隨著國際清算銀行將於2006年年底實施新巴塞爾資本協定，國內金融機構與金控公司等，為了要和國際市場接軌，擴展海外版圖的情況下，也必須遵從新巴塞爾協定的規範。所以本研究將以新巴塞爾協定中信用風險的基礎內部評等法，計算出被評定對象的違約概率，以建構一套適合國內一般產業上市櫃公司的信用風險評等與預警模型。 本研究所採用的是台灣經濟新報的資料，從中選取上下市(櫃)公司的財務報表資訊作為輸入資料。然後以逐步迴歸進行變數篩選，挑選出代表性的指標；再以羅吉斯迴歸的統計方法進行資料分析；最後則是利用所挑選出的指標，計算債務人的違約機率，以建置信用風險評等和風險預警的模型。 在信用評等方面，本研究將上市公司共分為七個等級，加上下市公司總共八個等級，這八個等級的機率由小到大依序代表了風險程度的高低，以做為決策者判斷是否融資的準則。同時在風險預警方面，以0.2為臨界點的狀況下，可以達到八成三的命中率，而型一誤差也控制在0.1左右，亦即違約機率大於0.2的公司，較有危機發生的可能。

中小企業是各國經濟持續發展的動力源泉，其融資困難的問題一直受到各國政府的重視，大陸中小企業近年面臨者物價上漲、人民幣升值等導致企業經營成本上揚，加上其政府採取信貸緊縮政策，使得原本就融資不易的大陸中小企業融資更加困難。此外，對台商中小企業而言，在法律制度未臻完善的中國大陸，面對時常變動的法令，台商企業需投入更多的成本，若缺乏足夠的週轉金，將使企業經營陷入不安定的狀態，進而影響企業長遠的發展。本文擬分析目前大陸中小企業融資現況，以制度面的角度探討中小企業融資困難的原因及相關融資法制，以及探討台商中小企業赴大陸投資時，所面臨融資困境，並整理所涉及兩岸相關融資法制以及兩岸政府協助台商中小企業的相關措施，並透過目前國際間普遍採行幫助中小企業取得融資的信用保證制度來檢視大陸的信用擔保實施現況，相關法制及施行成效，探究其信用擔保制度無法有效發揮的原因，發現大陸目前雖然亦採行各種政策欲改善中小企業融資問題，但由於無法落實，使得政策效果有限，且由於大陸擔保機構尚處起步階段，信用擔保法律建設尚存在許多問題，如政出多門，不成體系、法律地位及行業屬性不明確、中小企業信用擔保制度的專門立法缺位及欠缺明確可行的監管規則等，致擔保機構未能獲銀行的認可，難以達到保證倍數的放大效果，故對中小企業融資幫助十分有限。

京都大学 / 0048 / 新制・課程博士 / 博士(工学) / 甲第21966号 / 工博第4621号 / 新制||工||1720(附属図書館) / 京都大学大学院工学研究科電気工学専攻 / (主査)教授 和田 修己, 教授 松尾 哲司, 教授 篠原 真毅 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Philosophy (Engineering) / Kyoto University / DFAM

固定期信用違約交換(Constant Maturity Credit Default Swap)是移轉固定年期信用違約交換信用價差(CDS Spread)變動風險的信用衍生性金融商品，目前僅Brigo(2005)以及Krekel and Wenzel(2006)探討固定期信用違約交換的評價，也各自推導出近似封閉解，但對於相關參數之估計以及避險參數並沒有涉及，因此本研究將利用歷史資料估計Krekel and Wenzel(2006)評價公式中的參數，讓評價模型更加完備，並求算避險參數，提供發行商與投資人避險資訊。 本文利用目前信用違約交換(Credit Default Swap)市場中各到期日流動性較高的美國Eastman Kodak Company公司債作為標的物，發行一檔固定期信用違約交換，並利用現有市場資訊估計模型中的參數。在避險實證上，本文利用標的物債券信用價差曲線的變動，對固定期信用違約交換契約價值以及五年期及十年期信用違約交換契約價值的影響，建構了一個避險投資組合，使得避險後總投資組合價值波動減少。 / Constant Maturity Credit Default Swap (CMCDS) is one of the credit derivatives, whose function is to circumvent the fluctuating risk of CDS Spread. Brigo (2005) and Krekel and Wenzel (2006) focused on not only probing into the evaluation of the CMCDS but also deriving the approximated closed-form solution in their recent research separately. However, they seldom concern the hedging approach and the estimated parameters of pricing model, which could be major variable in the measurement. This paper is aiming to calculate the history data of hazard rate to estimate the parameters by using the formula from Krekel and Wenzel (2006) and compute the hedging approach of the pricing model to make it become more complete and provide the hedging information for both financial institutions and investors. By using the corporation bond of Eastman Kodak Company which with higher liquidity and various maturity as the main reference asset to issue a CMCDS and utilizing the current available market data to estimate the parameters of the pricing model to evaluate the value of the product, I find that the various credit spread curve of reference bond will influence the value of CDS and CMCDS and try to structure a hedging portfolio to eliminate the fluctuation of the product.

