台灣證券市場發展成熟，同業競爭激烈，加上金控證券商也加入市場，過去榮景不在，如今面臨的是價格的競爭與微利的挑戰。如何在這競爭市場中保持領先的地位成為各大證券商努力的目標，如果在這競爭市場中，可以得到高顧客滿意度，維持高的顧客忠誠度，將有助於站穩市場地位。 本研究探討證券商服務品質、顧客知覺價值對顧客滿意度與忠誠度是否存在明顯之關連性。依據過去學者的研究文獻作為理論基礎調整後，以深入訪談與問卷調查的方式收集各大證券商顧客的意見，再透過統計分析軟體探討服務品質、顧客知覺價值對顧客滿意度與忠誠度間的關係後，發現與建議如下： 一、 知覺價值（物超所值與形象認同）對顧客滿意度與忠誠度有正面且非常顯著之關係，其顯著程度高過於服務品質。 二、 顧客滿意度會直接影響顧客忠誠度，但發現顧客滿意度高並不代表推薦意願就高。 三、 人口統計中女性與高等教育對於服務品質與知覺價值有顯著關係。其中以服務客制化與物超所值構面對人口變項間的影響最為顯著。 四、 影響顧客滿意度之主要因素為知覺價值，而知覺價值包含提供物超所值服務與建立形象認同，這兩因素直接影響顧客滿意度。 五、 建議證券商持續努力建立良好企業形象、服務形象、軟體形象、公益形象、及行銷活動，藉此改善顧客的知覺價值，提高顧客滿意度與忠誠度。 / The securities industry is well developed in Taiwan. Securities brokers have to compete with the other brokers while financial holding securities are also in price competition and profit control. How to keep the leading position in securities industry becomes an important issue for all Securities corporations in Taiwan. To occupy a leading position in securities industry, securities firms not only have to improve customer satisfaction, but also have to maintain highly customer loyalty. This case study is focusing on the effect of securities corporation’s service quality and perceived value on customer satisfaction and loyalty in Taiwan. According to theories, we use different ways such as PZB’ SERVQUAL, Petrick, Czepitas and GMK’s factors that measure service quality, perceived value, customer satisfaction, and customer loyalty. The results of the study are as follows: 1. Perceived value have the positive relationship with customer's satisfaction and loyalty. 2. Customer’s satisfaction will directly affect customer's loyalty. But it does not mean there will be highly customer recommendation. 3. The case shows that female comsumers and highly educated customers are easy affected by service quality and perceived value. 4. Perceived value is the major factor that affects customer's satisfaction mostly. 5. The results of the study is proposed that securities corporation should set up good corporate image、service image、software image、public image and sale promotion to improve perceived value on customer satisfaction and loyalty.

證券市場商品種類、參與者及交易方式既多且複雜，在實際交易中，常形成系統尖峰負載，但硬體設備往往無法適時進行調配。本研究利用網格計算技術，提供一個在商業環境中可行及可用性的驗證。 驗證程序，首先建構網格計算環境，再者進行驗證項目測試，最後結論與建議。步驟先採IBM公司所提供中介軟體(Middleware)- IBM Grid ToolBox V3-進行測試，惟系統因軟、硬體版本問題無法安裝成功；再採用另一中介軟體-IBM WebSphere Extend(WebSphere XD)-多次調整軟、硬體版本後，建構完成測試環境。為測試不同廠牌之硬體是否可以在相同之網格環境中正常運作，分別採用IBM及HP各四部刀鋒伺服器為硬體架構。本研究測試驗證項目共計兩項，第一項測試網格技算解決硬體調配問題；第二項測試網格計算解決交易尖峰負載量問題。經測試驗證，第一項部份，分別以手動及自動之動態調整測試，WXD系統確實可依服務負載來動態調整可用Node來服務，亦即，網格技術可用來解決硬體調配問題。第二項部份，經模擬進行需長時間計算之批次工作(Batch Job)，觀察是否由多部主機同時分工運算完成整個計算工作，WXD系統確實可在系統部份Node失效後，其他Node仍可保持其服務之水準，與一般網路Load Balance設計，盲目的將服務負載導向存在之伺服器，在部份硬體失效後，可能會導致整體系統當掉之情形，驗證網格技術是較符合企業實務運作之要求。 / There are a lot of complicated type of merchandize, investors and trading methods on security market. It is often the prime cause of transaction peak load and hardware resource allocation problem. This research utilizes grid computing technology to offer a feasible and usable verification in business environment. The verification procedure, at first, build and construct the grid computing environment; moreover, the project is tested and conclusion and suggestion is made, finally. The step adopts IBM middleware, IBM Grid ToolBox V3, first. The system is unable to install successfully because of the edition question of the software and hardware. And then adopt another IBM middleware, IBM WebSphere