Submitted by Marius Roder (mariusroder@me.com) on 2016-01-19T21:53:52Z No. of bitstreams: 1 20160115_MR_Thesis_Final.pdf: 3207024 bytes, checksum: f162144cbafd8a6a1d7fe971bb8fd5a0 (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Marius, The acknowledgement should be before the abstract. Ana Luiza Holme 3799-3492 on 2016-01-20T11:13:46Z (GMT) / Submitted by Marius Roder (mariusroder@me.com) on 2016-01-20T11:47:37Z No. of bitstreams: 1 20160115_MR_Dissertation_Final.pdf: 3207929 bytes, checksum: 9730ab617c4b16f1b67d885a612d1d95 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2016-01-20T12:37:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 20160115_MR_Dissertation_Final.pdf: 3207929 bytes, checksum: 9730ab617c4b16f1b67d885a612d1d95 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-20T12:44:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 20160115_MR_Dissertation_Final.pdf: 3207929 bytes, checksum: 9730ab617c4b16f1b67d885a612d1d95 (MD5) Previous issue date: 2015-12-18 / The Online Service Industry is characterized by high M&A activity in the time from 2005 to 2015. Especially the leading companies Apple, Google and Microsoft embed this way of inorganic growth in their corporate strategy. The thesis examines the M&A activities of these major players. Therefore, it addresses two different aspects: First, it intends to do a step towards closing a research gap in literature. This gap is constituted by a missing link in the current state of literature between the corporate strategy of these firms and the choice of their M&A targets. Second, it aims to give estimation about potential future developments in the sector. Through a qualitative content analysis of companies’ publications, market research reports and other third party content, case studies are being developed. Findings show the process of strategic positioning for Apple, Google and Microsoft within the Online Service Industry between 2005 and 2015. The ongoing M&As are being analyzed regarding the companies’ corporate strategies and their strategic responsiveness regarding their direct competitors. Findings give evidence for aggressive M&A activities in the strategic groups the companies share with each other, especially in the market for mobile communication devices and communication services. / A indústria de serviços online é caracterizada por um volume alto de Fusões e Aquisições no período de 2005 a 2015. As líderes de mercado, Apple, Google e Microsoft, incorporaram essa forma de crescimento inorgânico em suas estratégias corporativas. Essa tese examina as atividades de Fusões e Aquisições dessas três empresas. Consequentemente, ela tem foco em dois aspectos principais. Primeiro, existe o objetivo de saciar uma escassez na literatura acadêmica, no que se diz respeito ao estabelecimento de uma conexão entre a estratégia corporativa dessas empresas e as decisões tomadas de Fusões e Aquisições. Segundo, há também o objetivo de estimar possíveis futuros desenvolvimentos no setor. Através de uma análise de conteúdo qualitativa das publicações das empresas, relatórios de análise de mercado, e outros conteúdos de terceiros, estudos de caso foram desenvolvidos. Os resultados mostram o processo de posicionamento estratégico por parte da Apple, Google e Microsoft, dentro do mercado de serviços online, entre os anos de 2005 e 2015. As recorrentes fusões e aquisições são analisadas, no que se diz respeito as estratégias corporativas dessas empresas e a responsividade perante as atividades de seus competidores. Os resultados evidenciam atividades agressivas de Fusões e Aquisições em grupos estratégicos em comum entre as três empresas, especialmente no mercado de aparelhos de comunicação móvel e serviços de comunicação.

