Political territorial dispute underlie in great proportions the universe of knowledge and the power comprised by both the State and the market. They determine space, protect the territory (sovereign) however, they (de)territorialize whenever their interests are at game. The globalized world context converges to the local, except when this territory itself produces the capital which the system rules. Therefore, this research is located in the Northeast of Brazil, particularly at Polo Costa dos Coqueirais region, in Sergipe’s coast cut by rivers, with 163km of beaches, dunes and its unique vegetation composing, through its landscape and territory identity, perspective to social, economic and environmental development. This research aims at analyzing the tourism public territorial policies and the role of the State in the investments at Polo Costa dos Coqueirais’ in order to reduce poverty in Sergipe within the two last decades. This study is supported by the methodological hermeneutic principles, participativeresearch type, which is complemented by socioeconomics (quantitative) analysis instruments. There is underlying this choice the dimension of phenomenology complement that defines the path to be followed. This definition allowed to develop not only the strategies to elaborate workshops, notebooks to gather document and field data; but also make use of forms and interviews scripts to compose the workshops results. Besides that cartograms were built to gather quantitative data in order to support this study. The substantiation of this thesis consolidates into the following prior premises: ideological (State and Market); the ones that represent tourism society (Polo Council) and pragmatic (community participation). As a result of this relation emerge: (i) International agencies’ methodology, especially BID,that has not been contributing to generate new achievements that lead to better income indicators to the population affected. Fact that corroborates with the argument that the State’s engagement with the social welfare and the lack of effective involvement of the society at conducting tourism territory policies broaden the contradictory effects of tourism investments in the Northeast by great investors; (ii) The bases for support and negotiation of those who represent the Polo’s civil society appear contradictory as this influence in public tourism policies efficiency, society does not keep its management power and this affects the advances which were obtained by participation in tourism development. (iii) Investments in tourism have caused different impacts over distinct communities that make Polo Costa dos Coqueirais. PRODETUR/SE partially accomplishes what has been established by the resource investment program of the multilateral agencies, especially concerning to BID, privileging the market itself, once it is noticeable that there was some distinct improvement between coast regions, in terms of tourism facilities to the South–Center part of the State. Thus, this study advances into proposing a territory matrix of community tourism which embodies the effective citizenship exercise as an essential element to establish, in local scale, a new project to develop tourism activities in order to contribute to overcome poverty . / La dispute politique territoriale existe à grande échelle dans l'univers des savoirs et du pouvoir constitué de l'État et du marché. Ceux-ci déterminent l'espace, le territoire (souverain), mais font preuve de déterritorialisation quand cela arrange leurs intérêts. Ce contexte de monde globalisé est à l'encontre de ce territoire excepté quand celui-ci est touristique et produis le capital et cela est dans l'ordre de système. Cette étude se situe au Nordeste du Brésil, particulièrement dans la région de Polo Costa dos Coqueirais, localisé sur le littoral Sergipanais qui possède 163 km 2 de plages, entrecoupées de fleuves, de dunes et de végétation singulière, composée à travers son paysage et son identité territoriale, des perspectives de développement social, économique et environnemental. Nous nous proposons d'analyser les politiques territoriales du tourisme et le rôle de l’État dans les investissements de l’espace publique de Polo Costa dos coqueirais, et pour vaincre la pauvreté des deux dernières décennies. Le soutien méthodologique est herméneutique, type recherche participant, complété par les instruments de l’analyse socio-économiques (quantitatif). Il y a dans ce choix une dimension de complémentarité avec la phénoménologie qui définit le chemin à être parcouru. Cette décision a permis l’élaboration d’une matrice territoriale de tourisme communautaire. Décision fondée du point de vue philosophique à travers la Proposition d'utilisation Critique-Dialectique et des Dimentions de l'Espace-Temps. Ces définitions ont permis de développer des stratégies pour l'élaboration des ateliers et des cahiers qui enregistrent, les données documentées et celles du terrain ainsi que les formulaires et rapports d'entretien qui viennent s'ajouter aux résultats des ateliers. En dehors de la construction des cartogrammes et relevés de données quantitatives en fonction de l'étude. Les propositions de la