Submitted by Kesley Leandro da Silva (kesley.leandro@gmail.com) on 2016-03-10T17:32:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertação v02.docx: 272937 bytes, checksum: 8b3b51152e65026481b1ba2a1541fcde (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Kesley, Segue abaixo as alterações que deverão ser realizadas em seu trabalho: - O arquivo deve estar em pdf. - Nome e Título em Letra maiúscula. - Retirar a sigla SP que consta ao lado de SÃO PAULO. - A ficha catalográfica deve estar na parte inferior da pagina - Centralizar os títulos Resumo e Abstract - As páginas anteriores da Introdução não podem estar numeradas. Em seguida, submeter novamente o trabalho. Att on 2016-03-10T21:57:30Z (GMT) / Submitted by Kesley Leandro da Silva (kesley.leandro@gmail.com) on 2016-03-11T15:24:37Z No. of bitstreams: 1 Dissertação v03.pdf: 1405923 bytes, checksum: 28d2a1fb855d75506c6f1f010f4ff5a5 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-11T15:42:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação v03.pdf: 1405923 bytes, checksum: 28d2a1fb855d75506c6f1f010f4ff5a5 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-11T16:00:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação v03.pdf: 1405923 bytes, checksum: 28d2a1fb855d75506c6f1f010f4ff5a5 (MD5) Previous issue date: 2016-02-15 / Utilizo dados semanais para investigar a lucratividade de estratégias de momentum no mercado de câmbio baseadas em dois diferentes métodos de extração da tendência, possivelmente não linear. Comparo a performance com as tradicionais regras de médias móveis, método linear bastante utilizado pelos profissionais do mercado. Eu encontro que o desempenho de todas as estratégias é extremamente sensível à escolha da moeda, às defasagens utilizadas e ao critério de avaliação escolhido. A despeito disso, as moedas dos países do G10 apresentam resultados médios melhores com a utilização dos métodos não lineares, enquanto as moedas dos países emergentes apresentam resultados mistos. Adoto também uma metodologia para o gerenciamento do risco das estratégias de momentum, visando minimizar as 'grandes perdas'. Ela tem êxito em diminuir as perdas máximas semanais, o desvio-padrão, a assimetria e curtose para a maior parte das moedas em ambas as estratégias. Quanto ao desempenho, as operações baseadas no filtro HP com gestão do risco apresentam retornos e índices de Sharpe maiores para cerca de 70% das estratégias, enquanto as baseadas na regressão não paramétrica apresentam resultados melhores para cerca de 60% das estratégias. / I use weekly data to investigate the profitability of momentum strategies in the currency market based on two different methods of trending extraction, possibly nonlinear. I compare the performance with the traditional moving averages rules, linear method of trading broadly used by market professionals. I find that the performance of all strategies is extremely sensitive to the choice of currency, lags parameters and the evaluation criteria. Nevertheless, the G10 currencies show better average results with the nonlinear methods, while the emerging market currencies show mixed results. I also adopt a methodology for managing the risk of momentum strategies to minimize the “worst crashes”. It works to lower the maximum weekly losses, the standard deviation, the skewness and the kurtosis for most currencies in both strategies. In terms of performance, HP filter with risk-managed momentum shows higher return and Sharpe ratio for about 70% the observations, while those based on nonparametric regression show higher numbers for about 60% the observations.

