固定期信用違約交換(Constant Maturity Credit Default Swap)是移轉固定年期信用違約交換信用價差(CDS Spread)變動風險的信用衍生性金融商品，目前僅Brigo(2005)以及Krekel and Wenzel(2006)探討固定期信用違約交換的評價，也各自推導出近似封閉解，但對於相關參數之估計以及避險參數並沒有涉及，因此本研究將利用歷史資料估計Krekel and Wenzel(2006)評價公式中的參數，讓評價模型更加完備，並求算避險參數，提供發行商與投資人避險資訊。 本文利用目前信用違約交換(Credit Default Swap)市場中各到期日流動性較高的美國Eastman Kodak Company公司債作為標的物，發行一檔固定期信用違約交換，並利用現有市場資訊估計模型中的參數。在避險實證上，本文利用標的物債券信用價差曲線的變動，對固定期信用違約交換契約價值以及五年期及十年期信用違約交換契約價值的影響，建構了一個避險投資組合，使得避險後總投資組合價值波動減少。 / Constant Maturity Credit Default Swap (CMCDS) is one of the credit derivatives, whose function is to circumvent the fluctuating risk of CDS Spread. Brigo (2005) and Krekel and Wenzel (2006) focused on not only probing into the evaluation of the CMCDS but also deriving the approximated closed-form solution in their recent research separately. However, they seldom concern the hedging approach and the estimated parameters of pricing model, which could be major variable in the measurement. This paper is aiming to calculate the history data of hazard rate to estimate the parameters by using the formula from Krekel and Wenzel (2006) and compute the hedging approach of the pricing model to make it become more complete and provide the hedging information for both financial institutions and investors. By using the corporation bond of Eastman Kodak Company which with higher liquidity and various maturity as the main reference asset to issue a CMCDS and utilizing the current available market data to estimate the parameters of the pricing model to evaluate the value of the product, I find that the various credit spread curve of reference bond will influence the value of CDS and CMCDS and try to structure a hedging portfolio to eliminate the fluctuation of the product.

本篇論文主要探討新創科技公司產品創新分工網路之現況與績效，新創科技公司之兩大核心資源為創新與技術。公司成長與獲利通常來自技術商品化之價值，一般而言公司很少可完全依賴內部資源進行獨立創新。創新社群以技術為核心，社群中的組織必須顯著地參與一項新技術的商品化工作，主要辨認指標是垂直互補性資產與資訊流通。產業分工網路是企業內部組織和企業彼此間的結合型態，用以產生附加價值，其價值鏈活動是透過良好的協調以造成差異化或成本降低。資訊科技是改變價值活動的執行方式及價值鏈活動中各種連結的性質，影響競爭範圍並塑造新產品。 本研究以國內研發新產品或技術之新創科技公司為研究對象，以個案方式運用分析模式將企業之內外在因素、SWOT及產業能力作深入分析，並訪談中小企業實證研究分工網路活動，探索新創科技公司產品創新分工網路之現況以及產業系統(研究/製造)供應鏈績效，研究結果發現： 1、台灣產業仍屬於「不完全的概念設計與試製生產分離型」分工網路。新創科技公司之產品普遍缺乏品牌形象，且因資源缺乏，無法以全球市場為行銷對象，在設備上的投資、產品與製造的選擇上沒有自主性，限制台灣人才的創新能力及新創科技公司之成功。 2、新創科技公司在產品創新上提昇產品之附加價值，製程上依賴中小企業的「專業分工」及「彈性互補」，充分利用體系資源，調整出最佳效率。但在成熟市場中，採取追隨者的競爭腳步以及成本領導策略，因此無法將產品附加價值回饋於產業分工體系。 3、台灣中小企業普遍在資訊化方面嚴重落後，無法在新的且分散化的產業分工中，以虛擬、組織模組化的分工原理運作，因此人工成本優勢喪失後，其「彈性」、「快速」的核心競爭能力亦在衰退中。 4、中小企業與新創科技公司因價值鏈之市場顧客面不完整，以供應鏈管理觀點檢討發現：管理方法、產品流程、風險與獲利架構、文化與態度觀念、變革升級等構面皆尚待加強。 / I his thesis is mainly in finding out the reality and performance on the network in division of labor for product innovation of a technology startup company. The two core resources of a technology startup company are innovation and techniques. The growth and earning of such company normally come from the value of technology commercialization. Generally, such company could hardly rely on its internal resources completely for independent innovation. Innovative community centers on techniques and the community organization must involve in the commercialization of a new technique significantly, and the main identifying indicator is the