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Regulação financeira por objetivos: um modelo regulatório para o futuro?Melo Filho, Augusto Rodrigues Coutinho de 05 February 2018 (has links)
Submitted by Augusto Rodrigues Coutinho de Melo Filho (augusto.filho@hotmail.com.br) on 2018-05-10T04:23:30Z
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Previous issue date: 2018-02-05 / O presente trabalho pretende investigar os diferentes modelos de regulação financeira, com foco no modelo de regulação por objetivos ou “twin peaks”, no contexto das recentes transformações na estrutura do mercado financeiro global, notadamente no que tange (i) ao surgimento de novos produtos e serviços que não são facilmente enquadrados em um segmento específico do mercado financeiro, podendo envolver concomitantemente funções típicas dos mercados bancário, de capitais e de seguros; e (ii) às mudanças nas características dos principais participantes que atuam nesse mercado, dentre as quais pode se destacar (ii.1) a unificação de organizações financeiras que atuavam em diferentes setores do mercado financeiro – bancos de investimento, bancos comerciais, corretoras, seguradoras etc. – resultando na formação de conglomerados financeiros; (ii.2) o ingresso de empresas de tecnologia que competem e fornecem serviços financeiros de modo inovador, desafiando os participantes clássicos deste mercado. As mudanças supracitadas são significativas do ponto de vista da estrutura de mercado, e devem ser observadas pelos reguladores a fim de avaliar a compatibilidade de suas respectivas estruturas regulatórias com os novos riscos advindos desse “novo mercado financeiro” em formação. Parte-se da premissa de que uma estrutura regulatória efetiva precisa se adequar à respectiva estrutura de mercado a qual se pretende regular, sob o risco de tal desalinhamento resultar em uma regulação excessivamente custosa e que não promove os objetivos para os quais foi criada. A hipótese deste trabalho é que o modelo de regulação por objetivos é o mais apto a propiciar uma regulação financeira efetiva, em contraposição aos modelos de regulação por setores e unificada, tendo em vista que sua estrutura regulatória: (i) permite a consecução dos múltiplos objetivos da regulação financeira de forma harmonizada, em um cenário de crescente complexificação dos riscos emanados do sistema financeiro, mitigando a possibilidade de sobreposição de objetivos dentro de uma mesma agência; e (ii) amplia o limite de aplicação da regulação, uma vez que os critérios jurídicos para determinação de competência dos reguladores não são vinculados a conceitos próprios dos setores bancário, securitário e de capitais, cuja divisão é cada vez menos perceptível do ponto de vista da prática financeira, na qual as atividades financeiras vêm sendo desenvolvidas de modo transversal. A fim de desenvolver a hipótese elencada, o trabalho se propõe, num primeiro momento, a fazer uma revisão da literatura teórica sobre modelos de regulação, com o objetivo de identificar as características que tornam um modelo regulatório “ótimo” do ponto de vista da efetividade. Após essa análise, parte-se para um exame das mudanças práticas pelas quais o mercado financeiro vem passando, e como elas afetam as diferentes estruturas de regulação vigentes – propiciando a emergência do modelo de regulação por objetivos como predominante em algumas jurisdições. Nesse contexto, a regulação por objetivos se coloca como uma opção a ser considerada pelos diferentes reguladores nacionais para enfrentar os novos riscos do mercado financeiro global e auxiliar o pleno desenvolvimento do mercado financeiro nas próximas décadas. / The present work intends to investigate the different models of financial regulation, focusing on the model of regulation by objectives or "twin peaks", in the context of the recent transformations in the structure of the global financial market, especially regarding (i) the emergence of new products and services that are not easily framed in a specific segment of the financial market, and can simultaneously develop typical functions of the banking, securities and insurance markets; and (ii) changes in the characteristics of the main participants in this market, among which (ii.1) the unification of financial organizations operating in different sectors of the financial market - investment banks, commercial banks, brokerage firms, insurance companies etc. - resulting in the formation of financial conglomerates; (ii.2) the entry of financial technology companies that compete and provide innovative services in competition with the classic participants of this market. The aforementioned changes should be interpreted as major changes in terms of market structure, and must be observed by regulators in order to assess the compatibility of their respective financial structures with the new risks arising from this "new financial market" in formation. The work is based on the theoretical premise that an efficient and effective regulatory structure needs to reflect the respective market structure that it is intended to regulate, under the risk that such misalignment will result in an empty regulation, without regulatory tools to promote the objectives for which it was created. The hypothesis