thèse ont été élaborées premierement à partir de : les idéologiques (État et marché), celles qui représentent la société du tourisme (conseil de Polo) et les pragmatiques (participation de la communauté). De cette relation propositive nous avons: (i) la méthodologie des organismes internationaux, en particulier du BID, qui ne contribue pas à gérer de nouveaux emplois visant à améliorer le revenu de la population. Ceci corrobore les arguments de ce que la sortie de l'État et le manque effectif d'implication de la société dans la conduite des politiques territoriales du tourisme finissent par amplifier les effets contradictoires des investissements touristiques dans le nordeste, financé par les grands investisseurs; (ii) les bases de soutien et de négociation de ceux qui représentent la société civile de Polo apparaissent contradictoirement, dans la mesure que cette influence dans efficacité des politiques publiques de tourisme, n'est pas approprié quant à la gestion de la direction, et affecte les effets des avancées dans cette participation pour le développement du tourisme. (iii) les investissements dans le secteur du tourisme ont eu un impact différent sur les communautés qui composent Polo Costa dos Coqueirais. Le PRODETUR/SE effectue partiellement ce qui a été établi dans le programme d'investissement d'aides des agences multilatérales, spécialement en ce qui concerne le BID servant ainsi le marché, une fois que l'on voit une amélioration entre les régions du littoral, du point de vue de l'infrastructure touristique pour le centre sud de l'État. Par conséquent, l’État avance une proposition de matrice territoriale du tourisme communautaire qui incorpore l’effet de citoyenneté, élément fondamental, pour établir, à l'échelle locale, un nouveau projet de développement des activités touristiques qui contribuent à triompher de la pauvreté. / A disputa política territorial se dá em larga escala no universo dos saberes e do poder constituído do Estado e do mercado. Esses determinam o espaço, protegem o território (soberania), mas ao mesmo tempo desterritorializam quando dos seus interesses. Esse contexto de mundo globalizado vem de encontro ao local, exceto quando esse território do turismo produz o capital e está na ordem do sistema. Dessa forma, este estudo situa-se no Nordeste do Brasil, particularmente na região do Polo Costa dos Coqueirais, localizada no litoral sergipano, possui 163 km² de praias, entrecortada por rios, dunas e vegetação singular compondo, através de sua paisagem e identidade territorial, perspectivas de desenvolvimento social, econômico e ambiental. Propõe-se analisar as políticas territoriais de turismo e o papel do Estado nos investimentos do espaço público do Polo Costa dos Coqueirais para superação da pobreza, nas duas últimas décadas, em Sergipe. O apoio metodológico consiste no método hermenêutico, tipo pesquisa-participante, complementada pelos instrumentos de análise socioeconômicos (quantitativo). Há nessa escolha uma dimensão de complementariedade com a fenomenologia, que definem o caminho a ser trillado. Essa decisão permitiu desenvolver estratégias para elaboração das oficinas e cadernos que registrassem o apanhado documental e de campo. Formulários e roteiros de entrevistas vieram se somar aos resultados das oficinas, além da construção dos cartogramas em função do estudo. A comprovação da tese alicerça-se nas seguintes premissas: ideológicas (Estado e mercado), as que representam a sociedade do turismo (Conselho do Polo) e pragmáticas (participação da comunidade). Dessa relação propositiva, tem-se: (i) A metodologia dos organismos internacionais, em especial do BID, não vem contribuindo para gerar novos empreendimentos que visem à melhoria nos indicadores de renda da população afetada. Isso corrobora com os argumentos de que o envolvimento mínimo do Estado com o bem-estar social e a falta efetiva da sociedade na condução das políticas territoriais do turismo, acabam por ampliar os efeitos contraditórios dos investimentos turísticos em Sergipe, capitaneados pelos grandes investidores. (ii) As bases de apoio e de negociação dos que representam a sociedade civil do Polo aparecem contraditoriamente, na medida em que esta influencia na eficácia das políticas públicas de turismo, mas não se apropria como gestora de governança e afeta nos avanços tidos nessa participação para com o desenvolvimento do turismo. (iii) Os investimentos no setor de turismo têm impactado de forma diferenciada as diferentes comunidades que compõem o Polo Costa dos Coqueirais. O PRODETUR/SE cumpre parcialmente o que foi estabelecido no programa de investimentos de recursos das agências multilaterais, especialmente no tocante ao BID, atendendo assim ao mercado, uma vez que se percebe uma melhoria diferenciada entre as regiões do litoral, do ponto de vista da infraestrutura turística para o Centro-Sul do Estado. Por conseguinte, o estudo avança em uma proposta de matriz territorial do turismo comunitário, que incorpora o efetivo exercício da cidadania, elemento fundamental para se estabelecer, em escala local, um novo projeto de desenvolvimento das atividades turísticas que contribua para superação da pobreza.