vertical complementary assets and the information flow. Industrial network in division of labor is the connecting pattern of the international organization of a business entity with other business, which is for creating added value. The value chain activities are made through sound coordination to generate differentiation and cost-down.Information technology is for changing the performing manner value activities,as well as the natures of connection among various chain activities. It serves to affect the scope of competition and to form new products. This research targeted at the technology startup companies involved in the research and development of new products or new techniques, and case study approach is employed to analyze the internal and external factors of a company,SWOT and industrial capacity with analytical modes. Face to face interview with medium and small enterprises were conducted to empirically demonstrate the activities of the network in division of labor, and to investigate the reality and industrial system (research / manufacturing) supply chain performance of new innovative network in division of labor. The findings are: 1.Industries in Taiwan are still in the stage of“Incomplete Conceptual Design and Pilot Production Separated Network in Division of Labor”level.Technology startup companies are generally lack of brand image. And, with the lack of resources, they are unable to target at the global market for marketing. There is less autonomy in the investment in equipment and options of products and manufacturing. These have limited the talents in Taiwan in their innovation capability and the success of technology startup companies. 2.The technology startup companies promote the added value of their innovative products, and in manufacturing, they rely on the specialization and flexible complement of medium and small enterprise to adjust to the best efficiency by fully utilize the system resources. However, in a matured market, they adopted the follower approach and cost-lead strategies, that they could not feed back the added value of products to the system in division of labor. 3.Generally the medium and small enterprises are having serious information gap, that they are unable to employ the diversification principle in the new and spread-over industrial diversification with virtual, organization modular.Therefore, after losing the labor cost advantage, the core competitiveness in flexibility and speed are also in their way down. 4.Medium and small enterprise, and the technology startup companies have the short of incomplete customer dimension in their value chain, it is found,in the view point of supply chain management, they need to strengthen and improve their managerial approach, product flow, risk and profit structure,culture and attitude and changes and upgrading. Subject Terms (Key Word)： - technology startup company - technology commercialization - network in division of labor - innovation community - value chain - supply chain management