of this work is that the model of regulation by objectives, as opposed to the unified- and sector-based models, is the most adequate to provide an efficient and effective financial regulation, especially considering that its regulatory structure: (i) enable the fulfillment of multiple objectives of financial regulation in a harmonized manner, in a stage where the complexity of risks emanating from the financial system are increasing, mitigating the possibility of objective overlap within the same agency; and (ii) expand the regulatory perimeters, since the legal criteria for determining the competence of regulators is not linked to concepts of the banking, security and capital sectors, whose distinction increasingly blurred from the point of view that most financial activities have been developed in a cross-sectored way. In order to develop this hypothesis, this dissertation proposes, firstly, to review the theoretical literature on regulation models, with the objective of identifying the characteristics that make a regulatory model “optimal” from the point of view of efficiency and effectiveness. After this analysis, we examine the practical changes happening in the financial market, and how they affect the different regulatory structures in force - propitiating the emergence of the regulation by objectives as the redominant model in some jurisdictions. In this context, regulation by objectives is an option to be considered by the different national regulators to face the new risks of the global financial market and to help the full development of financial markets in the coming decades
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'Liability of foreignness' de instituições financeiras no mercado brasileiroFernandes, André Nunes 13 June 2018 (has links)
Submitted by Andre Nunes Fernandes (nf.anfernandes@gmail.com) on 2018-07-16T20:53:48Z
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Previous issue date: 2018-06-13 / O setor bancário brasileiro nos últimos vinte anos passou por um processo de mudanças profundas com uma onda de fusões, aquisições e a entrada de novas instituições estrangeiras. O Liability da Foreignness (LOF) postula que as empresas estrangeiras tendem a estar em desvantagem em relação às empresas locais advindas da distância espacial, desconhecimento do ambiente local, discriminação enfrentada por empresas estrangeiras e restrições do país de origem. A teoria também postula a existência de vantagens para empresas multinacionais oriundas do seu tamanho, abrangência internacional e capitalização. O mercado bancário tem sido palco de uma forte competição aonde alguns bancos estrangeiros de varejo recentemente optaram por deixar o pais por conta de estarem em desvantagem. Com esta pesquisa buscamos evidências que esse LOF pode se manifestar em instituições financeiras através de um conjunto de variáveis que impactam nos seus indicadores de performance medidos através do seu ROA e ROE. Para medir essa evidencia analisamos uma amostra de 114 instituições, 57 nacionais e 57 estrangeiras. Os resultados dos retornos médios (ROE e ROA) da estatística descritiva estão em linha com a teoria do LOF, porém o modelo de análise da regressão do conjunto de variáveis e suas interações propostas que explicam as diferenças de performance para o mercado londrino não se mostraram aderentes para o mercado brasileiro. Buscamos testar como tentativa uma hipótese adicional através da introdução de uma variável relacionando o tempo de atuação da instituição no Brasil e se esta poderia explicar as performances medidas dos indicadores de ROA e ROE e respectivo LOF, e que também não se mostrou aderente. / The Brazilian banking sector in the last twenty years underwent a process of profound changes with a wave of mergers, acquisitions and the entry of new foreign institutions. The Liability of Foreignness (LOF) argues that foreign firms tend to be at a disadvantage relative to local firms as a result of spatial distance, lack of knowledge of the local environment, discrimination faced by foreign firms and restrictions of the country of origin. The theory also postulates the existence of advantages for multinational companies stemming from their size, international reach and capitalization. The banking market has been the scene of a strong competition where some foreign retail banks have recently chosen to leave the country because they are at a disadvantage. Studies seek evidence that this LOF can manifest itself in financial institutions through a set of variables that impact on their performance indicators measured through their ROA and ROE. To measure this evidence, we analyzed a base comprised of 130 institutions, 57 national and 57 foreign. The results of the mean returns (ROE and ROA) of the descriptive statistics are in line with the LOF theory, but the regression analysis model of the set of variables and their proposed interactions that explain the performance differences for the London market did not show suitable for the Brazilian market. We sought to test an additional hypothesis by introducing a variable involving the institution's time in Brazil and whether this could explain the measured performances of the ROA and ROE indicators and their LOF, and that was not adherent either.
