I en tid där allt fler företag lämnar emissionsbesked, finns det genom tidigare forskning relativt tydliga tecken på hur aktiemarknaden reagerar. Däremot råder tvetydighet gällande de emitterande företagens prestationer, när det kommer till det operativa resultatet. Dessutom är ämnet tämligen outforskat på den svenska marknaden. Syftet med denna studie är därför att undersöka hur det operativa resultatet för emitterande företag på Nasdaq Stockholm påverkas i samband med nyemission. Dessutom ämnar studien att förklara huruvida faktorerna emissionstyp, onormala investeringar och marknadstiming har en inverkan på prestationen. Detta har undersökts utifrån teorin om informationsasymmetri, agentteorin och teorin om fritt kassaflöde. Från studiens urvalsram på 274 emissioner som genomförts på Nasdaq Stockholm mellan 2015-2020 har ett slumpmässigt stratifierat urval genomförts. Utifrån dessa har 100 nyemissioner undersökts, fördelat på 52 riktade emissioner och 48 företrädesemissioner. Tillsammans med urvalet har även en kontrollportfölj med matchande icke-emitterande företag baserat på sektor och storlek studerats. Det operativa resultatet hänvisar i denna studie till nyckeltalen ROA och EPS, vilka har undersökts två år inför emission och två år efter. Genom Mann Whitney U test har studiens empiri testats statistiskt för att utreda hur prestationen har påverkats. Studiens resultat visar att emitterande företag på Nasdaq Stockholm uppvisar tydliga nedgångar i dess operativa resultat, vilket även är signifikant i jämförelse med kontrollportföljen. Utifrån studiens oberoende variabler, indikerar resultaten att emissionstyp har en inverkan på det operativa resultatet. Vidare genomförs konstaterandet att onormala investeringar delvis har en negativ påverkan medan inget stöd ges för marknadstiming.

SAMMANFATTNING  Titel: ESG-betyg och aktievärde: En kvantitativ studie som undersöker sambandet mellan ESG-betyg och aktievärde. Nivå: Examensarbete på grundnivå (kandidatexamen) i ämnet företagsekonomi Författare: Malin Printz och Oskar Karlsson  Handledare: Jan Svanberg Datum: Januari - 2024 Syfte: Företagens hållbarhetsarbete har blivit ett aktuellt ämne på senare år. Denna studie baseras på tidigare forskning om hur ESG-betyg påverkar företagens aktievärde. Tidigare forskning har gett varierande resultat med både negativa och positiva samband, vilket har motiverat behovet av ytterligare undersökningar inom ämnet. Syftet med uppsatsen är att analysera hur ESG-poäng påverkar företagens aktievärdering. Metod: Studien har en positivistisk utgångspunkt med ett objektivistiskt ontologiskt perspektiv. En deduktiv ansats har tagits där teori inom området prövas genom kvantitativ metod. Utifrån teori har en hypotes tagits fram som sedan prövas empiriskt med hjälp av datainsamling. I denna studie tillämpas en tvärsnittsdesign där en uppsättning mätbara data från flera företag samlas in vid en specifik tidpunkt. Empiriska data hämtades från 1800 europeiska företag för räkenskapsåret 2023 genom den sekundära databasen Refinitiv Eikon. Dataanalyser genomfördes via flertalet regressionsanalyser i statistikprogrammet SPSS. Resultat & slutsats: Inget samband hittades mellan ESG-poäng och aktievärde. För att förklara studiens resultat gick stöd att finna i teorin om den Effektiva Marknads hypotesen.Examensarbetets bidrag: Detta är en av få studier som använder P/E som mått för marknadsvärde i relation till ESG vilket kompletterar tidigare forskning som använt andra mått. Det finns inte så mycket forskning inom området då det utvecklats mycket på senare år. På så sätt kan denna studie bidra ytterligare. Det finns inte heller så många studier som utgått från data i sådan närtid. Denna forskning har utgått från data så sent som 2023 vilket är intressant för att se om det förändrats jämfört med tidigare år. Detta gör även studiens resultat mycket högaktuellt. Förslag till fortsatt forskning: Använda ett annat mått för marknadsvärde, såsom Market to Book eller Tobins Q för att se om de fångar ett samband mellan ESG och aktievärde. Genomföra en longitudinell studie för att undersöka om sambandet mellan ESG och aktievärde utvecklas över tid, särskilt med tanke på den långsiktiga effekten av hållbarhetsarbete. Utforska ESG-poängens påverkan på aktievärde över olika världsdelar för att bättre förstå hur geografisk kontext påverkar resultatet alternativt göra en djupare analys av resultaten inom varje land för att förstå hur nationella regleringar och marknadsförhållanden kan påverka sambandet. Sektorspecifika analyser för att undersöka om sambandet mellan ESG och aktievärde varierar över olika branscher.  Nyckelord: ESG, CSR, ESG-betyg, aktieavkastning, ESG-investeringar, hållbarhetsrapportering, aktieägarvärde, aktievärde och finansiell utveckling.