Cette thèse, divisée en trois chapitres, contribue à la vaste et récente littérature sur l'évaluation des actifs et la finance climatique. Le premier chapitre contribue à la littérature sur la finance climatique tandis que les deux derniers contribuent à la littérature sur l'évalutaion des actifs. Le premier chapitre analyse comment les politiques environnementales visant à réduire les émissions de carbone affectent les prix des actifs et la consommation des ménages. En utilisant de nouvelles données, je propose une mesure des émissions de carbone du point de vue du consommateur et une mesure du risque de croissance de la consommation de carbone. Les mesures sont basées sur des informations sur la consommation totale et l'empreinte carbone de chaque bien et service. Pour analyser les effets des politiques environnementales, un modèle de risques de long terme est développé dans lequel la croissance de la consommation comprend deux composantes: le taux de croissance de la consommation de carbone et le taux de croissance de la part de la consommation de carbone dans la consommation totale. Ce chapitre soutient que le risque de long terme de la croissance de la consommation provient principalement de la croissance de la consommation de carbone découlant des politiques et des actions visant à réduire les émissions, telles que l'Accord de Paris et la Conférence des Nations Unies sur le changement climatique (COP26). Mon modèle aide à détecter le risque de long terme dans la consommation des politiques climatiques tout en résolvant simultanément les énigmes de la prime de risque et de la volatilité, et en expliquant la coupe transversale des actifs. La décomposition de la consommation pourrait conduire à identifier les postes de consommation les plus polluants et à construire une stratégie d'investissement minimisant ou maximisant un critère environnemental de long terme. Le deuxième chapitre (co-écrit avec René Garcia et Caio Almeida) étudie le rôle des facteurs non linéaires indépendants dans la valorisation des actifs. Alors que la majorité des facteurs d'actualisation stochastique (SDF) les plus utilisés qui expliquent la coupe transversale des rendements boursiers sont obtenus à partir des composantes principales linéaires, nous montrons dans ce deuxième chapitre que le fait de permettre la substitution de certaines composantes principales linéaires par des facteurs non linéaires indépendants améliore systématiquement la capacité des facteurs d'actualisation stochastique de valoriser la coupe transversale des actifs. Nous utilisons les 25 portefeuilles de Fama-French, cinquante portefeuilles d'anomalies et cinquante anomalies plus les termes d'interaction basés sur les caractéristiques pour tester l'efficacité des facteurs dynamiques non linéaires. Le SDF estimé à l'aide d'un mélange de facteurs non linéaires et linéaires surpasse ceux qui utilisent uniquement des facteurs linéaires ou des rendements caractéristiques bruts en termes de performance mesurée par le R-carré hors échantillon. De plus, le modèle hybride - utilisant à la fois des composantes principales non linéaires et linéaires - nécessite moins de facteurs de risque pour atteindre les performances hors échantillon les plus élevées par rapport à un modèle utilisant uniquement des facteurs linéaires. Le dernier chapitre étudie la prévisibilité du rendement des anomalies à travers les déciles à l'aide d'un ensemble de quarante-huit variables d'anomalie construites à partir des caractéristiques de titres individuels. Après avoir construit les portefeuilles déciles, cet article étudie leur prévisibilité en utilisant leurs propres informations passées et d'autres prédicteurs bien connus. Les analyses révèlent que les rendements des portefeuilles déciles sont persistants et prévisibles par le ratio de la valeur comptable sur la valeur de marché de l'entreprise, la variance des actions, le rendement des dividendes, le ratio des prix sur les dividendes, le taux de rendement à long