在房地產生命週期中，建設公司扮演了土地取得、資金籌措、個案企畫、規劃興建、銷售與管理維護等角色，可說是房地產相關行業中最主要之關鍵；因此包括購屋者、股票購買者、公司管理階層、金融機構、證券管理機構等，皆必須以不同的角度來關切個別建設公司的經營績效，以供其行為決策的參考。 基於此，本研究第一部份先運用模糊理論衍生之模糊綜合評估法對上市建設公司的財務績效等相關指標進行各種綜合評估，並以劃分為「劣」、「普」、「良」、「優」四個級距的方式對公司進行評等。第二部份則搭配定性描述的產品績效予以交叉探討，以進一步了解不同類型建設公司的經營特質，共獲致以下結論。 在公司財務績效評等方面，相較於傳統簡單加權法，模糊綜合評估法因搭配權重的不同而在測試考驗上有較大落差；不過就評估結果而言，幾種評估權重的一致程度皆相當高，其中以同時考量到建築投資業產業特質（如高負債比率、低周轉率、經營規模成長快等）與員工生產力的評等模式穫得了最佳的測試成績。在該評估模式下，八十三年第四季至八十六年第三季各公司的評等結果分別為：「劣」等級包括宏福、宏總等兩家；「普」等級包括潤建、龍邦、長谷、緯城、仁翔等五家；「良」等級包括國揚、太設、太子、長億、寶祥、宏璟、皇普、昱成、春池等九家；「優」等級包括國建、寶建、冠德、華建、三采、尖美、宏盛、宏普、基泰等九家。 而在上市建設公司財務績效與產品績效交叉探討的部份：本研究從公司上市時間、成立時間、資本額，存貨內涵、政府認證等幾個角度做為產品績效的測試基準，有以下三點重要發現： 1.財務表現優良的上市建設公司亦有不錯的股價表現，至於財務表現不良的公司股價表現相對較差。 2.財務表現優良的公司平均上市時問較短，財務表現不良的公司平均上市時間則較長。 3.財務表現優良的公司帳面上的養地比率較高，財務表現不良的公司帳面上養地比率則較低。

我國股市自民國76年起,由於經濟情勢變遷,全面電腦化搓合交易,人氣與資金之大量投入,使得股市蓬勃發展;新上市股票遂成為廣受研究之課題.本研究係探討我國新上市股票上市後之股價行為及其長期績效之觀察.本研究採橫斷面設計,探討新上市股票是否有超額報酬之存在;且進一步研究可解釋超額報酬之因素.以民國76年至84年9月底共195家新上市股票為研究對象,採用敘述性統計,兩樣本T檢定及變異數分析進行測試.本研究之結論如下: 1.我國新上市股票在上市後,自第一個交易日起即具有超額報酬,且報酬快速上升,在第一百個交易日時為最高,之後緩步下滑.但直至第五百個交易日止,仍有超額報酬之存在. 2.我國新上市股票之股價行為,會受上市年度景氣之影響.股市愈熱絡,於當年度上市之股票,其超額報酬就愈大. 3.新上市公司之規模大小與其上市的股票之超額報酬間,為反向之關係. 4.在中長期下,新上市股票之承銷商為前三大承銷商者,超額報酬較低;為非前三大承銷商者,其超額報酬較高. 5.新上市公司是否為前六大會計師事務所簽證,對新上市股票之價格行為並無顯著之影響. 6.中籤率之高低與新上市股票之超額報酬間,有顯著之負向關係. 7.新上市公司發布的業績持續性之預測為較佳之訊息,則超額報酬較高;反之亦然. 8.新上市公司之產業類別與超額報酬間,並未存在顯著之關連性.