Utländska investerare har varit aktiva på fastighetsinvesteringsmarknaden i Stockholm sedan slutet på 1990-talet. Perioden 2010–2020 utmärks av att utländska aktörer inledningsvis bemötte efterdyningarna av finanskrisen, följt av en period av högkonjunktur och slutligen en instabil ekonomisk tid till följd av covid-19-pandemin. Denna studie har analyserat den påverkan som utländska investerare har haft på fastighetsinvesteringsmarknaden i Stockholm under 2010–2020. Syftet var att klargöra om de utländska investerarna hade något inflytande på själva marknaden genom sin närvaro och att kartlägga eventuell påverkan, vilket är information som kan vara användbar för bland annat analytiker. Studien baserades på en kvalitativ metod där sex intervjuer genomfördes med professionella yrkesutövare med en bakgrund inom transaktionsrådgivning, värdering och fastighetsförvaltning. En viktig slutsats från avhandlingen är att närvaron av utländska investerare har bidragit till en mer professionell transaktionsprocess, inklusive mer noggranna due diligence-processer. Ett annat fynd är att priserna på fastigheter har stigit under decenniet som en konsekvens av ökad efterfrågan, vilket delvis beror på en växande närvaro från utländska investerare. Studien visar också att utländska investerare uppvisar en flexibilitet när det gäller vilken typ av fastighet de investerar i, då de investerar i alla tillgängliga typer av fastigheter, med avkastning som enda fokus. En av de mer uppenbara trenderna som illustreras i denna studie är att utländska fastighetsinvesterare i Stockholm kommer att försöka investera i högkvalitativa fastigheter, med lägre risk, vilket genererar en stadig inkomstkälla. / Foreign investors have been actively engaged in the real estate market in Stockholm since the late 1990’s. The period 2010–2020 is distinguished by foreign investments initially navigating through the aftermaths of the financial crisis of 2008, followed by a period of economic boom and then eventually confronting the difficult economic state caused by the COVID-19 pandemic. This study has analyzed the impact that foreign investors have had on the real estate investment market in Stockholm during 2010–2020. The aim was to clarify whether the foreign investors had any influence on the market itself through their presence and to chart any possible impact, which is information that can be useful for analysts, among others. The study was based on a qualitative method where six interviews were held with professionals with a background in transaction advisory, valuation and property management. An important conclusion from the thesis is that the presence of foreign investors has contributed to a more professional transaction process, including more thorough due diligence processes. Another finding is that prices on real estate have risen during the decade as a consequence of higher demand, which originates in part from a growing presence from foreign investors. The study also shows that foreign investors exhibit a flexibility regarding the type of real estate they invest in, as they invest in all available types of properties, with return being the only focus. One of the more evident trends illustrated in this study is that foreign real estate investors in Stockholm will seek to invest in high quality real estate, with lower risk, generating a steady source of income.