Aim: The aim of this study is to understand how trust influence quality Guanxi in the Chinese business context.   Method: An inductive qualitative research method is adopted in this study; a single case study, interview questions and semi-structured interviews are applied to collect primary data.   Result & Conclusions: Quality Guanxi needs to build deep trust by combining cognition- and affect-based trust together in Chinese business context.  Meanwhile, Renqing gradually builds Ganqing (affection) through reciprocal behavior and empathy, and eventually leads to affect-based trust in Guanxi networks. Furthermore, cognition-based trust could be understood as initial trust in Guanxi networks.   Suggestions for future research: Due to the limited number of interviews, the result and conclusion of this study is based on only one company (Vigor) and one country (China) perspective. Therefore generalization cannot be achieved. For further studies on this field, it is necessary to increase the scope and number of interviews, such as different industries, different positions, etc.   Contribution of the thesis: This study contributes to the further understanding of Guanxi as a unique way of developing business relationships in China from the perspective of trust.  It shows how the quality Guanxi can be developed by deep trust relying on cognition- and affect-based trust. / 目标：本文主要解析了在中国的商业环境中信任是如何影响优质关系的。   方法：本文采用归纳定性研究方法； 应用单一案例研究、访谈问题和半结构化访谈来收集主要数据。   结果/ 结论：在中国的商业活动中，只有通过结合基于认知的信任和基于情感的信任，从而建立深度信任，才能最终建立优质关系。同时，人情通过互惠行为和同理心逐步建立感情，最终建立关系网络中基于情感的信任。而基于认知的信任又可以理解为关系网络中的初始信任。   对未来研究的建议：由于访谈数量有限，本文的结果和结论仅基于一个公司(上威集团)和一个国家(中国)的视角，因此不能泛化。为了进一步研究这一领域，有必要增加其访谈的范围和数量，如不同行业、不同职位等。   本文的贡献：本文有助于从信任的角度进一步认识关系，这种作为发展中国商业关系的一种独特方式。并说明了如何依靠基于认知的信任和基于情感的信任，从而建立深度信任来发展优质关系。 / Objetivo: El objetivo de este estudio es entender como la confianza influencia la calidad del Guanxi en el contexto de negocios Chino.   Método: Para este estudio un método inductivo y cualitativo ha sido adoptado. Preguntas de entrevista y entrevistas semi-estructuradas han sido aplicadas en la recolección de la información primaria.   Resultado y Conclusiones: Para lograr calidad en la red Guanxi se necesita construir confianza “profunda” mediante la combinación de confianza cognitiva y afectiva en el contexto de negocios chino. Renqing puede construir gradualmente Ganqing a través del comportamiento reciproco y la empatía, lo cual con lleva eventualmente a la generación de confianza afectiva en la red de contactos Guanxi. Además, la confianza cognitiva puede ser considerada como la confianza inicial en las redes de contactos Guanxi.   Sugerencias para investigaciones futuras: Debido al número limitado de entrevistas, los resultados de este estudio solamente están basados en una compañía (Vigor) y un país (China). Por lo tanto, la generalización de los resultados a otros países no es aconsejable. Para futuras investigaciones en este campo, es necesario aumentar el número de entrevistas de empleados de diferentes empresas pertenecientes a diversas industrias y países.   Contribución de la tesis: Este estudio contribuye al mayor entendimiento del concepto chino “Guanxi” como una forma única de construir relaciones de negocios en China, mediante el desarrollo de la confianza “profunda”. Para ello, se muestra como la calidad del Guanxi puede ser desarrollado mediante la confianza profunda la cual se basa en la confianza cognitiva y afectiva.