Submitted by Rafael Fernandes Piva (rafa_piva@hotmail.com) on 2016-02-12T16:30:19Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Rafael F. Piva.pdf: 987410 bytes, checksum: 36bea23e31284f38f87f91afe08988b9 (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Rafael, boa tarde Para que possamos aceitar seu trabalho junto à biblioteca, realizar os seguintes ajustes conforme normas da ABNT: - Verificar a configuração da página, pois no arquivo em pdf NA CAPA, consta seu nome abaixo da data. (nome que deveria estar na contracapa) - Ainda na capa, o título deve estar em letras maiúsculas. - Alterar 2015 para 2016 pois foi quando você realizou a apresentação. Em seguida submeter o arquivo novamente. Att on 2016-02-12T19:12:29Z (GMT) / Submitted by Rafael Fernandes Piva (rafa_piva@hotmail.com) on 2016-02-12T19:23:29Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Rafael F. Piva.pdf: 988291 bytes, checksum: b72928664fcbb314404c2d51b74fa4fc (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-12T19:28:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Rafael F. Piva.pdf: 988291 bytes, checksum: b72928664fcbb314404c2d51b74fa4fc (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-15T11:28:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Rafael F. Piva.pdf: 988291 bytes, checksum: b72928664fcbb314404c2d51b74fa4fc (MD5) Previous issue date: 2016-01-19 / O presente trabalho tem o objetivo de analisar os retornos de um portfólio investido na estratégia de risk arbitrage no Brasil entre 2004 e 2014, determinando se esta estratégia proporciona retornos anormais. De setembro de 2004 a dezembro de 2014, o portfólio de risk arbitrage gerou, depois de deduzidos os custos, um retorno anualizado de 14,40%, enquanto que o ativo livre de risco gerou retornos de 11,60% e o Índice Bovespa gerou 12,62%. Os resultados indicam que, usando-se tanto o CAPM como o modelo de três fatores de Fama e French (1993), a estratégia proporciona retornos anormais. Um segundo objetivo desse estudo é analisar se a distribuição dos retornos dessa estratégia é assimétrica. As evidências apontam para assimetria na distribuição dos retornos. Em função disto, foi utilizada a metodologia de Contingent Claims, que controla o efeito da relação não linear com os retornos de mercado, para analisar se mesmo assim a estratégia oferece retornos anormais. Com essa metodologia, não foram encontrados retornos anormais estatisticamente significativos. Por fim, o último objetivo desse estudo é analisar se o payoff da estratégia de risk arbitrage é análogo ao payoff da venda de uma put. Não foram encontradas evidências de que o payoff seja análogo ao da venda de uma opção de venda. / This study aims to analyze the returns of a portfolio invested in risk arbitrage strategy in Brazil between 2004 and 2014, determining whether this strategy provides abnormal returns. From September 2004 to December 2014, the portfolio of risk arbitrage generated, after costs, an annualized return of 14.40%, while the risk-free asset generated returns of 11.60%, and the Bovespa Index generated 12.62%. The results indicate that, using both the CAPM and the Fama and French (1993) three-factor model, the strategy provides abnormal returns. A second objective of this study is to analyze if the distribution of returns of this strategy is asymmetric. The evidence points to asymmetry in the distribution of returns. On that basis, it was used the methodology of Contingent Claims, which controls the effect of non-linear relationship between portfolio and market returns to analyze if the strategy still offers abnormal returns. With this methodology, no statistically significant abnormal returns were found. Finally, the ultimate goal of this study is to analyze whether the payoff of risk arbitrage strategy is analogous to that of selling a put option. No statistically significant evidence that the payoff is analogous to shorting a put option was found.

Submitted by Thales Sakamoto (thales.sakamoto@gmail.com) on 2016-02-23T21:00:56Z No. of bitstreams: 1 Avaliacao de Marcas.pdf: 1305122 bytes, checksum: 403db2a4a2a7282ad124922ddc9a720e (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-23T21:27:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Avaliacao de Marcas.pdf: 1305122 bytes, checksum: 403db2a4a2a7282ad124922ddc9a720e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-24T11:43:38Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Avaliacao de Marcas.pdf: 1305122 bytes, checksum: 403db2a4a2a7282ad124922ddc9a720e (MD5) Previous issue date: 2016-02-05 / This work is based on the discussion of scenarios and models applied to brand valuation. We conducted a review of available literature in order to fully understand the brand definition and its valuation methodologies. The advantages, disadvantages and criteria of which method should be used in each situation were all analyzed. Then a case study is presented, comparing this estimation to others carried out by different evaluators. At the end one can conclude that brand valuation is not objective at all. For a model to be considered really robust, one needs to assess three views of the brand: client, manager, shareholder and still a degree of subjectivity will always be present. / Este trabalho consiste na discussão de contextos e modelos de avaliação de marcas. Ao final é apresentado um estudo de caso aplicado à aquisição de um banco com valiosa marca. Na primeira parte constam: revisão bibliográfica, a evolução da definição de marca e as principais metodologias para sua avaliação. Foram analisadas vantagens, desvantagens e critérios de qual método de avaliação utilizar em cada situação. Em seguida, o modelo de avaliação ilustra uma aplicação em que foi realizada a comparação desta estimativa com outras avaliações realizadas na época. Ao final concluímos que, assim como toda avaliação de ativos, a avaliação da marca não é objetiva. Para que um modelo seja considerado robusto, é preciso conjugar as três visões que a marca agrega: do cliente, do administrador e do acionista e ainda assim um certo grau de subjetividade sempre estará presente.

