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21	證券承銷商業務之法律責任朱峻賢 Unknown Date (has links) No description available. 證券承銷輔導上市評估報告安定操作法律責任
22	我國新上市承銷公開揭露體系之研究 / On Public Disclosure System of Initial Public Offerings 謝孟君, Hsieh, Meng Chun Unknown Date (has links) 本研究旨在探討我國新上市承銷制度中公開揭露體系之最適管制體系，所使用之理論架構與方法為代理理論。為充份瞭解本研究所提出的問題，本研究首先深入探討我國現行的承銷制度，並依據相關研究理論與結果探究我國目前的承銷問題，其間對於公開揭露體系應有資訊內容之探討，係以理性預期均衡理論為依據。本研究以為無論係現制下的承銷制度或擬議中之競價拍賣制，其主要問題在於公開揭露體系的格式與內容不妥善。其次，我國股市中財務資訊（包括所有公開揭露資訊）的使用效率亦不高。在如許環境下，不知情投資者往往需要支付可觀的市場逆選擇機會成本。　　本研究假設承銷商為代理人，發行公司為主理人，亟按雙方於通過上市審查後利害衝突之代理關係，分析我國新上市承銷制度中公開揭露體系之最適管制體系。首先以代理理論求得承銷獎酬契約之柏拉圖最適解，並以此結果為基礎，探討因道德危險所產生的次佳解，亦即，在代理人有道德危險的可能性下，最適承銷獎酬契約之特徵方程式。最後則利用充份統計量的概念證明，在次佳解下，代理契約若能增加額外資訊，可降低道德危險的機會成本。也就是在主理人或代理人一方之預期效用維持不變的情況下，相對的另一方其預期效用不會因而變差（會變好）。據此，在代理契約中增加額外資訊，對契約的結果係有價值的。本研究以為，承銷代理契約的設計亦應包括有價值額外資訊之設計，是項有價值額外資訊，本研究定義為承銷商制定承銷價的基礎與所使用之資訊。　　是以，承銷商制定承銷價的基礎與所使用之資訊應公開披露於公開說明書，是種資訊因直接與投資者之利益相關，所以投資者較有動機使用是種資訊以從事新上市股票申購的決策並據以為上市後買賣決策之基礎。因此，是種資訊不但與股價決策攸關，且可增加新上市股票市場中之資訊使用效率。承銷制度公開說明書代理理論 Initial Public Offerings Agency Theory Perspective
23	承銷機制的選擇─理論與實證 / A THEORETICAL AND EMPIRICAL EXAMINATION OF THE DETERMINANTS OF IPO SELLING METHODS 洪崇文, Hung, Chung-wen Unknown Date (has links) 本研究配合台灣制度，以模型推導方式研究IPO承銷機制選擇(競價拍賣與公開申購)之決定因素，並以台灣資料進行實證分析。本文考慮市場因素與投資人意見差異，以發行者之觀點進行分析。模型之預測為，當投資人意見差異程度較大、承銷規模較大、或是市場情況較佳時，發行者會選擇以競價拍賣銷售新股。實證結果顯示，發行者於選擇承銷機制時，不僅考慮市場因素，亦會參考公司特性與發行特性，此結果與本模型之預測一致。本研究亦發現，台灣之競價拍賣制度，相較於公開申購方式，並無法更有效控制折價程度；如果發行者所選用的承銷方式，不適合市場情況、公司特性或發行特性，將會使公司的IPO承受較多的折價。 / This thesis develops and tests a theoretical rationale on the choice of IPO selling methods, discriminatory auctions versus fixed-price offerings, in Taiwan. We incorporate market conditions and investors’ divergence of opinions into the model from the issuer’s point of view. Our model predicts that when the extent of investors’ divergence of opinions is high, the amount in IPOs is large, or market conditions are hot, issuers will tend to use auctions. Our examination of issuers’ choice of IPO methods on the Taiwan’s IPOs shows that issuers condition the choice of IPO methods not only on prevailing market conditions, but also on firm/IPO characteristics. The results are consistent with our model. Finally, Taiwanese auction does not lead to less under-pricing than the fixed-price offering, but an issuer choosing a selling method with a higher degree of unfitting for firm/IPO characteristics and to market conditions will suffer more under-pricing. 首次公開發行承銷機制競價拍賣公開申購 Initial Public Offerings Selling Methods Auctions Fixed-price Offerings
