Syftet med uppsatsen är att undersöka om det finns ett samband mellan lönsamhet och storlek på rörlig samt total VD-ersättning i de största svenska aktiebolagen. I uppsatsen diskuteras även funna samband samt bakomliggande teoretiska förklaringar till VD-ersättningens storlek. För att undersöka om VD-ersättning och företags lönsamhet korrelerar utförs kvantitativa undersökningar med hjälp av regressionsanalyser för respektive år mellan 2002 och 2007. Populationen som undersökningen baseras på är de företag som i september 2009 var registrerade på Stockholmsbörsens segment Large och Mid Cap. Undersökningen resulterade i slutsatsen att inget samband mellan vare sig rörlig eller total VD-ersättning och lönsamhet kunde styrkas. Istället gavs indikationer om andra faktorer som påverkade VD-ersättningens storlek. Studien visade en tydlig koppling mellan företagsstorlek och VD-ersättning. Andra trender indikerade att det marknadsjämförande synsättet är det vanligaste vid fastställande av VD-ersättningsnivåer. Dessutom diskuterades andra faktorers inflytande på VD-ersättningars storlek utifrån tidigare forskning. / The purpose of this thesis is to examine whether a relationship between CEO compensation and organizational profitability exists in the largest Swedish companies. Both the total and the variable compensation schemes’ dependence on organizational compensation are analyzed. The objective is moreover to discuss the observed relationships in the study as well as the theoretical explanations to the level of the CEO compensation. In order to examine if CEO compensation correlates with organizational profitability quantitative research methods are applied via regression analyses for each separate year between 2002 and 2007. The population our research is based on is the companies quoted on the Stockholm Stock Exchange in September 2009 within the segments Large and Mid Cap. It was concluded that no relationship between neither variable nor total CEO compensation and organizational profitability existed. However, indications of other factors affecting the compensation were indicated. The regression confirmed a relationship between organizational size and CEO compensation. Other trends indicated that the market-based approach was the most common when determining CEO compensation levels. In addition we discussed how other previously proved relationships as well as further theoretical research related to our study.

BakgrundVD-yrket sägs ha blivit en allt mer utsatt position. I spåren av denna utveckling kan det te sig rimligt att nytillträdda VD:ar vill ge sig själva en god start på den aktuella tjänsten. Inom akademins värld anses en VD-förändring vara den situation där resultatmanipulering genom Big Bath är främst förekommande. Vi frågar oss dock om detta är en produkt av tidigare forskning selektionsmekanism och om Big Bath påverkas mer av andra faktorer. SyfteStudiens syfte är att undersöka Big Bath från en bredare tidshorisont som inte isolerar enskilda händelser. På så sätt vi vill undersöka om VD-förändringar är den situation som starkast påverkar Big Bath. MetodGenom användning av en longitudinell panelstudie med en deduktiv ansats har studien undersökt hur resultatmanipulering och Big Bath påverkas av olika faktorer däribland VD-byten. Urvalet består av bolag från NASDAQ OMX Stockholm Large Cap under åren 2006-2017. SlutsatsResultatet visar att VD-byten inte har någon signifikant påverkan på varken resultatmanipulering eller Big Bath. I studien fann vi dock indikationer på att negativa resultat påverkar förekomsten av både resultatmanipulering och Big Bath. / BackgroundThe CEO-profession is said to be more precarious than ever before. Given this development one can assume that newly appointed CEO’s are interested in securing a good start at the beginning of their appointment. In the academic world a CEO turnover is considered to be the primary situation were earnings management in the form of Big Bath occurs. We ask ourselves if this is a product of previous selection bias and if Big Bath in true is affected by other factors. PurposeThe purpose of this study is to examine Big Bath from a long-term perspective that does not isolate specific events. Through this approach we want to investigate whether CEO-turnovers is the main contributing factor behind Big Bath. MethodBy using a longitudinal panel study with a deductive approach the study have investigated how earnings management and Big Bath are affected by different factors such as CEO-turnovers. The sample consists of companies from NASDAQ OMX Stockholm Large Cap in between the time period of 2006-2017.ConclusionThe result states that CEO-turnovers have no significant effect on either earnings management or Big Bath. However through the study we find indications that negative results affects both earnings management and Big Bath.