Submitted by Daniel Fejgelman (daniel.fejgelman@fgv.br) on 2016-04-26T20:08:48Z No. of bitstreams: 1 Daniel Fejgelman (2016).pdf: 1449934 bytes, checksum: 823ce0e82d481e4c9b24f78fe4ffb3e9 (MD5) / Rejected by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br), reason: Bom Daniel, Para que possamos aprovar seu trabalho é necessário alguns ajustes conforme norma ABNT/APA. CAPA - CONTRA CAPA - FICHA CATALOGRÁFICA - LISTA DE ASSINATURAS - AGRADECIMENTO - RESUMO E ABSTRACT. * A ficha catalográfica é na 3ª pagina, pois quando impressa, fica no verso da contra capa. -Folha de Assinatura não deve estar escrito DISSERTAÇÃO - favor retirar. - RESUMO tem palavra chave, ABSTRACT também deve ter. Após os ajustes você deve submete-lo novamente para analise e aprovação. Qualquer duvida estamos a disposição, Att, Pâmela Tonsa on 2016-04-27T14:46:08Z (GMT) / Submitted by Daniel Fejgelman (daniel.fejgelman@fgv.br) on 2016-04-27T15:04:20Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Barbosa Fejgelman.pdf: 1451632 bytes, checksum: 7c57284dd5fd2cfd153cbee12c65e8f9 (MD5) / Rejected by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br), reason: Boa Tarde Daniel, Para que possamos aprovar seu trabalho é necessário alguns ajustes conforme norma ABNT/APA. Por favor colocar na sequencia correta. CAPA - CONTRA CAPA - FICHA CATALOGRÁFICA - LISTA DE ASSINATURAS - AGRADECIMENTO - RESUMO E ABSTRACT. *Está faltando a contra capa, * A ficha catalográfica é na 3ª pagina, pois quando impressa, fica no verso da contra capa. *A folha de assinaturas deve estar na 4ª Pagina. Após os ajustes você deve submete-lo novamente para analise e aprovação. Qualquer duvida estamos a disposição, Att, Pâmela Tonsa on 2016-04-27T16:19:12Z (GMT) / Submitted by Daniel Fejgelman (daniel.fejgelman@fgv.br) on 2016-04-27T16:38:41Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Barbosa Fejgelman.pdf: 1453451 bytes, checksum: f79bda6358020bd873b337e176be05b0 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2016-04-27T16:45:39Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Barbosa Fejgelman.pdf: 1453451 bytes, checksum: f79bda6358020bd873b337e176be05b0 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-27T17:32:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Barbosa Fejgelman.pdf: 1453451 bytes, checksum: f79bda6358020bd873b337e176be05b0 (MD5) Previous issue date: 2016 / This study analyzed the effect of political connections in the board of directors on the performance post acquisition in Brazil. Prior studies already identified this relation showing positive to neutral effects on performance, frequency and size of deals (BROCKMAN; RUI; ZOU, 2013; LIU; WANG; ZHANG, 2013). This study aims to extend this analysis to Brazilian companies, including information regarding the type of connection in the model to evaluate different impacts. This study focused on listed acquiring companies in BM&FBvespa from 1999 to 2014 using propensity score matching models and panel data. The analysis of resumes from the members of the board allow the study of different connections such as state owned developmental financial institutions and regulatory agencies, going beyond the traditional definition of political connection (FACCIO, 2006). The results pointed towards a strong association between connections with regulatory agencies and performance on post deal performance of the acquirer. It also pointed towards a partial association on the connection with public and development banks. The effect of the traditional types of political connection could not be found / Este estudo buscou analisar o efeito das conexões políticas das empresas no nível do Conselho de Administração sobre o desempenho, após o processo de aquisição. Estudos anteriores já identificaram esta relação apontando efeitos, de positivos a neutros das conexões políticas sobre o desempenho, além de influenciar a frequência e o tamanho das operações (BROCKMAN; RUI; ZOU, 2013; LIU; WANG; ZHANG, 2013). Esta pesquisa estende tais análises aplicando o modelo para as empresas brasileiras além de incluir informações sobre o tipo de conexão política para avaliar diferentes impactos. Este estudo foi conduzido dentro do âmbito das empresas compradoras listadas na BM&Bovespa entre os anos de 1999 e 2014, utilizando modelos econométricos de Propensity Score Matching e dados em painel. Partindo da análise de currículos dos conselheiros, foram codificados os diferentes tipos de conexão, como instituições financeiras públicas e de desenvolvimento e agências reguladoras além das formas tradicionais de conexões políticas (FACCIO, 2006). Com base nos resultados foi encontrada uma associação entre as conexões com agências reguladoras e o desempenho pós-aquisição das empresas adquirentes, bem como indícios de uma relação entre os efeitos das conexões com bancos públicos e de desenvolvimento. Não foi possível apontar resultados para as conexões políticas tradicionais

Submitted by Juliana Bonazza Teixeira da Cunha (jteixeira@crsa.com.br) on 2016-05-04T13:42:33Z No. of bitstreams: 1 TCC Final Após Aprovação da Banca com Ficha Catalo 04052016.pdf: 569375 bytes, checksum: e3cf1f67879afb3f3263d6d8a4c86cd2 (MD5) / Approved for entry into archive by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br) on 2016-05-04T13:45:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TCC Final Após Aprovação da Banca com Ficha Catalo 04052016.pdf: 569375 bytes, checksum: e3cf1f67879afb3f3263d6d8a4c86cd2 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-05-04T14:23:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TCC Final Após Aprovação da Banca com Ficha Catalo 04052016.pdf: 569375 bytes, checksum: e3cf1f67879afb3f3263d6d8a4c86cd2 (MD5) Previous issue date: 2016-04-04 / The transactions involving the purchase and sale of equity in Brazil follow a model imported from international law. Among all imported institutes, there are the representations and warranties clauses and their qualifiers. The purpose of this dissertation is to examine the validity of the 'best knowledge' qualifier in representations and warranties in the Brazilian legal system and its effectiveness considering the limits imposed by such system. It seeks, therefore, to analyze the concept of the 'best knowledge' qualifier in its original system, the Common Law, and then bring the discussion to the legal environment of the Brazilian system, enabling the conclusion that the validity of the clause follows the principle of freedom of choice but it is limited to the values brought by the principle of objective good-faith and its related duties. Once verified the validity of the legal institute in the Brazilian legal system, its effectiveness relates to the allocation of responsibility between the parties related to knowledge and the consequences of this allocation. / As operações de compra e venda de participação societária seguem no Brasil um modelo importado do direito estrangeiro. Dentre diversos institutos importados, existem as cláusulas de declarações e garantias e suas qualificadoras. O objetivo do presente trabalho é examinar a validade da qualificadora 'no melhor conhecimento' no ordenamento jurídico brasileiro e sua eficácia dentro dos limites impostos por esse ordenamento. Busca-se, para tanto, analisar o conceito da qualificadora em seu sistema originário, a Common Law, e posteriormente trazer a discussão para o ambiente jurídico do ordenamento brasileiro, propiciando a conclusão que a validade da inserção da cláusula decorre do princípio da autonomia privada, mas está limitada pelos valores trazidos pelo princípio da boa-fé objetiva e seus deveres relacionados. Uma vez verificada a validade do instituto jurídico no ordenamento brasileiro, sua eficácia está relacionada à alocação de responsabilidade entre partes sobre o conhecimento e as consequências dessa alocação.