近年來由於國內經濟之持續成長，證券市場的交易也日益活絡，因此藉著在證券市場發行證券的方式來籌措資金，以便從事大規模經營的公司家數也越來越多。隨著股票上市申請案件的增加，證交所上市部負責股票上市案件審查人員的升遷、調職及離職，精通審查程序的證券專家便相對的稀少。為加速申請案件之審查、保留證券專家的工作經驗與知識、及訓練新進人員，發展專家系統是值得一試的措施。 在人工智慧領域中，專家系統技術已成為由實驗理論進入商品化的一種技術，為人工智慧技術中較為成熟的一環。國外已經有不少成功的應用專家系統實例，國內各單位目前對於人工智慧的研究，也多半集中在專家系統的開發上。然而，擷取領域專家的知識及經驗，並由這些知識及經驗架構而成的知識庫，是專家系統的主體。因此，本研究目的有二：一、收集相關資料，整理出在股票上市案件審查程序上的知識與經驗，並以恰當的知識表示法轉換成電腦程式。二、利用GoldWorks Ⅲ在個人電腦上設計一個專家系統的雛型系。 本研究已經運用專家系統建構工具GoldWorks Ⅲ建構完成輔助股票上市案件審查的專家系統雛型，本雛型系統包含了兩大子系統：(1)分類子系統，(2)審查準則子系統。經由本研究之探討及系統實際設計，可得以下結論：ぇ經系統評估的結果發現，將專家系統之觀念與技術應用在輔助股票上市案件審查過程上是可行的；え將股票上市案件審查所需的專業知識及經驗予以形式化後，並以規則基礎知識表示法設計成知識庫，保存在電腦系統中。因此，如果審查人員都在系統的引導之下作出合理的判斷，當能提高股票上市案件審查判斷結果的一致性。(3)透過本研究專家系統雛型之執行及解釋，使得經過適當訓練的非專家，亦能享受專家的知識及經驗，亦可藉以輔助股票上市案件審查專業人才的培訓。(4)使用專家系統建構工具設計系統雛 型，能快速的在短期間內建立一個雛型系統，應該是未來應用的主流。

從機能性食品的概念自20世紀80年代初產生於日本後，隨著現代人越來越重視健康，全球機能性食品產業也蓬勃發展。看準這個廣大商機，不只製藥、醫藥生技、食品等相關業者投入市場，其他領域的廠商也欲跨足此領域分一杯羹。機能性食品的產品功能因眾多廠商的競爭更加多樣化，廠商為了吸引消費者無不使出各種花招推廣產品，但卻有不肖業者做誇大不實的廣告或使用有害之原料，使消費者開始對機能產品產生不信任感；政府為了抑止產業的亂象立訂了許多法規，資訊不對稱的消費者為了保護自身權益往往不輕易下手；是以各廠商的行銷活動開始紛紛轉向，如何在符合政府規範下吸引消費者購買自身產品成為一大課題。 本研究個案的T公司原為B to B的電子被動元件貿易商，也因為看好機能食品的未來發展而欲進口一系列五項產品進入此戰場，本研究將幫T公司透過產業市場面到公司自身優勢的分析，規劃這五項產品的上市行銷方案。首先從第二章法規面深入探討政府對產品包裝、功效和相關廣告宣稱的限制，再由第四章了解公司對機能性食品事業的發展規劃，是從台灣學習市場經驗後再進攻大陸市場，並且也由於公司資源有限，大部分的行銷活動將會與第三方專業公司合作執行；因此行銷方案的目的不在要做市場最大龍頭，而在於能夠有一定的獲利支撐並且取得市場經驗。然而什麼因素會使消費者願意購買產品?從第五章的消費者探討我們得知消費者最重視的是產品功效和有保障的信任感，”口碑”及”專業諮詢”是影響消費者購買的最大因素，而”品牌”則會影響可信度。T公司產品的特殊賣點是其依循順勢療法原理製成，成分天然效果好，且有些功效市面上目前沒有，但因資源有限而將第一階段通路設定在網路販售，第二階段則是與利基市場的旅行社和航空公司異業合作。 行銷推廣方案的目的為達到一定的知名度(消費者記憶度)、推廣產品功效及獲取市場經驗。打知名度主要將透過特殊好記的產品名稱配合廣告方式讓消費者印象深刻，而產品功效則必須依賴”體驗”’、”口碑”和專業人士推薦，最主要將透過公關和口碑行銷的操作，配合人氣部落格寫手和專業醫生的代言，增加消費者對此產品的信任感進而願意嘗試使用，而公司則可透過社群操作的回饋和定期的檢核驗證行銷成效來獲得市場know-how，累積此領域的發展經驗。