I ett aktiebolag kan det finnas en verkställande direktör, vars uppgift är att sköta den löpande förvaltningen i bolaget, vilket stadgas i 8 kap. 29 § ABL. Det framgår inte av lag vad den löpande förvaltningen innefattar, vilket gör det svårt att veta var gränsen för den verkställande direktörens behörighet går. Svårigheten att avgränsa den löpande förvaltningen kan leda till konsekvenser i form av oenigheter mellan bolaget och tredje man, i det fall att den verkställande direktören vidtagit åtgärder som faller utanför dennes behörighet.   Vidare kan det förekomma instruktioner, som avgränsar bolagsorganens arbetsuppgifter från varandra. Det är lagstadgat att publika aktiebolag, enligt 8 kap. 46 b § ABL, ska utforma VD-instruktioner. För privata aktiebolag finns dock inget motsvarande kvar. VD-instruktionerna kan i sig vara mer eller mindre detaljerade och skilja sig i utformningen från bransch till bransch. Frågan är huruvida styrelsens instruktioner till den verkställande direktören påverkar det juridiska begreppet löpande förvaltning och i så fall vilka eventuella konsekvenser detta kan få.   Den verkställande direktören ska handla inom sin behörighet, vilken utgörs av den löpande förvaltningen, i enlighet med 8 kap. 42 § 1 st. samt 8 kap. 29 § ABL. Vidare ska den verkställande direktören inte företa rättshandlingar som faller utanför dennes befogenhet, vilken stadgas i 8 kap. 42 § 2 st. ABL. Det framgår inte tydligt om de instruktioner som styrelsen delger den verkställande direktören, ska falla in under dennes behörighet eller dennes befogenhet.   I uppsatsen beskrivs samt analyseras innebörden av begreppet löpande förvaltning samt huruvida VD-instruktioner har inverkat på förståelsen för begreppet, och i så fall på vilket sätt. I vår slutsats har vi kommit fram till att löpande förvaltning är ett vagt begrepp som definieras olika mellan bolagen. VD-instruktioner inverkar på begreppet löpande förvaltning, i o m att de kan ses som tolkningsdata vid definiering av vad som är löpande förvaltning i det enskilda bolaget. I detta fall påverkar instruktionen den verkställande direktörens behörighet. Vidare har vi i vår uppsats kommit fram till att en VD-instruktion alltid är en instruktion från överordnat organ och blir därmed även befogenhetsinskränkande, utöver att vara tolkningsdata.