Submitted by Vanessa Barreto Costa (vanessabarreto@hotmail.com) on 2017-04-13T01:33:36Z No. of bitstreams: 1 Dissertação 2017 - Vanessa Barreto Costa - APA.pdf: 1531182 bytes, checksum: b13035225ca5431228ad38395aef2d85 (MD5) / Approved for entry into archive by Pamela Beltran Tonsa (pamela.tonsa@fgv.br) on 2017-04-17T12:17:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação 2017 - Vanessa Barreto Costa - APA.pdf: 1531182 bytes, checksum: b13035225ca5431228ad38395aef2d85 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-17T12:28:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação 2017 - Vanessa Barreto Costa - APA.pdf: 1531182 bytes, checksum: b13035225ca5431228ad38395aef2d85 (MD5) Previous issue date: 2017-03-05 / O objetivo dessa dissertação é investigar como as políticas regulatórias podem impactar a resiliência da cadeia de suprimentos através da avaliação de seu impacto nas capabilities formadoras de resiliência. Foram feitas 14 entrevistas semiestruturadas com gerentes de quatro empresas da área médica e farmacêutica e 1 associação de classe no Brasil. A seleção de tais indústrias é relevante, primeiramente devido ao alto nível de regulamentação ao longo destas cadeias de suprimentos e também devido sua criticidade já que, rupturas nessas cadeias de suprimentos podem colocar em risco vidas que dependem destes produtos. Os resultados indicam que a complexidade, tempo e precauções adicionais resultantes da regulamentação, associados a problemas burocráticos e processuais do órgão regulador no Brasil reduzem as capabilities de flexibilidade/redundância, velocidade e visibilidade. Os resultados também enfatizam a importância da indústria médica e farmacêutica construir resiliência na cadeia de suprimentos durante fase de preparação. Como contribuição gerencial esta pesquisa fornece um maior entendimento sobre os desafios para se construir cadeias de suprimentos resilientes nestas industrias no Brasil. Esta pesquisa contribui para a literatura investigando fatores externos na resiliência das cadeias de suprimentos, ao mesmo tempo que expande a pesquisa sobre fatores redutores de resiliência. / The purpose of this dissertation is to investigate how regulatory policies may impact supply chain resilience, through the evaluation of their impacts on the formative resilience capabilities. 14 semi-structured interviews were conducted with managers of four medical and pharmaceutical companies and 1 industry association in Brazil. The selection of such industries is relevant, firstly due to the high level of government regulation along their supply chains. Secondly, due to their criticality, as supply chain disruptions may put lives that depend on medical and pharmaceutical products in danger. The results indicate that the complexity, time and additional precautions resulting from the regulation, associated with the bureaucratic and processual issues of the regulatory body in Brazil reduce the capabilities of flexibility/redundancy, velocity and visibility. In addition, the results emphasize the importance that the medical and pharmaceutical industry builds supply chain resilience in the preparedness phase. As a managerial contribution, this research provides a greater understanding about the challenges around building resilient supply chains in these industries in Brazil. This research contributes to the literature by investigating environmental factors in supply chain resilience. It also expands the research about supply chain resilience reducers.

Submitted by Vito Jarque Junior (vitojarque@gmail.com) on 2017-06-29T03:19:47Z No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 1824355 bytes, checksum: d2ac9c243606e99b445415fe2275c8fb (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2017-07-07T13:01:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 1824355 bytes, checksum: d2ac9c243606e99b445415fe2275c8fb (MD5) / Made available in DSpace on 2017-07-21T14:49:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação.pdf: 1824355 bytes, checksum: d2ac9c243606e99b445415fe2275c8fb (MD5) Previous issue date: 2017-05-30 / This work aims to quantify the credit risk of Brazilian companies, by using tools whose refinement and precision is more and more required by financial institutions on credit loans. In this regard, It is analyzed the credit spread and default probabilities derived by the application of two risk models, whose authors are Robert C. Merton (1974), and John Hull, Izzy Nelken and Alan White (2004). In the end, It is also evaluated the model with the best adherence to Brazilian market. / Este trabalho tem como objetivo quantificar o risco de crédito de empresas do mercado brasileiro, lançando mão de ferramentas cujo aprimoramento e precisão são cada vez mais exigidos pelas instituições financeiras nas concessões de empréstimos. Para isso, analisam-se o spread de crédito e a probabilidade de default gerados a partir da aplicação de dois modelos de avaliação de risco, cujos autores são, respectivamente, Robert C. Merton (1974), e John Hull, Izzy Nelken e Alan White (2004). Por fim, comparam-se e analisam-se os resultados, avaliando aquele com melhor aderência ao mercado brasileiro.