本論文延伸英國馬克思主義教育理論者Glenn Rikowski提出之「學校教育生產勞動力」的「勞動力理論」，論述現代資本主義中學校教育與資本積累的關係，指出受學校教育作為創造「商品化勞動力使用價值」的關鍵機制，將促進剩餘價值生產。此過程具有生產使用價值、生產交換價值、操持、強制性等四項特性，本身就可視為是一種「勞動」來觀察。本論文將此過程稱為「求學勞動」，以馬克思主義對其進行分析，提出「求學勞動理論」。 本論文發現，基於資本主義下資本積累需求與勞動者之間的競爭壓力，求學勞動將是一種異化的強制性活動，且具有(1)提高僱傭勞動的「剩餘價值率」，及(2)教育增額工資日益減少甚至低於教育費用的「再生產不足」等兩重剝削機制，以促成剩餘價值生產，維持資本主義體制。 運用國家理論觀察，求學勞動的內涵在國家中介下，除了滿足不同的資本積累需求外，也須透過政治控制與社會整合以滿足社會正當性，是故在不同的社會條件和權力分布下，將有著變動的「開放空間」，也可能造成不同的「危機」。 而自馬克思主義相關成果分析求學勞動，本論文發現求學勞動的過程包含著「競爭排序」與「權威控制」，使得「意識型態」得以運作，促成異化求學勞動與僱傭勞動持續運行。而為了用以抵擋資本主義利潤率下降趨勢，求學勞動有著更加異化、競爭化、階層化、延長化、貶值化、新自由主義化等諸項趨勢，但也有著包含反體制運動、教育改革及階級鬥爭的「反趨勢」可能。 本論文也運用了理論成果，針對台灣的「升學競爭」與「高教擴張」之現象及成因進行分析。本論文認為台灣升學壓力的原因與資本積累需求及勞動力競爭壓力相關。僅透過「廣設公立高中大學」、「取消人力規劃與強制分流教育」等方法，不足以消解升學壓力，反而恐將延後、強化、轉移競爭壓力。除非教育改革能(1)去除資本需求與其對勞動力的影響，(2)促成平等化的階層結構，(3)使教育資源分配的平等化，才有可能改變升學競爭壓力的結構原因。而1990年代台灣的高教擴張政策，非但無法達到其宣稱的目標，反而傾向「教育私有化」政策，更鞏固了「公私雙元高教系統」，強化競爭與階級繁衍。 最後，本論文指出基於求學勞動與僱傭勞動之間具有抽象結構的共通性，隨著客觀情勢惡化與集體行動的努力，具有打造出「工學聯合」的共通階級意識基礎，以共同投入改革或革命實踐的可能。 / This dissertation was inspired by the Marxist educational theorist Glenn Rikowski’s “labor power theory”, seeing schooling as producing labor power for capitalism, to research the relationship between schooling and capitalism. From the Marxist point, I find that schooling is the key mechanism of producing commercial use-value of labor power, and will produce more surplus-value in the wage-labor process. I use Marxism to analysis schooling as a kind of labor, and naming it “schooling-labor” to propose a “schooling-labor theory”. Because capitalists chase higher profits for accumulation and labors compete with each other for education or working opportunities, the schooling-labor would be a forced and alienated activity, consists of two mechanisms of exploitation for capitalism: (1) improving the surplus-value rate, and (2) causing “insufficient reproduction”. The content of schooling-labor is mediated by the State to satisfy the accumulation of capital and social legitimation at the same time, so under different social elements and different distribution of power, there are “open spaces” to be mediated, and may result of different crises. I find that the competition and authoritative control in the process of schooling-labor make the ideology work to maintain the alienated schooling-labor and wage-labor. Moreover, for countervailing the tendency of “decreasing profit rate”, schooling-labor would turn into situations consist of alienation, competition, stratification, extension, and inflation; but however, there are also “counter-tendencies”, including anti-system movement, education reform, and class struggle. After all, I use the theory to analyze the phenomenon and cause of “competition for education opportunities” and “expansion of higher education” in Taiwan, and I find that the expanding higher education in Taiwan could not solve the problem of educational need and competition, but caused the privatization of education, the “public-private polarized higher education system”, and reproduction of class. Finally, the dissertation points out that because the uniformity between schooling-labor and wage-labor, the objective worse situation, and the power of collective actions, there are possibilities to manufacture the class consciousness of “students and workers” to engage in reform or revolution.