Denna studie undersöker om peer-to-peer-investeringar (P2P) kan fungera som en fördelaktig diversifiering för investerare. Med fokus på P2P-lån emitterade via den svenska plattformen Savelend under tidsperioden januari 2014 till december 2023 uppskattar analysen den riskjusterade avkastningen och korrelationen med andra investeringsformer, som aktiemarknadsindex, obligationsfonder, hedgefonder och statsobligationer. Analysen använder sig av både en kvantitativ och kvalitativ struktur med hjälp av data från P2P-plattformen och intervjuer med branschexperter. Resultaten syftar till att informera potentiella investerare om lönsamheten i att inkludera P2P-lån i en diversifierad investeringsportfölj, med tanke på deras resultat under olika ekonomiska cykler och som helhet under de senaste tio åren. Resultaten från studien visar att peer-to-peer-investeringar (P2P) via Savelend från januari 2014 till december 2023 erbjuder fördelaktig riskjusterad avkastning jämfört med mer traditionella investeringar och alternativa investeringar. P2P-lån har potential för hög avkastning och låg korrelation med stora marknader, vilket ökar diversifieringen i investeringsportföljer. Resultat från intervjuerna visar att diversifiering genom inkluderandet av P2P-lån i en investeringsportfölj kan vara fördelaktigt men att vara medveten om likviditets- och plattformsrisker. P2P-lån kan vara värdefulla men kräver noggrant övervägande av tillhörande risker. / This study investigates whether peer-to-peer (P2P) investments might serve as a beneficial diversification for investors. Focusing on P2P-loans issued through the Swedish platform Savelend during the timeframe January 2014 to December 2023, the research estimates the risk-adjusted returns and correlation with other investment forms like stock-market indexes, bond funds, hedge funds and government bonds. The analysis uses both a quantitative and qualitative structure using data from the P2P-platform and interviews with industry experts. The findings aim to inform potential investors about the viability of including P2P-loans in a diversified investment portfolio, considering their performance during different economic cycles and as a whole during the last ten years. The results from the study reveals that peer-to-peer (P2P) investments via Savelend from January 2014 to December 2023 offer competitive risk-adjusted returns compared to more traditional investments and alternative investments like stock-market indexes, bonds, hedge funds and government bonds. P2P-loans show potential for high returns and low correlation with major markets, enhancing portfolio diversification. Results from the interviews show that diversification through the incorporation of P2P-loans into an investment portfolio might be advantageous but to be aware of liquidity and platform risks. P2P-loans can be valuable but require careful consideration of associated risks.

Svenska aktörers närvaro på den danska fastighetsmarknaden har ökat väldigt mycket de senaste åren och det svenskägda fastighetsbeståndet har ökat med 183% de senaste fem åren. Detta är en oerhört stor ökning och något som går att koppla till globaliseringen. Därav uppstår frågan varför en ökning som är så pass stor har skett. Denna studies syfte är att undersöka vilken som är den främsta drivande faktorn vid fastighetsinvesteringar i Danmark och vad de svenska fastighetsbolagen ser på den danska fastighetsmarknaden. Målet är att uppnå en förståelse kring ämnet som är komplett och baserat på ett ordentligt underlag av tidigare forskning, data och ett kvalitativt tillvägagångssätt.  För att samla in data har en metod med kvalitativt tillvägagångssätt använts. Detta i form av intervjuer med aktuella aktörer som bedriver verksamhet på den danska marknaden. Totalt har sju respondenter valts ut för att svara på frågor kopplade till denna forskning. Intervjumaterialet har transkriberats och sedan gallrats. Detta, i kombination med teorin samt litteraturöversikten, har använts för att kunna genomföra analysen och därmed nå slutsatsen.  Resultatet av forskningen visar att det finns fyra primära drivande faktorer varav en faktor är den främsta drivande faktorn. Det framgår att både politiskt risk och och en god ekonomi är drivande och även diversifiering. Den främsta drivande faktorn är riskjusterad avkastning, något som har en koppling till diversifiering. Därmed är diversifiering den näst viktigaste faktorn. / Swedish actors' presence on the Danish real estate market has increased a lot the last few years. The swedish-owned property portfolio has increased by 183% in the last five years, which is an extremely large increase and something that can be linked to globalization. That raises the question why such a large increase has taken place. The purpose of this study is to investigate which factor is the main driving factor in real estate investments in Denmark, along with what Swedish real estate companies see in the Danish real estate market. The goal is to achieve an understanding of the subject that is complete and based on a proper basis of previous research, data and a qualitative approach.  To collect data, a method with a qualitative approach has been used. This has been done by doing interviews with Swedish real estate companies who operate in the Danish market. A total of seven respondents have been selected to answer questions regarding the research. The material from the interviews has been transcribed and then thinned. This, in combination with our theory-part and the literature review, has been used to be able to carry out the analysis and thus reach the conclusion.  The results of the research show that there are four primary driving factors, one of which is the main driving factor. It appears that both political risk and a good economy are driving factors, along with diversification. The main driving factor is risk-adjusted return, something that has a connection to diversification. Thus, diversification is the second most important factor.

