摘要 在企業成長理論中，「Penrose Effect」的意義，是指企業內管理資源的限制，影響了企業在未來成長速度。本研究主要探討在台灣的市場內，企業是否會有Penrose Effect的現象發生。本研究所設定的時間範圍為2002~2007年，以三年為一個時間階段，分第一期與第二期，來探討台灣企業的在這兩段期間內成長率的變動。本研究為首例使用台灣企業樣本進行Penrose Effect實證的研究，並進一步檢驗其他可能因素影響Penrose Effect的程度。 研究結果顯示，台灣企業的第一期成長率與第二期成長率呈現負相關，也就是說，當台灣企業在第一期成長快速時，第二期的成長率就會相對的降低，證明了Penrose Effect現象在台灣企業中是存在的。在探討其他影響因素方面，本研究也發現，當企業資產報酬率越高、企業年齡越高、企業規模越大的狀況下，越能夠減弱第一期成長率對第二期成長率的負相關程度，也就是說，當這些因素數據越大，越有可能幫助企業在未來維持成長率，減少管理資源限制的影響。Penrose Effect意味著，台灣企業應為未來管理資源的培育做適當的分配，為企業長期的發展奠定良好的資源基礎。

合作策略的興起為許多台灣廠商帶來新的啟發，因為構成台灣經主體的中小企業可以透過適當的合作策略運用，達成以往不易達成的企業目標，尤其是在面對變化快速、競爭日益激烈的企業經營環境，合作策略更能突顯其優點。然而在合作策略於企業界盛行以來，績效不佳的情形往往多於成功的案例(Harrigan 1986; Kanter 1990)，因此縱然標榜「一加一大於二」的合作聯盟似是非常吸引人，但卻好像並不怎麼好用。於是，廠商在企圖利用這種新興的策略方式來獲取合作利益，並進而達成因應環境趨動因素的要求及滿足企業內部趨動因素的目標時，對影響合作聯盟績效因素的研究就顯得格外重要了。因此，本研究企圖透過對個案的深入訪查了解合作績效的影響因素，及其相關議題，以下即本研究之結論。 　　1、若適當地利用合作行銷策略，將可以有效地達到下列三項企業目標：利用互補性的優勢快速地進入新市場區隔或強化既有區隔的優勢地位、取得關鍵性資源、降低企業投資風險。 　　2、合作動機對合作方式的選擇及管理機制設計有重大的影響。 　　3、在進行合作夥伴的選擇時，對夥伴的評估準則會影響合作方式的選擇及管理機制的設計。 　　4、廠商的合作動機、合作方式、及管理機制必須能相互配合，才會有較佳的合作績效。

第一章 為導論，說明本論文的研究動機與研究的目的，以及研究的限制，並說明 本論文撰寫的架構。 第二章 為企業競爭條件的評估，先討論有關策略的一些概念，繼而提出本論文的 觀念性架構。並討論先前學者有閞競爭條件的研究，最後提出本論文競爭條件的定 義及其構面、因素。 第三、四章 討論企業競爭條件優劣勢之形成。先討論影響競爭條件環境因素，然 後就企業競爭條件的五大構面逐一討論其形成的原因。 第五章 討論企業競爭條件優劣勢對策略選擇的影響，先討論企業採取的發展策略 、特質，然後進一步地研討此二者與競爭條件優劣勢的關係。 第六章 為結論與建議，列出本研究的一些發現及對實務界，後進學者的一些建議 。 #2810568 #2810568

第一章 導論：本章陳述研究動機與目的：說明理論背景，研究方法及研究限制。 第二章 偵測程序與策略性決策：本章說明外在環境，企業組織，策略性決策及偵 測系統四者間的互動關係。並提出研究架構，研究假設；及有關的問題。 第三章 外界情報的特質：本章討論企業所蒐集之外在環境情報種類和行業特性， 主管人員特性，策略形態，組織型態等幾個變數之間的關係並提出幾個有關之命題 。 第四章 偵測系統及其運作（Ⅰ）：本章討論企業如何去蒐集外在環境情報及情報 來源分類。並試著提出和情報來源及偵測方式有關的重要變數，如企業歷史，主持 人特性，策略形態，行業特性等。 第五章 偵測系統之運作（Ⅱ）：本章承上一章，內容將討論情報在組織內如何流 動；外在環境情報和策略性決策之關係等二個主題。涉及之細節有情報評估，情報 交流，情報使用，主持人扮演的角色等。 第六章 偵測系統之功能：本章分析並提出數種偵測系統樣式。以權變理論的觀點 定義偵測系統效能。 第七章 結論與建議：陳述最後之看法及討論尚待進一步研究之處。並說明研究結 果對企業界之含義。 #2810583 #2810583