Submitted by Vinícius Augusto Gil (vinicius_agil@yahoo.com.br) on 2016-11-07T19:58:23Z No. of bitstreams: 1 Motivadores de Aquisições na Industria Farmaceutica Brasileira - Vinícius Augusto Gil (MPA) VF05.pdf: 950629 bytes, checksum: b6ef77ff337abd818695315ac9700dab (MD5) / Approved for entry into archive by Fabiana da Silva Segura (fabiana.segura@fgv.br) on 2016-11-07T20:04:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Motivadores de Aquisições na Industria Farmaceutica Brasileira - Vinícius Augusto Gil (MPA) VF05.pdf: 950629 bytes, checksum: b6ef77ff337abd818695315ac9700dab (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-08T11:26:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Motivadores de Aquisições na Industria Farmaceutica Brasileira - Vinícius Augusto Gil (MPA) VF05.pdf: 950629 bytes, checksum: b6ef77ff337abd818695315ac9700dab (MD5) Previous issue date: 2016-10-21 / According to the literature, portfolio of products at risk due to the loss of exclusivity and the search for innovation are mentioned as drivers of acquisitions in the pharmaceutical industry. Considering data of 530 companies and 56 acquisitions in the Brazilian pharmaceutical market from 2005 to 2015, we analyzed how buyers evaluate their targets according to their products profile, innovation scores and indicators of assets at risk due to the loss of technological exclusivity. In contrast to the current literature in developed markets, we found empirical evidences that the main driver of buyers in Brazil is the excess of capacity due to technological shocks, but there is no active search for new technologies. This scenario shows that asset transactions are translated into a continuous substitution of innovations by copies in the structure of the companies. / De acordo com a literatura, a presença de portfólio de produtos em risco pela perda de exclusividade e a busca por inovação são citados como motivadores de aquisições na indústria farmacêutica. A partir de bases de dados com 530 empresas e 56 aquisições ocorridas no mercado farmacêutico brasileiro entre 2005 e 2015, analisamos como empresas compradoras avaliam suas empresas-alvo segundo o perfil de seus produtos, scores de inovação e indicadores de ativos em risco pela perda de exclusividade tecnológica. Contrariamente à literatura para mercados desenvolvidos, encontramos evidências empíricas de que a principal motivação das empresas compradoras no Brasil é o excesso de capacidade devido à choques tecnológicos, porém não há busca ativa por novas tecnologias. Neste sentido, as transações de ativos no setor se traduzem na substituição contínua de inovações por cópias nas estruturas das empresas.

Submitted by Daniel Rodrigues Alves (daniel@candidomartins.com.br) on 2016-11-16T15:12:39Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mestrado Profissional - Daniel Alves - Versão ULTRA FINAL.pdf: 1146742 bytes, checksum: 34167676e82cf52120cdc0eb131a2bcb (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Daniel, boa tarde Por gentileza, realizar as alterações abaixo para que possamos aceitar seu trabalho junto à biblioteca. Retirar o logotipo que consta na capa. Acima do seu nome, incluir o nome da Fundação: FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS e o nome da Escola: ESCOLA DE DIREITO DE SÃO PAULO (em letras maiúsculas e Getúlio não pode estar acentuado). Poderá verificar as normas da ABNT referente à formatação. Retirar a margem que consta no abstract e resumo. Em seguida submeter novamente o arquivo. Att on 2016-11-16T15:35:13Z (GMT) / Submitted by Daniel Rodrigues Alves (daniel@candidomartins.com.br) on 2016-11-16T16:46:57Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mestrado Profissional - Daniel Alves - Versão MEGA ULTRA FINAL.pdf: 1103876 bytes, checksum: 020c1d46ad71e2f19274b6c3203e787a (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Daniel, Por favor, mais um detalhe: seu nome deve estar centralizado entre o nome da escola e o título. Att on 2016-11-16T16:56:11Z (GMT) / Submitted by Daniel Rodrigues Alves (daniel@candidomartins.com.br) on 2016-11-16T17:03:30Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mestrado Profissional - Daniel Alves - Versão MEGA ULTRA BLASTER FINAL.pdf: 1103812 bytes, checksum: f93a59186fdc031ec58685b0c8f28910 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-11-16T17:06:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mestrado Profissional - Daniel Alves - Versão MEGA ULTRA BLASTER FINAL.pdf: 1103812 bytes, checksum: f93a59186fdc031ec58685b0c8f28910 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-11-16T19:23:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Mestrado Profissional - Daniel Alves - Versão MEGA ULTRA BLASTER FINAL.pdf: 1103812 bytes, checksum: f93a59186fdc031ec58685b0c8f28910 (MD5) Previous