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The role of search frictions in the access to finance by firmsCamargo, Bruno Rodrigues 28 June 2018 (has links)
Submitted by Bruno Rodrigues Camargo (brunorodriguescamargo@gmail.com) on 2018-07-18T14:56:06Z
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Previous issue date: 2018-06-28 / In this thesis I empirically investigate the role of non-price related search frictions in the access to finance by firms. The focus is on the relationship between these factors and how their variation in time can affect access to finance. The study uses a rich dataset of small, medium and large firms from 109 countries, mostly of them emerging economies, and of country related search friction indicators. Results show that banking outreach indicators and informational infrastructure are strongly associated with access to finance. The percentage of internet users and its variation are the most relevant of the informational variables, especially for small and medium enterprises. For large firms, the changes in fixed phone subscriptions and in the proportion of branches by population are the most relevant frictions. Results shed light on the already identifiable role of internet on financial inclusion of SMEs, and on the difference search frictions make in the access to finance depending on firm’s size. / Esta dissertação investiga empiricamente o papel das fricções de busca não relacionadas a preços no acesso a financiamento por empresas. O foco está na relação entre elas, bem como no efeito das mudanças nesses indicadores nos níveis de acesso a financiamento. O estudo usa um rico conjunto de dados de pequenas, médias e grandes empresas de 109 países, a maioria países em desenvolvimento, e de indicadores de fricção de busca por país. Os resultados mostram que os indicadores de alcance bancário e de infraestrutura informacional estão fortemente associados ao acesso a financiamento. A porcentagem de usuários da internet e a sua variação são as mais relevantes dentre as variáveis informacionais, especialmente para pequenas e médias empresas. Para as grandes empresas, as variações no número de assinaturas de telefonia fixa e na proporção de agências bancárias pela população são mais relevantes. Os resultados esclarecem o papel já identificável da internet na inclusão financeira de PMEs e a diferença que as fricções de busca fazem no acesso a financiamento dependendo do tamanho da empresa.
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Abertura de capital de empresas brasileiras em 2007: uma análise descritiva da evolução da estrutura de capital das empresas entrantes durante os nove anos seguintes à abertura de capitalDiniz, Marilise Bertelli 07 August 2018 (has links)
Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-21T21:00:24Z
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Para que possamos aprovar seu trabalho, serão necessárias as seguintes alterações:
- Getúlio não tem acento (capa);
- Título da contracapa e pág da Banca Examinadora do mesmo tamanho que está na capa (um pouco menos, enviamos as normas ABNT por e-mail);
- A data da aprovação deve estar em branco (somente os traços __ / __ / __);
- Resumo e Abstract em páginas diferentes.
Por gentileza, alterar e submeter novamente.
Qualquer dúvida, entre em contato.
Obrigada. on 2018-08-21T23:57:16Z (GMT) / Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-22T12:37:35Z
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Última alteração:
- O título da Dissertação deve estar em letra MAIÚSCULA em todas as pánginas que se encontram (contracapa e pág da Banca).
Por gentileza, alterar e submeter novamente.
Obrigada. on 2018-08-22T20:12:57Z (GMT) / Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-23T11:15:21Z
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Seu trabalho foi rejeitado, por gentileza ajustar o seu nome completo em letra maiúscula.
Peço que ao corrigir faça uma nova submissão.
Att,
Joana Alves on 2018-08-23T14:08:36Z (GMT) / Submitted by Marilise Diniz (marilisebertelli@yahoo.com.br) on 2018-08-24T18:55:06Z
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Dissertação Marilise Diniz final.pdf: 387400 bytes, checksum: 295a1dfe08dd3aeb9b341acb14e06f1e (MD5) / Approved for entry into archive by Isabele Garcia (isabele.garcia@fgv.br) on 2018-08-27T14:27:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 2018-08-07 / Este trabalho busca evidenciar, de forma empírica, a relação entre a abertura de capital de empresas e possíveis alterações em suas estruturas de capital. A metodologia utilizada abrangeu a utilização de procedimentos de Propensity Score Matching para criação do grupo de controle e avaliação de impacto através da análise de Diferenças em Diferenças. Através de regressão estimou-se qual o real impacto da abertura de capital na estrutura de capital de trinta e duas empresas, isolado dos demais fatores que também podem ter contribuído para alterações na estrutura de capital. Foi possível observar que a abertura de capital, das trinta e duas empresas observadas, parece ter permitido alterar de maneira significativa a estrutura de capital, nove anos após a abertura de capital ocorrida em 2007. / This paper provides empirical evidence on changes in capital structure subsequent to the decision to go public. The treatment group comprises thirty-two of the firms that went public in 2007 in the Brazilian market. With the use of the Propensity Score Matching method, an appropriate control group was constructed, and impact assessment was examined with the use of Differences-in-Differences analysis. The effective impact of the going-public decision on the firms’ capital structures was measured, controlling for other factors that might have contributed to changes in their capital structures. It was possible to observe that the IPO of the thirty-two companies observed allowed them to significantly alter their capital structures, up to nine years following their IPOs in 2007.