Extend (WebSphere XD). After adjusting the software and hardware edition many times, we build and construct the testing environment. In order to test the different factories hardware that can normal operate in the same grid computing environment, this study adopts four server of IBM and HP respectively. There are two test items in this research. The first test wants to solve the allocation problem of hardware. The second test wants to solve the problem of transaction peak load. The first part, test with manual and automatic dynamic adjustment separately. We find WXD system can adjust idle Node dynamically in accordance with serve load. The second part, the test uses batch job which need to calculate for a long time and observe whether the whole calculation can finish by dividing the work operation for many host computers at the same time. We also prove that WXD system can really keep the level of its service while some Node systems lose efficiency. In a word, according to the traditional Load Balance design, system will lead its peak load to other server after some hardwares lose its efficiency, but it may cause the whole system to shot down. From this study, we prove that grid computing technology is comparatively conforms to the requirement of enterprise's practice operation.

國內發行REITs已逾一段時間，但卻缺乏發行後實際投資需求研究，然而為了促進REITs產業的穩定發展，有必要了解投資人的投資意願及考量因素為何，故本文延續翁偉翔、張金鶚、陳明吉(2003)之潛在需求研究，再次利用問卷調查方式，並建立二項式Logit模型進行實證，研究投資人對REITs的投資意願及投資考量因素。 實證結果發現，發行REITs後，一般投資者對REITs的相關資訊愈充分，且認為「分散風險」愈重要，及投資人屬性中投資金額愈大，投資工具數愈多，及投資經驗年期愈長，購買REITs機率愈大；法人投資者則認為「流動性」愈重要，及資金規模愈大與投資工具數愈多者，購買REITs機率愈大。在預期未來購買REITs與否，一般投資者預期未來對房地產景氣預期愈樂觀時，愈肯定REITs「小額投資不動產」特性，且具有投資REITs經驗的投資人，預期未來購買REITs機率愈高，但投資經驗年期愈長的投資人，則預期未來購買REITs機率愈低；法人投資者預期未來購買REITs與否，則將「分散風險」與「流動性」兩者皆視為主要投資考量因素。

個案公司自1988年創立迄今已超過22年，主要從事證券經紀、自營、承銷三大業務的證券公司。證券經紀業務由於在外部投資商品日漸多元、客戶結構改變、市場進入成熟期手續費競爭激烈，雖然個案公司歷經幾次購併，但是營收成長仍受大環境的影響，無法持續成長。此時主管機關開放證券公司從事財富管理業務，公司開始思考如何進行策略重定位，並透過一連串營運活動的轉變，從過去的證券市場切入到財富管理市場，公司主要以台股為主的營運策略，期望藉由法規的開放，轉型成為多元化的商品，除了服務客戶台股之外，也可以開始進行全方位的商品服務，從台股跨向國際市場。個案公司過去藉由購併將公司規模擴大，希望可以透過新法規的開放，開始重新調整公司整體的策略定位，並根據策略重定位調整原本以台股商品為中心的運作，以利策略的執行。總結上述一連串的轉變，背後支持個案公司得以成功轉型的關鍵在於公司動態回應市場變化的能力，進而形成維持持續成長的動態能力。準此，本研究主要目的即在探討個案公司如何有效運用環境、策略與結構這三層構面彼此的最適互動，來協助其達到成長的目的。 / The corporation in this individual case has been built for 22 years since 1988. It is a securities that provides brokerage, proprietary trading and underwriting. Nowadays the securities business is challenged by product diversification, client structural change, and competitive service charge in mature market. Although the firm has gone through several merge and acquisition, the gross rate of sale is still limited and impacted by the influence of big environment. Meanwhile, the competent authority permits wealth management services in securities industry. The firm starts to reconsider the strategic position which focuses from securities to wealth management market via a series of operating activates, from Taiwan stock to diverse products via law permission, and from domestic to internal market via full-functioning financial service. In summary of above of all transitions, the key success factor of transformation for this company is the dynamic adaptive capability, and the long term growth path also depends on it. Consequently, the topic of this paper discusses the fit among environment, strategy and structure, which enables the company to remain continued competitive advantage.

