Sustainability is not a new concept to the financial markets, but its popularity and wider use have increased as people have grown more concerned about the future of this planet. However, the relationship between sustainable investments and financial performance is not clear. One of the most used measures of sustainability is the concept of ESG score, where E, S and G stand for environmental, social and governance. In this study, we investigate the relationship between ESG score and financial performance, both market and accounting based. We also separate the score into its individual parts E, S, and G, and try to distinguish which factor has the strongest relation to financial performance. To evaluate the relationship, a regression analysis was performed on a sample of Nordic stocks and the Sustainalytics ESG rank. Our findings concluded no significant relationship between ESG score and financial performance, neither market nor accounting based. The environmental factor (E) showed the strongest relation to financial performance, however slightly negative and only significant to one dependent variable out of three. Our results indicate that based on the ESG score used in this study, no conclusions can be drawn about financial performance. Since our research does not indicate a significant relationship, our recommendation is to invest in the highest ESG ranked stock in case of choosing between two otherwise similar stocks. / Hållbarhet är inget nytt koncept inom finans, men dess popularitet och användning har ökat kraftigt. Dock är det fortfarande oklart hur hållbara investeringar förhåller sig till lönsamhet och avkastning. En av de mest använda hållbarhetsmåtten är ESG, som står för environmental, social and governance. I denna studie undersöker vi relationen mellan ESG-mått och lönsamhet, både marknads- och resultatbaserad. Vi delar också upp ESG i sina tre komponenter E, S, och G för att undersöka vilken faktor som har den starkaste relationen till lönsamhet. Detta görs genom en regressionsanalys med paneldata från ett urval av nordiska aktier och Sustainalytics ESG-mått. Vårt resultat visar ingen signifikant relation mellan ESG-mått och lönsamhet. Komponenten E visar den starkaste relationen till lönsamhet, ett signifikant och något negativt samband, men endast till en av tre responsvariabler. Vårt resultat indikerar således att inget samband verkar finnas mellan lönsamhet och dessa ESG-mått. Eftersom vår studie inte visar på något signifikant samband, blir vår rekommendation att investera i den aktien med högst ESG-mått, om man skulle välja mellan två annars lika aktier.

Studien syftar till att undersöka risker som fastighetsföretag exponeras mot vid ett fastighetsförvärv. Arbetet undersöker även om deras riskexponering ökar i samband med olika marknadsfinansieringar. Tidigare studier har behandlat förhållandet mellan risk och avkastning vid fastighetsinvesteringar, strategier vid fastighetsinvesteringar, den geografisk inverkan på fastighetsinvesteringar samt risk och osäkerhet på fastighetsmarknaden. Syftet med arbetet är att kombinera tidigare forskning för att bygga nya dimensioner genom att sammanfoga marknadsfinansieringar och risker på den svenska fastighetsmarknaden, för att vidare analysera dem. Studien är uppbyggd utifrån en kvalitativ metodinsamling. Resultatet av rapporten påvisar hur risken hos bolagen har ökat i första kvartalet 2022, främst på grund av ränteökningen, vilket kommer leda till ökade finansieringskostnader, tajta marginaler, samt svårighet att få tag på finansiering. Eftersom marknadsfinansieringen i Sverige är så pass ung är det oklart hur den kommer påverkas av en lågkonjunktur. Större bolag med goda relationer med bank och finansiärer, samt stabila kassaflöden kommer ha fortsatt god tillgång till finansiering, men mindre bolag kommer ha det svårare att hitta finansiering. / This thesis aims to analyze and investigate risks to which real estate companies are exposed to in a property acquisition. Furthermore, to investigate whether their risk exposure increases in connection with various capital market financing. Previous studies have examined the relationship between risk and return on real estate investments, strategies for real estate investments, geographical impact on real estate investments and risk and uncertainty in real estate markets. Therefore, the purpose of this study is to combine these dimensions in order to investigate and analyze them further. This study uses qualitative data collection. Results show that the risk that companies face have increased in the first quarter of 2022, the increase in interest rates will lead to increased financing costs, smaller margins, and an increased difficulty of finding financing. Since capital market financing is relatively young in Sweden, it is unclear how it will fare during a recession. Larger companies with a good relationship to the banks and other financiers, with good cash flow will have continued good access to financing, but smaller companies will have a harder time finding financing.