戰爭不會無故發生，和平也不會從天而降。沒有辛勤的灌溉，哪有豐盛的果實！你要坐困愁城，還是破繭而出？這正是近幾年兩岸關係發展過程的最佳註腳。2008年以前兩岸相互敵視，臺海上空始終籠罩著戰爭的陰影，2008年以後則在馬英九就任總統起，對中國大陸採取務實、彈性又具謀略的作為，終使兩岸撥雲見日逐漸看到和平的曙光。但也由於某部分因素，看似光明的前景卻又沉浸在茫茫白霧之中。 「信心建立措施」（confidence-building measures, CBMs）是國家間用來降低緊張局勢，並避免戰爭衝突危險的工具；CBMs並不是直接用於解決已發生的衝突或對立，而是建立一套架構用來避免或降低，由於不確定和誤解所產生的衝突或對立。而「軍事互信機制」即是整個「信心建立措施」最重要的核心，因為其他型式的信心建立措施固然可以降低雙方敵意，卻不具化解危機與防止戰爭的功能。「軍事互信機制」可視為軍備管制的一種型式，藉著刻意設計的、明確的合作方式，使得參與各方的軍事意圖變得明確清晰，降低軍事行動的潛在性威脅以及對發動奇襲或使用武力威懾形成制約。 兩岸間建立「軍事互信機制」的複雜程度，在國際間可說是前所未見，因為影響的因素多元且難解。它包含有國內的因素如安全威脅的認知、嚴重的政治分歧、領導人的風格特質等；也有中共的關係如長期威脅、政治企圖、終極目標的不同；更有國際間的角力，以美、日為其代表，美國尤居最重要的關鍵。也因此，造成兩岸「軍事互信機制」的多重困境，如共通性的問題、美國的因素，加上筆者獨特認為難以理解之恐懼的謬誤（先政治後軍事、共識問題、美國軍售、信心危機、軍力比較等）。以至於開創兩岸新局，成就歷史大業的契機，正慢慢的流失。 對於建立兩岸「軍事互信機制」，不論學、政界各方均有相當的論點，也由於立場與角色的不同而隨之變化。經筆者的整理與研究，在目前的環境下其進程仍宜以穩步為基礎但可多變的方式進行，區分近、中、遠三個階段實施。初期嚴格以純軍事議題為主，後續則依進展的程度與當時的環境，適時加入非傳統軍事的因素；同時以積極不致爭議如授權智庫、培育談判人才等的作為充實之。總之，兩岸信心建立措施的推動是受到許多主、客觀因素的限制，臺海兩岸若欲獲得維持一個長久的和平與穩定之環境，避免不必要的軍事衝突，亦唯有戮力於兩岸「軍事互信機制」的規劃與運作方可見效。兩岸關係能否更進一步的改善，「軍事互信機制」的建立具絕對的關鍵指標，更是政治協商前的最後一哩路。

本研究旨在探討僕人領導、組織信任與工作滿意之間的關係，並以組織信任為中介變項，檢驗組織信任在僕人領導對工作滿意關係上的影響與效果。本研究將組織信任分為同事信任與領導信任兩個層面，採用Barbuto和Wheeler所發展出的僕人領導問卷、改編自Jorde-Bloom的幼兒教師工作滿意調查問卷以及自編的組織信任問卷為研究工具，對台北市公私立幼稚園教師進行問卷調查，共發出608份問卷，有效問卷共256份，有效問卷回收率為42.1％。本研究採用結構方程模式（SEM）驗證僕人領導、組織信任與工作滿意之間的影響與效果，並根據研究結果獲得以下結論，最後提出建議作為後續研究及幼教政策與行政實務之參考。 一、僕人領導對同事信任、領導信任與工作滿意皆有顯著的正向影響。 二、組織信任的兩個研究層面中，同事信任對工作滿意有正向的顯著影響關係，領導信任對工作滿意也有正向的影響。 三、組織信任在僕人領導對工作滿意的中介影響關係上顯示：同事信任在僕人領導對工作滿意的影響上有顯著的中介效果；領導信任在僕人領導對工作滿意的影響上也有顯著的中介效果。 四、將同事信任與領導信任為中介變項的結構模式分析結果兩相比較後發現：（一）僕人領導對領導信任的影響高於對同事信任的影響；（二）領導信任在僕人領導對工作滿意影響路徑上的中介效果高於同事信任的中介效果。研究證實領導信任是僕人領導對工作滿意發揮影響的關鍵。 / This research aims to explore the relationship among servant leadership, organizational trust and job satisfaction. Organization trust was hypothesized as a mediator between servant leadership and job satisfaction. Two dimensions of organization trust were examined: faculty trust and leader trust. Survey data were collected from 256 kindergarten teachers and analyzed by using structural equation modeling (SEM) methods. The findings of the study revealed that: (1) servant leadership positively influenced faculty trust, leader trust and job satisfaction; (2) the influence of organizational trust on job satisfaction implied that both faculty trust and leader trust have a positive influence on job satisfaction; (3) both