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Representações sociais de trabalhadores(as) sobre o programa pró-equidade de gênero em um banco públicoMonteiro, Keila Sousa dos Santos 28 February 2013 (has links)
This study aimed to analyze the social representations of gender workers a public bank in Sergipe about the Pro-Gender Equity (PPEG). Created by the federal government in 2005, PPEG is one of the main actions of the II National Plan of Policies for Women of the Presidency, is to develop new concepts in the management of people and organizational culture to achieve gender equality in the workplace with emphasis on three pillars: a) Promotion of citizenship and combating discrimination in the work of women and men, b) Commitment of institutions (organizations) with gender equity (prioritizing people management and organizational culture of the institution); c) dissemination of best practice between organizations . The grant Seal Pro-Gender Equity organizations is the culmination of the process as a whole, a condition for obtaining the Seal the fulfillment of the Plan of Action agreed by the organization and the Secretariat of Policies for Women. To achieve the research objectives, we opted for the conceptual framework of labor sociology, gender studies and social representations theory. The main categories were analytical work, gender and social gender representation. Methodologically, this qualitative research was conducted from the perspective of organizational case study. Therefore, data were collected through semistructured interviews and document analysis. The participants were four workers bank, three women and one man. This choice was intentional, since these four, two were members of the Committee on PPEG Sergipe elected in 2010, then participated in the activities related to the Program. The results report that the increased number of women in positions of higher hierarchical level. After joining the program, the bank showed that gender indicators confirmed the nearly quantitative equivalence between women and men. Moreover, the number of women decreased as the hierarchy of the post increased. / Esta pesquisa teve como objetivo analisar as representações sociais de gênero dos(as) trabalhadores(as) de um banco público em Sergipe acerca do Programa Pró-equidade de Gênero (PPEG). Criado pelo governo federal em 2005, o PPEG é uma das principais ações do II Plano Nacional de Políticas para as Mulheres da Presidência da República, consiste em desenvolver novas concepções na gestão de pessoas e cultura organizacional para alcançar a equidade de gênero no mundo do trabalho, com ênfase em três pilares: a) Promoção da cidadania e combate à discriminação no trabalho de mulheres e homens; b) Compromisso das Instituições (organizações) com a equidade de gênero (priorizando gestão de pessoas e a cultura organizacional da instituição); c) Difusão de práticas exemplares entre as organizações. Para o programa, a concessão do selo Pró-equidade de Gênero às organizações é o coroamento do processo como um todo, sendo condição para a obtenção do Selo o cumprimento do Plano de Ação pactuado pela organização e Secretaria de Políticas para as Mulheres. Para alcançar os objetivos da pesquisa, optou-se pelo quadro conceitual da sociologia do trabalho, dos estudos de gênero e da teoria das representações sociais. As principais categorias analíticas foram trabalho, gênero e representação sociais de gênero. Metodologicamente, esta pesquisa de cunho qualitativo foi realizada na perspectiva do estudo de caso organizacional. Para tanto, os dados foram coletados por meio de entrevistas semiestruturadas e análise de documentos. Participaram da pesquisa quatro trabalhadores(as) do banco, sendo três mulheres e um homem. Essa escolha ocorreu de forma intencional, uma vez que desses quatro, dois eram membros da Comissão do PPEG em Sergipe eleita em 2010, portanto estiveram inseridos nas atividades relacionadas ao Programa. Os resultados informam que aumentou a quantidade de mulheres nos cargos de nível hierárquico superior. Após a adesão ao Programa, o banco apresentou indicadores de gênero que confirmaram a quase equivalência quantitativa entre mulheres e homens. Por outro lado, a quantidade de mulheres diminuiu à medida que a hierarquia do cargo aumentou. / São Cristóvão, SE
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O regime global da propriedade intelectual e a questão do desenvolvimento : o poder dos paises em desenvolvimento no campo multilateral / The global intellectual property regime and the question of development : the power of developing countries in the multilateral scenarioCruz, Liliam Ane Cavalhieri da 27 August 2008 (has links)
Orientador: Sebastião Carlos Velasco e Cruz / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Filosofia e Ciencias Humanas / Made available in DSpace on 2018-08-11T17:29:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1
