed manually these bugs in refactoring implementations of NetBeans, Xrefactory and OpenRefactory and identified 29 bugs in these tools.

Submitted by Marcel Gomes (marcelgg@gmail.com) on 2014-02-12T21:38:11Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Marcel Final.pdf: 896702 bytes, checksum: 5b80f0337fd8514137ac68e8b865cd67 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-13T10:44:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Marcel Final.pdf: 896702 bytes, checksum: 5b80f0337fd8514137ac68e8b865cd67 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-13T11:09:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Marcel Final.pdf: 896702 bytes, checksum: 5b80f0337fd8514137ac68e8b865cd67 (MD5) Previous issue date: 2014-01-21 / This paper is dedicated to investigate the relationship between performance and funds flows for fixed income, multimarket and equity funds categories in Brazil identifying behavioral differences between institutional and individuals investors assisted by the retail and private banking. It is documented in the literature that investors make their investment decisions based on recent historical performance, however, allocating more resources to funds that performed better compared to worst, ie, the flow - performance relationship becomes convex. Other results in the literature indicate that individual and institutional investors have different behaviors to past returns. The results reached in this study suggest that the convex relation is revealed for retail investors in equity and multimarket funds and fixed income to institutional investors. However, as fixed income funds in retail, as multimarket funds and equity funds for institutional investors and for the three categories in private banking, the convexity was not verified. / Este trabalho se dedica a investigar a relação entre desempenho e captação para fundos de investimento das categorias renda fixa, multimercados e ações no Brasil identificando diferenças de comportamento entre investidores institucionais e pessoas físicas atendidas pelos segmentos de varejo e private banking. É documentada na literatura que os investidores tomam suas decisões de investimentos baseadas no histórico recente de desempenho, destinando, contudo, maior volume de recursos para fundos que apresentaram melhor desempenho em relação aos de pior, ou seja, a relação fluxo-desempenho se torna convexa. Outros resultados encontrados na literatura sinalizam que investidores individuais e institucionais apresentam comportamentos distintos aos retornos passados. Os resultados alcançados neste trabalho sugerem que a relação convexa se manifesta para investidores de varejo nos fundos de ações e multimercados e de renda fixa para investidores institucionais. Entretanto, tanto para os fundos de renda fixa no varejo, quanto para os fundos multimercados e ações para investidores institucionais e para as três categorias no private banking não foi verificada convexidade.

Submitted by JURANDIR SEVERO DA SILVA (jurandir.jss@hotmail.com) on 2014-02-24T18:40:51Z No. of bitstreams: 1 A Percepção dos Peritos sobre as Competências.pdf: 1604240 bytes, checksum: 77f6c26d25f07429ae34bd6993537f2d (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2014-04-04T19:10:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 A Percepção dos Peritos sobre as Competências.pdf: 1604240 bytes, checksum: 77f6c26d25f07429ae34bd6993537f2d (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2014-04-09T14:59:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 A Percepção dos Peritos sobre as Competências.pdf: 1604240 bytes, checksum: 77f6c26d25f07429ae34bd6993537f2d (MD5) / Made available in DSpace on 2014-04-09T14:59:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 A Percepção dos Peritos sobre as Competências.pdf: 1604240 bytes, checksum: 77f6c26d25f07429ae34bd6993537f2d (MD5) Previous issue date: 2013-12-16 / O objetivo desta pesquisa foi apreender a percepção dos peritos criminais federais da área financeira, que atuam na Polícia Federal, sobre as competências necessárias para o exercício de suas atividades. Para tanto, realizou-se a pesquisa, cujos sujeitos foram os próprios peritos criminais federais da área financeira, em duas fases distintas: (a) a primeira compreendeu a realização de entrevistas com profissionais experientes e representando diversas características desejáveis para o estudo; buscou-se a opinião de peritos que já foram gestores, que já foram lotados em mais de uma unidade e que possuíssem pelo menos cinco anos de experiência, sobre as competências mais importantes para o desempenho das atividades; (b) a segunda fase compreendeu um levantamento junto a uma amostra de 86 peritos, que correspondeu a 43% do universo pesquisado. Nessa fase, foi aplicado um questionário fechado, por meio da Internet, envolvendo questões que abordavam 41 competências, técnicas e comportamentais, identificadas na primeira fase da pesquisa. Isso proporcionou material que permitiu apreender a percepção dos peritos sobre as competências mais importantes para o desempenho de suas atividades e também sobre o seu grau de domínio dessas competências. Na análise dos resultados, focada no confronto entre as competências técnicas e competências comportamentais, comparou-se as respostas apresentadas por diferentes categorias dos peritos, como faixa etária, região geográfica de lotação, tempo de experiência, sexo e área de formação acadêmica. / The objective of this research was to understand the perception of federal forensic financial