2007年初，國內金融機構出現兩大重要司法案件掀起媒體與社會大眾極度關注，其一為中信金投資兆豐金案；另則為眾所矚目之力霸案件，此二事件雖輕重與衍生之弊有所不同，然二者卻皆有集團內交易之問題。若金融集團的公司治理及內控不佳，而相關金融監理單位若無法發揮監督功能時，更易引發道德危險，類似中華商銀掏空等情況都可能會再發生，形成更嚴重的金融風暴。故本文以金融集團及集團內交易之監理作為研究課題。 本文第一章為「緒論」，說明本文研究動機、目的、範圍及研究方法，進而設定全文之寫作範圍與架構。 第二章為「金融集團之概念」，首先對金融集團及金融集團內部交易之定義為說明，幫助吾人對於「金融集團」及「金融集團內部交易」有初步及概括之認識，以了解對金融集團內部交易之法律規制與監管之必要性。 第三章為「主要國家及國際組織對金融集團監理之介紹」，將分別就美國、英國及日本之金融集團形成與監理制度之建立予以介紹，並介紹國際組織對金融集團內部交易之相關監理規範。 第四章為「我國現狀及金融監理制度之介紹」，首先介紹我國金融集團形成之過程及現況，並介紹我國金融監理之內容，其次藉由前述外國立法的經驗反思我國現行制度，而對我國金融監理制度給予建議。 第五章為「我國對金融集團內交易之規範」，就我國對金融集團內部交易之規制為說明，再分析實務上之處罰案例，以分析我國相關規定之不足，進而提出相關之建議。 第六章為「結論」，綜合前述各章內容、研究心得，歸納提出結論與建議。

自主管機關許可設立金融控股公司以來，臺灣現今已有十六家金融控股公司；意即十六個金融集團。然國內淺碟式金融市場一直有著金融家數過多且過度競爭的問題存在，不可諱言的是，金融集團之陸續成立，就金融市場秩序之穩定與金融監理面而言，具有一定之正面效益。然此一集團化之營運模式是否為一必然之發展方向，且利多於弊？ 此外，對於跨入多角化經營，從傳統單一金融機構質變為集團化經營之金融控股公司而言，主要之挑戰在於如何共享核心知能與整合集團資源以發揮經營綜效，同時完備治理課題；不同經營特性與多角化經營程度之差異性，也間接影響集團綜效之發揮。 本研究報告從實務個案訪談與文獻研究，以公股與民營金融集團為例，檢視集團化所衍生之預期效益與利弊得失，分析業別與股權組成、經營管理模式、策略形成之過程、利害關係人權益變化、銷售文化及內控治理等面向，探討多角化經營程度對集團獲利之影響程度及其改變因子，並尋找未來成功因素，提供政策與實務面之建議。

近年來金融市場產生金融機構業務多元化的特質，傳統銀行、證券、保險之金融商品區隔日益模糊。為此，各國均興起金融改革之風潮，而在跨業經營的環境中，許多金融業者在大型化與集團化下，如歐洲採取以綜合銀行（Universal Banking）、美國採取金融控股公司(Financial Holding Company)等方式朝跨業經營之方式以增強其競爭力，然此種集團化之經營亦容易伴隨相當之風險。因此，如何穩定而健全之金融機構係經濟成長之基礎，而如何對於從是銀行、證券及保險等各種金融業務之金融集團進行有效的監理與管制，亦是現代金融體系維持穩定及提升金融產業競爭力之關鍵之一。此外，2008年9月中旬爆發的美國華爾街金融風暴，並演變成全球金融危機，而金融監管之疏忽與不足是這波全球金融危機的主要原因之一，有鑑於此，各國亦紛紛推動金融改革，改革的範圍包括金融機構權責劃分、金融市場規範、擴大金融監理範圍、消費者與投資人之保護、國際間之合作，以及發生金融危機之及時處理。而我國主管機關也持續在尋找最適當之監理方式，期能在增加本國金融產業競爭力的同時，亦能有效維持金融穩定。 在金融機構業務營運多樣化之監理方式上，金融監理機制勢必得做一番調整，主要的問題包括：集團之資本適足性、集團內部交易、風險集中、監理機構間之資訊交流等，這也是金融機構在建構適當的金融集團政策時應加以考量的問題。而依照巴賽爾銀行監理委員會（The Basel Committee on Banking Supervision）2003年所訂定之「新版巴賽爾資本協定（New Basel Capital Accord）」強調應重視資本適足性、主管機關之審查程序（Supervisory Review Process）及市場紀律（Market Discipline）等三大支柱，以期建構金融機構之穩定監理，即可看出金融監理模式的改變，企圖透過內國與國際間之相互合作之方式進行監理。除巴賽爾銀行監理委員會之外，國際證券監理關組織（International Organization of Securities Commissions，IOSCO）和國際保險監理官協會（International Association of Insurance Supervisors，IAIS）於1995年所組成的「聯合論壇」（Joint Form），也已經體認到監理金融集團所可能面臨的相關問題，並提供一些相對應之原則與方法提供監理機關進行參考。 除了國際監理官組織所發布的相關報告外，歐盟對於金融跨業監理亦有其特別之處，歐盟理事會通過一系列指令（Directive），針對各成員國內之不同類型的金融集團進行規範，並適時進行修改與補充。相對於歐盟，美國對於金融控股公司之監理則另有一套監理模式，而我國之主管機關亦參酌前述之金融集團聯合論壇資本適足性報告所建議之評估方法，並訂定出「金融控股公司合併資本適足性管理辦法」，要求金融控股公司以合併基礎計算資本適足率，以確保集團有充足之資本以因應所面臨之風險。本文希望藉由研究歐盟與美國對於金融集團之相關監理模式及規範，以探討我國現行規範是否仍有不足之處，以期在監理制度上對於我國提供可借鏡之處。