The purpose of this study was to analyze how sporting performance explains price changes for listed football clubs during the period 2017-2021. The explanatory variables used by the study were all related to the outcome of the match result and to the advance expectations that the market had regarding the match result. The study is of interest to many people, including investors, who can absorb the knowledge about how the stock market for football clubs behaves in order to be able to make advantageous investment strategy decisions around match days. Another relevant actor who is interested in the results of the study is researchers who want to test the relevance of the effective market hypothesis. Returns on football clubs' shares in relationship with match results constitute a unique opportunity to study this theory.  The study uses a quantitative method with a deductive approach and the scientific approach is positivist. The total number of observed match results was 1 188.  The results of the study indicate that in a match result that ends with a victory for the surveyed team, an average abnormal return (AAR) is shown, which is positive by 0.7%. Match results that end in a draw have a negative AAR of 1.0%, and loss results also have a negative impact on the AAR of 0.7%. With regard to expectations in advance, the results show that both the expected and unexpected results have a significant effect on share price changes, which applies to victories as well as to losses. The results from the regression analysis indicate that the explanatory power is 4.25%. This means that 4.25% of the variation of the dependent variable, abnormal return, can be explained by the independent variable, deviating points.  The study concludes that the stock market for football clubs reacts to news about information regarding match results. Wins are information of a positive nature which thus has a positive effect on the change in the share price. The opposite is true for both draws and losses. Expectations of the match result in advance also have an effect on price changes. / Syftet med denna studie var att analysera hur sportslig prestation förklarar kursförändringar för börsnoterade fotbollsklubbars aktiebolag under tidsperioden 2017-2021. De förklarande variablerna som studien använde var alla relaterade till matchresulatets utfall samt till de på förhand satta förväntningar som marknaden hade kring matchresultatet. Studien är av intresse för flertalet aktörer däribland investerare, som kan ta till sig kunskapen kring hur aktiemarknaden för fotbollsklubbar beter sig för att kunna ta fördelaktiga investeringsstrategibeslut kring matchdagar. En annan relevant aktör som har intresse av studiens resultat är forskare som vill testa den effektiva marknadshypotesens relevans. Avkastningar på fotbollsklubbars aktier i samband med matchresultat utgör en unik möjlighet att studera denna teori.  Studien använder en kvantitativ metod med en deduktiv ansats och det vetenskapliga förhållningssättet är positivistiskt. Antalet observerade matchresultat var totalt 1 188 stycken.  Studiens resultat indikerar att vid ett matchresultat som slutar med en seger för det undersökta laget så uppvisas en genomsnittlig avvikande avkastning (AAR) som är positiv med 0,7%. Matchresultat som slutar oavgjort har ett negativt AAR på 1,0%, och förlustresultat har även det en negativ inverkan på AAR på 0,7%. När det gäller förhandsförväntningarna så visar resultaten att både de väntade och oväntade resultaten har en signifikant effekt på aktiekursförändringar, vilket gäller för segrar likväl för förluster. Resultaten från regressionsanalysen indikerar att förklaringsgraden är 4,25%. Den säger då att 4,25% av variationen hos den beroende variabeln, avvikande avkastning, kan förklaras av den oberoende variabeln, avvikande poäng.  Studiens slutsats är att aktiemarknaden för fotbollsklubbar reagerar vid nyheter kring information gällande matchresultat. Segrar är information av positiv karaktär som därmed har en positiv inverkan på aktiekursens förändring. Det motsatta förhållandet råder för både oavgjorda resultat och förlustresultat. Även förhandsförväntningar på matchresultatet har effekt på kursförändringar.