experts, operating in the Federal Police, on the competencies necessary to the exercise of their activities. Therefore, we carried out the study, whose subjects were the forensic financial experts themselves, in two distinct stages: (a) the first stage consisted of interviews with experienced professionals, representing various desirable characteristics for the study; we sought the opinion of forensic experts with managing experience and at least five years’ experience, who had already worked in more than one criminalistics unit, about the most important competencies for the performance of their activities; (b) the second stage was accomplished through a survey sample of 86 forensic financial experts, which accounted for 43% of the group studied. In this phase, a closed questionnaire was applied through the Internet, encompassing 41 questions that addressed technical and behavioral competences identified in the first phase of the research. This second phase provided material for grasping the perception of forensic experts on the most important competencies for the performance of their activities and also on the degree of mastery of these competencies. Analyses of the results focused on the contrast between the technical and behavioral competencies. Answers given by different categories of forensic experts were compared; categories used were age, geographic location of work, years of experience, gender and academic major.

Submitted by Luiz Krempel (luiz.krempel@gmail.com) on 2014-12-30T16:05:55Z No. of bitstreams: 1 Complexidade, excesso de opcoes e paralisia decisoria.pdf: 3586347 bytes, checksum: 9c1745dac482c840d8360ca3e404ba0a (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2014-12-30T17:52:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Complexidade, excesso de opcoes e paralisia decisoria.pdf: 3586347 bytes, checksum: 9c1745dac482c840d8360ca3e404ba0a (MD5) / Made available in DSpace on 2015-01-05T11:29:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Complexidade, excesso de opcoes e paralisia decisoria.pdf: 3586347 bytes, checksum: 9c1745dac482c840d8360ca3e404ba0a (MD5) Previous issue date: 2014-11-25 / This dissertation studies the choice overload hypothesis, also known as overchoice, associated with information overload. This hypothesis has been addressed and discussed by researchers such as O’Donoghue and Rabin (1998), Iyengar and Lepper (2000), Schwartz (2002), Iyengar, Jiang and Huberman (2003) and Gourville and Soman (2005), but never regarding the Brazilian investment products industry. Through empirical research, we simulated the decision points of ordinary Brazilian investors over different proposed scenarios, with changes in numbers of options and quantity of disposable information. In line with the researches above-cited, results have shown the real possibility of such an effect, even though prior conjectures have been countered and larger trials need to be conducted. In this study, when the offer comes down to just one fund, even though clearly better than the initial scenario, still a very high rate of 32% investors decide to procrastinate their decisions, i.e. the extreme opposite of choice overload did not present as an effective solution. Two other almost identical offerings were proposed, with five investment fund alternatives and expected risk and return information displayed to each of them. However, in one offer there was a link to a sheet with additional information for each investment fund. Even with the option to ignore them, just by showing the link the "procrastination rate" increased from 16% to 28%, a result directly related to regret aversion. Previous studies show that there are high chances that this procrastination lasts forever. / Esta dissertação busca investigar a hipótese de sobrecarga de opções, denominada em inglês como choice overload, associada ao aumento de complexidade e da quantidade de informações disponíveis, ou information overload, abordada e discutida por pesquisadores como O’Donoghue e Rabin (1998), Iyengar e Lepper (2000), Schwartz (2002), Iyengar, Jiang e Huberman (2003) e Gourville e Soman (2005). Neste trabalho, a investigação será no contexto da indústria de produtos de investimento brasileira. Para isso, através de uma pesquisa empírica, simulamos a decisão de um investidor comum diante de diferentes cenários propostos, com menos ou mais opções e menos ou mais informações. Em linha com as pesquisas citadas, evidências mostraram a importância de se considerar e avaliar esses efeitos, ainda que hipóteses previamente estabelecidas não tenham sido confirmadas e experimentos mais amplos precisem ser realizados. Neste estudo, quando a oferta se resume a apenas um fundo de investimento, mesmo que claramente melhor do que o cenário inicial, um alto índice de 32% ainda decide procrastinar a decisão, ou seja, apresentar apenas uma opção, o extremo oposto de choice overload, não se apresentou como uma solução eficaz. Também foram propostos outros dois cenários, ambos quase idênticos, com cinco alternativas de fundos de investimento e informações de retorno esperado e risco para cada um deles. No entanto, um desses dois cenários disponibilizava hyperlinks direcionando para lâminas com informações adicionais para cada fundo de investimento. Mesmo com a opção de ignorá-las, a sua apresentação fez com que o índice de procrastinação aumentasse de 16% para 28%, resultado diretamente relacionado a regret aversion. Estudos anteriores mostram que há altas chances de que essa procrastinação se perpetue.