我國於1988年修正證券交易法時將公開收購納入規範，係預期資本自由化與經濟國際化之發展，我國企業將來可能亦有實行有價證券公開收購之需要，參酌英、美、日法制所引進之前瞻性法律。隨著近來企業併購以公開收購方式為之有日益增多的趨勢，案例迄今已超過十餘件，公開收購法制追尋著實務的腳步成長。日本於1971年將公開收購納入證交法之規範時，也非因為公開收購之實例造成弊害所以加以規範，僅是參照美國之情況，未雨綢繆先行規範。而日本於早年以公開收購方式達成企業併購之案例也多侷限關係企業之間，直至2003年後才多用於敵意併購，例如2003年Steel Partners對於YUSHIRO化學工業以及SOTOH股份有限公司進行敵意併購、2005年日本放送事件、夢真控股公司對於日本技術開發進行公開收購以及樂天大量收購東京放送等事件。 我國關於公開收購等企業併購之法制，多參考英美法之規範及案例，檢視我國與日本公開收購法制導入之背景與發展之相似度，適逢日本於2005年發生的重大併購案件以及於2006年修正公開收購之規範，希望藉由介紹日本關於公開收購法制之發展，及分析比較日本及我國公開收購規範之具體內容，檢討我國規範之不當之處，以期將來法制之發展。故本文架構上於第二章介紹日本公開收購規範修正之沿革，第三章介紹其規範之具體內容及實務案例，第四章說明及比較檢討我國公開收購規範之內容。 　　觀察日本公開收購規範之發展及內容，本文認為我國證券交易法關於公開收購之規範有大幅調整之必要。首先，應明確化公開收購規範適用之範圍。應對於公開收購人收購後持股比例有所規範，避免於不變動目標公司控制權之收購上浪費規範成本。並應對「公開收購行為」重新定義，免去對「非特定人」定義之爭議。其次，修正強制公開收購規範，使其符合強制公開收購制度原本之立法目的並避免脫法行為之產生，以利股東權益之維護。第三，大量持有申報制度應有獨立之規範。查大量持有申報制度雖與公開收購制度息息相關，但於規範結構上應有區別，不應混於同一法條中規定，且一項之文字亦道不盡大量持有申報制度應具備之規範內容。第四，於實體規範上，例如公開收購期間之調整、應賣人得隨時撤回應賣之權利、撤回公開收購法律用語之明確等實體規範之補足。

基於國內貸款市場的特性來看，國內金融機構所承作的不動產抵押貸款幾乎都是浮動利率抵押貸款，與美國以固定利率抵押貸款為主的貸款市場發展相當不同，未來台灣若欲發展不動產抵押貸款證券化，最先發展的商品應是符合國內抵押貸款屬性的調整利率傳遞證券，因此本文將針對調整利率傳遞證券做評價。同時，由於傳遞證券具有路徑相依的利率衍生性商品之性質，難以得到評價的封閉解，必須依賴數值方法來評價，評價方法不外乎採用利率樹或蒙地卡羅模擬法，本文將對此兩種評價方法做一深入的探討，同時有別於目前國內相關論文以Hull & White三元利率樹的評價方式，採用蒙地卡羅模擬法來評價，並進行敏感度分析，調整利率傳遞證券的評價結果如下： 1. 以台灣的貸款屬性來看，抵押貸款無每年利率上下限，雖有20％的最高利率上限但在目前低利率環境及低利率波動度的環境下，很難觸及此20％的最高利率上限，因此，期間利率上限價值很低，幾乎可視為一個純粹的浮動利率貸款。由於利率每年調整一次，現金流量則是按當時利率水準每月折現，故即使在貸款契約利率之利率加碼等於風險溢酬的情況下，傳遞證券的價格也不會等同於面值。 2. 利率波動度與調整利率傳遞證券價格之相關性不確定。 3. 調整利率傳遞證券價格與每年利率上限（annual cap）及期間利率上限（lifetime cap）有正相關。 4. 同時具有每年利率上限及下限的傳遞證券，價格會比只有每年利率上限的傳遞證券高。 5. 利率加碼越大，調整利率傳遞證券價格越高。 6. 提前清償速度與調整利率傳遞證券價格間的相關性，受到MBS折價或溢價的影響。

台灣近年來在社會服務工作上的發展，有越來越以引進商業經營模式來振興刺激供應不足的人群服務工作，尤其是「托兒」與「養老」被視為可企業化經營以滿足市場需求的兩大產業。不過社會福利事業和一般汽車香水商品在本質上有不同的特性與不同的存在價值，以強調利潤的商業經營模式導入社會服務的工作，是否會模糊社會福利事業的基本精神，是否會造成福利事業的階層化，都是必須考慮的重點。相對於福利的「營利化」方式，福利「社區化」也是最近相當熱門的服務供給模式，此兩種方式背後則隱含右派與左派的意識型態，無論從理論上或者實務上的探討對話，都可以給現階段台灣社會福利服務的發展一些啟發。 為了對福利「社區化」與「營利化」的內含有更深入的探討，本研究以實證研究方式進行，將彭婉如基金會近一年來所推動的「台北市國小學童課後照顧系統」以及「民間業者在國小校園內提供課後活動方案」做了比較，前者是非營利組織以社區動員方式推動課後照顧系統，後者則代表營利業者的商業化方式來提供服務，不過以社區與非營利機構結合所形成的福利「社區化」以及商業組織提供服務的「營利化」僅表示福利社區化與營利化的其中一種模式，政府、社區團體、工會團體也可以推動福利的社區化工作。 根據上述的研究問題，本研究希望能達到的研究目的如下： 1. 探討台灣國小學童課後照顧的需求、台北市政府課後照顧方案，以及「課後活動實施要點」到「公私協營辦法」的事件始末，以及目前公私協營辦法的執行狀況。 2. 探討福利民營化與非營利組織等相關概念，並希望釐清福利社區化與市場化在理論上的概念。 3. 透過教育局官員、基金會的負責人與承辦人員、在公私協營辦法下，運用學校空間提供服務的機構負責人、參與社區照顧的社區人士、學校校長等人的訪談，探討福利社區化與福利市場化的內涵。 