台灣在2008年二次政黨輪替後，提出若干優惠措施以及取消某些法規限制，積極推動台商回台上市，然而深圳證券交易所在2009年發展出創業板，其發展目的是為了讓新興企業有一個高效的籌資平台，深圳創業板的開板給了台商在中國大陸上市的契機與吸引力，因此台商回台上市的意願便可能會因深圳創業板的開板而降低。本研究將以台商的觀點來看，當台商面臨回台上市或在深圳創業板上市兩者之間做選擇時，對於兩者制度面、市場面及環境面來進行比較分析，並藉此來判斷深圳創業板的發展是否會影響台商回台上市的意願。 研究中發現，目前深圳創業板吸引台商之處在於其上市門檻較低，本益比及活絡性表現較好，再加上中國大陸的經濟環境較佳，因此可募集到較多的資金。雖然台灣證券市場現階段在各方面的成長幅度不如深圳創業板突飛猛進，但台灣證券市場是一個較為成熟的證券市場，其多年累積下來的國際性、穩定度及成熟度皆比深圳創業板優越許多。因此，台灣證券市場目前的整體表現仍優於深圳創業板，深圳創業板的開板尚不至於影響台商回台上市的意願。 最後建議未來台灣證券市場應積極爭取與兩岸三地證券市場更密切的接觸，以「區域整合」作為當前的發展方向，若能合作組成「大中華區域證券市場」─雙邊掛牌機制甚或多邊掛牌，以兩岸三地之間的優勢互補，更能達到競合、更甚是綜效的效果。 / After the second return of the governing party in Taiwan, the new government released some beneficial programs and deregulated some laws to attract Taiwanese enterprises to IPO in Taiwan. In the meanwhile, ChiNext opened in 2009 for the purpose of offering an efficient capital-raising platform for those newly-formed enterprises. ChiNext gives Taiwanese enterprises an attractive opportunity to IPO in China, and therefore Taiwanese enterprises may decrease their willing to IPO in Taiwan. This paper starts from the opinion of Taiwanese enterprises who make a decision to IPO in Taiwan or ChiNext, analyzing by the side of regulation, market and environment to determine whether ChiNext will affect the willing of Taiwanese enterprises to IPO in Taiwan or not. What attracts Taiwanese enterprises to IPO in ChiNext is its excellent PE ratio, high turnover rate and being easy to be qualified. In addition, owing to the rapid growth in Chinese economy, enterprises will raise much more capital in ChiNext. Contrary to ChiNext, Taiwan stock market is such a mature stock market that it could not expand rapidly as ChiNex. Also because of its maturity, Taiwan stock market is much steadier and much more international than ChiNext. To sum up, Taiwan stock market is still more outstanding than ChiNext, the appearance of ChiNext does not affect the willing of Taiwanese enterprises to IPO in Taiwan at present. Finally, this paper makes a suggestion of "region conformity" as a direction for Taiwan government. Taiwan government should connect with Chinese-area stock market more intensely. If the stock market of Taiwan, Hong Kong and China could form a "Chinese-area Stock Exchange" like NYSE Euronext or other else, it will create an effect of synergy in Chinese-area stock market.

我國證期會對申請上市公司之獲利能力、行業特性、違反法令或虛偽不實、非常規交易、內部控制、董監及公司誠信原則等有嚴格規定，一些公司或基於無法符合上市規定之原因，或是為規避申請上市之漫長輔導及審查過程，因而藉由取得經營控制權方式成為實質的上市公司，此即一般所謂的「借殼上市」。在各產業中，由於營建業財務結構通常有較高的財務槓桿運作，因此證期會對於營建業上市之規定亦較其他產業嚴格，故未上市之營建公司要符合上市資格更屬不易；所以，在諸多借殼上市案例中，營建公司借殼上市佔有著極大之比例。 本研究試圖從本文的模型設定與實證方式，找出借殼上市公司，是否具有特徵因素以利投資人可以在投資前見微知著、洞燭先機，且探討投資後對投資人較有利之持有策略，茲將研究分析發現概分下列幾項： 1. 可從某些跡象發現特定公司可能已被借殼； 2. 借殼後之股票價格普遍較借殼前為高； 3. 借殼後股價未必短期就有表現； 4. 借殼前後股價未必大幅波動，多呈緩步上攻之型態； 5. 投資被借殼公司並持有1~2年能有最高報酬之可能性較高。

