近來有許多國家，因為政府對於匯率不當的干預或是採行不恰當的匯率制度，而引發出一連串貨幣危機。對於貨幣危機的處理，經濟學家提出了三種解決方案，一是實行資本管制，限制資本自由流動；二是建立互相援助的機制，透過全球性的國際放款機構(例如IMF)，在外資外逃、貨幣貶值時，及時對受災國伸出援手；而第三就是實行美元化的貨幣政策。 而美元化是否為最佳的解決方案，為眾多經濟學者爭論不休的議題，鑑此，本文延續Lamdany and Dorlhiac(1987)的模型，探討ㄧ個發生高通貨膨脹的小國，實施美元化政策對經濟體之福利影響。本文中顯示，若考量一國長遠的福利，則政府實行美元化政策，未必是最佳的方案。

Eric Reiner（1992）說明投資人於跨國投資時，不僅會考慮外國資產本身的風險，亦會關切匯率風險，因而提出了匯率連動選擇權，可因應投資人的需求作規避與保護。 階梯選擇權具鎖定曾上漲（下跌）所獲得利潤的特性，可幫助投資人避免 因為一時的錯誤預期導致錯失買賣時機，大幅損失原有獲利甚至蝕本的窘境， 只要達成期初設定條件，就能保證部分利潤獲得的保證。 本論文結合以上兩種選擇權，針對匯率連動階梯選擇權，推導出評價結果以及分析其價格與風險特徵。

本文章使用 Lin (2010) 的動態追蹤資料分量迴歸(DPQR)來分析匯率波動與外匯干預之間的關係。此外，本文更探討新興市場國家與非新興市場國家樣本間外匯干預對匯率波動的影響。實證結果發現,匯率波動較低時與外匯干預較不具有顯著的正向關係,然而當匯率波動較高時則與外匯干預呈現顯著 的正向關係。此外,在新興市場國家中,可發現在高匯率波動下,外匯干預與匯率波動之間為顯著的正向關係;而非新興市場國家樣本所得到的結果為外匯干預與匯率波動之間在為不顯著的正向關係。

本研究主要目的是想藉由央行干預新聞來探討央行干預對新台幣匯率的影響。實證資料期間為1997年1月3日至2009年6月8日，首先將蒐集來的央行干預新聞日資料歸納分類後，作初步的敘述統計分析並探討央行對外匯市場的干預行為，接著再進一步將不同分類的新聞資料設虛擬變數作為解釋變數，分別以新聞當日、下一日新台幣對美元匯率變動率以及匯率變動率波動度作為被解釋變數，以最小平方法並利用Newey-West HAC調整進行實證迴歸分析。 由央行干預新聞的敘述統計分析發現，不分類的央行阻升新聞筆數多於央行阻貶新聞筆數，而市場傳言央行阻升新聞筆數亦多於市場傳言央行阻貶新聞筆數，顯示央行可能較常對外匯市場進行阻升干預，但由於官員發言之新聞多出現在當新台幣有受到不正常的政經情勢干擾之虞的時候，而此時新台幣通常呈現貶值走勢，因此造成官員阻貶發言新聞多於官員阻升發言新聞。 而實證結果顯示，市場傳言央行阻升會使當日及下一日新台幣呈現顯著升值，會有此種結果可能是因新聞出現時新台幣升值走勢較強和央行採取緩升的干預行動所造成的。在官員發言方面，官員阻升和阻貶新聞對當日匯率變動率分別有顯著的負向以及正向影響，但由於此類新聞可能受到新聞歸納方法的影響，雖然有顯著的結果，但無法確定官方發言對匯率的影響。