資料的收集以深度訪談方法為主，研究範圍主要鎖定在台北市內與「課後照顧」相關的對象，由於事件發展至今約一年，「公私協營辦法」亦在試辦階段，訪談對象的選取以參與「課後活動實施要點」、「公私協營試辦要點」的對象為主，含教育局、主辦學校、合作單位、社區人士等，共計深度訪談對象十七位。 本研究主要針對台北市課後照顧政策（學校課後活動、安親課輔班、才藝班等設置）以及由社區力量與民間業者提供服務的兩種不同模式做分析討論，並在研究中達成以下成果： 1. 根據研究結果給予國小學童課後照顧政策與公私協營辦法建議。 2. 福利社區化與營利化之概念澄清與意識型態的討論。 3. 以台北市課後照顧系統為例，整理實務上福利社區化與營利化之運作方式與實質效果。 4. 根據研究結果提出關於台灣社會福利事業社區化與營利化之建言。 本研究結果認為因為社會福利事業含有以下幾項特質，應避免以講求利潤來方式經營。 1. 用商品化方式經營社會服務事業而得到利潤的來源有兩種，一是提供高品質的服務以增加收費；一是透過成本的降低來達到利潤，但是這兩種得到營收的方式都和社會福利的特質南轅北轍： □ 提供高品質的服務來增加利潤：社會服務的對象大部分是家庭經濟、背景不好、缺乏社會支持系統與生活在較差的環境中，無法擁有比較好的商品與享受高級服務，一但市場上的服務價格太高，就會剝削這些弱勢者受到照顧權力，並且加深社會的階層化。 □ 由降低成本來求取利潤：社會服務產業（例如安親課輔）多屬於勞動密集產業，無法像一般產品透過模組化的大量生產，來降低成本以求利潤，除非經營者將勞動者或接受服務者視為物品來管理，而一但制式化的員工、客戶與服務流程產生，受服務者將無法接受到「全人」與「愛心」的對待，員工的工作也產生「異化」。 2. 西方國家所推動的「住屋券」、「教育券」等是由政府幫弱勢族群出錢，讓下層階級的人在自由市場上購買服務的一種方式，在我們的研究實務中，社會局每月給予低收入戶學童5000-7000的課後輔導津貼，可以在「營利化」市場下運作，但是卻造成「烙印」、「政府責任不足、監督太弱」等缺點。在台北市課後照顧系統為例，政府在政策上的規範為了著重開放原則，必須給予民間足夠的空間來經營，所以將監督的責任交給學校單位達成，所以在各民間單位向學校提案申請公私協營的合作時，校長、各處室主任、家長會為主要的監督審核者，雖然不乏公正客觀的學校認真的審核這些競標對象，但是也有許多學校因為受制於原本校內與校外的特殊權利關係，無法客觀的監督服務的提供狀況，而服務的使用者，即這些學童及家長卻多半在審核競標與監督過程中所擁有的權力太小，沒有表達意見的空間，只好接受不好的服務品質。 本研究認為福利原本所含有的「社會正義」、「社會權」等價值，必須透過政府的力量來實踐，無論福利的輸送者為政府或民間單位，政府都不能規避責任。契約外包或公設民營只是一種由政府單位將服務委託給民間辦理的民營化政策之一。民間主動辦理福利服務的力量，也視為福利民營化政策潮流下所催生的產物。不過本篇論文的分析結果指出，「照顧」的工作性質並不合適完全轉移到市場上來提供；如果將福利服務營利化，政府為符合自由主義的鬆綁開放原則，非常難扮演好監督角色，在原本的社會權力結構下，也很難制定遊戲規則；福利營利化勢必犧牲弱勢族群等中下階層的人，形成「烙印」與「標籤」，而抹滅福利中強調正義的精神。 福利社區化所面臨到的問題是來自於「效率」的挑戰，以及服務專業與品質的掌控。福利市場化所面臨的最大挑戰卻是來自於福利中的「公平正義」概念，尤其是公平與分配的議題。值得思考的是，個人得到福利的身份是公民或者消費者？公民資格係依賴國家的法定保障，所有公民皆能享有官僚所提供的標準化照顧，不同於市場的必然付費關係。而市場的福利通常是付得起費用才得享有的福利，對於沒有付費能力者便成為限制所在。由於市場可決定產品提供的內容、標示的價格以利潤為導向，致使人民需要的滿足實際上是由場所決定。 「老人安養照顧」、「幼兒托育」政策希望能以民營化的方式來提供，有些學者也認為這些服務具有商業市場的服務特性，可以回歸市場運作。希望本篇研究協助福利民營化的概念有更清楚的瞭解，如果要將「老人安養」、「幼兒托育」交給市場來提供服務，勢必會造成福利階層化的問題，靠政府監督、領航、協助，依然是讓「價格來決定需要」，真正需要的人依然沒有受到照顧。如果這些服務營利化是不可避免的趨勢，政府就應該相對提供大量的公辦服務，並且扶植社區的力量，以確保人們可以享有普及、平價、有尊嚴的服務。 第一章 前言 第二章 文獻探討 第一節 兒童課後照顧需求的社會環境背景 第二節 福利民營化—福利社區化與福利營利化 第三節 非營利組織的相關理論 第三章 研究方法 第四章 台北市的課後照顧系統 第五章 訪談結果探討 第一節 「福利」、「教育」、「社區」關係的探討 第二節 公私協營辦法之下，課後照顧的內涵與實施評估 第三節 在公私協營辦法下，不同方案的評選與價值 第四節 福利民營化下，社區化與商品化的討論 第六章 結論 第一節 分析結果摘要 一、「福利」與「教育」的關係 二、「課後活動實施要點」與「公私協營辦法」的討論 三、公私協營辦法實施的困難 四、福利商品化的討論 五、福利社區化的討論 第二節 結論與建議 一、福利社區化與商品化的利弊討論與政策建議 二、對台北市課後照顧系統的評價與建議 參考文獻