24	承銷方式.投資者意見差異與上市績效 / IPO method,divergence of opinions and the performance 吳筱婷 Unknown Date (has links) 本篇論文係以台灣新上市股票作為研究對象，欲檢驗「投資者意見差異變數」對於股票長短期績效之解釋能力，使用相似之「投資者意見差異變數」，是否同樣可以合理解釋台灣新上市股票市場的現況，台灣的實證是否同樣支持Miller所提出的假設。並進而探討在不同承銷制度下，是否會影響「投資者意見差異變數」對於上市績效之解釋能力與影響方向。研究使用「蜜月期天數」、「買賣價差百分比」與「新股蜜月期間周轉率」三者作為「投資者意見差異程度」之代理變數，研究結果發現：此三變數在排除公司特性、發行市場現況等控制變數的影響部分之後，其餘無法被控制變數所解釋的部分，確實對於新上市股票之長短期報酬具有解釋能力，且各意見差異變數與新股短期報酬率之間存有正向關係，而與一年至三年之長期持有報酬率間存有反向關係，此研究結論相當支持Miller假設，除此之外，研究並發現：不同新股承銷制度不會顯著地影響投資者意見差異程度，且若使用公開申購與競價拍賣兩種不同的新股配售方式，僅會影響「投資者意見差異變數」與「新股長期報酬」的影響程度與方向。 / This paper focus on the Taiwan’s IPOs and tries to test the direct relationship between “ divergence of opinions ” and “ the short- run and long- run performance of the initial public offerings (IPOs). ” We use several similar variables to explain the situation of Taiwan’s stock market and find out if data can support the Miller’s hypothesis. Besides, we want to discuss the relationship between “ IPO method ” and “ divergence of opinions ”. We check that different IPO method will have influence on the explanatory power of the “ divergence of opinions”. We use three different variables：“ the number of the honey moon date”, “ the percentage of bid-ask spread ” and “ the turnover rate during the honey moon” as the proxies of the divergence of opinions. The research result finds out that three proxies can truly provide significant explanatory power of the short-run and long-run performance of the IPOs after controlling for issue quality. The results support Miller ( 1977 ), who suggests that greater divergence of opinions or uncertainty about an IPO can generate short-run overvaluation and long-run underperformance. In other words, the divergence of opinions have positive relationship with the initial return and negative relationship with the long run holding period return of IPOs. Besides, the two IPO method ( fixed-price offerings and discriminatory auction ) will only change the long run relationship. 承銷方式投資者意見差異初次公開發行公開申購競價拍賣