faculty trust and leader trust significantly influenced the mediating effect of servant leadership on job satisfaction; (4) the impact of servant leader on leader trust was higher than that on faculty trust, and leader trust had higher mediating effect than faculty trust. The result indicated that leader trust acted as a significant mediator between servant leadership and job satisfaction. Managerial implications and some suggestions for future research were provided at the end of this thesis.

公益信託係以慈善、文化、藝術、宗教、祭祀或其他以公共利益為目的之信託，其形式所有與實質所有分離之架構及無基金門檻之限制，較能達到責信功能與便利設立之優點，故應可發展成非營利組織之重要型態；惟我國公益信託制度直到2005年年終，信託法立法已近十年，2001年修正通過的各信託稅法，明訂在符合一定條件下，捐贈者享有稅賦減免，且國內外文獻對公益信託制度亦多有介紹，何以國外可以發展蓬勃之制度，在我國卻遲遲無法推展？因此本文主要研究公益信託無法推展之原因，與如何推展公益信託制度。 本文除介紹公益信託法制，另舉財團法人與公益信託作一比較，此外，以個案研究實例，說明公益信託實務之運作，並探討公益信託整體環境之發展。 公益信託型態之非營利組職，何以至今尚未普遍設立，本文以為原因如下： 一、捐助者與社會大眾，仍習慣於社團與財團等型態之非營利組織，對於公益信託之設立、運作與功能較不明瞭。 二、因稅法規定，為享受租稅減免，則受託人必須是信託業法所稱之信託業，為其必要條件之一，因此委託人將有下列幾項考慮： 1、受託人(信託業)執行信託事務時，是否會與委託人設立公益信託之理想不 一致? 2、受託人(信託業)是否有足夠的事務經營能力? 3、不可諱言，亦有部份人擔心受託人係信託業，以致其監督機制較嚴，而影響其設立意願。 三、 我國信託業就公益信託之業務，尚於發展階段，而不具經濟規模，因報酬、人才及法律責任之考量，亦降低其承接意願。 四、我國傳統社會價值觀念的影響，即使捐贈財產成立非營利組織，仍希望有控制權，因此對於公益信託由受託人，管理或處分財產，較不能接受。 五、成立公益信託必須符合各目的事業主管機關頒布之監督準則及許可，增加設立公益信託之困難。 本文最後認為，公益信託設立無最低基金門檻、支出不受達收入百分之七十以上之規定、基金及收入無運用與存放金融機構等限制，以上簡便與彈性之優點，若能妥善運用，對整體非營利事業之發展應有助益，當然其並非取代其他非營利組織，而係提供從事非營利事業者，另一型態之選擇。 / Public trust has the following purposes: charity, culture, art, religion, sacrifice offerings, and other public interests. It is relatively more capable of achieving accountability and convenient establishment because its structure separates real possessions from nominal possessions and it doesn’t have restrictions on funds. Therefore, it is a potential fundamental form for non-profit organizations. To the end of 2005, domestic trust laws have been established for nearly ten years. Amendment of trust tax laws in 2001 has specified that under certain conditions donators are eligible to tax reductions. There have also been many introductions to the public trust system in domestic and foreign documents. How is it then that a flourishing system overseas can’t be implemented domestically? Therefore, this article studies the reasons that public trust has been unable to be implemented and how it should be implemented. This article introduces the public trust legal system and also