廠商人才培訓的探討，不論在國內外皆已成為組織研究、人力資源管理、商管等領域中極重要的研究議題之一。許多研究皆已指出台灣屬於後進學習型的國家，透過代工，不同產業在1980年代都進入全球商品鏈生產分工的半邊陲位置。然而，過去有關台灣或者經濟發展中國家如何技術學習的文獻中，很少深入討論技術接收國的廠商透過怎樣的人才培訓制度將技術深化到組織。本研究認為，員工技術學習的能力必須奠基在組織人才培訓制度的安排與制度環境的集體促進過程，一旦缺乏關照廠商人才培訓經驗的特性，將無法完整掌握臺灣企業組織技術學習的獨特性。本研究認為，要掌握台灣廠商人才培育經驗的特性，必須發展出台灣本土經驗的分析架構，而非不加反省地按照西方的觀點或者既有經濟學式的理性效率觀點進行解釋。奠基在深度訪問41家廠商，與其他相關人資協會、政府官員、教育訓練機構人員，總共72人的田野訪問資料，以及問卷調查122家廠商人才培育的經驗，試圖開展出屬於臺灣廠商人才培訓經驗的解釋框架，以掌握影響台灣後進學習廠商的人才培訓態度的制度機制以及理由邏輯。本研究發現，後進學習廠商的人才培訓經驗，必須更細緻地依照廠商在全球商品鏈的結構分工之生產技術立基(OEM/ODM)進行劃分，此相對應出的兩類「後進追趕學習」與「後進追趕創新」的組織人才培訓邏輯，可以適切地解釋台灣製造業廠商人才訓練的經驗。 / As far as firms’ training is concerned, it’s become a rather significant topic in both at home and abroad academic fields, such as organizational sociology, human resources management, and general business administration. Many studies have pointed out that Taiwan could be categorized as a “latecomer’s learning type” of country; as Taiwan’s OEMs (Original Equipment Manufacturers),starting in the 1980s, were joined into the global commodity chains and supply chains, and have earned semi-peripheral positions in the global division of production. However, so far, little is known about how technique-receiving countries like Taiwan pass techniques and skills into the organizational groups of people through the company’s training system. Besides that, employee skill learning heavily depends on the organizational training arrangement and instituted operational process; hence, if there is no consideration for companies’ training practices, Taiwan’s enterprise characteristics won’t be understood completely and a full picture of Taiwan’s business environment will continue to be unclear. Given a lack of related researches and references, this study emphasizes that to create a local analytical framework is more important than in light of theoretical points of view developed in Western societies or the existing efficiency viewpoint of economics-based rational interpretations. In order to explore further how manufacturing companies train their staff members and employees, this study will adopt both an in-depth interview method and questionnaires. Based on interviews with human resource managers at 41 companies, officers as well as leaders who are in charge of human resource associations and training institutes, the survey sample includes 72 interviewees. In addition, the study comprises accumulated training experiences from 122 companies as well. This research intends to not only develop an interpretative framework for Taiwan enterprises’ training experiences, but also seek out the influential mechanisms that may affect companies’ attitudes toward training. The main