Sociala medier har blivit snabbt växande plattformar där människor kan diskutera, dela och inte minst erhålla information om aktuella ämnen. Framgången för sociala medier är ett tydligt tecken på människors växande intresse för åsiktsutbyte. Sociala medier har däremot sina brister, däribland menas att influencers kan orsaka överreaktioner samt leda till en ökad volatilitet på marknaden. Den stora mängdinformation som sprids på sociala medier och internet har lett till ett informationsöverskott. Vilket för privatpersoner innebär att det är svårt att hitta, filtrera och analysera all tillgänglig information om aktiebolag på marknaden för att ta välgrundade beslut som är både tids- och erfarenhetskrävande. Ett steg vidare i denna utvecklingen är sociala handelsplattformar som kan beskrivas som en nischad social media där enbart aktiehandel diskuteras och annat brus inte uppstår. Till en social handelsplattform kopplar användarna sitt aktiekonto så att deras köp och sälj av aktier blir offentliga. Huvudsyftet med denna studien är att undersöka huruvida det finns signifikanta tecken på att influencers aktiva på den sociala handelsplattformen Shareville kan påverka aktiepriser och handelsvolym på den svenska aktiemarknaden. Studien är vidare avgränsad till den svenska aktiemarknaden och undersöker endast svenska influencers på Shareville med över 10 000 följare och svensknoterade bolag av varierande storlek. Inga utländska influencers eller bolag återfinns därmed i denna studie. Studien är av kvantitativ karaktär och baseras därmed på sekundärdata från databasen Refinitiv Eikon men även primärdata från Shareville för att hjälpa oss att veta vilka influencers som har flest följare på handelsplattformen. Studiens resultat indikerar att influencers på Shareville kan påverka svenska aktiers avkastning och handelsvolym. Speciellt i bolag noterade på mindre marknadsplatser där vi ser en högre volatilitet än i till exempel Mid Cap och Large Cap noterade bolag. Utifrån studiens resultat kan vi dra slutsatsen att alla marknadsplatser utifrån den effektiva marknadshypotesen inte är effektiv i stark form utan snarare halv-stark form. / The growth of social media is a clear sign of people's interest in exchanging information. Social media, on the other hand, has its shortcomings, influencers can cause overreactions and lead to increased volatility in the stock market. A step further in the social media expansion is social trading platforms that can be described as a social media where only stock trading is discussed, and other noise does not arise. The main purpose of this study is to investigate whether there are significant signs that influencers active on the social trading platform Shareville can influence stockprices and trading volume in the Swedish stock market. The study is a quantitative study and is based on secondary data from the database Refinitiv Eikon but also primary data from Shareville. The results of the study indicate that influencers on Shareville can affect the return and trading volume of Swedish shares. Especially in companies listed on smaller markets where we see higher volatility than in, for example, Mid Cap and Large Cap companies. Based on what our results show, we can conclude that all marketplaces assumed from the effective market hypothesis are not effective in strong form, but rather semi-strong form. / <p>Betyg: Väl Godkänt (Högsta betyg)</p><p>Grade: Pass with special distinction (highest grade)</p>

According to the efficient market hypothesis the stock price for a company should be evoked immediately when new and unpredicted information about the company’s value is published. A publishing of a qualified audit opinion that disclose previously unknown negative aspects of a limited liability company, should thus result in a negative impact on its share price. Previous studies in the field, on the other hand, show conflicting results. In some cases, a negative impact has been found, in other cases a positive impact has been found while in some cases no impact could be observed. The study's selection framework consists of 223 Swedish listed limited companies which have received a qualified audit opinion during the fiscal years 2011-2018. A stratified random sample was made where 142 companies were examined. This study aims to examine what relationship can be found between an audit opinion and abnormal returns for the company's share. Abnormal returns indicate the difference between expected returns and observed returns. The study is performed according to an event study with event windows of three different extents, from 1 day up to 21 days. The abnormal return on the shares has been studied according to the Market model. The results of the study are in line with previous research and show conflicting results. Over event windows of 21 days and 3 days, the majority shows a positive abnormal return and in contrast, the majority shows a negative abnormal return in terms of the event day only. It can be stated that investors on the Stockholm Stock Exchange react negatively only to going concern opinions. The results may further indicate that the Swedish market is efficient where reactions to new information in auditor opinions are immediate, rather than over time. The results may also indicate that investors are not the primary stakeholders to which the auditing profession should be adapted to in Sweden.