terme, le rendement des obligations d'entreprise, le TED Spread et l'indice VIX. De plus, une stratégie consistant à prendre une position longue sur le décile avec le rendement attendu le plus élevé et à prendre une position courte sur le décile avec le rendement attendu le plus bas chaque mois donne des rendements moyens et un rendement par risque bien meilleurs que la stratégie traditionnelle fondée sur les déciles extrêmes pour quarante-cinq des quarante-huit anomalies. / This thesis, divided into three chapters, contributes to the vast and recent literature on asset pricing, and climate finance. The first chapter contributes to the climate finance literature while the last two contribute to the asset pricing literature. The first chapter analyzes how environmental policies that aim to reduce carbon emissions affect asset prices and household consumption. Using novel data, I propose a measure of carbon emissions from a consumer point of view and a carbon consumption growth risk measure. The measures are based on information on aggregate consumption and the carbon footprint for each good and service. To analyze the effects of environmental policies, a long-run risks model is developed where consumption growth is decomposed into two components: the growth rate of carbon consumption and the growth rate of the share of carbon consumption out of total consumption. This paper argues that the long-run risk in consumption growth comes mainly from the carbon consumption growth arising from policies and actions to curb emissions, such as the Paris Agreement and the U.N. Climate Change Conference (COP26). My model helps to detect long-run risk in consumption from climate policies while simultaneously solving the equity premium and volatility puzzles, and explaining the cross-section of assets. The decomposition of consumption could lead to identifying the most polluting consumption items and to constructing an investment strategy that minimizes or maximizes a long-term environmental criterion. The second chapter (co-authored with René Garcia, and Caio Almeida) studies the role of truly independent nonlinear factors in asset pricing. While the most successful stochastic discount factor (SDF) models that price well the cross-section of stock returns are obtained from regularized linear principal components of characteristic-based returns we show that allowing for substitution of some linear principal components by independent nonlinear factors consistently improves the SDF's ability to price this cross-section. We use the Fama-French 25 ME/BM-sorted portfolios, fifty anomaly portfolios, and fifty anomalies plus characteristic-based interaction terms to test the effectiveness of the nonlinear dynamic factors. The SDF estimated using a mixture of nonlinear and linear factors outperforms the ones using solely linear factors or raw characteristic returns in terms of out-of-sample R-squared pricing performance. Moreover, the hybrid model --using both nonlinear and linear principal components-- requires fewer risk factors to achieve the highest out-of-sample performance compared to a model using only linear factors. The last chapter studies anomaly return predictability across deciles using a set of forty-eight anomaly variables built using individual stock characteristics. After constructing the decile portfolios, this paper studies their predictability using their own past information, and other well-known predictors. The analyses reveal that decile portfolio returns are persistent and predictable by book-to-market, stock variance, dividend yield, dividend price ratio, long-term rate of return, corporate bond return, TED Spread, and VIX index. Moreover, a strategy consisting of going long on the decile with the highest expected return and going short on the decile with the lowest expected return each month gives better mean returns and Sharpe ratios than the traditional strategy based on extreme deciles for forty-five out of forty-eight anomalies.