issue date: 2016-10-17 / This master’s dissertation aims at making a thorough, critical and careful analysis of the earn-out clause (contingent price) inserted in purchase and sale agreements of mergers and acquisitions transactions involving the purchase and sale of equity interest or company’s assets. Given the intrinsic characteristics of the earn-out and its great potential for litigation, there is a clear need to verify which key elements should be included in the wording of such clause widely used in the transactions carried out under Brazilian Law in order to meet its nature, its economic rationale and achieve its goals while minimizing at large the potential of future disputes between the contractors. It is expected to provide to the reader, business law operator, the essential elements for the rational drafting of the wording (leaving aside the mere translation of foreign clauses and importation to the contract under Brazilian Law) and, even more, to the counseling to be given to its clients on the functioning of such clause under Brazilian Law and on the measures that the clients must take to avoid unfavorable decisions in future disputes. All the above should influence the reader to inquire on the option of using the earn-out clause in transactions that it may assist, considering the particular characteristics of each party involved, the target company and the other negotiating circumstances. To achieve these goals, this dissertation seeks to first examine the determinability and the legal nature of the earn-out clause under Brazilian Law, specifically on the rules governing the contractual relationship between the parties. Then it will begin a detailed analysis of the earn-out clause, including its typical elements, its operation and the main items to be taken into account in the negotiation and drafting of its wording. Finally, a description of two specific litigation cases discussed and prosecuted by United States courts involving earn-out will be given, followed by an analysis of such cases under the perspective of the principle of objective good faith (boa-fé objetiva) established under the Brazilian legal system to verify whether the judges’ decisions would be the same if the decisions were to be issued in the light of such principle that governs Brazilian contractual relationships. / A presente dissertação de mestrado tem por objetivo fazer uma análise aprofundada, crítica e criteriosa da cláusula de earn-out (preço contingente) introduzida em contratos de compra e venda em operações de fusões e aquisições envolvendo compra e venda de participação societária ou de estabelecimento. Dadas as características intrínsecas do earn-out e seu grande potencial de litigiosidade, nota-se uma clara necessidade de se verificar quais os elementos fundamentais devem constar do texto dessa cláusula inserida nos negócios realizados sob a égide do direito brasileiro, de forma a atender à sua natureza, ao seu racional econômico e a atingir os seus objetivos, minimizando ao máximo o potencial de disputa futura entre os contratantes. Espera-se propiciar ao leitor, operador do direito empresarial, os elementos essenciais à elaboração racional de seu texto (deixando de lado a mera tradução de cláusulas estrangeiras e importação ao contrato nacional) e, mais ainda, ao aconselhamento que será dado aos seus clientes sobre o funcionamento do instituto no direito pátrio e sobre as atitudes que estes deverão tomar para evitar futuras decisões desfavoráveis em litígios. Tudo isso deve influenciar o leitor a questionar a própria opção de se utilizar o earn-out no negócio que vier a assessorar, consideradas as características particulares de cada parte envolvida, da sociedade alvo e as demais circunstancias negociais. Para atingir esses objetivos, esta dissertação, inicialmente, fará uma verificação da determinabilidade e da natureza jurídica da cláusula de earn-out no direito brasileiro, especificamente diante das normas que regem a relação contratual entre as partes. Em seguida, terá início uma análise pormenorizada da cláusula de earn-out, incluindo seus elementos típicos, seu funcionamento e os principais itens a serem levados em consideração quando da negociação e elaboração de seu texto. Por fim, a descrição de dois casos concretos de litígios judiciais discutidos e julgados pelas cortes norte-americanas envolvendo earn-out será feita, seguida de uma análise desses casos concretos sob a ótica do princípio da boa-fé objetiva consagrado no sistema jurídico brasileiro de maneira a se verificar se as decisões dos juízes seriam as mesmas caso as sentenças tivessem de ser proferidas à luz desse princípio que rege as relações contratuais locais.