Submitted by Maximilian-Benedikt Koehn (mb@koehn.cc) on 2015-10-27T13:40:42Z No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK-2.pdf: 1998443 bytes, checksum: f5b2dd679c9a165738dd916b469de18e (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Maximilian, In second page, the date is incorrect, it should be 2015. Also the pages numeration in the thesis is incorrect, it should started at the first page of the thesis but the number only appear in the introdution. and it should be at the bottom of the pages. Ex: Introdution is page 10 so in the bottom of the page you see the number 10. Also you didn't write the acknowledgement. It's mandatory in the thesis. Ana Luiza Holme 3799-3492 on 2015-10-27T13:49:55Z (GMT) / Submitted by Maximilian-Benedikt Koehn (mb@koehn.cc) on 2015-10-29T11:50:38Z No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK_Final.pdf: 1963111 bytes, checksum: 7788e02d7ef86d4824fb7f131629e4d5 (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Duplicidade, Duplicity on 2015-11-03T11:55:29Z (GMT) / Submitted by Maximilian-Benedikt Koehn (mb@koehn.cc) on 2015-11-03T14:54:38Z No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK.pdf: 2335793 bytes, checksum: 0ce05e9480acae0f9da905ae2e91f3ba (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2015-11-03T15:13:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK.pdf: 2335793 bytes, checksum: 0ce05e9480acae0f9da905ae2e91f3ba (MD5) / Made available in DSpace on 2015-11-03T15:16:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MasterThesis_FGV_MBK.pdf: 2335793 bytes, checksum: 0ce05e9480acae0f9da905ae2e91f3ba (MD5) Previous issue date: 2015-09-24 / Reviewing the definition and measurement of speculative bubbles in context of contagion, this paper analyses the DotCom bubble in American and European equity markets using the dynamic conditional correlation (DCC) model proposed by Engle and Sheppard (2001) as an econometrical - and on the other hand the behavioral finance as an psychological explanation. Contagion is defined in this context as the statistical break in the computed DCCs as measured by the shifts in their means and medians. Even it is astonishing, that the contagion is lower during price bubbles, the main finding indicates the presence of contagion in the different indices among those two continents and proves the presence of structural changes during financial crisis. / Revendo a definição e determinação de bolhas especulativas no contexto de contágio, este estudo analisa a bolha do DotCom nos mercados acionistas americanos e europeus usando o modelo de correlação condicional dinâmica (DCC) proposto por Engle e Sheppard (2001) como uma explicação econométrica e, por outro lado, as finanças comportamentais como uma explicação psicológica. Contágio é definido, neste contexto, como a quebra estatística nos DCC’s estimados, medidos através das alterações das suas médias e medianas. Surpreendentemente, o contágio é menor durante bolhas de preços, sendo que o resultado principal indica a presença de contágio entre os diferentes índices dos dois continentes e demonstra a presença de alterações estruturais durante a crise financeira.