本文主要探討匯率的不確定性對貿易量的影響。利用門檻模型(Threshold model)來檢驗匯率的波動性對於美國和亞洲四小龍的雙邊貿易可能的門檻效果。利用格狀搜尋法(Grid-searching method)得到門檻點，接著運用時間序列計量方法來進行估計。資料樣本期間由1989年1月至2008年12月，由於考慮到亞洲金融風暴的影響會使模型的結果產生誤差，將1997年的資料屏除在外。相較於國內其他文獻，本文使用基本模型和門檻效應模型不僅考慮到匯率波動不對稱性的存在的問題，加強了實證結果的可信度；另外更進一步去探討門檻模型本身的假設，使得模型使用上的疑慮得以解決。實證結果顯示匯率波動的影響有著非線性的門檻效應的存在。在本文研究的國家中，在原樣本期間內，實質匯率波動對貿易量的影響在香港、南韓和新加坡有門檻效果；另外可以看出在1989年至1996年亞洲金融風暴前，當匯率波動超過某些門檻點時，會使得台灣對美國出口貿易量下降；最後台灣的SITC分類出口按原料區分的製造品產業廠商在實質匯率波動與貿易量的關係中也有門檻效應的存在，也值得再做延伸探討。 / This paper mainly probe to the relationship between exchange rate volatility and trade volume. Use a threshold model to examine a possible threshold model to examine a possible threshold effect in the impact of exchange rate volatility on trade volume for the bilateral trade volumes between the US and the Asian four tigers. A grid searching method is used to obtain the threshold points, and the time-series econometric techniques are applied to estimate. Sample period is from 1989:01 to 2008:12(deduct 1997 because of the Asia financial crisis). Compare to other domestic literature, this paper use basic model and threshold model considering the nonlinearity in the effect of exchange rate volatility to support the empirical result and the background of the threshold model. The results show the existence of nonlinearity in the effect of exchange volatility. The results show that Hong Kong、Singapore and Korea have the threshold effect in the impact of exchange rate volatility and the increasing exchange rate volatility would decrease the trade volume during the period before the Asian financial crisis in 1997.Last, Taiwan’s manufactured goods classified chiefly by material export classified by SITC also have threshold effect in the impact of exchange rate volatility on trade volume. Future research can extend on this field.

由於我國經濟結構仍以出口導向為主，同時因屬於淺碟型市場，易受國際情勢影響而大幅波動，因此我國央行的外匯政策向來具備濃厚的干預色彩。在亞洲金融風暴發生期間，我國股匯市因受到市場不正常預期心理影響而重挫，央行為維持外匯市場穩定，不斷地再三公開宣示捍衛新台幣匯率的決心，顯見央行對於匯率走勢的看法相當值得重視。本文以外匯市場變化對於央行進場干預之可能性的影響做為研究主題，採用Logit模型並以1997年1月6日至2009年6月8日之日資料進行實證分析。本文研究結論簡述如下： 1.當匯率變動量變動一單位時，央行阻升可能性的增加幅度會較央行阻貶可能性的增加幅度為高，表示相較於新台幣貶值，央行對於新台幣走升的反應會更為敏感；此外整體而言，關於央行阻升的報導數遠較阻貶的報導數為多，推論此與相較於新台幣走升，央行似乎更偏好於讓新台幣匯率貶值有關。 2.當外匯市場波動度上升時，央行進場干預的可能性確實會上升，且當此情形維持得愈久，央行阻升可能性的增加幅度也會愈高，可見央行干預確實具有穩定匯率短期波動的特色。 3.當新台幣升 (貶) 值幅度大於韓元、日圓時，央行阻升 (貶) 的可能性會上升，但當新台幣升 (貶) 值幅度仍小於韓元、日圓時，央行的反應並不如升 (貶) 值幅度已大於韓元、日圓時敏感，可見南韓、日本匯率的走勢與變動確實會影響我國央行的干預政策。 4.實質有效匯率與出口成長率皆會影響央行進場干預的可能性。 關鍵字：匯率干預、口頭干預、中央銀行、Logit模型