本研究係探討強制採用國際財務報導準則(IFRS)對在美國掛牌上市之外國企業，其應計項目異常現象之影響。實證結果顯示，在美掛牌上市且採用IFRS之外國企業，在2005年後裁決性應計項目之異常報酬顯著降低。此外，裁決性應計項目之負向報酬預測力亦顯著降低。由此可知，無論美國未來是否採用IFRS，根據本結論，其餘各國強制採用IFRS後，透過提供更高品質之財務報導及降低資訊落差，仍能為美國投資者帶來效益。 / I examine whether the mispricing of accruals among foreign firms cross-listed in the U.S. are affected by the mandatory adoption of International Financial Reporting Standards (IFRS). Consistent with the impact of information environment on the accrual anomaly documented in the literature, I find significant reductions in the annual abnormal returns and in the negative return predictability of discretionary accruals among cross-listers from IFRS adopted countries after IFRS adoption. The evidence implies that irrespective of whether the U.S. adopts IFRS, the mandatory IFRS adoption elsewhere can still benefit U.S. investors by providing financial reporting with high quality and reducing their information disadvantages.

本研究旨在探討家族企業及非家族企業兩種不同的公司治理型態，其董事會各組成區塊與企業進行實質盈餘管理之間的關聯性。實質盈餘管理係以異常營運活動現金流量、異常生產成本及異常裁決性費用為衡量指標，並以2004年至2011年間我國初次上市櫃(IPO)的電子產業為樣本範圍。 實證結果發現，在家族企業中：(1)最終控制者控制席次過半及經理人董事席次比率愈高，愈可顯著抑制企業進行實質盈餘管理。(2)外部董事席次比率愈高，對企業進行實質盈餘管理有反向助長之傾向。(3)獨立董事席次愈多，愈能顯著監督企業進行實質盈餘管理，唯在企業以裁決性支出方式操弄盈餘方面較無監督能力。在非家族企業中：(1)最終控制者控制席次過半及外部董事席次比率的增加，對抑制企業從事實質盈餘管理無顯著效果。(2)獨立董事席次的增加可顯著抑制企業操弄盈餘。(3)經理人董事席次比率愈高，愈顯著助長企業進行實質盈餘管理。 / This thesis aims to discuss the relationship between board composition and real earnings management (hereafter, REM) under family business and non-family business. This study uses abnormal cash flow from operations, abnormal production costs, and abnormal discretionary expenses as a measure of real earnings management. Data is collected from electronics industry in Taiwan which applied for Initial Public Offerings (IPO) from 2004 to 2011. The empirical results show that in family business: (1) If the ratio of board seat-control of ultimate controller is over 50 percents, or the ratio of board seats of manager is higher, it is helpful to restrain firms from manipulating earnings by REM.(2) Once the ratio of board seats of outside directors is higher, it is prone to promote firms to do REM.(3) Once the board seats of independent directors are more, it is significant to reduce the degree of REM. However, they seem to have no abilities to restrain firms from manipulating earnings by varying discretionary expenses. In non-family business: (1) The board seat-control of ultimate controller over 50 has nothing to do with decreasing the degree of REM. Also,the increase of the ratio of board seats of outside directors is not significantly to suppress the degree of REM. (2)The increase of board seats of independent directors is effectively to reduce the extent of REM. (3) If the ratio of board seats of manager is higher, it will push firms to manipulate earnings by REM.