Submitted by Talita Rodrigues de Souza (talitarodrigues@uol.com.br) on 2017-12-27T00:11:45Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 1349439 bytes, checksum: 08c11b31207b20a8ffc1a8dd5febe2b2 (MD5) / Approved for entry into archive by ÁUREA CORRÊA DA FONSECA CORRÊA DA FONSECA (aurea.fonseca@fgv.br) on 2017-12-27T13:51:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 1349439 bytes, checksum: 08c11b31207b20a8ffc1a8dd5febe2b2 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-09T16:05:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Final.pdf: 1349439 bytes, checksum: 08c11b31207b20a8ffc1a8dd5febe2b2 (MD5) Previous issue date: 2017-12-04 / The aim of this study is to analyze how the adoption of practices and tools in the search for the improvement of governance in the Brazilian Navy in the context of the different types of military organizations that implement them. A bibliographic and documentary research was carried out on Quality Management, Quality in Brazilian Public Management, Excellence in Management and its fundamentals and criteria, and Quality Management in the Brazilian Navy. For the study, a qualitative methodology was used, through a multiple case study, which analyzed 30 organizations of the Brazilian Navy. As evidence that emerged from the study, it was pointed out that the nature of military organizations - operational, health, support and teaching - can be a determining factor in the adoption of practices aimed at improving governance. The main limitation of the research is the non-incorporation of the view of the actors involved in the studied reality through interviews, given the limited time to perform the research. Obtaining the perspective of managers and employees on the governance practices adopted would add information for a more complete analysis. Understanding the efforts to improve governance in the different military organizations of the Brazilian Navy can generate important clues for the continuous development of a quality program in the institution. With the need for public institutions to seek ways to become more efficient in the application of their resources, the study can contribute to the achievement of managerial objectives in order to meet the growing demands of Brazilian society. The present study contributes to broaden the scope of the evaluation of the efforts to improve governance in the military organizations of the Brazilian Navy. / Este estudo pretende analisar de que forma ocorre a adoção de práticas e ferramentas na busca pela melhoria da governança na Marinha do Brasil, no contexto dos diferentes tipos de organizações militares que as implementam. Foi realizada pesquisa bibliográfica e documental sobre a Gestão da Qualidade, a Qualidade na Gestão Pública brasileira, a Excelência da Gestão e seus fundamentos e critérios, e a Gestão da Qualidade na Marinha do Brasil. Para o estudo, foi utilizada metodologia qualitativa, por meio de um estudo de caso múltiplo, que analisou 30 organizações da Marinha do Brasil. As evidências que emergiram do trabalho apontaram que a natureza das organizações militares – operacionais, de saúde, de apoio e de ensino – pode ser um fator determinante na adoção de práticas voltadas para o aprimoramento da governança. A principal limitação da pesquisa é a não incorporação da visão dos atores envolvidos na realidade estudada por meio de entrevistas, em face do tempo restrito para realizar o estudo. A obtenção da perspectiva dos gestores e dos colaboradores sobre as práticas de governança adotadas acrescentaria informações para uma análise mais completa. A compreensão dos esforços para o aprimoramento da governança nas diferentes organizações militares da Marinha do Brasil pode gerar pistas importantes para o contínuo desenvolvimento de um programa de qualidade na instituição. Com a necessidade de as instituições públicas buscarem formas para se tornarem mais eficientes na aplicação dos recursos que administram, o estudo pode contribuir para o alcance dos objetivos gerenciais a fim de atender às crescentes demandas da sociedade brasileira. O presente estudo contribui para ampliar o escopo da avaliação dos esforços para a melhoria da governança nas organizações militares da Marinha do Brasil.