Submitted by DANIEL BOUERES SANDOVAL (dbsandoval@gmail.com) on 2016-08-28T21:43:50Z No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO_VERSÃO_FINAL_FORMATADA.pdf: 2730150 bytes, checksum: 8f9bd9c4276be136442684824ad7bfc1 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Daniel, boa noite Para que possamos aceitar seu trabalho junto à biblioteca, por gentileza realizar a alteração abaixo: Numeração das páginas - Está correta ter iniciado na Introdução, mas por exemplo: se a Introdução foi a página 10 incluir a numeração 10 e dar sequência e não página 1 como consta. Em seguida realizar uma nova submissão. Grata. on 2016-08-29T21:16:44Z (GMT) / Submitted by DANIEL BOUERES SANDOVAL (dbsandoval@gmail.com) on 2016-08-30T00:13:27Z No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO_VERSÃO_FINAL_FORMATADA.pdf: 2731015 bytes, checksum: eede2206b8c4ce02df64b991ee6f82a2 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-08-30T00:57:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO_VERSÃO_FINAL_FORMATADA.pdf: 2731015 bytes, checksum: eede2206b8c4ce02df64b991ee6f82a2 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-30T12:33:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERTAÇÃO_VERSÃO_FINAL_FORMATADA.pdf: 2731015 bytes, checksum: eede2206b8c4ce02df64b991ee6f82a2 (MD5) Previous issue date: 2016-08-05 / Up to the middle of last century, the theoretical framework of finance was mostly dominated by approaches that considered the investors, in their decision-making role, as rational agents gifted with unshakable uprightness, at the same time that saw the prices of the assets as nothing more than the results of the decisions taken by these agents, as they made use of all the information available in the market. The way these agents played their role, based on their aversion to risk and counting on a full view of their portfolio every time a decision had to be made, aimed at maximizing utility. The aim of this dissertation is to show, by means of a broader approach of finances and economics aligned with concepts of psychology and sociology, how agents, more particularly investors, are susceptible to rationality deviations that impact directly their choices, conflicting with the fundamentals of classical finance theories. As a consequence, investors do not always make their judgments and their choices in a way to avoid risk, with a consolidated view of their portfolio and with an aim at maximizing utility. The research was made with investors of the Brazilian Social Security Regimes, relevant to the country's present scenario, since expenses with social security is a key factor for striking a balance in the domestic budget and, consequently, for the sustainable growth of the country. / Até meados do século passado o framework das teorias de finanças era dominado por abordagens que consideravam o investidor, na figura do tomador de decisões, um agente racional dotado de retidão inabalável, sendo os preços dos ativos nada mais são do que o resultados desses agentes, fazendo uso de todas as informações disponíveis, tomando decisões no mercado. A forma de atuar desses agentes, avessos ao risco e que com uma visão integral do seu portfólio sempre que precisavam tomar uma decisão, tem como objetivo a maximização da utilidade. O objetivo desse trabalho é mostrar, através da utilização de uma abordagem mais ampla das finanças e da economia, que inclui conceitos de psicologia e sociologia, como os agentes, e particularmente os investidores, estão suscetíveis a desvios de racionalidade que impactam diretamente nas suas escolhas, fazendo com que suas decisões nem sempre estejam de acordo com os pilares que sustentam as teorias clássicas de finanças. Como consequência, os investidores nem sempre julgam e escolhem de forma avessa ao risco, tendo a visão do portfólio integrado, e no sentido de maximizar a utilidade. A pesquisa é feita com Regimes Próprios de Previdência Social, investidores esses que possuem relevância no cenário atual, já que os gastos com o sistema previdenciário é um fator chave para o equilíbrio das contas domésticas e, consequentemente, para o crescimento sustentável do país.