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Previous issue date: 2008 / Resumo: O regime global de propriedade intelectual formado após a criação do Acordo sobre aspectos dos Direitos de Propriedade Intelectual relacionados ao Comércio (Acordo TRIPS), da Organização Mundial do Comércio, seguiu as diretrizes norte-americanas construídas para atender aos interesses dos países desenvolvidos, em especial do próprio Estados Unidos (EUA), na regulação dos direitos de propriedade intelectual. No momento da negociação do acordo, os países em desenvolvimento não tiveram muito poder de barganha, em decorrência da falta de capacitação e da instabilidade interna que enfrentavam, bem como das políticas agressivas de coerção praticadas pelos EUA. No entanto, estes países conseguiram garantir algumas flexibilidades no regime e estabilizar razoavelmente seus cenários políticos e econômicos nacionais. Conseqüentemente, os países em desenvolvimento começaram a articular estratégias políticas comuns com o objetivo único de beneficiar seu desenvolvimento econômico e social e fazer valer seus interesses internacionalmente, por meio de organizações multilaterais. Assim, os países em desenvolvimento adquiriram um novo poder internacional através dos campos multilaterais de negociação na área de propriedade intelectual para fazer valer seus interesses e atender suas necessidades internas de desenvolvimento. Para tanto, o presente estudo pretende analisar a mudança do regime internacional para o regime global de propriedade intelectual e a atuação dos países em desenvolvimento, bem como a relação entre políticas de desenvolvimento tecnológico, econômico e social e a propriedade intelectual e, finalmente, como estes países alcançaram poder no campo multilateral de negociação, como mostra a aprovação da "Agenda para o desenvolvimento" da Organização Mundial da Propriedade Intelectual (OMPI), proposta pelos países em desenvolvimento / Abstract: The Global Intellectual Property Regime constructed after the World Trade Organization¿s Agreement on Trade Related-Aspests of Intellectual Property Rights (TRIPS Agreement) followed american guidelines structured to serve the developed countries insterests, mainly from United States of America (USA), on regulation of intellectual property rights. At the moment of the agreement¿s negotiation, developing countries did not have a lot of bargaining power due to their lack of capacity and national instability, as well as the action of the aggressive politics of coercion applied by USA. However, after the implementation of the TRIPS Agreement, these countries could assure some flexibilities inside the regime and stabilize their national economic and political
scenarios reasonably. In consequence, developing countries started linking common political strategies with the only goal to improve their social and economic development and to implement their interests internationally through multilateral organizations. Therefore, developing countries obtained a new international power throughout multilateral areas of negotiation in regard to intellectual property to establish their interests and to attend their national development necessities. In this manner, this study intends to analyse the change from intellectual property international regime to a global regime and to evaluate the way in which developing countries performed, as well as the relationship among policies of social, economic and technological development and intellectual property and, finally, to examine how these countries reached power in the multilateral negotiation scenario, as the approval of the Development Agenda in the World Intellectual Property Organization (WIPO) proposed by developing countries suggests / Mestrado / Relações Internacionais / Mestre em Relações Internacionais
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O valor preditivo do resultado líquido contábil, dos accruals e do fluxo de caixa operacional das empresas do mercado segurador brasileiro / The predictive value of the earnings, accruals and operating cash flow of the companies of the Brazilian insurance marketJorge Andrade Costa 30 March 2015 (has links)
O objetivo principal desta tese foi de verificar se as variáveis contábeis resultado líquido contábil, os accruals e os fluxos de caixa operacionais divulgados (FCOs) possuem capacidade de prever fluxos de caixa operacionais das empresas do mercado segurador brasileiro reguladas pela Susep. Adicionalmente foi verificado qual das três variáveis contábeis foi a mais eficiente na previsão, bem como se os accruals conseguem incrementar a capacidade preditiva dos FCOs. Foram analisadas 2.876 demonstrações contábeis semestrais divulgadas por 200 empresas relativas ao período iniciado em 30 de junho de 2005 e terminado em 31 de dezembro de 2013. A base de dados é original. As empresas foram segregadas em cinco segmentos (seguradoras, resseguradoras, sociedades de capitalização, entidades abertas de previdência complementar sem fins lucrativos (EAPCs) e empresas de vida e previdência), em função de suas especificidades. Foram realizadas análises descritivas e análise de dados em painel para verificar a relação existente entre as variáveis. Percebeu-se que as entradas e saídas de caixa provenientes das aplicações financeiras das