The following study presents the results from one focus group discussion and eight individual interviews investigating how sustainable investments impact climate change. The demand for sustainable investments is currently growing, but there is a lack of research conducted within the area. We therefore aim to fill an academic knowledge gap surrounding the understanding of sustainable investments. To achieve this, we to identified the concepts defining sustainable investment practices and simultaneously identified the predominant factors for investors when making them. To assess the practice characteristics, we compared it with traditional investments. The informants were investors and professionals with occupations connected to sustainable investments. Furthermore, the study has the theoretical frameworks of the ecological modernization theory and value-belief-norm theory for assessing and analyzing study results. The results and conclusion of the study were that there is no universal definition of sustainable investments, causing distrust and concerns regarding the practice. Therefore, definitive conclusion about what sustainable investments can achieve for the climate is challenging to assess. Informants' willingness to invest in sustainable investments was connected to their values and knowledge. Results show a knowledge gap between individual's understanding of investments climate impact due to lack of accessible information for some investors. Finally, regulations concerning sustainable investments came into force during the time of the study. / I uppsatsen presenterar vi resultaten från en fokusgrupp och åtta intervjuer där vi studerat hur hållbara investeringar påverkar klimatförändringarna. Efterfrågan på hållbara investeringar växer men för närvarande saknas det forskning inom området. Vi strävar därför efter att fylla ett akademiskt kunskapshål kring förståelsen om hållbara investeringar. För att uppnå det ville vi identifiera begreppen som definierar “hållbara investeringar” och hitta de avgörande faktorerna för investerare när de väljer att investera hållbart. För att bedöma hållbara investeringar jämförde vi dess egenskaper med traditionella investeringar. Informanterna var investerare och yrkesverksamma med yrken kopplade till hållbara investeringar, vidare bygger studien på teorierna om ekologisk modernisering och value-belief-norm theory. Resultaten och slutsatsen från studien visar att det inte finns någon universell definition av en hållbar investering, något som orsakar misstro och oro angående praxis. Det är därför svårt att dra en absolut slutsats om vad hållbara investeringar kan uppnå för klimatet. Informanternas vilja att investera i hållbara investeringar baserades på deras värderingar och kunskap. Det fanns även kunskapsluckor mellan individerna angående investeringarnas påverkan på klimatet på grund av brist på tillgänglig information för vissa investerare. Slutligen trädde regler om hållbara investeringar i kraft under studietiden.

Kandidatuppsats, Civilekonomprogrammet, controllerfördjupning, Ekonomihögskolan vid Linnéuniversitetet, ekonomistyrning, Kurskod: 2FE24E, VT16. Författare: Ebba Eriksson, Louise Johansen och Nikki Svensson Handledare: Natalia Semenova Titel: Faktorer som orsakar skillnader i investeringsprocesser - En komparativ flerfallsstudie i ett kommunägt bostadsbolag och en kommunal förvaltning Bakgrund och problem: Tidigare forskning har identifierat faktorer som påverkar investeringsprocesser i privata bolag. Huruvida dessa faktorer påverkar investeringsprocesser i två olika verksamheter diskuteras dock ej. Detta är av särskild vikt i kommuner då investeringar påverkar kommunens alla invånare. Kunskap om hur olika faktorer påverkar investeringsprocesser kan ge möjlighet att göra aktiva val i utformningen av denna process. Påverkan av en faktor kan konstateras om skillnader i denna faktor orsakar skillnader även i investeringsprocessen. I denna uppsats förklaras därför de faktorer som orsakar skillnader i investeringsprocessen mellan en hybridorganisation i form av ett kommunägt bostadsbolag respektive en offentlig verksamhet i form av en kommunal förvaltning. Syfte: Syftet med denna uppsats är att förklara vilka faktorer samt hur och varför dessa orsakar skillnader i investeringsprocessen mellan ett kommunägt bostadsbolag respektive en kommunal förvaltning. Metod: Metodvalet för studien är en komparativ flerfallsstudie med semi-strukturerade intervjuer i AB Ronnebyhus och den tekniska förvaltningen i Ronneby kommun. Slutsatser: I studien har tre faktorer identifierats som orsakar skillnader i investeringsprocessen mellan ett kommunägt bostadsbolag och en kommunal förvaltning. Dessa är ledning, mål och mått samt verksamhetsrelaterade egenskaper. / Authors: Ebba Eriksson, Louise Johansen och Nikki Svensson Supervisor: Natalia Semenova  Title: Factors which cause differences in