Syfte: Syftet för denna studie är utveckla begrepp relaterade till de legitimitetsutmaningar kvinnor i VD-positioner upplever och beskriva hur de hanterar dem utifrån deras egna perspektiv. Metod: Studien har genomförts med en kvalitativ metod i form av intervjuer med kvinnor i VD-positioner. En abduktiv ansats har tillämpats. Slutsatser: Resultatet av studien visar på att kvinnor i VD-positioner upplever legitimitetsutmaningar kopplat till deras kön. De tre identifierade legitimitetsutmaningarna är Betraktas inte som ledare, Betvivlad kompetens och Inadekvat utvärdering. Den förstnämnda beskriver hur kvinnor i VD-positioner inte betraktas som en vedertagen ledare på grund av fördomar och uppfattningen om symbolstatus relaterade till dem som kvinnor. Den andra legitimitetsutmaningen skildrar hur kvinnor i VD-positioner upplever att deras kompetens blir betvivlad eftersom de kan mötas av bristande tillit och begränsat handlingsutrymme. Den sistnämnda framställer hur kvinnor i VD-positioner uppfattar att de har högre ställda krav på sig samt blir hårdare bedömd och därmed inte blir adekvat utvärderade. De huvudsakliga hanteringarna av legitimitetsutmaningar är att tro på sig själv och sin kompetens samt vara medveten om vilket intryck man ger. / Purpose: The purpose of this study is to develop concepts related to the legitimacy challenges women in CEO positions experience and describe how they manage them from their own perspective. Method: The study was conducted using a qualitative method in the form of interviews with women in CEO positions. An abductive approach was applied. Conclusion: The results of the study show that women in CEO positions experience legitimacy challenges linked to their gender. The three identified legitimacy challenges were Not being regarded as a leader, Doubted competence and Inadequate evaluation. The former describes how women in CEO positions are not considered as an natural leader due to prejudice and the perception of symbolic status related to them as women. The second legitimacy challenge depicts how women in CEO positions feel that their competence is doubted since they can be met with a lack of trust and limited room for action. The latter describes how women in CEO positions perceive that they have higher demands placed on them and are judged more harshly and thus are not adequately evaluated. The main ways to deal with legitimacy challenges are to believe in yourself and your competence and to be aware of the impression you give.

Problembakgrund & Problemdiskussion I de flesta bolag besitter den Verkställande direktören (VD) kontrollen över företaget medan aktieägarna äger företaget. Denna separation av kontroll och ägande kan ge upphov till agentproblem. Ersättningen ska skapa incitament för VD:n att agera utifrån aktieägarnas bästa intresse, vilket kan vara utmanande då människor har benägenhet att agera utifrån det som gynnar dem själva mest. Studier över hela världen som undersökt sambandet mellan VD-ersättning och lönsamhet har kommit fram till spridda resultat. Efter en genomgång av tidigare studier blir det tydligt att det är få studier utförda på små svenska börsnoterade bolag. Utifrån detta bristområde har problemformuleringen för studien utformats.  Problemformulering Finns det något samband mellan VD-ersättning och lönsamhet i små börsnoterade företag i Sverige?  Syfte Huvudsyftet är att undersöka sambandet mellan total VD-ersättning och lönsamhet, åren 2005 till 2014. Delsyftena blir att undersöka sambandet mellan lönsamhet och grundlön, rörlig ersättning, aktieinnehav och styrelsemedlemskap.  Teoretiska utgångspunkter Studien behandlar två teorier, agentteorin och stewardshipteorin, som syftar till att förklara relationen mellan agenten (VD) och uppdragsgivaren (aktieägare). Vidare berörs även VD-ersättningens struktur, rörlig ersättning som incitament, VD:s aktieinnehav och VD-dualitet.  Metod För studien valdes en kvantitativ metod med deduktiv ansats. En kombination mellan ett systematiskt och stratifierat urval utfördes på populationen mellan 2005 till 2014, vilket genererade 759 företagsobservationer. Denna studie utgår från en tidigare studie av Randøy & Nielsen (2002). För att mäta företagens lönsamhet användes måtten ROA och ROE, för att försöka ta hänsyn till endogenitet användes även två varianter av dessa mått, vi har valt att kalla dem ROA-e och ROE-e. Kontrollvariablerna marknadsvärde, skuldsättningsgrad, bransch och år användes även. Utifrån studiens syften operationaliserades hypoteser för signifikanstestning.  Resultat & Slutsatser Av samtliga hypoteser som testats kan endast ett signifikant samband bekräftas vad gäller sambandet mellan rörlig ersättning och lönsamhet. Att VD:n erhåller rörlig ersättning påverkar med andra ord lönsamheten positivt. Studiens resultat tyder på att agentteorin endast kan antas gälla för VD:ar som erhåller rörlig ersättning och VD-dualitet. Resultatet för övriga ersättningsformer och aktieinnehav tyder på att dessa typer av incitament inte går i linje med agentteorin och teorin om VD:s aktieinnehav fungerar som incitament för att öka lönsamheten. Det är dock svårt att bekräfta huruvida stöd i det här fallet istället kan ges åt stewardshipteorin. Stewardshipteorin står i kontrast mot agentteorin, vilket därmed skulle kunna vara anledningen till att inget samband mellan total ersättning/grundlön/aktieinnehav och lönsamhet går att finna.