25	新股配銷制度之國際比較研究陳奕均 Unknown Date (has links) 在資金流通無國界的市場特性下，各國為吸引資金流入擴大證券市場規模，紛紛致力於改善證券市場之體制與法規，就承銷面而言，縮短結算交割期可有效降低風險提升交易效率，進而建立跨市場之結算交割標準，強化跨國交易之功能。目前，以中國大陸新《證券法》規定的T+0最為積極，而泛歐系統也採行T+1日結算交割期模式，而我國部份，雖現行之承銷新制中，已將定價日至掛牌日由原先的十四個營業日縮短至六個營業日，但相較於中國大陸與泛歐系統仍顯過長，此表示我國承銷作業流程仍有進一步的改善空間。本研究欲從制度面探討Euroclear/Clearstream泛歐系統的基本特性，與中國大陸證券發行市場制度的優點，並與我國承銷制度做進一步的比較分析，以尋找我國證券發行市場的改善之道，進而提升整體市場之效率性。根據本研究的探討，對於我國新股承銷制度提出下列幾點建議： 1.仿照泛歐系統引進專業投資人或採行中國大陸網上網下的詢價制度，改善我國詢價制度的不完善。 2.豐富化新上市承銷的商品，並允許發行市場作業程序的多樣化。 3.仿照泛歐系統設置信用擔保機構，以降低款券收付之風險。縮短結算交割期中國大陸泛歐系統承銷新制效率性
26	探討台灣股票市場IPO後長期績效表現：以首日報酬熱度及機構投資人拋售情況為觀察指標 / The Post-IPO Flipping by Institutional Investors and The First-Day Return：Predictive Factors for Long-Run Returns 蘇詠竣, Su, Yong Jyun Unknown Date (has links) 本研究以台股初次公開上市櫃公司IPO後首日股價報酬熱度及機構投資人首月脫售持股情況兩指標，試著預測IPO後一年期股價表現。本篇論文蒐集自2010年起至2014年3月31日止252筆在台灣初次上市櫃公司資料，並將其依首日報酬熱度由低至高依序分為Cold、Cool、Hot及Extra-Hot四種群組。研究結果顯示，Cold IPOs長期傾向擁有較佳超額報酬，而首日報酬熱度最高的Extra-Hot IPOs長期則表現最差。也證實了IPOs股票折價承銷理論中所提，公司若在IPO初期出現較大幅度的折價讓利，長期將導致公司因降價求售股票而遭受價值損害。另外，本文也以三大法人脫售持股比例為分組，探討法人是否具有長期股價預測能力。過去一些國內外文獻皆以全部樣本直接討論法人脫售行為對長期績效表現的影響，本研究進一步將252筆公司資料分為：(1)初次上市櫃前曾在興櫃市場掛牌交易及(2)上市櫃前未曾在興櫃市場掛牌交易兩群組。結果顯示，機構投資人只有在對IPO個股具有優勢資訊時(曾在興櫃市場交易)，才能顯著對公司優劣做出判斷，進而對長期績效表現做出預測；反之，若是未曾興櫃之IPO個股，機構投資人對其一年期股價表現則無顯著預測能力。本研究最後以首日報酬率、承銷商聲譽、IPO時大盤指數、法人首月脫售持股比例及IPO時個股市值等五大因素，做出IPO一年期超額報酬預測式。結果發現只有IPO時大盤指數、法人脫售持股比例及首日報酬熱度顯著影響一年期超額報酬率。其他變數如承銷商聲譽及IPO時公司市值皆只具經濟意義，對一年期超額報酬並無顯著影響。 / In this article, we are trying to predict the 1-year excess returns of the IPOs by observing two indicators：The first-day return and the flipping level by institutional investors. We use the 252 IPOs data in Taiwan stock market from 2010 to March 31th, 2014 and divide it into 4 different levels by the first-day return：Cold IPOs, Cool IPOs, Hot IPOs and Extra-Hot IPOs. And it turns out the Cold IPOs are inclined to have better long-run performances on the stock price, while the Extra-Hot IPOs have the worst performances in the 12-month excess returns. This study can prove the mispricing theory：The IPOs will suffer in losses in the long-term because of the underpricing behaviors. This thesis also analyzes the predictive power of the flipping level of institutional investors. We divide our sample data into two different groups：(1) IPOs who have been traded in the dealer market (Emerging Stock Market, ESM) (2) IPOs who traded in the order driven market