empresas (resgates e aplicações) são alocadas na Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC) como atividades operacionais e não como de investimentos. Diante deste fato, os procedimentos estatísticos aplicados aos FCOs também foram aplicados aos fluxos de caixa operacionais modificados (MODs), os quais contemplam a reclassificação das movimentações das aplicações financeiras das atividades operacionais para as atividades de investimentos da DFC. A finalidade de também testar o MOD foi de verificar se o mesmo é mais adequado do que o atualmente divulgado (FCO) e se há melhora na sua capacidade preditiva. Os resultados da previsão dos FCOs mostram que as seguintes variáveis contábeis possuem capacidade de prever FCOs do período subsequente, em cada segmento: (a) as três variáveis, nas empresas de vida e previdência e nas seguradoras; (b) o resultado líquido contábil e o FCO, nas resseguradoras; (c) o resultado líquido contábil, nas sociedades de capitalização; e (d) nenhuma variável contábil, nas EAPCs. Os resultados mostram que somente nas empresas de vida e previdência os accruals incrementam a capacidade preditiva do FCO. Quanto ao preditor mais eficiente, os resultados apresentados apontam que o resultado líquido contábil foi mais eficiente nas resseguradoras e nas sociedades de capitalização e os accruals foram mais eficientes nas seguradoras e nas empresas de vida e previdência. A análise dos resultados dos MODs mostram, para cada segmento: (a) quais variáveis possuem capacidade de prever MOD no período subsequente; (b) qual variável foi mais eficiente para prever MOD; e (c) se os accruals incrementam a capacidade preditiva de MOD. Conclui-se que, apesar de distintos resultados entre os segmentos, as variáveis contábeis possuem capacidade preditiva, confirmando entendimentos do FASB e do IASB de que a informação contábil é relevante, pois é capaz de fazer a diferença nas decisões tomadas pelos usuários. Adicionalmente é entendimento do autor desta tese de que as entradas e saídas de caixa proveniente das aplicações financeiras dessas empresas deveriam ser alocadas nas atividades de investimento da DFC. / The main objective of this dissertation was to verify if the accounting variables: earnings, accruals and operating cash flows (FCOs) have the capacity to predict operating cash flows of the companies of the Brazilian insurance market regulated by SUSEP. Additionally, was checked which of the 3 (three) accounting variables was most efficient in the forecast and if the accruals can help to increase the predictive ability of FCOs. 2.876 financial statements were analyzed that were released by 200 companies for the semiannual period beginning on June 30, 2005 and ended December 31, 2013. The database is original. The companies were separated by 5 (five) segments (insurers, reinsurers, capitalization companies, not for profit open private pension entities (EAPCs) and life and pension companies), according to their specificities. Descriptive analysis and panel data analysis were performed to verify relationship between the variables. It was noticed that the cash inflows and outflows from financial investments companies (redemptions and applications) are allocated in the Statements of Cash Flows (DFC) as operating activities and not as investing. Due to this fact, the statistical procedures applied at the FCOs were also applied at modified operating cash flows (MODs), which include the reclassification of movement of financial investments of operating activities for the investing activities of DFC. The purpose to also test the MOD was to verify if it is more appropriate than the currently released (FCO) and if there is any improvement in their predictive ability. The results of FCOs forecasts show that the following accounting variables have the ability to predict FCOs of the subsequent period, in each segment: (a) the 3 (three) variables in the life and pension companies and insurers; (b) the earnings and the FCO in reinsurers; (c) the earnings in capitalization companies; and (d) none of the accounting variables in EAPCs. The results show only in life and pension companies the accruals increment the predictive ability of FCO. As the most efficient predictor, the results show that the earnings was more efficient for reinsurers and the capitalization companies and accruals were more efficient in insurance and in life and pension companies. The results of MODs show, for each segment: (a) which variables have the ability to predict MOD in the subsequent period; (b) which variable was more efficient to predict MOD; and (c) if the accruals increment the predictive ability of MOD. It follows that, although different results between the segments, the accounting variables have predictive ability, confirming understanding of the FASB and IASB that the accounting information is relevant, because it can make a difference in the decisions made by users. Additionally it is the understanding of the author of this dissertation that the cash inflows and outflows from financial investments of these companies should be allocated in investing activities of DFC.