In thesis within Industrial Economics and Applied Mathematics in cooperation with Svenska Handelsbanken given transformations was examined in order to assess their ability to make a given time series stationary. In addition, a parameter α belonging to each of the transformation formulas was to be decided. To do this an extensive study of previous research was conducted and two different tests of hypothesis where obtained to confirm output. A result was concluded where a value or interval for α was chosen for each transformation. Moreover, the first difference transformation is proven to have a positive effect on stationarity of financial data. / Det här kandidatexamensarbetet inom Industriell Ekonomi och tillämpad matematik i samarbete med Handelsbanken undersöker givna transformationer för att bedöma deras förmåga att göra givna tidsserier stationära. Dessutom skulle en parameter α tillhörande varje transformations formel bestämmas. För att göra detta utfördes en omfattande studie av tidigare forskning och två olika hypotestester gjordes för att bekräfta output. Ett resultat sammanställdes där ett värde eller ett intervall för α valdes till varje transformation. Dessutom visade det sig att "first difference" transformationen är bra för stationäritet av finansiell data.

During the past few decades, social responsible investing (SRI) has rapidly grown to become a renowned investment strategy. Because of the contradictory findings on how successful this strategy is in terms of financial return, the aim of this thesis is to compare the performance of sustainable and conventional funds in four different geographical areas during the last three years. With the use of regression analysis, the correlation between the Portfolio Sustainability Score of a fund, which is a Morningstar-provided rating that represents how well a fund incorporates ESG, and its risk-adjusted return is determined. The final results of this analysis varies among the four geographical regions. The correlation between the two variables is positive in USA and Asia ex-Japan, whereas a negative relationship is found in Europe and the Nordic region. However, the obtained findings are not of statistical significance, implying that there is no difference between the risk-adjusted returns of sustainable versus conventional funds. / Under de senaste årtionden har hållbara investeringar ökat och på senare tid även blivit en väletablerad investeringsstrategi. Då tidigare studier inom området uppvisat motstridiga resultat gällande hur effektiv denna strategi är inom värdeskapande, fokuserar denna rapport på att klargöra ifall hållbara alternativt vanliga fonder är fördelaktiga utifrån ett finansiellt perspektiv. Mer specifikt undersöks fyra geografiska områden över en tidsperiod på tre år. Genom regressionsanalys bestäms korrelationen mellan en fonds Portfolio Sustainability Score, ett betyg som erhålls av Morningstar som representerar hur väl den specifika fonden inkorporerar ESG, och dess riskjusterade avkastning. De slutgiltiga resultaten av denna analys varierar i de fyra geografiska områdena. I USA och Asien där Japan exkluderas är korrelationen positiv medan en negativ korrelation råder i Europa och Norden. Dock är resultaten inte av statistisk signifikans vilket indikerar att det inte är någon skillnad i den riskjusterade avkastningen mellan hållbara och vanliga fonder.