Bakgrund: Extern redovisning är till för att upplysa utomstående som har ett intresse för hur företaget har presterat, dess finansiella resultat, nuvarande ställning samt utveckling. Den externa redovisningen består av två delar, en frivillig och en obligatorisk del där den frivilliga delen är oreglerad. Informationen från den frivilliga redovisningen kan användas som ett verktyg för att minska andelen informationsasymmetri mellan företaget och dess intressenter. Det råder dock en teoretisk oenighet huruvida den frivilliga redovisningen bidrar till minskad informationsasymmetri eller ej där tidigare forskning menar på att informationen kan minska graden av informationsasymmetri. Men bevis har även hittats som stödjer att VD:n använder den frivilliga redovisningen för att visa upp en förfinad bild av företaget. På grund av oenigheten som råder i tidigare forskning har VD-brevet undersökts för att se om informationen är trovärdig eller om den är vinklad och därmed bidrar till asymmetri. Syfte: Syftet med studien är att undersöka huruvida informationen som skildras i VD-brevet är trovärdigt och autentiskt. VD-brevet undersöks genom att studera tonfallet och dess koppling till utvalda förklaringsvariabler och ta ställning till om VD-brevet är lämpligt som beslutsunderlag för investerare. Metod: Studien genomförs med en kvantitativ tvärsnittsdesign och en deduktiv ansats där data samlas in från företag listade på Stockholmsbörsens large- och mid cap listor för 2014. Studiens hypoteser testas med tre beroende tonfallsvariabler och fem förklaringsvariabler för att ta ställning till studiens undersökta problem. Resultat: Två av studiens framtagna hypoteser accepteras varav den ena ger stöd för den bidragande sidan till informationsasymmetri och den andra ger stöd för den motverkande sidan. Resultatet visar på problematiken kring informationsasymmetri och ger stöd för att båda teoretiska sidorna samexisterar i VD-brevet. Slutsatsen blir att kommunikationen i VD-brevet till stor del går att se som trovärdig men att investerare bör ta hänsyn till att informationen till viss del visar på användandet av strategiska kommunikationsverktyg som ifrågasätter trovärdigheten. / Background: Financial reporting aims to inform third parties who have an interest in how the company has performed, its financial results, current status and development. The financial reporting consists of two sides, a voluntary and amandatory side where the voluntary side is unregulated. The information from the voluntary reporting can be used as a tool to reduce information asymmetry between the company and its stakeholders. However, there is a theoretical discussion as to whether the voluntary reporting contribute to reducing information asymmetry or if the CEO uses the letter to present a misleading picture of the organization. On the basis of the disagreement between previous studies, the CEO’s letter has been examined to see whether the information is credible and authentic or if it is misleading and thus contribute to asymmetry. Aim: The purpose of the study is to investigate whether the information in the CEO’s letter is credible and authentic. The CEO’s letter will be investigatedby studying the tone and its link to the selected explanatory variables, to examine if the CEO’s letter is suitable as a decision basis for investors. Methodology: The study was conducted with a quantitative cross-sectional design and a deductive approach in which data has been collected from companies listed on the Stockholm Stock Exchange large and mid-cap listings for the year 2014. The study’s hypotheses were tested with three dependent tone variables and five explanatory variables allowing us to study the problem of whether the CEO’s letter increases or decreases the degree of asymmetry. Result: Two of the study’s hypotheses were accepted, where one supports the contributing side to the information asymmetry and the other provides support for the opposite side who argue that voluntarily information reduces information asymmetry. The result provides support for both sides to the theoretical discussion and indicates that in reality both sides coexist in the CEO’s letter. The conclusion is that the communication in the CEO’s letter to a large extent can be seen as credible but investors should take in to consideration CEO’s use strategic communication tools in some extent.