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Modelagem por meio de funções elementares / Modeling by elementary functionsSoares, Carlos Alberto 06 August 2014 (has links)
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Previous issue date: 2014-08-06 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This work aims to propose a different approach for teaching elementary functions in high school context, worrying about concepts understanding, definitions elementary functions characterizations. The didactic-pedagogic proposal presents a mathematical modeling from different regarding daily themes simulators from internet, which encourage students “to see”, hidden functions, and improve learning and teaching. In order to do math more interesting for student, it‟s necessary to experience the practical applications, simulating real nature situations and confronting results with theoretical calculations, to do sure those concepts and functions definitions have become a solid knowledge. / Este trabalho tem como objetivo principal propor uma abordagem diferenciada para o ensino das funções elementares no contexto do ensino médio, preocupando-se com a compreensão dos conceitos, definições e caracterizações das funções elementares. A proposta didático-pedagógica apresenta a modelagem matemática a partir de simuladores referentes a vários temas do cotidiano retirados da internet, o qual estimulam os alunos a “enxergarem” as funções escondidas, e melhorar o ensino aprendizagem. Com o intuito de tornar a matemática mais interessante para o aluno, faz se necessário vivenciar aplicações na prática, simulando situações reais da natureza e confrontando os cálculos com resultados teóricos, para se ter a certeza que os conceitos e definições das funções se tornaram um conhecimento sólido.
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Convergence analysis of the returns of shares of brazilian business finance / AnÃlise de convergÃncia dos retornos das aÃÃes de empresas do setor financeiro brasileiroGregÃrio Pinto Matias 07 February 2011 (has links)
nÃo hà / This article is an analysis of the validity of the hypothesis that states the tendency of common growth presented in the evolution of the prices of 31 of the major financial stock institutions listed on BM&F Bovespa during the period of January 2000 to June 2007, based on the framework of semi-parametric Philips e Sul (2007). Since stocks are derived from the day-to-day of a business, this work seeks to show whether there are actions that converge to a certain level of real cumulative returns and, based on
it, analyze what factors they have in common that will comprise each convergence club. The results obtained should add to the literature of share performance in banks and financial companies, by highlighting the existence of four convergence clubs, with their own dynamic transition, whose composition appear to have specific characteristics. The first club owns volatile shares of large institutions with a high payout and ROE, while the other ones can be associated with a reduction in both the financial indicators and other performance indicators such as the Sharpe ratio and Sortino ratio. Even if the first group, made only by multi-banks and the second by private companies it is not enough to designate a pattern from these characteristics, therefore, demystifying the questions related to the efficiency of public banks in comparison to private banks. / Este estudo consiste em uma anÃlise da validade da hipÃtese de tendÃncia de crescimento comum presente na evoluÃÃo da cotaÃÃo de 31 aÃÃes das principais instituiÃÃes financeiras cotadas na BM&FBovespa durante o perÃodo de janeiro de
2000 a junho de 2007, com base no arcabouÃo semi paramÃtrico de Philips e Sul (2007). Sendo as aÃÃes uma derivada do dia-a-dia da empresa, este trabalho busca evidenciar se existem aÃÃes que convergem para determinado nÃvel de retorno real acumulado e diante disso analisar que fatores em comum possuem estas aÃÃes que formam cada clube de convergÃncia. Os resultados obtidos agregam-se à literatura de performance de aÃÃes de bancos e empresas financeiras, ao permitir evidenciar a existÃncia de quatro clubes de convergÃncia, com dinÃmicas de transiÃÃo bastante
prÃprias, cuja composiÃÃo parece possuir caracterÃsticas bastante especÃficas. O primeiro clube possui aÃÃes volÃteis de instituiÃÃes de grande porte e de elevado payout e ROE, enquanto nos demais à possÃvel observar uma reduÃÃo tanto dos indicadores financeiros quanto de outros indicadores de performance, tais como Ãndice de Sharpe e Ãndice de Sortino. Em que pese o primeiro grupo ser formado somente por bancos mÃltiplos e o segundo apenas por empresas privadas, nÃo se
pode chegar num padrÃo a partir dessas duas caracterÃsticas, desmitificando algumas questÃes relativas à eficiÃncia na gestÃo de bancos pÃblicos em relaÃÃo aos bancos privados.