近年來，在全球競爭態勢下，國際間金融集團的演進及整合趨勢已蔚為風潮。我國亦在二００一年六月廿七日通過金融控股公司法，使金融集團的形成有了法源，跨業經營的模式也成為台灣金融集團的普遍現象。 而隨著金融改革的開放、國際化的潮流，跨業經營使得金融集團的營運多樣化，伴隨而來的，是所承擔的風險也隨之增加。因此，金融集團的風險管理將是我國在陸續開放成立金融控股公司後所必須謹慎面對的問題。而在金融機構的風險管理中，最重要的，即金融集團資本適足性的監理問題 我國金融控股公司法明定，金融控股公司之集團自有資本適足率應達百分之一百，然觀其辦法，卻僅以簡單的加減乘除運算求得該資本適足率，似乎很難站得住腳，然而，美、日對金融控股公司並無集團自有適足標準之相關規定，似乎隱含著，既然金控旗下的子公司之資本適足都符合規定時，整個集團的風險狀況應該是安全的，就無關乎金控的資本適足了。本研究將透過各國金融控股公司相關規定的比較以及我國訂定資本適足率的法源依據來探討這樣的一個迷思。

本文乃鑑於金融服務業跨業經營係大勢所趨，且以組織上結合之方式達跨業經營之目的廣為金融行業所採而撰著。金融行業，含銀行、保險與證券業，藉組織上結合方式建立金融集團，縱於消費者及規模經濟與範圍經濟之達成皆屬有益，惟亦衍生諸多個別行業未見或未臻嚴重之監理問題。而睽諸國內關斯等問題論述之文獻，乃如汗牛充棟，緣此，筆者乃不耑拙陋，自組織結合之基本內涵為始，並覓得金融行業組織結合之監理問題及監理之基礎。其後，以演繹法就各該衍生之監理問題，如集團資本適足性、風險集中、風險蔓延、利益輸送、利益衝突、集團內交易與暴險及其他問題如競爭法上問題之內涵、可能影響及其可行之監理之道一一鋪陳，試於國際組織之報告及外國立法例之比較辨正過程中，為吾國金融行業組織上結合監理制度之建構，覓一足茲參酌之思索方向。茲就本文之結構與各章之要旨，摘述如后： 第一章：就本文應金融服務業整合之潮流與吾國相關監理法制之不備而亟待調整之需而為文之研究動機與目的為述，並陳明本文之研究方法及研究範圍之限制。 第二章：就組織上結合之內涵、要件、型態及達組織上結合之方法兼參吾國及外國立法例為論述，並就金融行業組織上結合於消費者及金融集團自身之實益為敘明。 第三章：就金融行業監理之理論基礎為論述，並就各金融行業及金融集團組織上結合之監理目標為闡明。最末，藉金融行業組織上結合衍生之監裡問題之提出，確認金融行業組織上結合之監理必要性。 第四章：本章以下乃以問題導向為經，結合前後之時間分野為緯，試就金融行業組織上結合監理所生之諸問題為釐清。其間，主以「金融集團聯合論壇」、「三方監理關組織」、「經濟合作發展組織」之相關研究報告及歐體與美國之相關指令與立法為並陳比較，復以比較研究之結果檢視吾國法至之現狀並就其尚具進步空間處，略抒拙見。凡此，均以賦吾國金融集團監理法制一較清晰完整之體系與輪廓為終局目的。本章首論金融行業結合前之監理。 第五章：就金融行業組織上結合後之資本適足性監理及相關問題為論述。 第六章：就金融行業組織上結合後之風險監理及相關問題為論述。 第七章：就金融行業組織上結合後之行為妥當性與組織及業務監理之相關問題為論述。 第八章：鑑於現行政府組織架構，仍依法定之金融行業區隔而設監理官之階段，於監理機關組織調整完成前，監理官間合作與資訊交換機制之建立乃成功、有效對金融集團為整體監理之捷徑。緣此，本章乃參酌相關國際組織之研究報告，試就金融監理官間合作機制之架構為一介紹。另，因跨國性金融集團之勃興，跨國金融監理官關跨國金融集團監理之協力亦不可免，故本章亦納之於論述之列。又，本監理之需求，金融監理官組織似應朝一元化方向調整，本章亦就此為原則性之略述。 第九章：本章綜合上開八章之論述，就吾國現行關金融行業組織結合監理度之應興應革事項為提出，其中內容，皆係作者之拙見。