directly (without the dealer market experiences). It reveals that the predictive power is prominent only if the institutional investors have superior information about the IPOs (with dealer market experiences); In contrast to the first group, the predictive power seems to be weak when the IPOs have no dealer market experiences. In the end of this study, we are trying to construct a regression model with five indicators：the rank of the underwriters, the IPOs’ market capital, the market index during the IPO period, first-day return and the flipping level of institutional investors. We find out that in addition to the IPOs’ market capital and the rank of the underwriters, all other indicators are statistically significant to predict the 1-year excess returns of IPOs. IPO 折價承銷法人脫售首日報酬熱度 IPO Flipping First-day return Underpricing
27	承銷制度變革對台灣初級市場之影響黃威翰, Huang,Wei-Han Unknown Date (has links) 本文嘗試以訊息理論中的代理模型來探討台灣在今年(2005,民國94年)將承銷舊制改為新制，對國內初級市場以及當中參與者(包括初次上市公司、公司原大股東、投資人以及承銷商四者)的影響。經過本文從模型建立、推導和結果之比較分析後發現，事實上，金管會所欲解決國內初級市場的許多不合理問題，最後可以歸納成為兩大問題：一、如何讓承銷商解決公司與投資人之間資訊不對稱的問題？該問題表現在承銷價被低估，或是公司欺騙投資人其真實獲利類型來取得額外之獲利上。二、如何讓公司可以在上市時，真正拿到所募集之資金並且做妥善運用？該問題表現在承銷價被高估，或是原大股東在公司上市時賣老股所能得到之獲利上。透過本文模型證明，藉由觀察新舊制下承銷價、原大股東以及公司獲利來源的變化可知，新制實施的各種長短期措施，例如短期下強制公司必須以新股承銷(解決問題一)、要求承銷商運用專業審核監督公司的營運概況(解決問題二)，長期下則透過承銷商分級管理制度(解決問題二)等，只要金管會確實執行，的確能讓初級市場最主要的兩大問題得到解決，最終還可達到完全資訊狀態。但是，本文觀察發現，上半年整個初級市場的概況只能以「冷清」兩字來形容，因此繼續從新制實施的短期角度來看，考慮初級市場四種參與者所增加的各項成本，包括發行成本、資訊揭露成本等，以及其在適應新制時所造成新的衝擊與影響，包括公司額外募得之資金運用不當、每股盈餘遭稀釋之衝擊等等之後，本文發現經過初級市場四種參與者的交互影響，則最壞情況為發生「短期獲利低類型公司被逐出初級市場」的現象，並導致初級市場失靈而失去其所能帶給公司作為籌資管道之功能，這便可解釋為何初級市場近來會有如此冷清的情況。因此本文建議，未來新制應做適度修正，例如降低公司上市時的成本、提供更大的誘因讓承銷商願意承做上市案件，避免初級市場發生失靈的可能；最後若再加上金管會確實長期下來公平客觀的執行承銷商分級管理制度，解決承銷商過度競爭之情況、讓投資人有信心願意相信承銷商會替其解決資訊不對稱的問題，則新制對整個初級市場以及參與者而言，將可帶來正面的效果與助益。事實上，本文在研究過程中發現，國內承銷制度變革多著重於增加消極外部監督力量，並強調解決投資人與公司之間資訊不對稱的問題；但是本文以為，未來承銷制度還可走向實施能夠創造積極且為內部自發性監督力量的措施，且亦應設法解決承銷商與投資人、承銷商與公司之間資訊不對稱的問題才是，因此本文提出：一、在讓承銷商恢復專業方面，除了先前所提減少消極外部監督力量之衝擊，應設法再擴大承銷商的獲利來源和增加其本身積極內部監督之力量，例如培養出特有的服務項目尋求專業化或是選擇提供多種服務達到範疇經濟效果，以及品牌建立等；二、在解決公司與投資人之間資訊不對稱的問題方面，除了透過承銷商，本文認為還可藉由公司本身品牌之建立創造出自我監督力量，以及讓國內投資人從以散戶為主體到組成團體，形成類似法人之概念創造另一個外部監督的力量。三、在讓公司可以真正拿到上市時所募集之資金並做妥善運用方面，除了新股發行，本文建議，公司在使用新制上市時應了解到不能再沿用舊制的思考模式，須事先規劃如何降低新制帶給公司的衝擊，至於上市後，尚須透過完善的公司治理制度，來健全整個公司資金運用情形，因此金管會在對承銷制度進行改革的同時，也應考慮是否亦須適時修改出更完善的公司治理制度，藉由同時對公司上市前後之行為做完善的規範，相信能讓承銷制度的改革達成更顯著的效果。藉由以上三方面之建議，本文希望能夠更迅速有效的解決國內當前初級市場所存在的不合理問題，並讓其在未來朝著更健全的方向發展，進而使得國內整個資本市場達成質與量皆提升的目標。承銷初次上市初級市場資訊不對稱代理模型 Underwriting IPO Primary Market Information Asymmetry Principal-Agent Model