Syfte: Trots att vi lever i ett mer jämställt samhälle är kvinnor fortfarande underrepresenterade på beslutsfattande positioner. Intresset och behovet för mer forskning om dess konsekvenser är därför stort. Studiens syfte är att undersöka om företag med en kvinnlig VD är associerat med ett högre revisionsarvode än företag med en manlig VD. Studiens syfte är även att undersöka om ett eventuellt positivt samband kan förklaras av att kvinnor i högre grad än män eftersträvar mer kvalitetssäker revision.   Metod: Studien antar en kvantitativ metod med en positivistisk forskningsfilosofi, där vi med hjälp av en hypotetisk-deduktiv ansats deducerat prövningsbara hypoteser för att ge svar på studiens syfte. Vi tillämpar en tvärsnittsdesign utifrån insamlad sekundärdata för året 2015. Studiens urval består av företag från tio europeiska länder som inhämtats med hjälp av den finansiella databasen Thomson Reuters Datastream. All data har bearbetats och analyserats med hjälp av multipla regressionsanalyser i statistikprogrammet SPSS.   Resultat & slutsats: Studien visar att det föreligger ett signifikant positivt samband mellan kvinnligt ledarskap och revisionsarvodets storlek. Studien ger även stöd för att ett positivt samband inte uppkommer till följd av att kvinnor i högre grad än män väljer mer kvalitetssäker revision utan att ett positivt samband ger uttryck för en diskriminerande effekt.   Förslag till fortsatt forskning: Studien undersöker företag utifrån ett begränsat geografiskt område, vårt förslag till vidare forskning är därför att studera hur relationen ser ut i andra geografiska områden. Vi anser även att en kvalitativ studie motiveras då företagsledningens egenskaper via en kvalitativ studie skulle få en mer framträdande roll.   Uppsatsens bidrag: Studien bidrar med vidare empiriska bevis för att genusperspektivet är avgörande för revisionsarvodets storlek. Genom att vara den första studien att undersöka vad ett positivt samband ger uttryck för bidrar föreliggande studie med vidare diskussion till redovisningslitteraturen. / Aim: Even though we live in an increasingly egalitarian society, women are still underrepresented in corporate decision-making positions. The interest and the need for more research on its effects are therefore motivated. The study aims to investigate whether companies with a female CEO is associated with a higher audit fees than companies with a male CEO. The study's purpose is also to examine whether a possible positive correlation can be explained by the fact that women more than men strive for more quality assured auditing.   Method: The study adopts a quantitative approach with a positivistic research philosophy, where we are using a hypothetical-deductive method deduced testing our hypotheses to answer the study's purpose. We apply a cross-sectional design based on secondary data collected for the year 2015. The study sample consists of companies from ten European countries gathered using the financial database Thomson Reuters Datastream. All data is processed and analyzed using multiple regressions analyzes in SPSS.   Results & conclusions: The study shows that there is a significant positive relationship between female leadership and audit fees. The study also provides support for a positive relationship does not arise as a result of more women than men choose more quality assured auditing without a positive correlation reflects a discriminatory effect.   Suggestions for further research: The study includes a limited geographical area, our suggestions for further research is therefor to study how the relationship looks in other geographic areas. We also believe that a qualitative study is justified, as management features through a qualitative study would have a more prominent role.   Contributions of the thesis: The study provides further empirical evidence that the gender perspective is crucial for audit fees. By being the first study to examine what a positive correlation expresses, the present study contributes to further discussion of the accounting research.