本文建立一封閉經濟體系的總體隨機模型，探討物價區間管制、隨機性干擾和物價波動的關係。面對不同的目標區寬度，以及當局著重於產出穩定的考量下，貨幣當局會調整其管制的區間寬度，因而影響物價與產出的波動幅度。本文的主要論點是 (1)若只有總合需求面的衝擊發生，央行釘住物價水準可以降低物價和產出波動；(2)若只有總合供給面的衝擊發生，物價的區間管制會存在著最適的目標區，進行物價目標區政策有助於穩定物價和產出波動；(3)若兩種型態的衝擊同時發生，物價的區間管制仍存在著最適的目標區，但是最適的區間寬度應較窄，其目標區會窄於只有總合供給面衝擊發生的情況下之最適目標區。

Can intervention by the Bank of Japan on the yen/dollar rates be used as a strategic policy to promote Japanese exports to the U.S. markets？ We develop theoretical models based on strategic trade policy literature to explain possible impacts on U.S. automobiles. During the last decade, the changes of yen/dollar rates have coincided with dramatic market-share gains by Japanese automakers in the U.S. market. In the meantime, intervention by the Bank of Japan on the yen/dollar market has reached a record high. Our models assume interventions have two channels to influence U.S./Japan trade. First, we hypothesize that official currency manipulation by the Bank of Japan was implemented as a means to subsidize Japanese. The second channel resulted from the relationship between the expectation of an unavoidable foreign exchange rate appreciation and automobile purchase behavior of U.S. consumers. We assembles the famous “peso problem” in international finance. By preventing the prompt appreciation of JPY using intervention strategy, we argue that intervention by the Bank of Japan create a notion of unavoidable appreciation of JPY rate. This prompts U.S. consumers to purchase cars earlier. We explore the effects of intervention of Bank of Japan on the changes of sale volume and market shares of U.S. and Japan automakers and the results show that the sale volume and market share of American automakers decrease while these of Japanese automakers increase. Empirical results also indicate that U.S. consumers tend to purchase more Japanese automobiles when the Yen’s appreciation is withheld temporary level they have expected. After comparisons, we conclude that interventions by the Bank of Japan affect American automakers through cost disadvantage and Japanese automakers through another channel. Results also imply that the effects of intervention on Japan/U.S. trade lie more through the channel of cost subsidy.

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台灣是海島國家，地狹人稠，天然資源匱乏，國內市場小，經濟仰賴大量貿易及出口成長。對進出口相關產業而言，各項貿易活動與匯率波動之間原本就存在緊密的連結，隨著全球化的腳步，跨國企業日益增多，企業間交易也愈見複雜，該如何面對變化劇烈的國際政經局勢，有效掌控匯率劇烈變動造成的損益波動? 匯率風險指對因匯率變動對企業營運現金流量和獲利能力產生波動的風險，不只影響財務報告上的獲利能力，也影響到資本市場對公司的評價。然而，匯率操作宛如兩面刃，會賺也會賠。為了創造公司的最大價值，有時必需在報酬與風險中取得平衡，控制風險在企業可承受範圍內，視市況適度地調整曝險比例，避免過度曝險或避險，造成企業損失或喪失獲利的機會。 近年來全球利率走低，國際間政經風險升高，台灣穩定的貨幣、自由流動的市場以及股市的高殖利率常常成為資金潮中的最佳避風港。加上美國拋出匯率操縱國議題，央行管理浮動匯率制度受到嚴格的考驗，企業匯率風險控制能力也受到極大的挑戰。本文將透過了解匯率的成因及影響因子來了解匯率風險與應採取的避險策略，期望以建立風險預警及控管機制，透過制度化的規劃執行、後續檢討，來達成企業控制匯率風險與平穩損益的目的。 面對日益加劇的匯率波動風險，可藉由「交易前需評估市場匯率風險，對企業可承受的範圍進行模擬。預先提供最適避險比率及選擇適當的避險工具。交易執行後，定期評價衍生性金融商品，及其避險有效性，並透過會計帳務及稽核報表等檢視匯兌損益是否受到控制與是否符合公司內外部規定。」流程來檢視、調整所使用的避險工具與策略，讓企業能夠逐漸培養出有良好的風險控制能力。 。