investment processes - A comparative multiple case study in one municipal housing company and one municipal government unit Original title: Faktorer som orsakar skillnader i investeringsprocesser - En komparativ flerfallsstudie i ett kommunägt bostadsbolag och en kommunal förvaltning Background: Previous research has identified factors that affect the investment process in private companies. If these factors affect the investment process between two different organizations is not yet discussed. Effect of a factor can be stated if differences in this factor also cause differences in the investment process. This is of great importance in municipal governments because investments affect all municipal citizens. Knowledge of how different factors affect investment processes creates opportunities to make active choices in the designing of this process. Therefore, in the thesis has factors that cause differences between the investment process in a hybrid organization and a public organization been studied and explained. These are constituted by one municipal housing company and one municipal government unit. Method: The method of the thesis is a comparative multiple case study in AB Ronnebyhus and the technical unit in the municipal government of Ronneby.  Conclusions: In the thesis three factors which cause differences in the investment process between the municipal housing company and the municipal government unit has been identified. These factors are: management, goals and measurements and organization-related attributes.

Socialt ansvarstagande investeringar har upplevt en substantiell ökning i popularitet de senaste åren i såväl den akademiska som den finansiella världen. Fondbolag har i sin position som investerare både möjlighet och incitament att förändra ett bolag inifrån och de kan välja att påverka detta bolag till en hållbar eller icke-hållbar riktning. Det saknas ett utomstående perspektiv som analyserar de strategier som fondbolagen tillämpar för att påverka som investerare, samt vilka incitament som ligger bakom arbetet för hållbarhet, det är detta som denna studie syftar till att undersöka. Detta arbete tar teoretisk utgångspunkt i forskning inom socialt ansvarstagande, hållbara investeringar, normers påverkan på institutioner samt management av fonder. Studien är kvalitativ och empiri har insamlats via semi-strukturerade intervjuer med representanter från tio svenska fondbolag. Intervjuer bedömdes vara ett adekvat tillvägagångssätt för att på djupet utforska hur fondbolagen utnyttjar sitt inflytande som investerare.I studien konkluderas att institutioner underkastas sociala normer och värdesätter att deras kapital placeras i hållbara investeringar. Institutioner är fondbolagens primära målgrupp och deras efterfrågan på hållbara investeringar är den primära drivkraften för fondbolagens arbete med hållbarhet. Studien visar att exkludering av oetiska bolag ur fondbolagens portfölj samt aktiv dialog med bolagen är de mest använda strategierna, minst förekommande är den inkluderande strategin. Studien konkluderar slutligen att fondbolagens arbete med hållbarhet är ett strategiskt val för att attrahera investerare. / Socially responsible investments have experienced a substantial increase in popularity in recent years in both the academic and the financial world. A fund company has, in its position as an investor, both the possibility and incentives to transform a company from the inside. They can influence the company to choose a sustainable or a non-sustainable direction. There is a lack of an outside perspective that analyzes the strategies that fund companies apply to influence as investors, and what incentives they have to work with sustainable investing, which is what this study seeks to explore. This thesis takes its theoretical foundation from research in social responsibility, the effect of social norms on institutions and management of funds. The study is qualitative and the empirical data was collected from semi-structured interviews with representatives from ten Swedish fund companies. Interviews were considered to be an adequate approach to deeply explore how fund companies utilize their influence as investors.In this thesis, we conclude that institutions are subjected to social norms and value that their capital is invested in a way that is socially responsible. Institutions are the fund companies’ primary target group and their demand for socially responsible investment is the primary driver for the fund companies’ work with sustainability. This study shows that the exclusion of unethical companies from the fund managers portfolio, together with an active dialogue with the companies are the most widely used strategies. The least common is the inclusive strategy. The study finally concludes that the fund companies’ work with socially responsible investing is a strategic choice in order to attract investors.