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O FMI, a política interna dos EUA e a crise da divida dos anos 80 / The IMF, the American domestic politics and the 1980\'s debt crisisFábio Cereda Cordeiro 24 September 2010 (has links)
Esta pesquisa investiga os fatores de política doméstica que motivam os Estados a delegar determinados temas a organizações internacionais. Com base na abordagem de principal-agente aplicada à delegação internacional, o estudo de caso sustenta que a dinâmica da política doméstica norte-americana foi um determinante importante da delegação da crise da dívida dos anos 80 para o Fundo Monetário Internacional. A hipótese se baseia no argumento teórico segundo o qual a delegação de um tema para uma organização internacional oferece ao ator que delega (em geral o Poder Executivo) uma oportunidade de aumentar sua influência sobre aquele tema em detrimento dos outros atores políticos domésticos. Nesta visão, a delegação pode aumentar a influência do Poder Executivo ao deslocar o poder de agenda sobre o tema para a organização internacional, reduzir o número de pontos de decisão doméstica, criar assimetrias de informação e prover fontes adicionais de legitimidade para as posições do Executivo. Quanto mais agudo for o conflito doméstico sobre um tema, maior será o incentivo para o Poder Executivo delegá-lo a uma organização internacional. Este estudo sustenta que a crise da dívida dos anos 80 foi essencialmente uma crise bancária, e como tal poderia ter sido tratada exclusivamente no nível doméstico norte-americano. A pesquisa apresenta evidências de que, ao enquadrar a crise como um problema de política internacional e delegá-la ao FMI, o Departamento do Tesouro dos EUA aumentou seu controle sobre o tema e reduziu a influência do Congresso, cujas visões e prioridades eram diferentes das do governo. O Executivo norte-americano, a despeito da desconfiança que inicialmente nutria com relação às instituições financeiras multilaterais, decidiu delegar o gerenciamento da crise para o FMI porque suas preferências estavam mais alinhadas com as preferências do Fundo do que com as preferências do Congresso e, portanto, as perdas de agências eram pequenas em comparação com o ganho obtido por impedir o Congresso de adquirir um papel ativo sobre a questão. / This research examines the domestic factors that contribute to certain political issues being delegated by states to international organizations. Based upon principal-agent theory, the case study argues that American domestic politics played a major role in the delegation of the 1980s debt crisis of developing countries to the International Monetary Fund. The hypothesis is based on the theoretical argument that delegation of an issue to an international organization offers the delegating actor (usually the executive branch) an opportunity to increase its influence on that issue vis-à-vis other domestic political actors. As such, delegating an issue to an international organization can increase the influence of the executive branch by shifting control of the agenda on the issue in favor of the delegating actor, decreasing the number of domestic decision points, creating information asymmetries and providing additional sources of legitimacy for the positions of the executive. The more intense the domestic conflict on an issue, the bigger the incentive for the executive branch to delegate the issue to an international organization. This study contends that the LDC debt crisis of the 1980s was essentially a banking crisis, and that as such could have been handled domestically by the US government. The research provides evidence that, by framing the crisis as an international problem and delegating it to the IMF, the US Department of the Treasury increased its control of the issue and reduced the influence of Congress, whose views and priorities were different from those of the Administration. The US Treasury, despite its initial mistrust of international financial institutions, chose to delegate the management of the crisis to the IMF because US Treasury preferences were more aligned with the preferences of the Fund than with the preferences of Congress, and thus agency losses were small in comparison with what was gained by preventing Congress from having an active role on the issue.
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