compares legal foundations with public trust. Furthermore, it uses case study to describe the operation of public trust practices and discusses the development of the overall environment for public trust. This article believes that the reasons for the uncommon establishment of non-profit organizations in the form of public trust are as follows: 1. Donators and the public are more accustomed to non-profit organizations in the form of a corporation and legal foundation and do not understand the operation and functions of public trust. 2. According to tax laws, the trustee must be a trust enterprise defined by the trust enterprise act in order to enjoy tax reductions. Therefore, the client should have the following considerations: 1) When executing trust affairs, will the trustee (trust enterprise) have the same ideal as the client for establishing public trust? 2) Does the trustee (trust enterprise) have sufficient business operation abilities? 3) The willingness for establishing public trust is influenced by worries that the trustee is a trust enterprise with strict monitoring mechanisms. 3. Domestic public trust affairs are still in the development stage and don’t possess economic scale, considerations for return, personnel, and legal responsibilities have also lowered the willingness of clients. 4. Due to the values of our traditional society, donators wish to have control over non-profit organizations established from their donations, which is why they are unable to accept public trust which allows the trustee to manage and handle assets. 5. The establishment of public trust must conform to the monitoring principles of supervising institutions and be approved of, which increases the difficulty of establishment. Finally, public trust has no restrictions on minimum funds, how funds and income are to be utilized, if funds and income are to be deposited in financial institutions, and whether or not expenses should exceed seventy percent of income; this article believes that the development of the overall non-profit business should benefit if the simple and flexible advantages listed above are thoroughly utilized. Of course this article is not saying that public trust should replace other non-profit organizations, it is merely providing another option for those who wish to enter the non-profit business.