Submitted by Claudia Alessandra Barbuio (claudiaalessandra.barbuio@alumni.esade.edu) on 2018-01-19T21:32:17Z No. of bitstreams: 1 Thesis VFINAL for Upload post-discussion + Ficha.pdf: 3631268 bytes, checksum: 41c463a1f715d81b0c5c398c7ecc4c40 (MD5) / Rejected by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br), reason: Dear Claudia, It’s necessary to correct some details in your work, please, see below: The title is different of the informed initially, we have: SUPPLY CHAIN RISK MANAGEMENT IN BRAZIL: INDUSTRY ANALYSIS: REVERSE LOGISTICS' PLAYERS, if the change was authorized by your advisor, she needs to send this information for us; Page 3: It is missing the “Ficha Catalográfica” number, given by Library, please withdraw the last page. Page 4: Put a line below each professor members, according the model sendt; Pages 5 and 6: The texts (abstract and resumo) cannot be in Capital letters; After corrections, please, post again. on 2018-01-23T10:17:05Z (GMT) / Submitted by Claudia Alessandra Barbuio (claudiaalessandra.barbuio@alumni.esade.edu) on 2018-01-25T21:32:30Z No. of bitstreams: 1 Thesis VFINAL for Upload post-discussion + Ficha.pdf: 3589584 bytes, checksum: cd6ee048257547f7d3a9010c863aefb6 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2018-01-29T11:17:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Thesis VFINAL for Upload post-discussion + Ficha.pdf: 3589584 bytes, checksum: cd6ee048257547f7d3a9010c863aefb6 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-29T11:32:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Thesis VFINAL for Upload post-discussion + Ficha.pdf: 3589584 bytes, checksum: cd6ee048257547f7d3a9010c863aefb6 (MD5) Previous issue date: 2018-01 / The research objective of this dissertation is to identify the main risks and challenges that affect the recycling industry in Brazil and the practices adopted by this industry’s players to face them. The recycling industry is an expanding sector that still presents many obstacles. an exploratory research based on one case study, is developed with the aim of identifying the risks specifically related to recycling in Brazil and the strategies that have been implemented by recycling players in Brazil. The case selected for this study is TriCiclos, a company based in Brazil that is inserted in the recycling supply chain of the city of São Paulo. The data collected on this company through interviews and observations are analyzed in the light of the literature review on the topic to obtain results in terms of strategy definition for facing risks. The contribution of this work to management and organizations will be a thorough review and presentation of possible improvements, based on interviews results, of those strategies used to stem risks away and build an effective recycling supply chain considering the barriers peculiar to the recycling industry. The final purpose is to create a basis for a future discussion on the best strategy for realizing an efficient integration of the different players in the recycling supply chain. / O objetivo desta pesquisa é identificar os principais riscos e desafios que afetam a indústria de reciclagem no Brasil e as práticas adotadas pelos atores dessa indústria para enfrentá-los. A indústria de reciclagem é um setor em expansão que ainda tem muitos obstáculos. Uma investigação exploratória baseada em um estudo de caso, é desenvolvida com o objetivo de identificar os riscos especificamente relacionados com a reciclagem no Brasil e as estratégias que foram aplicadas por os atores desta indústria no Brasil. O caso selecionado para este estudo é TriCiclos, uma companhia baseada no Brasil que é incluída na cadeia de fornecimento de reciclagem da cidade de são Paulo. Os dados coletados sobre esta companhia através de entrevistas e observações são analisados à luz da revisão da literatura sobre o tópico para obter resultados em termos de definição de estratégia para enfrentar os riscos. A contribuição deste trabalho à gestão e organizações será uma realização e apresentação de possíveis melhorias, resultados de entrevistas, das estratégias utilizadas para enfrentar os riscos e construir uma cadeia de fornecimento de reciclagem eficaz considerando as barreiras peculiares à indústria de reciclagem. O objetivo final é criar a base de uma discussão futura sobre a melhor estratégia para realizar uma integração eficiente dos diferentes atores na cadeia de fornecimento de reciclagem.