Problembakgrund & problemdiskussion De flesta investerare vet att de finansiella marknaderna inte alltid fungerar likt vad den effektiva marknadshypotesen (EMH) förespråkar. Genom åren har det uppkommit en rad teorier som påvisar detta och i ett eget försök att undersöka om en effektiv marknad råder ämnar studiens författare att själva identifiera en egen investeringsstrategi för att lyckas uppnå abnormal avkastning på Stockholmsbörsen. Syfte Syftet med denna studie är att undersöka om det uppstår abnormal avkastning i aktiekursen för ett bolag när en nytillträdd verkställande direktör presenterar sin första kvartalsrapport. Vidare, ämnar studien att undersöka om det uppstår abnormal avkastning efter att denna kvartalsrapport presenterats vid en uppföljningsperiod. Problemformuleringar ● Uppstår abnormal avkastning den handelsdag en nytillträdd verkställande direktör presenterar sin första kvartalsrapport på Stockholmsbörsens Large-, Mid- och Small-Cap listor? ● Uppstår abnormal avkastning efter att en nytillträdd verkställande direktör presenterat sin första kvartalsrapport vid en uppföljningsperiod om 252 handelsdagar på Stockholmsbörsens Large-, Mid- och Small-Cap listor? Teori Den tilltänkta investeringsstrategin för studien är beroende av att Resultatmanipulering & Stålbad, Behavioral Finance och Adaptive Market Hypothesis till viss del kan förklara fluktuationer i aktiekursen, medan Efficient Market Hypothesis och Random Walk motsätter sig idén om abnormal avkastning som uppstår till följd av irrationellt beteende. Metod Genom ett deduktivt angreppssätt, objektivistisk verklighetssyn och positivistisk kunskapssyn har författarna upprättat en kvantitativ studie. Det praktiska tillvägagångssättet utgår ifrån en eventstudie mellan perioden 2007–2014, där 136 observationer inhämtats för Stockholmsbörsens Large-, Mid- och Small-Cap listor med avsikt om att upptäcka eventuell abnormal avkastning som beräknas med hjälp av marknadsmodellen. Resultat & Analys Med en signifikansnivå om fem procent kan nollhypotesen förkastas för två av de statistiska testerna, vilket betyder att abnormal avkastning uppstår för Small-Cap bolagen och den aggregerade urvalskategorins uppföljningsperiod.SlutsatsUtifrån studiens resultat är slutsatsen att en neutral monetär position i en aktie är fördelaktig under eventfönstret medan en neutral, alternativt lång, position är gynnsam vid uppföljningsperioden. Nyckelord vd-byte, aktiekursutveckling, kvartalsrapport, eventstudie, Stockholmsbörsen, abnormal avkastning.

Denna studie syftar till att undersöka huruvida en kvinnlig VD påverkar företagets kapitalstruktur, samt om det finns ett samband mellan könsfördelningen i styrelsen och dess kapitalstruktur i onoterade bolag med en avgränsning till svenska onoterade bolag. Tidigare forskning kring ämnet har gjorts på noterade företag, varpå det blir intressant att genomföra denna forskning på onoterade bolag. Baserat på tidigare forskning har två hypoteser utformats vilket studien utgår ifrån. Studien utgår från ett positivistiskt perspektiv och tillämpar en kvantitativ metod med en deduktiv ansats. Den empiriska sekundärdata är inhämtad från databasen Retriever där finansiella data från onoterade bolags årsredovisningar samlas in för bokslutsåren 2012 - 2017. Sedan har korrelationsanalyser samt multivariata regressionsanalyser genomförts för att kunna upptäcka eventuella samband mellan studiens beroende variabel, kapitalstruktur, och studiens två oberoende variabler, kvinnlig VD och andel kvinnor i styrelsen. Studiens resultat visar ett svagt samband i de båda regressionerna och därmed förkastas studiens två nollhypoteser. Resultatet visar att det finns ett svagt positivt samband mellan kvinnlig VD och kapitalstruktur, och ett svagt negativt samband mellan andel kvinnor i styrelsen och kapitalstruktur. Dock är dessa samband mycket svaga, varpå det är svårt att säga om de oberoende variablerna har en betydlig påverkan på kapitalstrukturen i praktiken. Studiens resultat som visar ett positivt samband mellan kvinnlig VD och kapitalstruktur samt ett negativt samband mellan andelen kvinnor i styrelsen och kapitalstruktur, bidrar till den rådande forskningen kring kvinnors inverkan på risk, närmare bestämt