近幾年來，世界各國陸續爆發企業經營醜聞及危機，為尋求有效解決之道，各主要國際組織無不大力倡導公司治理的重要性。公司治理如今已被視為積極改善經濟效率、提昇企業競爭力的一項重要因素。目前我國正積極推動資本市場國際化，其中證券市場是為推動的核心，尤其證券商的業務範圍及內容已逐漸朝向國際化、多元化的方向發展，伴隨此一趨勢而來是更高的公司治理要求，因此我國在發展金融國際化的同時，證券商公司治理的良窳實為關鍵因素之一。 本研究以2003年國內綜合證券商公司為研究樣本，目的乃探討綜合證券商之公司治理對其經營績效的影響。本研究透過相關分析、迴歸分析檢驗本研究假說，分別以公司治理機制及公司治理程度為自變數，以經營績效為應變數進行實證分析，實證結果獲致以下主要結論：(1)公司治理程度與經營績效呈正向關係。公司治理程度愈高者，其經營績效愈佳；公司治理程度愈低者，其經營績效愈差；(2)大股東佔監察人席次比率、第二大股東持股比率、控制股東參與管理、負債比率與經營績效呈正相關；(3)董事會的持股比率、董事長兼任總經理與經營績效呈負相關。 本研究對綜合證券商的建議：(1)大股東應擔任監察人以減少代理問題的發生；(2)公司股權應分散，透過合併或釋股等方式產生第二大股東，以制衡最大股東；(3)公司應設有獨立董監事制度，以健全董事會職能。對於後續研究者建議：(1)使用時間序列統計分析法；(2)加入其他公司治理機制變數；(3)加入另一重要的公司治理資訊揭露透明度構面；(4)考慮公司治理機制與經營績效間之非線性關係，以進一步深入探討綜合證券商公司治理對經營績效的影響。

私募制度是在「便利企業籌資」跟「投資人保護」間取得平衡的制度。本論文分為四大部分針對此議題加以探討。第一部份是比較法的介紹，以美國跟日本的立法例為主，分別在第二章跟第三章中討論；第二部分是我國法制的檢討，在第四章中說明；第三部分則是我國私募實證狀況的介紹，配置在第五章前半段；最後第五章的後半段，則用來說明對我國私募制度的展望。 □ 美國私募制度是以三三年證券法第四條第二項為起點，再透過章則D、RULE 144、RULE 144A、以及章則S等行政命令加以規範，由於其發展久遠，架構健全，因此屢為各國私募立法之參考對象。日本立法例則是以日本證券取引法第二條第三項為基礎，區分為「專業私募」與「少人數私募」G部分分別發展，再透L證券取引法施行令、還有關於第二條的定義府令加以補充。 □ 我國私募法制之架構係於證券交易法第四十三條之六到第四十三條之八訂有最基礎之私募規範。另包括公司法、金融資產證券化條例、不動產證券化條例，以及民國九十三年六月才通過的證券投資信託及顧問法中，對於私募制度也都針對個別法律的特性有所規範。而主管機關亦透過大量之行政命令對技術性、細節性之事項加以補充。對此，本文分別作解釋論之探討與立法論之分析。 □ 歸結我國實證狀況，可發現辦理私募的公司可分為財務艱困公司、組織調整公司以及亟需龐大資金公司三大類。且私募制度關於籌資時程的縮短以及成本的降低，均有一定助益。然我國較特殊之的情形乃，私募之應募對象以符合主管機關所定條件的自然人、法人或基金最多，機構投資人反而極少。此或與辦理私募的企業多為財務狀況不佳的公司，無法吸引機構投資人的興趣有關。 □ 最後，關於私募制度展望部分，本文探討私募與網際網路運用的配合，以及私募與海外籌資的關連。對私募制度而言，網際網路運用上的最大問題就是利用網路的優點卻剛好是私募法規的瓶頸，因網路之優點即可以無遠弗屆的接近各層面使用者，但私募制度卻禁止一般性廣告跟公開勸誘，故如何調配二者間的衝突，便有研究必要。而海外籌資是企業資金來源的延伸，在企業國際化與全球化的的趨勢下，將會越來越重要。私募也是海外籌資的一種手段。目e財政部已經以行政命令開放海外私募，但是海外私募還必須兼顧國外私募法規，故此亦為我國私募制度之發展可注意之方向。