Syfte: Syftet med studien är att, genom ett konsumentperspektiv, undersöka värderingar och åsikter rörande etiska och miljömässiga aspekter inom bankernas CSR-arbete.  Forskningsfråga: Vilken betydelse har bankernas CSR-arbete för kunderna?  Delfrågor: Hur väsentligt för bankkunder är etiska aspekter inom fondinvestering?  Hur avgörande för bankkunder är miljömässiga aspekter inom fondinvestering?  Teori: Följande teorier behandlar och relaterar till CSR, CSR-definition, Legitimitetsteori, Intressentteori, Teori om Planerad Beteende och Behavioural Finance  Metod: En kombination av kvantitativ och kvalitativa metod tillämpas för denna studie. Studiens metod är baserad på den kvalitativa forskningsmetoden med en fenomenografisk forskningsansats i form av semistrukturerad gruppintervju. Studien kompletteras även med en kvantitativ metod i form av enkätundersökning.  Slutsats: Studiens resultat visar att CSR-arbeten värderas som mer betydelsefullt och väsentligt för kunderna, dock existerar en kommunikationsbrist mellan bankerna och deras kunder. Etiska aspekter är uppenbarligen en faktor som kunden värdesätter högt och på en personlig nivå. Studiens resultat visar att etiska aspekter har en avgörande roll vid val av investering i fond. I studiens resultat framgår det tydligt att miljömässiga aspekter värderas till viss del när kunder utser val av fond. Utifrån enkätundersökningen och studiens intervju visas en skillnad i värdesättning mellan etiska och miljömässiga aspekter, där etiska aspekter värdesätts mer än de miljömässiga.

Bakgrund och problem: Immateriella investeringar har ökat inom det svenska näringslivet och utgör en betydande del av landets totala investeringar. Fortsättningsvis är immateriella investeringar väsentliga för samhällets och företagens produktivitet samt konkurrenskraft. Utvecklingen av immateriella investeringar tyder på att betydelsen av immateriella investeringsbeslut ökat. Trots det uppmärksammas ämnesområdet inte av den nuvarande forskningen eller litteraturen i en större omfattning. Syfte: Syftet är att studien ska bidra till en djupare förståelse angående immateriella investeringar genom att generera kunskap inom ett område som inte tidigare uppmärksammats i en större omfattning. Uppsatsen avser att tillföra information i relation till den immateriella beslutsprocessen samt angående faktorer som anses utgöra en väsentlig påverkan på det immateriella investeringsbeslutet. Metod: Studien avser en kvalitativ flerfallsdesign där fyra företag har utgjort det empiriska underlaget. Vidare genomfördes intervjuerna på ett semi-strukturerat tillvägagångssätt för att erhålla information.Slutsats: De immateriella investeringarnas beslutsprocessen initieras genom en identifiering av problem och målsättning, om företaget har upplevt ett initialt dilemma. Därefter framställs olika investeringsalternativ som utvärderas utifrån väsentliga faktorer. Avslutningsvis genomförs det immateriella investeringsbeslutet av högre insatser i organisationen. Väsentliga faktorer vid det immateriella investeringsbeslutet är lönsamhet, ny teknologi, tillväxt och riskbedömning. Nyckelord: Immateriella investeringar, investeringsbeslut, beslutsunderlag, immateriell beslutsprocess / Background and problem: Intangible investments have increased in the Swedish business sector and constitute a significant part of the country's total investments. Intangible investments are essential for the society's productivity and companies competitiveness. The development of intangible investments indicates that the importance of intangible investment decisions has increased. Despite this, the subject area is not noticed by the current research or literature to a greater extent. Purpose: The purpose of this study is that it will contribute to a deeper understanding of intangible investments by generating knowledge in an area that has not previously been recognized to a greater extent. The paper intends to provide information in relation to the intangible decision-making process and regarding factors that are considered to have an impact on the intangible investment decision. Method: The thesis is based on a qualitative multi-case design in which four companies have constituted to the empirical basis. Furthermore, the interviews were conducted on a semi-structured approach to obtaining information.Conclusion: The decision-making process of the intangible investments is initiated through an identification of problems and goals, if the company has experienced a first dilemma. Then there are different investment options that are evaluated based on essential factors. Finally, the intangible investment decision is made by higher units in the organization. Key factors in the intangible investment decision are profitability, new technology, growth and risk assessment. Keywords: Intangible investments, investment decisions, decision basis, intangible decision process