28	從兩岸入世論臺灣承銷商的發展契機 / The opportunity of the underwriting corporation in Taiwan after attending WTO 陳慶洪, Chen, Ching-Hung Unknown Date (has links) 學年度：90 學期：2 校院：國立政治大學系所：經營管理碩士學程論文名稱：從兩岸入世論臺灣承銷商的發展契機學位類別：碩士研究生：陳慶洪指導教授：杜化宇關鍵詞：中國大陸、證券承銷、證券承銷商、發行人、配售方式、詢價圈購、公開申購、競價拍賣、世界貿易組織中文摘要：隨著中國大陸經濟的蓬勃發展，股票市場也在這個變動的社會中應運而生。股票市場做為溝通資金供需雙方的重要渠道，是傳統資本主義社會的重要表徵，最早發軔於西歐，臺灣和中國大陸也陸續引進這種商業型態的制度。隨著兩岸分別加入世界貿易組織，股票市場也必須積極地邁向國際化。當歐、美、日等國的投資銀行均已積極地進駐中國大陸，以搶佔其金融市場之際，國內業者受制於兩岸的政治氛圍卻顯得步履蹣跚。然而太晚進入大陸市場，將使國內證券承銷商處於不利的競爭地位。在WTO的架構下，金融服務業必須受到服務貿易總協定的規範，兩岸都將適用最惠國待遇和多邊諮商原則，所以臺灣對中國大陸以及中國大陸對臺灣的經貿與金融政策都必須作大幅度的調整。臺灣地區的證券承銷商如何掌握此一發展趨勢，以開創華人世紀的新紀元，在在考驗著臺灣政府與業者的智慧。摘要回顧八零年代後期，中國大陸在鄧小平的主導下，踏上改革開放的試點工作，低廉的要素成本和政府的政策支持，吸引著外資源源不斷地注入，臺商得文化、地利之便，藉著轉移生產基地以延續產業生命並擴展生產規模。二十餘年來，西進的臺商從勞力密集，逐漸提升到資本密集與技術密集，對國內的經濟發展帶來相當大的衝擊。當臺商在異地逐漸站穩腳步，並於境外獲得資金供給的來源，對國內資本市場的依存度自然降低許多。做為資金供需雙方媒介的國內證券承銷商，遂因而陷入市場萎縮的困境。當兩岸次第加入世貿組織以後，國內承銷商是否有機會跟隨臺商腳步，將市場拓展至中國大陸，以延續生機並再創高峰，的確是一件值得深思的問題。本研究的第二章、第三章分別介紹中國大陸和臺灣的承銷制度，依序分從「證券商之分類及其業務範疇」、「承銷時機」、「承銷方式與資格」、「承銷作業程序」和「承銷價格訂定與配售方式」等五個面向加以探討，第四章則從比較制度的觀點，分析兩地承銷制度的異同。為了瞭解WTO入會架構將對兩岸承銷商帶來何等影響，本研究第五章首先介紹世界貿易組織的功能、理念與規範重點，其次則試圖探討兩岸入會後可能面臨的衝擊與因應之道。第六章則以建華金控為例，探討年前國內通過金融業者得以純粹控股公司形式跨業兼營的法令，將對證券承銷業者進軍中國大陸的努力帶來何等影響與可能的限制。從制度面來看，由於臺海兩岸均係繼受歐美國家的先進體制，只是導入時期先後有別，除因政策性考量產生些許出入外，可說是大同小異。其次，兩岸分別在2001年11月間的卡達會議中獲准加入世界貿易組織，臺灣地區雖以已開發國家身份入世，因入世前長達九年的複邊磋商過程已陸續將相關要求內化，入世後應不致帶來太大的衝擊。而中國大陸係以開發中國家身份爭取入世，因此在國內市場的開放上有較多的調適時間，不過從其最近出台的《外資參股證券公司設立規則》來看，除了對於境外股東的持股比例，依其入世時承諾的進度設定限制外，可說是全面開放證券承銷市場；且該規則亦適用於香港、澳門及臺灣地區的業者。受限於兩岸政權迄今仍處於對立狀態，短期內恐無法假前述規則簽署證券監管合作諒解備忘錄，勢將嚴重斷喪臺灣承銷商西進的發展契機，徒將崛起的商機拱手讓與外資，國內政府誠應審慎考慮此一嚴肅課題，進而積極協助業者排除政治上的障礙，以延續並擴展臺灣業者的生存命脈。 / Academic year: 2001 Session:2 School: National Chengchi University Department: Executive MBA of Finance Title of Thesis: The Opportunity of The Underwriting Corporation in Taiwan After Attending WTO Degree: Master Author: Ching-Hung Chen Advisor: Professor Anthony Tu Keywords: Mainland China, securities underwriting, underwriter, issuer, offering method, book-building, fix-price, auction, WTO Abstract: As the economy of Mainland China is glooming, the stock market arises in the changing society. The stock market