資本市場對於一國社會經濟的發展，佔有舉足輕重的地位。一方面，企業生產所需之資本，透過股票或債券等證券的發行，在資本市場迅速籌集資金，推動國家經濟不斷成長；另一方面，國民儲蓄認購企業發行之證券，分享企業經營之成果，從而達成「均富」之目標。台灣資本市場的建立，可以民國51年2月9日「台灣證券交易所」成立為里程碑，發展迄今已逾37年，市場規模日益壯大，並朝向國際化的方向發展。臺灣資本市場的發展就如臺灣經濟發展之縮影，二者亦步亦趨，密不可分。藉由對臺灣資本市場深化程度之探究，將能清楚地看出資本市場在臺灣經濟發展歷程中所佔的比重與發揮的功能。所謂「資本深化」（Capital Deepening），係指資本市場中資金累積的速度。民國五O年代是臺灣經濟的黃金時期，此階段之資本深化程度於五十二至五十五年間為最高；民國六O年代經歷兩次能源危機，但我國堅強之因應能力使得資本市場得以順利發展，深化程度維持穩定；到了七O年代，台灣經濟呈現起伏不定的變化，尤其是七O年代末期，資本市場深化程度大幅提升，但這是市場不正常發展的結果；八O年代迄今，資本市場全力朝自由化與國際化發展。在臺灣資本市場的發展歷程中，遭逢七次重大危機。此七次危機是以股票市場之「十年均線」為標的，本文開創性地歸納出六段加權股價指數於十年均線以下的時期，這六個時期分別為民國71年8月至72年1月、民國79年2月至79年10月、民國81年9月至82年1月、民國84年8月至85年3月、民國87年8月至87年9月與民國88年1月至88年2月；此外，民國83年10月，洪福證券公司發生鉅額跳票，造成股市連續暴跌一個星期，股價指數於六個交易日內重挫1059.04點，跌幅達14.75%，資本市場受創程度不亞於前述六個時期。從臺灣資本市場發展的軌跡中，可以發現影響資本市場起伏變化的因素主要有： 經濟循環、政治因素( 國際形勢的變化、 戰爭的影響、 國內重大政治事件、 國家的重大經濟政策)、 貨幣供給與利率、油價、 企業經營狀況與人為操縱等。此六項因素左右資本市場發展過程之盛衰起伏。 第一章 緒論 ……………………………………………………1~9 第一節 研究背景與目的 …………………………………1~4 第二節 研究內容與流程 …………………………………5~7 第三節 研究方法與限制 …………………………………8~9 第二章 資本市場與國家經濟發展 ……………………………10~29 第一節 「資本」概念的論述 ……………………………10~15 第二節 資本的形成－儲蓄和投資的相關理論 …………16~26 第三節 資本市場在經濟發展中所扮演的角色 …………27~29 第三章 臺灣資本市場之發展歷程 ……………………………30~82 第一節 臺灣資本市場的建立 ……………………………30~41 第二節 臺灣資本市場運作制度之演變歷程 ……………42~62 一、 證券市場管理方面 ……………………………42~47 二、 證券發行市場方面 ……………………………48~51 三、 證券流通市場方面 ……………………………52~55 四、 證券服務業方面 ………………………………56~59 五、 證券市場國際化方面 …………………………60~62 第三節 臺灣資本市場發行與交易之變遷 ………………63~82 一、 股票之發行與交易情形 ………………………63~78 二、 債券之發行與交易情形 ………………………78~82 第四章 臺灣資本市場深化程度之演進 ………………………83~123 第一節 衡量「資本深化」程度指標的建立 ……………83~105 第二節 民國五o年代 ……………………………………106~109 第三節 民國六o年代 ……………………………………110~114 第四節 民國七o年代 ……………………………………115~119 第五節 民國八o年代 ……………………………………120~123 第五章 臺灣資本市場遭逢七次危機之背景、成因、解決政策與借鑒 ………………………124~160 第一節 