在當前競爭態勢下，台灣金融市場的發展，勢必朝向跨業經營的方向前進。我國亦於民國九十年六月二十七日通過金融控股公司法，賦予台灣金融業跨業經營的法源，為國內金融業創造成為金融集團的契機，以達成金融跨業經營現代化、國際化的目標。雖然金融機構業務營運多樣化，但金融機構承擔風險亦隨之增加，金融監理機制在面臨這樣的挑戰下勢必得做一番調整，才能持續扮演健全及穩定國內金融體系的重要角色。 我國主管機關對於金融控股公司要求以合併基礎計算資本適足比率，並訂定了「金融控股公司合併資本適足性管理辦法」，以期能發揮適度的監理功能。然該辦法中僅以簡單的加減乘除運算求得之資本適足率，是否為反映集團資本需求的良好指標實不無疑問。因此，本文除了研究國際監理官組織所發布的相關報告外，並藉由介紹和討論歐盟指令對金融集團的補充監理原則和措施，如：資本適足性、集團內部交易、風險集中等問題，以及美國對於金融控股公司之相關監理規範，加以比較研究後，來探討我國現行規範是否妥當，並提出相關監理制度改善之建議，以期能作為我國建構健全金融市場之參考。 / Under current competitive circumstances, the development of Taiwan’s financial market will be bound to move forward in the direction of cross-sector business. In Taiwan, Legislative Yuan also has passed the “Financial Holding Company Act” in June 2001. With the passage of the act, it not only gives Taiwan’s financial institutions authority to operate cross-sector activities, but also creates a trigger for financial institutions to become financial conglomerates in order to meet the objectives of financial modernization and globalization. Although financial institutions may diversify their business, additional risks may arise. Financial regulatory mechanisms have to adjust their function to ensure the safety and soundness of financial system. Our competent authorities demand financial holding companies calculating their capital adequacy ratio on a consolidated basis, and enact “Regulations Governing the Consolidated Capital Adequacy of A Financial Holding Company.” However, in this regulation, the ratio was calculated in simple aggregated method, and it is doubtful that such ratio is a good index to reflect consolidated capital requirement. Therefore, this thesis not only studies on related publications issued by international supervision organizations, but also introduces EU Financial Conglomerate Directive with regard to some supervisory issues (e.g. capital adequacy, intra-group transactions and risk concentrations etc.) and U.S. framework for financial holding company supervision. After investigating and comparing different models, this study tries to find whether current regulation is appropriate or not, and make some suggestions concerning the supervisory system in order to construct a sound financial market as a reference in our country.

在經濟全球化、自由化與網路事業發達的趨勢影響之下，近年來金融國際化亦加速發展，各先進國家之銀行產業無不積極擴展海外事業版圖，同時世界各國亦逐步開放其國內金融市場，吸引外國金融機構直接投資，以增加其金融產業競爭力。在因應二十一世紀全球化競爭快速發展之際，歐洲銀行業紛紛藉由國內併購及跨國併購方式以增強其競爭能力。為因應全球金融風暴衝擊或區域性金融風險波及，世界各國金融業者也藉由私募方式趁機在亞洲、拉丁美洲與俄羅斯收購投資標的，藉以低價取得價值被低估資產，擴大其區域營運規模，進而強化客戶網絡關係。 / 本論文研究主題為歐洲銀行業併購後經營績效之探討，採用財務比率、併購動機及經營績效分析其成功的因素。本論文個案研究為英國蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland)併購國民西敏寺銀行(National Westminster Bank)之案例，此案例為『以小併大』的案例（併購時國民西敏寺銀行約為蘇格蘭皇家銀行的三倍規模大），且創下當時英國銀行史上金額最大的併購案。 本論文案例以併購活動對股價之影響、併購前後三年之財務績效及併購後的營運績效，予以比較分析。本案例研究結果，就國民西敏寺銀行股東而言，雖然蘇格蘭皇家銀行付出併購溢價(PremIum)但因併購綜效的發揮，得以有效增加其股東之財富；蘇格蘭皇也由名不見經傳的小銀行，擠身為英國第二大銀行，並為其後各項鉅額之併購案，建立堅實的基礎與經驗。 / This research investigates the motivations and consequences of a banking merger case - the 1999 merger between Royal Bank of Scotland and National Westminster Bank in the UK, an apparently successful case. Accounting financial ratios and post-merger stock price trends are used to evaluate post-merger performance and we also investigate the sources of synergies by comparing the ratios of pre-merger and post-merger time windows of 3 years. We conclude that the case is successful both in terms of providing a significant bid premium to National Westminster Bank’s shareholders and in terms of the excess returns and improved financial performance of Royal Bank of Scotland /National Westminster Bank over the post-merger period. In addition, the success of this M&A deal can be attributed to Royal Bank of Scotland’ insightful business strategies including focus merger, the strategic goals in line with the takeover motives, accurate estimates of the gains and costs of acquacquisition and, fully exploiting the synergies from the merger, and brand awareness strategy.