La société en participation ne s’analyse pas comme une société classique. Elle ne se dissout pas, elle est résolue ou résiliée, comme tout contrat de partenariat. Sa force, sa réalité, demeure dans le contrat librement choisi par les participants, tant dans son élaboration que dans l’organisation même de la société, situation intermédiaire entre un contrat classique et les sociétés institution. C’est l’application du principe d’autonomie de la volonté. Dans ce cas de figure, l’affectio societatis se rapproche le plus de la notion de jus fraternitatis, du moins lors de l’élaboration des statuts, ce que certains auteurs nomment l’affectio contractus. Finalement, en raison de son caractère éminemment contractuel, à la place de société en participation, ne faudrait-il pas plutôt l’appeler contrat de société en participation ? Il s’agit dès lors de lui reconnaître son caractère de contrat à part entière, un contrat nommé du Code civil. La jurisprudence semble aller dans ce sens. / The joint-venture company cannot be analysed like a typical firm. It cannot be dissolved; it is solved or cancelled, as is any partnership agreement. Its strength, its reality, remains in the contract freely chosen by the participants, both in its elaboration and in the very organization of the firm, which consists in an intermediate situation between a classic contract and an “institution firm”. It is the application of the principle of will autonomy. In such a case, the “affectio societatis” is as close as it gets to the notion of “jus fraternitatis”, at least during the elaboration of the statutes which some authors name the “affectio contractus”. Eventually, because of this eminently contractual character, instead of joint-venture firm, should we not call it a firm participation partnership? What’s at stake here is the acknowledgment of its full contract character, as a contract named by the Civil code. The jurisprudence seems to go in that direction.

Le patriotisme économique relève davantage du discours politique que d’un concept juridique. Il fait référence aux comportements des citoyens, des entreprises et des États. Celui des États peut en substance être défini comme la défense par ces derniers de leurs entreprises stratégiques. Ainsi précisée, cette notion se traduit en pratique par l’institution de dispositifs nationaux de contrôle des investissements étrangers, par la stabilisation de l’actionnariat des entreprises stratégiques au travers des prises de participations des fonds stratégiques d’investissement, ou encore, par l’octroi de droits exclusifs ou spéciaux. De tels comportements peuvent contrarier les principes de la libre circulation - capitaux, établissement - et de la libre concurrence. Ces principes souffrent cependant de tempéraments qui laissent une certaine marge de manœuvre aux États, laquelle est cependant étroite. Cette étroitesse conduit ces derniers à être sans cesse inventifs pour défendre leurs entreprises. Le droit des sociétés offre de ce point de vue des outils pertinents pouvant servir ce dessein. Mais, la protection des entreprises stratégiques en dehors des exceptions ou dérogations prévues par le traité, qui traduit la persistance des replis nationaux, n’est pas sans relever les limites de l’opposition systématique aux patriotismes économiques nationaux. De plus, une telle faculté risque de fragiliser l’achèvement du marché intérieur. Pour ces raisons, il importe pour les autorités de l’Union européenne, d’engager une dynamique permettant de mieux prendre en compte les préoccupations patriotiques des États. Agrégée à un concept cohérent, à savoir le patriotisme économique européen, une telle démarche consisterait à instaurer une politique d’investissement commune qui sache conjuguer ouverture aux capitaux étrangers et préservation des secteurs stratégiques. Mais, l’efficacité d’une telle politique est relative. C’est pourquoi, on doit lui adjoindre un cadre autonome de contrôle des investissements en provenance des pays tiers. / Economic patriotism is more a political speech than a legal concept. It refers to behaviors of citizens, companies and governments. Concerning States, this concept can essentially be defined as defense of strategic companies. In practice, this notion is reflected by the institution of national systems of foreign investments control, by stabilizing the shareholding of companies through strategic investment funds, or by granting exclusive or special rights. These behaviors can antagonize the European Union law. However, this law allows exceptions that offer opportunities to States. But the flexibility of States is close. This narrowness leds them to be constantly inventive to defend their strategic companies. Business law allows such an approach. But the protection of strategic companies without the exceptions or derogations permitted by the treaty, which reflects the persistence of domestic markets partitioning, is not without showing the limits of systematic opposition to national economic patriotisms. In addition, such a power may weaken the completion of the internal market. For these reasons, it is important for the authorities of the European Union, to initiate a dynamic that can permit to take better account of the States patriotic concerns. Aggregate to a coherent concept, namely the european economic patriotism, such an approach will permit to establish a common investment policy that can combine openness to foreign investments and preservation of strategic sectors. But, the effectiveness of such a policy is relative. That’s why, it’s crucial to add to it an autonomous control framework for investments coming from non-member countries.