民國71年8月至72年1月 ……………………124~130 第二節 民國79年2月至79年10月 ………………… 131~136 第三節 民國81年9月至82年1月 ……………………137~143 第四節 民國83年10月 ………………………………144~147 第五節 民國84年8月至85年3月 ……………………148~152 第六節 民國87年8月至87年9月 ……………………153~156 第七節 民國88年1月至88年2月 ……………………157~160 第六章 結論 ………………………………………………… 161~170 第一節 本文主要發現 …………………………………161~164 第二節 本文政策性意涵 ………………………………165~169 第三節 可進一步研究之方向 …………………………170 參考文獻 ……………………………………………………171~180 / Capital market plays a key role in one country's economic development. On the one hand, enterprises can acquire the capital that they demand through issuing securities in capital market; on other hand, the public can share the profits of enterprises by purchasing securities in capital market. The foundation of "Taiwan Stock Exchange" on February 9, 1962 was a milestone in Taiwan's capital market history. Taiwan's capital market development is a miniature of Taiwan's economic development. The significance and functions of Taiwan's capital market in different stages of Taiwan's economic development can be observed clearly by exploring "Capital Deepening". "Capital Deepening" is the speed of capital accumulation in capital market. From 1962 till now, Taiwan's capital market has encountered seven severe crisives-from August 1982 to January 1983, from February 1990 to October 1990, from September 1992 to January 1993, from August 1995 to March 1996, from August 1998 to September 1998, from January 1999 to February 1999, and October 1994. Overall, there are six main factors which influence Taiwan's capital market deeply. They are business cycles, political factors, money supply and interest rate, oil price, enterprises, and personal manipulation.