本研究運用網絡理論與資源基礎的觀點，探討影響不同集團子公司間多點合作的因素，期望對於網絡與多點合作的理論有所貢獻。經文獻探討與個案研究歸納整理出涵蓋多元層面，包括公司、二元與集團層面，以及關於資源、夥伴關係和網絡等重要特質的理論架構。 本研究以問卷調查的方式，針對台灣金融集團蒐集資料，隨後共由36家金融保險公司獲得125筆有效樣本資料，分析結果發現公司的企業資源、集團的系統資源及其互補性，地位相似、信任與合作項目影響多點合作。此外，網絡結構之核心地位亦扮演影響多點合作之重要因素。 最後，本文提供若干理論與實務意涵、研究限制和後續研究建議。 / This thesis combines network theory with resource-based view to explore the factors that drive multi-point cooperation between two specific firms in different business groups. Accordingly, this study intends to make a contribution to the implication on network theory and multi-point cooperation. After literature reviewing and case study, the thesis develops a multilevel model, including the firm, dyad and group levels, and relating key properties of resources, partnership and networks to multi-point cooperation. Utilizing survey research, and using 125 data from 36 firms on financial groups in Taiwan, the finding indicates that the likelihood of financial and insurance companies’ multi-point cooperation is related to the business resources, system resources of the business group and its complementarity, status similarity, trust as well as their collaborative items. Network centrality arising form firms’ structural position also plays a very important role in the formation of multi-point cooperation. In addition to theoretical and managerial implications, limitations and future research questions based on the findings and suggestions for future research are also provided.

金融機構所經營之業務涵蓋種類繁多、型式各異並各有其相關之法令，而金融機構透過直接或間接投資方式，一般而言將構成金融集團間之關係人及其交易，本論文之目的在於分析各種金融集團關係人交易相關法令之缺漏，並進而提出建議。 本文首先從現行金融機構經營及投資規範及金融機構關係人交易法律規範，歸納整理出相關法規機制，並探討現行該等關係人及交易之法律規範之「過」與「不足」之處。 此外，本文也參考美國法及跨國性金融監理機構之相關規範，藉此與我國相關規範比較，以作為我國相關立法之參考方向。 接著，本文再以金融機構關係人之實際相關案例，深入分析本國實務上常見之問題，以探討實務上對關係人的認定標準，並釐清現行金融監理對關係人間非常規交易之管理缺漏。 最後本文以上述之分析結果，提出對現行金融機構關係人相關法規之建議，以提供未來修法之參考。 / Due to deregulation and globalization in banking system, financial institutions are increasingly burring traditional differences between banking, insurance, and other institutions. As results, intra-group transactions cause more concern about the conflicts of interests. From a legal point of view, different legal relationships will confer different rights and impose different duties on financial parties. Therefore, it is sensible to analyze the legal nature of the relationships of different participants and their roles in financial institutions’ related party transactions. This study presents an analysis of regulations of related party transactions within Financial Conglomerates, and proposes reforms to deal with conflicts of interest: Firstly, discusses the regulations about the business scope of financial holding company, bank, securities and insurance company. Then further analyzes the regulations of related party transactions within each above financial parties. Secondly, depicts the American regulatory scheme and the frames guidelines and principles of international financial supervisory institutions. The former focuses on the background of banking regulations and the latest issue about The Dodd-Frank Act. The later includes the Basel Committee on Banking Supervision (BCBS), the International Organization of Securities Commissions (IOSCO), the International Association of Insurance Supervisors (IAIS), the International Swaps and Derivatives Association (ISDA) and the Joint Forum on Financial Conglomerates. A comparative analysis of regulations of the above and Taiwan was made. Thirdly, further analyzes the controversial issues of intra-group transactions based on several judicial cases, and then discusses the operational deficiencies of financial institutions and flaws of law and regulations. Finally, summarizes the said issues and propositions about related party transactions of financial institutions.