近年來，市場低利率環境、證券市場之高報酬率吸引歐美私募基金業者蜂擁進入亞洲新興資本市場。在2001年時就有相關報告指出中國大陸已存在數千家私募基金，2009年「創業板」推出，幾十家由私募基金投資的企業相繼掛牌上市，私募基金在中國大陸的發展如火如茶。近年來因為其彈性之營運模式，已逐漸吸引全球資本市場之焦點。惟亞洲新興市場目前法律針對私募基金之相關規定，相較於歐美等發展較完備之資本市場，無論於私募基金之法律架構、私募基金之監理模式以及私募基金較常見之交易模式如公開收購、融資收購等，相關之法律規範仍尚待建立。 中國大陸對私募股權投資基金不論是中央各部會之間或是地方政府，近年來均分別推出多項法令，雖然有不少創新突破，但也有扞格及不足之處，本文針對中國大陸私募股權投資基金相關法規，探討私募股權投資基金的發展現狀及問題。 / According to the relevant report in 2001,there were thousands of Private Funds in Mainland China. In 2009, there were tens of Private Funds invested companies got public listed successfully due to the emerging of growth enterprise market. The development of private fund in China is getting quicker and more prosperous. However, in the contrary to the rapid growth in private fund markets, the government legislation in such fields is far away from effectiveness. China still lacks of a unified, effective Private Fund monitoring system. This dissertation tried to provide advises on establishing and perfecting the monitoring system for Chinese Private Equity Fund by analyzing the development, operational risk and the necessity of monitoring system .Also it tried to conduct researches on the overseas legislation on the Monitoring the Private Equity Fund, so that to better protecting the investors, to maintain the safety of the market, and to accelerate the healthy development of Chinese Private Equity Fund.

改革開放以來，跨境併購成為中國經濟發展的重要力量。越來越多的外國投資者通過併購中國企業股權和資産，以利用中國的低廉勞動生産力或取得巨大的市場空間，各種跨境併購活動方興未艾。 上市公司併購是一個複雜的過程，從控股股東的併購動機，到整個交易過程中的各個具體環節所發生的變化，都會最終影響到併購重組的效果和利益在各方的分配。而過程中所產生的風險及問題，都顯示出外資在大陸執行併購時的「如履薄冰」。外資併購大陸公司的每個案例都如同一場商業諜戰，而法律正是這場戰役中，每個人所握有的重要武器。本文期能以外資的角度爲出發點，以外資併購大陸上市企業的併購管理流程爲軸，以大陸外資併購的相關法律規範爲緯，從併購管理流程的角度，思考過程中相關的法律操作實務，協助實務工作者瞭解整體併購過程的相關併購規範，並於執行併購中，能按圖索驥，按步執行併購作業，避免投資中國的徒勞無功。 本研究共分為五章，首先說明中國經濟體制及法律變革。第二章主要說明外資在大陸特殊政經情勢下的併購發展及所適用的相關法律。第三章主要說明外資併購中國上市公司時的操作流程，並且從企業管理的角度及法律角度說明兩者的差異。本研究最終歸納外資併購大陸上市公司流程區分為併購的預備、調查、簽約及履約四大階段及十個流程。第四章則針對上述每個階段的流程，分析一併購交易中會面臨的法律風險及問題，並於行文中，說明相關參考案例。第五章則說明本文的結論及重要觀察。 / Since the reform and opening-up policy , the Cross-border M&A plays the important role in China. In order to take advantage of lower cost productivity or grab the attractive market shares, more and more foreign investors use the M&A to obtain the stocks or assets. The M&A in listed companies is a complicated processdures. Each segments of the M&A processdures has different impacts for the effects of the M&A. Foreign investors faced lots of the risks and challengeswhile they try to initiate the M&A plan. M&A cases seems like the spy games in the business war filed and law is the major weapon during the attacts and defenses. The research is based on the foreign investors view and constructs the thesis by M&A processdures and M&A regulations. From the perspectives of the M&A processdures, the research will build the step-by-step processes and assist the practioniers to execute the M&A effectively. The rewearch has five chapters. The first chapter is to introducethe economical mechanisms and the regulation systems in China. The second chapter is to deliberate the major M&A cases in China and explore the M&A related regulations. The third chapter is focus on the analysisM&A prcessdures and construct the specific processdures, including four processes (M&A preparation, M&A investigation, M&A contract and M&A execution) and ten segments. Specifically, the fourth chapter covers the analysis of the business and law insights for each segment. Finally, the fiveth chapter concludes the observations.