finding of this study needs to be emphasized is that Taiwan has a dual track of institutional logic for training; training practices that follow a level of technical foundation (which include OEMs and ODMs, Original Design Manufacturers) deeply embedded in the global commodity chain. And these OEM/ODM enterprises have developed two different training types, namely “latecomer’s pursuit of learning” and “latecomer’s pursuit of innovation”. These dual institutional logics for training could help to explain Taiwan manufacturers’ experiences appropriately.

信用衍生性商品在市場上交易漸趨熱絡，創新速度更是一日千里，市場上琳琅滿目的信用衍生性商品，投資人要如何審慎客觀評估風險後再檢視自身能承擔的風險後投資，諸如此類的議題在近幾年備受關注。尤其在2007金融海嘯之後，所有信用衍生性產品也無一倖免，信用評等公司對信用衍生性產品的評價，也備受挑戰，因此，辨識風險以及驅避風險在後金融海嘯時期，已是一刻不容緩之待解決問題。固定比例債務債券(Constant Proportion Debt Obligations; CPDO)亦是金融海嘯前一年所發明的創新信用衍生性商品，由於其高收益特性以及強調極低投資風險，吸引了許多投資人爭相購買，但金融海嘯時期，也是付之一炬。為了使投資人更了解此商品的風險，本研究運用在跳躍擴散模型假設下，存在封閉解的雙出場障礙式選擇權複製此商品的風險因子，並且為了描述此商品具有動態調整槓桿的時間相依(Time Dependent)性質，加入了蒙地卡羅模擬法，捕捉任意時點上，投資人面臨的風險，將風險因子拆解選擇權後，也更能讓投資人能以投資選擇權的知識運用到此商品來操作。最後，為了使投資人趨避諸如金融海嘯時期的風險，本研究也用選擇權的Delta 避險策略，替商品虛擬一現貨市場，並模擬出其避險之績效。 / The increasing trading volumes and innovative structures of credit derivatives have attracted great academic attention in the quantification and analysis of their complex risk characteristics. The pricing and hedging issues of complex credit structuers after the 2009 financial crisis are especially vital, and they present great challegens to both the academic community and industry practitioners. Constant Proportion Debt Obligations (CPDOs) are one of the new credit-innovations that claim to provide risk-adverse investors with fixed-income cash flows and minimal risk-bearing, yet the cash-outs events of such products during the crisis unfolded risk characteristics that had been unseen to investors. This research focuses on the pricing risk quantification, and dynamic hedging issues of CPDOs under a Levy jump diffusion setting. Based on decomposing the product's risk structure, we derive explicit closed-form solutions in the form of time-dependent double digital knock-out barrier options. This enables us to explore, in terms of the associated hedging greeks, the embeded risk characteristics of CPDOs and propose feasible delta-netral strategies that are feasible to hedge such products. Numerical simulations are subsequently performed to provide benchmark measures for the proposed hedging strategies.