Aktiemarknaden uppfattas som effektiv då aktiepriset faller i paritet med utdelningen på ex-dagen. Tidigare studier ger belägg för att aktiepriset faller med mindre än utdelningen. Att aktiepriset faller med mindre än utdelningsbeloppet på ex-dagen utgör ex-dagseffekten och innebär en avvikande avkastning för aktier kring ex-dagen. Ex-dagseffektens existens har genom historien undersökts och det råder delade meningar kring dess uppkomst och existens. Skattehypotesen, kortsiktiga handelshypotesen, mikrostrukturhypotesen och dispositions-effekten är fyra olika förklaringar till ex-dagseffektens uppkomst som ligger till grund för denna studie. Hypoteserna analyseras i samband med tidigare utförda studier och sedan dras slutsatsen att skattehypotesen är den mest uppmärksammade förklaringen till ex-dagseffekten. / The stock market is perceived as efficient under the presumption that stock prices falls in parity with the dividends on the ex-dividend day. Earlier researches establish that stock prices rather falls with less than the amount of the dividend. The phenomen that the stock prices falls with less than the dividend constitutes the ex-div effect and implicate an abnormal return on the ex-dividend day. The existence of the ex-div effect has been examined through the history and there are shared opinions about its origin and existence. The tax hypothesis, the short-term trading hypothesis, the microstructure hypothesis and the disposition effect are four different explanations of the ex-div effect that forms the basis of this study. The hypotheses are analyzed in conjunction with earlier researches and the conclusion of the study is that the tax hypothesis is the most common explanation for the ex-div effect.

Bakgrund och Problem: Börsnoteringar förväntas ta fart igen under andra halvan av 2023. PE- och VC-aktörer är inte ovanligt inkluderande parter vid en börsnotering där de ofta spelar en central roll. Det finns tidigare forskning där det framgår att börsnoteringar uppnår en hög avkastning första handelsdagen samt att börsnoteringar där Private Equity och Venture Capital aktörer varit involverade presterar bättre än de där inte varit närvarande. Utifrån det och med hänsyn till den effektiva marknadshypotesen undersöker studien om det är möjligt att tillämpa en investeringsstrategi baserad på att investera i Private Equity och Venture Capital finansierade börsnoteringar.  Syfte: Syftet med studien är att analysera hur Private Equity och Venture Capital finansierade bolag presterar dagarna efter börsnotering i förhållande mot jämförelseindex och huruvida det är en argumenterbar kortsiktig investeringsstrategi. Vidare, studeras hur det finansiella klimatet påverkar prestationen.  Metod: Studien applicerar en kvantitativ forskningsmetod med en deduktiv ansats i linje med tidigare studier i mån om att uppnå studiens syfte. Studiens mätperiod sträcker sig från 2002–2022 och är avgränsad till börsnoteringar som gjorts på Nasdaq OMX Stockholm. Investeringsstrategin har tillämpats genom att investera i bolagens teckningskurser och sedan har bolagens prestation analyserats under de tio första handelsdagarna. För att undersöka investeringsstrategins förmåga att generera avkastning i förhållande till jämförelseindex användes BHAR som avkastningsmått tillsammans med Mann-Whitney U-tester och en regressionsanalys.  Slutsats: Studien konstaterar att investeringsstrategin ger en lägre avkastning än jämförelseindex sett till mätperioden och fördelningen av positiv och negativ BHAR. Det framgår även att om det är en grad av underprissättning dvs. att det är positiv avkastning första handelsdagen är det i hög utsträckning fortsatt positiv avkastning de kommande tio dagarna. Avslutningsvis visar de börsnoteringar som noterades under en återhämtningsfas i konjunkturcykeln mest positiv avkastning. Med det i beaktning spelar teckningskursen och det finansiella klimatet en central roll för Private Equity och Venture Capital finansierade börsnoteringar men det är inte en generellt argumenterbar investeringsstrategi att applicera i mån om att generera positiv avkastning. / Background and problem: IPOs are expected to increase in the second half of 2023. PE- and VC- actors are not uncommonly inclusive parties in an IPO where they often play a central role. There is previous research showing that IPOs achieve high returns on the first day of trading and that IPOs when private equity and venture capital actors are involved perform better than when they are not involved. Based on this and considering the efficient market hypothesis, the study examines whether it is possible to apply an investment strategy based on investing in Private Equity and Venture Capital funded IPOs.  