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:19:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 136780.pdf: 669824 bytes, checksum: c85231b3373996dd2bee8e6edd81f99c (MD5) Previous issue date: 2006-04-20T00:00:00Z / This paper aims to provide a vision on the impact of the deployment of the Epistemological Tacit Operator, a tool of Knowledge Management, on the banking activity, through a case study. Particularly, it analyses the use and consequences to improve the Organizational Intelligence. Starting with a vision of Knowledge Management, it demonstrates the importance of the human being as the center of the Organizational Intelligence, in a cognitive way little seen on the literature, dominated by examples of Information Technology. It considers Organizational Intelligence must be exercised in context of action, since 'it's not enough to state that Intelligence is the most important asset of an organization, it's imperative that this statement be transformed in strategies and plans to achieve better performance'. The formulation of strategy is the own exercise of intelligence, since it deals with the choices of the organization and the nurturing of its competences. At last, a case study is made on the Epistemological Tacit Operator to consolidate the knowledge of a financial institution and propose new strategies of risk management necessary for Basel II requirements. / Este trabalho visa prover uma visão sobre o impacto da implementação do Operador Epistemológico Tácito, ferramenta de Gestão do Conhecimento, na atividade bancária através de um estudo de caso. Em especial, analisa o uso e suas conseqüências para a melhoria da Inteligência Organizacional. Começando por uma visão de Gestão do Conhecimento, demonstra a importância do ser humano como epicentro da Inteligência Organizacional, numa abordagem cognitivista pouco explorada na literatura, dominada por exemplos de Tecnologia de Informação. Considera-se que a Inteligência Organizacional deve ser exercida no contexto da ação, pois 'não basta somente afirmar que a inteligência é o ativo mais importante de uma organização, é imperativo que essa afirmação se transforme em estratégias e planos para atingir um melhor desempenho'. A formulação da estratégia é o próprio exercício da inteligência, pois lida com as escolhas da organização e o amadurecimento de suas competências. Por fim, faz-se um estudo de caso do Operador Epistemológico Tácito para a consolidação do conhecimento de uma instituição financeira e proposição de novas estratégias de gestão de risco advindas dos requerimentos de Basiléia II.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 163071.pdf: 1020919 bytes, checksum: d38f60057e12ca6dfdc83ce2fe0fcca9 (MD5) Previous issue date: 2007-01-31T00:00:00Z / Making business in a globalized world implies in increasing the exposure of nonfinancial companies to several financial risks as foreign exchange rates, commodities and interests rates; depending on the evolution of these variables, companies results may be affected significantly. There are plenty of academic theories which focus on benefits generated by risk management programs in non-financial companies as reduction of costs of financial distress and agency costs as well as the use of hedging strategies for tax purposes. These initiatives may contribute to the value creation for the business and may offer a better forecastability of future cash flows, reducing companies vulnerability to adverse market conditions. This study presents two business cases with Brazilian non-financial companies which had exposure on foreign currency and transactions with foreign currency derivatives were not identified from 1999 up to 2005, a period with high volatility of foreign currency rates. By the use of simulation models, some hedge strategies were proposed for the identified exposures for each company aiming at evaluating the effects of derivatives utilization on companies results for both value creation and volatility reduction for expected cash flows perspectives. This study does not recommend hedge strategies for a specific market situation but only demonstrates, empirically, which results would be achieved if specific strategies were implemented, considering that several others could be created for the same market situation. Results suggest some insights on derivatives utilization by non-financial companies – a brand new theme for Brazilian companies. / A realização de negócios em um mundo globalizado implica em aumentar a exposição das empresas não-financeiras a diversos riscos de origem financeira como câmbio, commodities e taxas de juros e que, dependendo da evolução destas variáveis macroeconômicas, podem afetar significativamente os resultados destas empresas. Existem diversas teorias acadêmicas que abordam sobre os benefícios gerados por programas de gestão de riscos em empresas não-financeiras como redução dos custos de financial distress e custos de agência bem como o uso de estratégias de hedge para fins fiscais. Tais iniciativas contribuiriam, em última instância, para a criação de valor para o negócio e poderiam garantir uma melhor previsibilidade dos fluxos de caixa futuros, tornando as empresas menos