附最低保證投資型保險商品的特色在於無論投資者的投資績效好壞，保險金額皆享有一最低投資保證，過去關於此類商品的研究皆假設標的資產為單一資產，或依固定比例之投資組合，並沒有考慮到投資人自行配置投資組合的效果，但大部分市售商品中，投資人可以自行配置投資標，此情況之下，保險公司如何衡量適當的保證成本即為一相當重要之課題。 本研究假設投資人風險偏好服從冪次效用函數，並假設與保單所連結之投資標的有兩種資產，一為具有高風險高報酬的資產，另一為具有低風險低報酬之資產，在每個保單年度之初，投資人可以選擇配置在兩種資產之比例，我們運用黃迪揚(2009)所提出的動態規劃數值解之方法，計算出在考慮投資人自行配置資產之下，保證成本將會比固定比例之投資高出12個百分點。 此外，為了瞭解在不同資產報酬率的模型之下，保證成本是否會有不一樣的結論，除了對數常態模型之外，我們假設高風險資產與低風險資產服從ARIMA-GARCH(Autoregressive Integrated Moving Average-Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedastic )模型，並得到較高的保證成本。 / The main characteristic of variable annuities (VA) with minimum benefits is that the benefit will be guaranteed. Previous literatures assume a specific underling asset return process when considering the guaranteed cost of VA; but they do not consider the portfolio choice opportunity of the policyholders. However, it is common for policyholders to rebalance his portfolio in many types of VA products. Therefore it’s important for insurance companies to apply an approximate method to measure the guaranteed cost. In this research, we assume that there are two potential assets in policyholders’ portfolio; one with high risk and high return and the other one with low risk and low return. The utility function of the policyholder is assumed to follow a power utility. We consider the asset allocation effect on the guaranteed cost for a VA with guaranteed minimum withdrawal benefits, finding that the guaranteed cost will increase 12% compared with a specific underling asset. The model effect of the asset return process is also examined by considering two different asset processes, the lognormal model and ARIMA-GARCH model. The solution of dynamic programming problem is solved by the numerical approach proposed by Huang (2009). Finally we get the conclusion which the guaranteed cost given by the ARIMA-GARCH model is greater than the lognormal model.

隨著網路、新聞、報章雜誌等等各種管道的報導與介紹，愈來愈多人期望能在網路開店或投入網路創業。這些在網路提供商品或服務的群體，有哪些該注意的交易糾紛與法律問題？本文將從網路交易中之商品與服務提供者的角度來觀察其法律責任與保障。 首先介紹常見的網路開店模式，例如自行架設購物網站、網路商城(或稱網路商店街)模式以及網路購物中心模式等，分別討論其中可能涉及之法律問題以及當事人之間的法律關係。關於網路交易之金流處理，則以付款機制、付款平台以及網路代幣之發展進行觀察，探討隨著網路金流愈趨便利而產生的風險。尤其是網路金流機制所衍生的信用卡冒用盜刷以及個人資料保護問題，更是不容忽視。至於網路交易中常見的糾紛，以網頁標錯價格、數位商品之猶豫期、信用卡冒用盜刷等案例，就其中的法律問題參照學說、實例之見解，進行討論與評析。最後在結論中整理出商品、服務提供者選擇網路開店應注意之法律相關事項，並對日後網路交易立法的方向提供一些個人之淺見。