Submitted by Cristiano Estrada Gomes (crisgms@gmail.com) on 2017-03-07T21:01:05Z No. of bitstreams: 1 Análise empírica sobre os determinantes do investimento de pessoas físicas.pdf: 754584 bytes, checksum: f4160430d9e2a5c245d81ff3d9d2831d (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-03-07T23:41:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Análise empírica sobre os determinantes do investimento de pessoas físicas.pdf: 754584 bytes, checksum: f4160430d9e2a5c245d81ff3d9d2831d (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-09T12:57:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Análise empírica sobre os determinantes do investimento de pessoas físicas.pdf: 754584 bytes, checksum: f4160430d9e2a5c245d81ff3d9d2831d (MD5) Previous issue date: 2017-02-09 / When dealing with the behavior of individual investors, there a is common sense, provided by previous literatures, according to which individuals of lower purchasing power or education make worse investment decisions when compared to other groups in Brazilian society. The survey Pesquisa de Orçamentos Familiares (POF), conducted by Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) in the period between 2008 and 2009, asks to its respondents, in addition to several other economic and behavioral characteristics, their investments and redemptions in categories such as: stocks, savings (known in Brazil as poupança), foreign currencies, etc. Therefore, in order to discuss this perception, this work proposes an empirical analysis of the determinants of individual investments, using econometric concepts applied to the databases generated by IBGE as a strategy. Findings indicate strong evidence of the relationship between income and education and individual’s investment decisions, leading to a discussion about the impacts that these decisions have on income concentration and the increasing social inequality. / Ao tratar do comportamento de investidores individuais, há o senso comum, provido por literaturas anteriores, de que indivíduos de menor poder aquisitivo ou menor grau de educação apresentam piores decisões de investimento quando comparados aos demais grupos da sociedade brasileira. A Pesquisa de Orçamentos Familiares (POF), desenvolvida pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) no período entre 2008 e 2009, questiona aos seus pesquisados, além de outras várias características econômicas e comportamentais, quais foram seus aportes e resgates em categorias de investimento como: ações, Certificado de Depósito Bancário (CDB), poupança, moedas estrangeiras etc. Sendo assim, com a finalidade de discutir essa percepção, o presente trabalho propõe a análise empírica dos determinantes do investimento de pessoas físicas, utilizando como estratégia a aplicação de conceitos econométricos às bases de dados geradas pelo IBGE. Os resultados obtidos indicam fortes evidências do relacionamento da renda e educação com as decisões de investimento observadas, levando à discussão sobre os impactos que esses efeitos comportamentais ocasionam na concentração de renda e no aumento da desigualdade social.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:20Z (GMT). No. of bitstreams: 3 jangunnarturma2003.pdf.jpg: 10051 bytes, checksum: df88fdfd6e17321066b537955510eaa6 (MD5) jangunnarturma2003.pdf: 1111996 bytes, checksum: daac86ce20772b84398c288cb8db5618 (MD5) jangunnarturma2003.pdf.txt: 144885 bytes, checksum: 8fad500e005c99904f6f5d186533c797 (MD5) Previous issue date: 2006-02-17T00:00:00Z / We study the behavior of a large number of investors, including individuals, corporations and institutions, in the São Paulo Stock Exchange (BOVESPA) by analyzing a history of transactions from 2001 to 2004. Our objective is to investigate whether the disposition effect, i.e. the tendency to sell winners quicker than losers, demonstrated in various empirical papers for a number of stock markets, also holds for investors in the BOVESPA. Using various different cross-sectional measures of the disposition effect, we find that investors tend to sell winners quicker than losers measured for the period as a whole as well as in each year. However, when we test for the disposition effect by investor type, we find different results. While individual investors continue to show the disposition effect, we obtain ambiguous results for the investment behavior of corporations and institutions. The segmentation of the investors´ base by type of investor brings important insights on the presence of the disposition effect. Using a time-series measure of the disposition effect, we find that in every year, all types of investors tend to sell winners quicker than losers, with the exception of the value-based measure for the institutional investor in the year 2004. In order to validate the previous results we analyze the impact that other factors may have on the disposition effect, such as: tax-motivated selling, rebalancing, dividends and the influence of significant price drops in three liquid stocks. We demonstrate that none of these factors changed the tendency to realize winners quicker than losers. / Investigamos