vulneráveis a condições adversas de mercado. Este trabalho apresenta dois estudos de caso com empresas não-financeiras brasileiras que possuíam exposições em moeda estrangeira e que não foram identificadas operações com derivativos cambiais durante o período de 1999 a 2005 que foi caracterizado pela alta volatilidade da taxa de câmbio. Através de modelos de simulação, algumas estratégias com o uso de derivativos foram propostas para as exposições cambiais identificadas para cada empresa com o objetivo de avaliar os efeitos da utilização destes derivativos cambiais sobre os resultados das empresas no que se refere à agregação de valor para o negócio e redução de volatilidade dos fluxos de caixa esperados. O trabalho não visa recomendar estratégias de hedge para determinada situação de mercado mas apenas demonstra, de forma empírica, quais os resultados seriam obtidos caso certas estratégias fossem adotadas, sabendo-se que inúmeras outras poderiam ser criadas para a mesma situação de mercado. Os resultados sugerem alguns insights sobre a utilização de derivativos por empresas não-financeiras sendo um tema relativamente novo para empresas brasileiras.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 68070200638.pdf: 1746289 bytes, checksum: f0346ef0059ceefcafb161ef506a8d08 (MD5) Previous issue date: 2009-12-14T00:00:00Z / Este estudo tem como objetivo descrever e detalhar importante ferramenta de transferência de risco de crédito já disponível no mercado securitário, e propor um processo para que a mesma possa ser avaliada por empresas no Brasil. Apesar de pouco explorado no meio acadêmico e pouco difundido no Brasil, o Seguro de Crédito é muito utilizado em países da Europa e Ásia e pode ter importância fundamental em épocas de crise e no novo cenário econômico mundial. Descreve-se como o seguro de crédito está inserido no contexto de gerenciamento ativo de risco, os tipos de seguro disponível no mercado e os complexos parâmetros de uma apólice dessa natureza, os quais são derivados da necessidade de mitigação de riscos de moral hazard e de assimetria de informações por parte da seguradora. Apresenta-se também um resumo das principais metodologias existentes para precificação de risco de crédito, apontando suas vantagens, desvantagens e adaptações necessárias para a aplicação em empresas não financeiras. Por fim, é proposto um processo para avaliação e contratação do seguro de crédito por empresas no Brasil, o qual considera diversos aspectos que envolvem a realidade das operações e os impactos previstos pelo uso do seguro. Com base na teoria e nas características das apólices de seguro de crédito interno, buscou-se também desenvolver um modelo para avaliação da precificação do prêmio e dos parâmetros da apólice, sendo que sua aplicação é exposta nos exemplos ao final do trabalho.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 136776.pdf: 1359872 bytes, checksum: 41fdde01b9d823cdaaf0f0b1851b8f9e (MD5) Previous issue date: 2005-02-25T00:00:00Z / This study examined empirically the ability to explain the stock return from a set of financial ratios used in valuation processes of traded companies in the BOVESPA. The financial ratios were selected considering criteria of information availability and calculation easiness. Thus, we used the available financial ratios of the Economática software, totalizing nine financial ratios derived from the financial statements accounts, and six market multiples derived from the combination of the financial statements accounts with the firm quotation or value. The results presented low correlations and low values for R 2 . However, financial ratios and their groups can be analyzed and classified according to the absolute information content (simple regressions) and the incremental information content (multiple regressions). The profitability ratios presented the best results for absolute information content and for incremental information content, primarily the ROA and the ROE, followed by the multiple of patrimony, Ppatrim. The capital structure ratio, Exi_Ati, comes in the 3 rd position of absolute information content and the earnings multiples, FVEbitda, FVLucro, Pebitda and Plucro, come in 4 th position. On the other hand, the incremental information content had the earning multiple, Plucro, in 3 rd position and the capital structure ratio in 4 th position. The financial cycle ratios, the sales multiple and the liquidity ratios come in 5 th , 6 th and 7 th positions for absolute information content and weren’t evaluated for the incremental information content due to their low performance. Summing up, the financial ratios and market multiples can and must be used to support the investment decision, but the investor must rely on other valuation methodologies as showed in this study. Obviously, the financial ratios always must be