onoterade företags finansiella risk. Studiens praktiska bidrag är att huruvida företagets VD är kvinna eller ej, samt hur könsfördelningen ser ut i företaget, kan påverka kapitalstrukturen i företaget baserat på män och kvinnors olika risktagande och tankar vid finansiella beslut. Denna studie tillämpar tvärsnittsdata vilket innebär att de data som analyseras är från en och samma tidpunkt vilket gör att vi inte kan undersöka ett kausalt samband, därmed skulle det vara intressant att studera flera fall över tid. Ett annat förslag är att undersöka detta samband utifrån ett kvalitativt perspektiv, det vill säga genom att intervjua verkställande direktörer och styrelsemedlemmar för att möjligen få en djupare insikt i deras tankar kring detta ämne. Ett tredje förslag är att genomföra en liknande undersökning fast på både onoterade och noterade bolag för att sedan göra en jämförelse mellan de olika bolagstyperna. / This study aims to investigate whether a female CEO affects the company’s capital structure, and whether there is a relationship between the gender distribution in the board and its capital structure in unlisted companies, with a delimitation to Swedish unlisted companies. Previous research on the topic has been done on listed companies, and therefore it will be interesting to carry out this research on unlisted companies. Based on the previous research, the study has designed two hypotheses on which the study is based. The study has a positivistic perspective and applies a quantitative method with a deductive approach. The empirical secondary data is obtained from the database Retriever where financial data from unlisted companies' annual reports are collected for the financial years 2012-2017. Then, correlation analyses and multivariate regression analyses have been carried out in order to be able to detect any connection between the study's dependent variable, capital structure, and the study's independent variables, female CEO and proportion of women on the board. The study's results show a weak connection in the two regressions and thus the study's two zero hypotheses are rejected. The results show that there is a weak positive correlation between female CEO and capital structure, and a weak negative correlation between the proportion of women on the board and capital structure. However, these relationships are very weak, and it is difficult to say whether the independent variables have a significant impact on the capital structure in practice. The study's results, which show a positive correlation between the female CEO and the capital structure, as well as a negative correlation between the proportion of women on the board and capital structure, contribute to the prevailing research on women's impact on risk, more specifically unlisted companies' financial risk. The study's practical contribution is that whether the company's CEO is a woman or not, and how the gender distribution looks in the company, can affect the capital structure of the company based on men and women's different risk-taking and thoughts on financial decisions. This study applies cross-sectional data, which means that the data analyzed is from one and the same time, which means that we cannot investigate a causal relationship, thus it would be interesting to study several cases over time. Another proposal is to investigate this connection from a qualitative perspective, ie by interviewing CEOs and board members in order to possibly gain a deeper insight into their thoughts on this subject. A third proposal is to conduct a similar survey on both unlisted and listed companies in order to then make a comparison between the different types of companies.

Syftet med denna studie är att undersöka om aktiemarknaden reagerar annorlunda vid tillkännagivandet av en ny vd med svenskt respektive utländskt efternamn. Studien undersöker 352 börsnoterade Small Cap, Mid Cap och Large Cap-företag på Nasdaqs OMXS under perioden 2008-2018. Undersökningen genomförs med hjälp av en eventstudie och t-test. På en 5-% signifikansnivå kan studien statistiskt säkerhetsställa att tillkännagivanden av vd:ar med utländska efternamn leder till en mer negativ abnormal avkastning, jämfört med vd:ar med svenska efternamn.