o padrão de comportamento de um grande número de investidores entre pessoas físicas, pessoas jurídicas institucionais e não-institucionais que transacionaram na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA) entre 2001 e 2004. Nosso objetivo foi testar o efeito disposição, ou seja, a tendência a realizar ganhos (winners) antes de perdas (losers), já demonstrado em vários estudos empíricos. Usando várias medidas do efeito disposição em corte-transversal, demonstramos que todos os investidores tendem a realizar winners antes do que losers ao longo de todo o período analisado assim como para cada ano. Entretanto, quando testamos para o efeito disposição por tipo de investidor encontramos resultados distintos. Enquanto os investidores pessoa física ainda apresentam o efeito disposição, os demais investidores demonstram um comportamento ambíguo. Podemos concluir que a segmentação por tipo de investidor traz contribuições relevantes na avaliação do efeito disposição. Usando uma medida em séries temporais, o efeito disposição foi encontrado em todos os anos e para todos os investidores, com exceção dos investidores institucionais no ano de 2004, na utilização da medida baseada em valor (R$). Para validar o resultado anterior aplicamos testes complementares comparando os resultados após isolar alguns fatores como: vendas motivadas pela tributação, rebalanceamento, dividendos e a influência de quedas bruscas de preços de três ações com liquidez. Demonstramos que nenhum destes fatores alterou a tendência a realizar winners antes do que losers.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:05Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Alex Futoshi Tanaka.pdf.jpg: 14145 bytes, checksum: 37f8902a745fb7b661585650891b6319 (MD5) Alex Futoshi Tanaka.pdf.txt: 118382 bytes, checksum: fe5ed7aa85965a165f2df875ae29311f (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: d32d1a33c83956bd8f0eb87d283d398a (MD5) Alex Futoshi Tanaka.pdf: 385478 bytes, checksum: 8203b76ba07c71da04dd04b6bc617a35 (MD5) Previous issue date: 2009-02-04T00:00:00Z / Esse estudo tem como objetivo construir diversas carteiras com estratégias de investimento (investment styles) em ações baseadas em diferentes critérios quantitativos com o intuito de descobrir quais estratégias prevalecem sobre as outras em termos de retorno e risco da carteira no período de 1996 a 2007 no mercado brasileiro. A construção das carteiras é realizada para todas as empresas listadas na Bovespa no período citado. Há evidências de que a estratégia de valor preço/lucro (value PE) apresentou a melhor consistência nos resultados estatísticos, análise do índice Sharpe e na análise de rendimento entre as carteiras estudadas.

Submitted by Daniel Pires (danielpcr@hotmail.com) on 2011-03-02T17:43:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Pires Campos Ribeiro - Revisão v2.pdf: 522500 bytes, checksum: 34144c9e44a0828dcc774f0e934b9d42 (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Gammaro(gisele.gammaro@fgv.br) on 2011-03-02T18:45:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Pires Campos Ribeiro - Revisão v2.pdf: 522500 bytes, checksum: 34144c9e44a0828dcc774f0e934b9d42 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-03-14T14:12:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Pires Campos Ribeiro - Revisão v2.pdf: 522500 bytes, checksum: 34144c9e44a0828dcc774f0e934b9d42 (MD5) Previous issue date: 2011-12-16 / The Prospect Theory is one of the basis of Behavioral Finance and models the investor behavior in a different way than von Neumann and Morgenstern Utility Theory. Behavioral characteristics are evaluated for different control groups, validating the violation of Utility Theory Axioms. Naïve Diversification is also verified, utilizing the 1/n heuristic strategy for investment funds allocations. This strategy causes different fixed and equity allocations, compared to the desirable exposure, given the exposure of the subsample that answered a non constrained allocation question. When compared to non specialists, specialists in finance are less risk averse and allocate more of their wealth on equity. / A Teoria do Prospecto é uma das bases das novas Finanças Comportamentais e tenta modelar de forma distinta da Teoria de Utilidade Esperada o comportamento dos investidores, indo além da racionalidade. A avaliação das características comportamentais identifica padrões de comportamento para grupos de controle, confirmando violações aos axiomas da Teoria da Utilidade Esperada. É verificado também que a alocação de investimentos é compatível com a teoria de diversificação ingênua, utilizando a estratégia heurística 1/n para as alocações em fundos de investimento. Além disso, verificamos que esta estratégia de alocação implica em uma exposição à renda fixa e variável diferente da realmente preferida, quando tomada como parâmetro a alocação de um subgrupo da amostra que revelou a alocação desejada em uma pergunta sem restrições. Quando comparados aos não especialistas em finanças, a propensão a risco e alocação em renda variável dos especialistas em finanças é maior.