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:08:24Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1995-02-14T00:00:00Z / Análise do conteúdo informacional do anúncio de fusões de empresas e verificação empírica dos efeitos de fusões sobre a riqueza dos acionistas. Analisa os retornos extraordinários dos acionistas das firmas alvo e adquirentes como conseqüência de mudanças nos preços das ações devido à participação delas em fusões e aquisições.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:35Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2004-04-07T00:00:00Z / This work is intended to analyze the telecommunications sector in Brazil in the aspects of the carrier's strategy in the marketplace and the possibilities of consolidation in view of the new competitive dynamic of the market. In this strategic game, tangible and intangible motivations are present to make mergers and acquisitions an instrument of agility for the positioning of the company and providing the fuel for disputes of carriers in the search for new markets. / Este trabalho visa fazer uma análise do setor de telecomunicações no Brasil nos aspectos das estratégias das empresas operadoras e das possibilidades de consolidação no setor tendo em vista a nova dinâmica competitiva que se instaura. Nesse jogo estratégico, motivações tangíveis e intangíveis tornam as fusões e aquisições um instrumento para ganhar agilidade no posicionamento, fazendo com que operadoras em busca de novos mercados disputem as empresas disponíveis para compra e elevem o seu nível de rivalidade.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:02Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Sebastian Arbeleche.pdf.jpg: 18559 bytes, checksum: 9896e50946c488c842d22c7b00fbebd5 (MD5) Sebastian Arbeleche.pdf.txt: 114868 bytes, checksum: 72378c6543b7688b7e5f5d678290ac91 (MD5) Sebastian Arbeleche.pdf: 727086 bytes, checksum: 52168b50a9d358b209c62df383370b90 (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: 0e234dd3d7b4053a4b0187f8fc733d03 (MD5) Previous issue date: 2008-12-03T00:00:00Z / Esta dissertação analisa o desempenho de longo prazo (36 meses após o evento)das fusões e aquisições em países latino-americanos. O estudo abrange um total de 429 eventos de fusão e aquisição anunciados entre os anos de 1994 a 2005, em sete países da América Latina (Brasil, México, Chile, Argentina, Peru, Colômbia e Venezuela), onde os mercados de capitais estão relativamente mais desenvolvidos. É utilizada uma abordagem em tempo calendário baseada no modelo de mercado CAPM, através do qual se calcula o alfa de Jensen, para estimar os retornos anormais de longo prazo. Há evidências claras de retornos anormais de longo prazo negativos e significativos para México e Argentina, enquanto para Chile observam-se retornos anormais de longo prazo positivos e significativos. Os demais países da região (Brasil, Peru, Colômbia e Venezuela) não apresentam retornos anormais de longo prazo significativamente diferentes de zero. Procura-se também analisar as amostras de eventos a partir de diferentes pontos de vista com o intuito de entender quais os possíveis determinantes do desempenho de longo prazo: forma de pagamento, atitude do comprador, transações locais versus internacionais, especialização versus diversificação, e ocorrência da transação dentro ou fora de uma onda de fusões e aquisições. Observam-se evidências de retornos anormais de longo prazo para as subamostras, mas não se registra um comportamento uniforme na amostra de países. / This dissertation analyzes the long-run performance (36 months post-event period) of Latin American mergers and acquisitions. This work covers a total of 429 merger & acquisition events announced during the period comprehended between the years 1994 and 2005, in 7 Latin American countries (Brazil, Mexico, Chile, Argentina, Peru, Colombia and Venezuela), where capital markets are relatively more developed. A CAPM based calendar-time approach is used to estimate Jensen’s α, a measure of long-run abnormal returns. On the one hand, Mexico and Argentina present hard evidence on the existence of significant negative abnormal returns. On the other hand, Chile shows evidence of significant positive long-run abnormal returns. There is no proof of abnormal performance for acquiring companies in the rest of the analyzed countries (Brazil, Peru, Colombia and Venezuela). The mergers and acquisitions sample is also studied from different points of view in order to establish possible long-run performance determinants, such as: mode of payment, deal attitude, country of transaction (cross-border or non-cross-border), type of activity (related or non-related) and timing relative to M&A wave (in-wave or out-of-wave). This sub-sample analysis offers some evidence on the existence of abnormal performance as well, but there is no unique results pattern through the sample of studied countries.