第一章 除了敘述撰寫本論文的動機和目的之外，並對本論文之研究方法、研究範 圍及研究限制有所說明，使讀者對本論文有一概略性的認識。 第二章 以敘述性的方式對投資的意義，投資的類別及將投資加以分類的目的加以 說明，並敘述了投資決策的意意、性質和程序。 第三章 描述本研究所提出之投資決策系統模式，並對模式中每一部份予以詳細的 說明。 第四章 利用問卷調查所得之資料，對企業界實際進行的投資決策程序進行統計分 析，並試圖了解決策程序的差異對公司績效有無顯著的影響。 第五章 對本研究結果做一結論，並針對發現的問題提出筆者的建議。 #2810582 #2810582

在經濟全球化潮流下，企業透過跨國投資活動拓展經營規模，利用企業組織優勢，配合當地生產稟賦，進行跨界生產活動。而台灣在經濟發展逐漸穩定成長，國內市場面臨飽和及投資環境變遷等因素，已有不少廠商向外進行投資活動，尤其是中國大陸地區。根據相關研究顯示，台商早期進去中國以傳統製造業為主，屬於勞力密集高之產業，後期則逐漸以資本及技術密集產業為主，顯示在不同時期，台商對中國投資特性之改變。 本文從FDI理論作延伸，以經濟地理學、企業管理學角度切入，探討台灣知識密集型製造業集團投資中國區位選擇。以台灣知識密集型製造業集團作為研究標的，其目的在於反映台灣目前企業組織變化及產業動態，而研究區位則依研究目的，分為台灣地區、渤海灣地區、長江三角洲地區及珠江三角洲地區。實證模型採多項羅吉特模型（multinomial logit model, MNL），實證變數分為兩個部分：第一部分為廠商變數，放入集團產業類別、投資時間及投資經驗，第二部分為區位變數，放入薪資、市場規模、工業化程度、專利產出強度及外資投資強度。實證結果顯示集團對於區位條件較重視，且會因本身活動不同，而對市場規模、外資投資強度會有不同表現。依相關研究推論，投資珠江三角洲地區之集團以出口導向為主，對於外資投資強度為正向反應，市場規模則為負向；而渤海灣地區則剛好相反為內需型；長三角地區之集團則為兩者兼具。同時從結果亦發現地區之專利產出強度對於內需市場型集團為正向反應，映證地區創新表現越高，則企業將有意願在該地投資，因該地之創新氛圍有助於企業產品或技術創新，滿足當地市場需求。 因此從成本優勢來看，中國三大地區僅管勞工薪資不斷成長，但仍比台灣地區更具優勢，市場規模也是如此。但若以專利產出強度來看，台灣過去累積多年的創新活動，政府支持企業創新研究，並以國家機構帶領民間企業進行創新研發，輔以高度教育之人才，使得台灣地區在創新研發競爭力上比中國較具優勢。而台灣作為跨國企業集團母國地位，除透過開拓海外市場、拓展生產基地外，在母國進行投資活動有利於企業核心競爭力維持，確保跨國企業總部握有關鍵技術，維持台灣地區競爭力。

隨著中國經濟的快速增長，國民所得亦跟著提升，使得國內的市場規模日益壯大，加上中國加入WTO之後，加速開放國內市場，外資企業看好中國的商機，紛紛投入中國內需市場的經營，如今的中國已然由「世界工廠」轉變成「世界市場」。眾多外資企業的進入，加上中國本土企業的崛起，使得中國市場的競爭愈形激烈。為了增加在中國的競爭力，部分的日本企業選擇與台灣企業進行策略聯盟，共同經營中國事業。 本研究認為日本企業之所以與台灣企業進行策略聯盟，是因為可以藉此利用台灣企業的優勢，諸如銷售能力及人事管理能力等等，彌補本身的弱勢，提高在中國的競爭力。此外，日本企業與台灣企業在台灣長達數十年的合作經驗，為雙方建立起良好的信任關係也是策略聯盟的原因之一，因此日台雙方的企業合作遍布各個產業，策略目標也各有不同。由於在日台企業的策略聯盟中，以進軍中國內需市場為目標的合作案表現最為亮眼，因此在個案研究方面，本研究選擇日本企業(包括伊藤忠商事及朝日啤酒等八家企業)與頂新集團的策略聯盟作為研究對象，期能對日台企業的策略聯盟能有更深入的了解。 / Along with China’s fast economic growth, local consumers become wealthier as their disposable income continuously increasing, enabling the domestic market in China to keep growing rapidly. Moreover, after China’s accession to the WTO, China must gradually open up the domestic market, so many foreign enterprises see a huge opportunity in China, and they can vie for China’s market one after another. A lot of foreign enterprises’ entry and China’s indigenous enterprises’ rise make the market competition more intense. In order to improve the competitive capacity, some Japanese enterprises build the strategic alliance with Taiwanese enterprises. This study shows that Japanese enterprises build the strategic alliance with Taiwanese enterprises because they can use Taiwanese enterprises’ resources to offset their weaknesses, and boost their competitiveness. Furthermore, the second season is that after dozens of years of friendly cooperation between both sides in Taiwan, Japanese and Taiwanese enterprises have established trust relationship. Therefore, Japanese and Taiwanese enterprises’ alliances are found in numerous industries, and strategic goals are different. In all kinds of strategic alliances, the alliance that enters to China market is the most outstanding, so this study focuses on the alliance that is built by nine Japanese enterprises and Ting Hsin Group, and tries to understand the alliance thoroughly.