Purpose: The purpose of this study is to analyze how Private Equity and Venture Capital funded companies perform the days after IPO in relation to the benchmark index and whether it is an arguable short-term investment strategy. Furthermore, the impact of the financial environment on performance is studied.  Methodology: The study applies a quantitative research method with a deductive approach in line with previous studies to achieve the study's purpose. The study's measurement period extends from 2002- 2022 and is limited to listings made on Nasdaq OMX Stockholm. The investment strategy was applied by investing in the companies' offer prices and then analyzing the companies' performance during the first ten days of trading. To examine the ability of the investment strategy to generate returns relative to the benchmark index, BHAR was used as a performance measure along with Mann-Whitney U-tests and a regression analysis.  Conclusions: The study finds that the investment strategy underperforms the benchmark over the measurement period and the distribution of positive and negative BHAR. It also shows that if there is a degree of underpricing, i.e., a positive return on the first trading day, there is a high degree of continued positive returns over the next ten days. Finally, those IPOs that went public during a recovery phase of the business cycle show the most positive returns. The offer price and the financial climate play a key role for private equity and venture capital funded IPOs, but it is not a generally arguable investment strategy to apply to generate positive returns.

This study analyzes if there is a connection between ESG - which stands for Environmental, Social and Governance, and stock returns over time. The study also analyzes how integrating ESG can impact a company's competitiveness long term. This is done by researching the following two research questions:  How can a multiple regression model be formulated to determine if there is a connection between ESG and stock returns? How are companies integrating ESG and sustainability practices and what are the benefits of doing so? The first question was answered by performing a regression analysis on ESG factors reported on Nordic stocks and determining if the dependent variable ROI could be explained by these. The second question was answered by conducting a literature review and interviews with relevant actors. The results from the multiple regression analysis showed a low adjusted R2 of 0.23 which implied that there is no clear relationship between ESG factors and ROI. The literature review shows that there are positive outcomes associated with a company being sustainable that are not directly related to the financial yield. The interviews examined how different companies are integrating ESG and sustainability work into their business practice to achieve long term competitiveness while also complying with regulations coming from the EU. In conclusion, there is no clear relationship between ESG and stock return, and the focus with ESG lies within ensuring that a company integrates sustainability to keep a competitive spot in the market and reduce risk, while also reducing their environmental and social impact. / Denna studie undersöker om det finns en koppling mellan ESG - vilket står för Environmental, Social and Governance, och avkastning över tid. Studien analyserar även hur integreringen av ESG kan påverka ett företags konkurrenskraft på lång sikt. Detta görs genom att undersöka följande två frågor:  Hur kan en multipel regressionsmodell formuleras för att avgöra om det finns en koppling mellan ESG faktorer och aktiers avkastning? Hur integrerar företag ESG och hållbarhetsprinciper och vilka fördelar för detta med sig? Den första frågan besvarades genom att genomföra en regressionsanalys på ESG faktorer som hade rapporterats för Nordiska börsnoterade bolag och avgöra om den beroende variabeln total avkastning (ROI) kunde förklaras av dessa faktorer. Den andra frågan besvarades genom att genomföra en litteraturstudie och genomföra intervjuer med relevanta aktörer. Regressionsanalysen hade en låg tillförlitlighet och visade på att det inte fanns några tydliga kopplingar mellan ESG-faktorer och avkastningen. Resultatet från litteraturstudien visar att det finns positiva effekter av ESG som inte är kopplade till finansiella mått. Intervjuerna visar på att företag integrerar ESG i sitt arbete för att behålla sin konkurrenskraft på marknaden. Sammanfattningsvis så finns det ingen tydlig koppling mellan ESG-faktorer och aktiers avkastning, och fokus med ESG bör snarare vara att se till att företag arbetar hållbart för att behålla sin del av marknaden, minska risk och samtidigt minska sin påverkan på klimatet.