is an important channel to link the supply and demand, as well as a symbol of the traditional capitalist society. It has taken a long time for western countries to develop their stock systems. However, similar systems emerged in Taiwan and Mainland China. After Taiwan and Mainland China attending WTO, stock markets must be aggressively facing the globalization. When Europe, the United States, and Japan are going to compete to dominate the Mainland's financial market. Taiwan is moving at a slower pace and facing many restrictions. The late entry of Taiwan's underwriting corporations into the Mainland market will undermine their competitiveness. Under the WTO framework, the basic principles on the financial services sector are governed by the General Agreement on Trade in Services (GATS). Once Taiwan and the Mainland become WTO members, they must both accept all WTO regulations, including those on MFN treatment and multilateral negotiations. In light of these requirements, both Taiwan and the Mainland must make large adjustments in their cross-strait and financial policies toward each other. The underwriting corporations in Taiwan are willing to create a new era. How to grasp the developing tendency is a critical trial to the enterprises and government in Taiwan. 中國大陸證券承銷證券承銷商發行人配售方式詢價圈購公開申購競價拍賣世界貿易組織 Mainland China Securities underwriting Underwriter Issuer Offering method Book-building Fix-price Auction WTO
29	初步公開說明書Form S-11資訊對REIT IPO之初期及後續表現的影響 / Can REIT IPO investors know ahead of time? An empirical study of Form S-11 information on post-IPO performance of REITs 潘慶儀, Pun, Heng I Unknown Date (has links) 利用1995-2015年間美國房地產投資信託基金（REIT）的176個初次公開發行為樣本，本研究分析了初步公開說明書（Form S-11）資訊與REITs上市後之當天，短期和長期表現之間的關係。其中，本文著重於探討四個特別領域的相關資訊，包括管理結構，承銷商聲譽，IPO閉鎖期及管理團隊品質。實證結果顯示，初步公開說明書（Form S-11）包含有價值的資訊，有助於REIT IPO 投資人作投資評估之使用。其中，IPO閉鎖期大於等於產業標準180天的REITs，其在上市後6個月和12個月期間的報酬率高於IPO閉鎖期小於180天的REITs。此外，與過去的IPO研究結果相似，由知名承銷商所銷售之REIT IPOs 在初次公開發行後的短期及長期表現平均優於由知名度較低之承銷商所銷售的REIT IPOs。然而，儘管過去與REIT相關的研究普遍偏好內部管理，本研究之實證結果支持外部管理的模式。其中，實證結果顯示外部管理的REITs在初次公開發行後的短期及長期表現平均優於內部管理的REITs。 / Using a sample of 176 US REIT IPOs from 1995 to 2015, this study examines the relationship between information provided on the preliminary IPO prospectus (form S-11) and post-IPO initial, short-term and long-term performance of REITs. In particular, this paper focuses on information related to four specific areas: management structure, underwriter reputation, lock-up period, and management quality. The findings of this study suggest that form S-11 carries valuable information, and is useful to investors in evaluating REIT IPOs. The regression results indicate that REIT IPOs with a lock-up period that is at least as long as the industry standard, on average, earn higher post-IPO returns 6-month and 12-month following the IPO date. Moreover, consistent with prior IPO studies, offerings underwritten by prestigious underwriters, on average, yield better post-IPO performance than IPOs underwritten by less reputable underwriters. Yet, unlike prior REIT studies, the findings of this paper tend to favor the external management structure. The results from the sub-sample imply externally managed REITs, on average, earn higher post-IPO short-term and long-term returns than their internally managed counterpart. 初次公開發行房地產投資信託基金 IPO折價長期表現管理團隊品質承銷商聲譽管理結構閉鎖期 IPO REIT Underpricing Long-run performance Management quality Underwriter reputation Management structure Lock-up period
30	銀行聯合貸款業務之經營模式與策略研究-以台灣聯貸市場為例 / The Study of Banking Business Model and Strategy about Syndicated Loan Product – in Taiwan Syndication Market 葉美華, Yeh, Mei-Hua Unknown Date (has links) 政府在1990年開放新銀行申請設立、1991年共核准通過15家新銀行籌設，國內銀行自此即進入百家爭鳴的時代，各家銀行惡性競爭的結果，除了利差不斷降低外，授信品質亦不斷惡化，各銀行資本報酬率直直落，為求生存，遂絞盡腦汁不斷推出各種新型商品以促進客戶擴大信用；聯合貸款業務亦不例外，各銀行有鑑於傳統企業授信漸不能達到應有績效之際，紛紛著重於聯貸業務，於是業務競爭日趨白熱化，如何設計符合貸款企業期望的授信方案，是各銀行贏得聯合授信主辦權的重要課題。因此，企業如何選擇聯合貸款主辦行之影響因素，是各銀行放款經理人亟盼了解的經營知識，而根據這些關鍵影響因素，各銀行為爭取主辦權所擬定的各項經營模式與策略，即是足以決定聯合貸款業務在各銀行未來之發展情形與定位，甚而決定其在聯貸市場所扮演之角色與市場佔有率。有鑑於此，本研究主要以銀行端的角色來探討各銀行針對聯合貸款業務所為之相關措施及其後續之影響結果，並針對國內主要聯貸銀行做個案分析，以了解各銀行所採取的策略及經營方針。聯貸統籌主辦參貸行銀行主辦行管理行倫敦銀行同業拆放市場承銷委任書聯合授信說明書動撥先決條件分銷代銷部份承銷簽約加碼違約事項邀請函聯貸額度截止法律意見書市場訪問交叉違約多數銀行動撥加速條款重大不利變化分離條款先付費用 syndication bookrunner paticipant bank arranger agent LIBOR underwriting mandate information memorandum conditions precedent distribution best effort partly underwritten signing margin dfault events invitation letter financial close legal opinion market sounding cross default majority banks drawdown acceleration clauses material adverse change severability front-end fees

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