本研究旨在探討企業盈餘管理行為對其信用評等之影響，以Ordered Probit Model，探討台灣上市櫃(包含興櫃)企業之盈餘管理行為，對台灣經濟新報社(TEJ)的台灣企業信用風險指標(Taiwan Corporate Credit Risk Index, 簡稱TCRI)是否造成影響，並進一步觀察其影響為何。 本研究發現，企業之盈餘管理行會影響其信用評等，而且透過進一步之邊際影響分析，顯示企業盈餘管理對當期盈餘之影響，與信用評等之間存在著反向的關係，意味著，信用評等人員在使用財務報表，進行信用評等程序時，統計上會因為企業之盈餘管理行為而有處理上之差異；本研究另外發現就平均而言，盈餘增加(減少)之裁量性應計數影響TCRI下降機率的增加(減少)幅度，大於TCRI不變以及TCRI上升之機率變動幅度。 / This study investigates the influence of earnings management on credit rating. Using Ordered Probit Model, this study tests whether earnings management of listed companies (emerging stock included) effects Taiwan Corporate Credit Risk Index (TCRI). This study finds that earnings management does affect credit rating. In addition, it suggests that earnings with income-increasing discretionary accruals have more opportunity for getting downgradings than earnings with income-decreasing discretionary accruals through analysis of marginal effects. That is, the credit analysts treat earnings management in a different way when rating companies. Moreover, this study also finds that the marginal effects of income-increasing discretionary accruals of increasing opportunity for getting downgradings are larger than the marginal effects of opportunity for getting unchanged and upgradings. Similarly, the marginal effects of income-decreasing discretionary accruals of decreasing opportunity for getting downgradings are larger than the marginal effects of opportunity for getting unchanged and upgradings.

本篇論文，共約六萬字，分為六章，除第一章對研究動機、研究目的、架構、方法及 範圍作概略的介紹外，其餘諸章簡要內容如下： 第二章將評估目前台灣企業的總體經營環境，從儲蓄與投資的差距及台灣民營企業之 勿務狀況觀點來推論，為何台灣企業要進入資本市場？並從社會經濟觀點評估股票市 場對企業集資與社會均富的貢獻。 第三章從企業個體的觀點看進入資本市場前應考慮之因素及如何進入資本市場？並評 估其他已上市公司之上市績效。 第四章調查並探討目前阻礙公司上市之外利因素及鼓勵上市之有利因素是那些？並分 析上市意願不同之公司其主要的差異在那裡？ 第五章從政府之觀點探討應採取那些措施以鼓勵優良公司上市及排除阻礙公司上市之 不利因素。 第六章綜合本研究之結果提出結論與建議。

各節的內容扼要說明如下： 第一章為「導論」，分四節：第一節是談到「研究動機」；第二節是談到「研究假設 」；第三節是談到「研究方法」；第四節是談到「研究限制」。 第二章為「經營策略的內涵及所採行各變項的意義」，分三節：第一節是「策略形態 及勢態變項的確定及其衡量方法」；第二節是「策略形態和勢態各變項彼此間的相關 分析及因素分析」；第三節是「國內廠商所採行的策略形態和勢態的現況分析」。 第三章為「功能政策的內涵及國內企業所採行功能政策的現況」，分三節：第一節是 「各功能政策變項的確定與意義」；第二節是「國內廠商採行功能政策形態及勢態的 逐項大小分析」；第三節是「國內廠商在各大功能政策上採行的政策形態和勢態的現 況分析」。 第四章為「經營策略與功能政策的相關分析」，分四節：第一節是「以績效和廠商數 驗證策略和政策的相關」；第二節是「生產力大小對策略和政策相關的影響」；第三 節是「規模大小對策略和政策相關的影響」；第四節是「不同產業的策略和政策的相 關情形」。 第五章是「結論和建議」分二節：第一節是「結論」，第二節是「對國內廠商和未來 研究者的建議」。