ranked according to their power to explain the stock return. / Este estudo examinou empiricamente a capacidade de explicar o retorno das ações a partir de um conjunto de indicadores utilizados em processos de avaliação de empresas negociadas na BOVESPA. Os indicadores foram selecionados considerando critérios de disponibilidade das informações e facilidade no cálculo. Desta forma, utilizaram-se indicadores disponibilizados pelo software da Economática, totalizando nove indicadores financeiros (derivados das contas dos demonstrativos financeiros), e seis múltiplos de mercado (derivados da combinação das contas dos demonstrativos financeiros com a cotação ou valor da firma). De modo geral, todos os resultados apresentaram baixas correlações e R2 reduzido. Porém, pode-se analisar os indicadores e seus grupos e classifica-los de acordo com seu conteúdo informacional absoluto (regressões simples) e de acordo com seu conteúdo informacional incremental (regressões múltiplas). Os indicadores de rentabilidade apresentaram os melhores resultados tanto para o conteúdo informacional absoluto quanto para o incremental, destacando- se o ROA e o ROE, seguidos pelo múltiplo de patrimônio, Ppatrim. Na 3a posição do conteúdo informacional absoluto, veio o indicador de estrutura de capital, Exi_Ati e na 4a, os múltiplos de lucro, FVEbitda, FVLucro, Pebitda e Plucro. De forma inversa, o conteúdo informacional incremental, teve o múltiplo de lucro, Plucro, na 3a posição e o indicador de estrutura de capital na 4a posição. Os indicadores de ciclo financeiro, o múltiplo de vendas e os indicadores de liquidez vieram na 5a, 6a e 7a posições para o conteúdo informacional absoluto e não foram avaliados para o conteúdo informacional incremental devido a sua baixa performance. Com base nos resultados obtidos, conclui-se que os indicadores financeiros e múltiplos de mercados podem e devem ser usados como suporte à decisão de investir ou não em uma ação, mas, não como forma única de avaliação. Obviamente, devem ser priorizados sempre os indicadores que tem um maior poder em explicar o comportamento do retorno das ações.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:18Z (GMT). No. of bitstreams: 3 liuyuanchun.pdf.jpg: 17401 bytes, checksum: f3f99fd1992b2110a49c01ea2b4a795c (MD5) liuyuanchun.pdf: 1060371 bytes, checksum: 3f2e7592f1f950f8abbb037eaa9e522d (MD5) liuyuanchun.pdf.txt: 115026 bytes, checksum: bba135f45d4f79bd49d73017e1c707c1 (MD5) Previous issue date: 2008-01-17T00:00:00Z / Many methodologies to measure market risk have been developed and improved in the last few decades. While some methodologies are non-parametric, others are parametric. Some methodologies are theoretical, while others are more practical. While some methodologies are original, others are hybrid. In this work, we compared methodologies to measure market risk in the Brazilian market. We evaluated non-parametric and parametric methodologies to measure VaR in a fixed income, equities and a mixture between fixed income and equities’ portfolios between 2000 and 2006. Non-parametric methodologies evaluated were: Fixed-Weight Historical Simulation, Fixed-Weight Antithetic Historical Simulation, Exponential Historical Simulation and Scenario Analysis. Parametric methodologies evaluated were: FixedWeight VaR Delta-Normal, Exponential VaR Delta-Normal (EWMA), Fixed-Weight Monte Carlo Simulation and Exponential Monte Carlo Simulation. Based on statistical measures of conservatism, accuracy and efficiency, we compared the methodologies. / Várias metodologias de mensuração de risco de mercado foram desenvolvidas e aprimoradas ao longo das últimas décadas. Enquanto algumas metodologias usam abordagens não-paramétricas, outras usam paramétricas. Algumas metodologias são mais teóricas, enquanto outras são mais práticas, usando recursos computacionais através de simulações. Enquanto algumas metodologias preservam sua originalidade, outras metodologias têm abordagens híbridas, juntando características de 2 ou mais metodologias. Neste trabalho, fizemos uma comparação de metodologias de mensuração de risco de mercado para o mercado financeiro brasileiro. Avaliamos os resultados das metodologias não-paramétricas e paramétricas de mensuração de VaR aplicados em uma carteira de renda fixa, renda variável e renda mista durante o período de 2000 a 2006. As metodologias não-paramétricas avaliadas foram: Simulação Histórica pesos fixos, Simulação Histórica Antitética pesos fixos, Simulação Histórica exponencial e Análise de Cenário. E as metodologias paramétricas avaliadas foram: VaR Delta-Normal pesos fixos, VaR Delta-Normal exponencial (EWMA), Simulação de Monte Carlo pesos fixos e Simulação de Monte Carlo exponencial. A comparação destas metodologias foi feita com base em medidas estatísticas de conservadorismo, precisão e eficiência.