本文建立了當違約機率及回收率為隨機變動，同時信用等級移動有記憶性，且回收率和無風險利率期間結構相關之信用風險價差期間結構模型。並評價信用價差選擇權及有對手違約風險普通選擇權之價值。 此模型產生的信用價差有更多的變化性，將可描述：信用價差的隨機波動行為，且即使信用等級沒變，價差仍可能發生改變；信用價差與無風險利率期間結構有相關性；公司特定或證券特定的價差及其變動行為；處於等級上升或下降趨勢公司債券之殖利率曲線，能更準確配適有風險債券的價格等實際現象。 並可應用至有對手違約風險之商品及多種信用衍生性商品等的評價與避險，且可進行風險管理方面的應用。 關鍵詞：信用風險；信用風險價差；馬可夫模型；信用衍生性商品 / In this thesis we develop a credit migration model with memory for the term structure of credit risk spreads. Our model incorporates stochastic default probability, stochastic recovery rate, and the correlation between the recovery rate and the term structure of risk-free interest rates. We derive valuation formulae for a credit spread option and a plain vanilla option with counterparty risk. This model provides greater variability in credit spreads, and it has properties in line with what have been observed in practice: (1) credit spreads show diffusion-like behavior even though the credit rating of the firm has not changed; (2) the model injects correlation between spreads and the term structure of interest rates; (3) the model enables firm-specific and security-specific variability of spreads to be accommodated; and (4) the model enables us to estimate the yield curves corresponding to the positive and negative trends of credit ratings and match the observed risky bond prices more precisely. This model is useful for pricing and hedging OTC derivatives with counterparty risk, for pricing and hedging credit derivatives, and for risk management. Key Words: Credit Risk, Credit Risk Spread, Markov Model, Credit Derivative.

隨著國人持信用卡消費購物方式的蔚為風氣，致使發卡機構每日所需處理 的申請案件激增；同時，由於信用卡業務的日趨多元化，更增添了審核的 複雜度。傳統以人為判斷為主的審核方法，在有限的人力之下，勢將難以 因應如此龐大的審核需求，而在時間緊迫、經驗累積不足的情形下，難免 會危及授信品質，而增加了此項授信業務的風險。有鑑於此，本研究希望 能藉由範例學習法建立一信用卡信用風險審核模式，期能有效輔助信用卡 發卡審核作業，以降低授信風險，並提昇發卡機構的經營績效。本研究以 某發卡機構為研究對象。抽取個案機構81全年度，審核通過的資料作為研 究樣本。其中以截至82年度3月止，被強制停卡者之不良卡戶，計2,788筆 ；而仍繼續流通的正常卡戶，計有97,001筆，總計99,789筆，作為系統學 習及測試所需之資料。本研究首先針對信用卡審核問題的特性，探討範例 學習法的處理策略，我們將計質線索以相對風險的觀念轉換為順序尺度， 並使所建構的二元樹之葉節點（判斷法則）精簡了二分之一左右，和原分 類樹預測能力並無顯著差異。其次，我們進一步運用修剪策略，可將原判 斷法則數由230條減至26條，大幅的提升了執行效率；修剪策略的運用， 雖然降低了區別率，但卻將預測能力（命中率）由67.1%提升至72.58%。 亦即研究結果顯示，避免分類過細，有助於系統預測能力的提升。本研究 範例學習審核模式之預測能力達72.58%，較 Logistic Re- gression 審 核模式高出約6.49%。在重要性線索的選取上，二者具有相當的一致性； 研究結果顯示，原持有一般卡張數、金卡張數、教育程度、公司等級、職 級等為區別力較佳的信用要素。其中區別能力最強的因素為原一般卡持有 張數，張數愈多，信用風險愈高，而此因素為原審核模式所疏漏者，值得 授信人員警惕。此外，我們再將成本效益因素加入分類樹判斷法則，透過 此方式可調整授信的門檻，以增加發卡機構所能獲取的利潤。進一步考量 申請者的信用風險與所得，建立一信用額度核定的方式。研究結果顯示， 以此一模式授與信用額度較原機構之授與方式,高出約一仟二佰萬元淨收 益。此乃由於本模式能有效辨識出不良客戶（命中率為 80.58%），因而 大幅地降低了呆帳的損失。最後，我們綜合本研究的心得，提出一些未來 研究課題，期能使最適分類樹的產生更具效率，並且擴大研究的範圍，希 望能將信用卡範例學習系統推展至各發卡機構，並應用於信用管理的各層 面，以有效提昇信用卡經營效益。