不動產證券化條例於2003年7月23日公佈實施以來，不動產投資信託受益證券(REITs)和不動產資產信託受益證券(REATs)均已發行多檔，信託財產種類含括辦公室、百貨公司、旅館、商務住宅等；不動產產權型態包含所有權與設定地上權二類。然而「設定地上權的不動產」其資產價值會隨著時間而遞減的特性，對於以封閉型態上市的REITs基金而言，將產生淨資產價值(NAV)不斷下跌的問題，為避免前項問題影響基金的市價(Market Price)表現，本研究將透過「中崙大樓」出售予「富邦二號不動產投資信託基金」的實施經驗、相關財務理論的佐證及專家學者的深度訪談，來研究提撥「投資本金攤提準備金」(Reserve Fund)機制的優缺點及替代方案。 本研究結果發現，在不動產市場穩定發展的情況下，Reserve Fund除了可對投資人產生節稅效果之外；對基金而言：可避免基金之淨資產價值(NAV)隨時間不斷遞減的問題、可供地上權到期時還本之用、得以分散投資風險並發揮良好的財務槓桿的效果。然而相對的，除非基金的年營收維持每年固定上漲，否則投資人的名目收益率可能會逐年下降，並產生資金運用的無效率狀況。 至於是否ㄧ定要提撥Reserve Fund，從本研究中發現，若從投資人偏好來看，所有淨收益每年均全部發放或設計為PO、IO二個群組，或發行有期限的Finite Life REITs都是可以替代的方案。從開發商的角度，則可以將應收租金債權設計為金融資產證券而不做REITs。 此外，本研究亦發現目前台灣REITs的投資人幾乎將REITs視為固定收益證券，致使其市價波動及成交量均極小，建議政府應放寬法令限制，致力於活絡交易市場，才能達到初衷。而受託機構應扮演更積極的角度並將其與管理機構間的責任與分工進一步釐清，以避免發生管理機構的代理問題，以期更健全市場的發展。 不動產證券化就是將金融商品的彈性注入不動產的開發，本研究為設定地上權的不動產找出參與REIT的配套機制，期許能對政府及產業有所貢獻。 / The Real Estate Investment Trust (REITs) and Real Estate Asset Trust (REATs) securities had been issued since the “Real Estate backed securities Act” published on July 23rd, 2003. The properties being entrusted, for instance, office buildings, department stores, hotels, business suite, etc.. The right of property can be divided into two parts: the ownership and the superficies on land；However, the value of the properties with superficies right will be decreased when time passes by. The close-end fund will continually decline of Fund’s net asset value (NAV), and indirectly affect its market price. To solve such problems, the purpose of this research paper is to discuss the solution of the Reserve Fund design when the Chung-Lung building, offered by “ Fubon REITs no.2” , has its financial theories implication, also tried to interviews of scholars and professionals for the suggestions. From the result of this research paper, when the real estate market is at its steady growing stage, the Reserve Fund design can not only accurately solve to the problem of decreasing Fund’s NAV with time, but also it can bring such benefits as tax-saving and principle-paying at the expiration date. Moreover, the growing amount of Reserve Fund can positively benefit the fund itself by diversification and higher leverage capability. On the contrary, unless the revenue of the fund keeps constant growing, the investors’ nominal yield of return might decrease year by year, which will result in inefficiency in the usage of investment capital. For the Reserve Funds design, from the view of investors’ preference points, we find that the revenue allotment or issued Finite Life REITs could be substituted. On the other hand, from the view of developers’ points, they may regard it as a CMBS rather than REITs. If the government can abstemiously open financing limits of REITs, we can refer as company、SPC or SPT types of USA or Japan to substitute for the Reserve Funds design. The stock market of the real estate is the financial commodities will be more flexible to input the development of the real estate. The study of research paper is to form a complete set of REITs mechanism for the superficies on land of property which can be contributed for the government and industry of the real estate.

所謂「保單貼現（Viatical Settlements）」，依據美國聯邦巡迴法院判決中之定義，係指「一種買賣保單的交易，該交易雙方為罹患愛滋病或重症之被保險人以及買受保單之人，愛滋病患或末期病患為求抒解其經濟上面臨的困境或是完成人生中最後的願望，而將其保單出售於他人以取得一筆現款，買受保單之人則於該愛滋病患或末期病患死亡後，得依據保單向保險公司請求保險金之給付。通常被保險人可以獲得相當於保單面額百分之六十至八十的金額，相對的，該金額與保單面額的差價，再扣除掉交易成本、維持保單有效之保險費、以及其他行政費用後，即屬於買受保單之人可得之獲利。」 　　保單貼現交易制度在美國發展多年，由於其切合被保險人之經濟需求，交易結果對於投資人亦屬有利，因此整體市場發展相當快速。惟，市場發展大步走在政府管理機制之前，造成法令規範與監理機制極度缺乏（單以美國證券交易委員會（SEC）有無權力監理此一產業之爭議即纏訟多年，近年方有較明確的見解出現。），導致人謀不臧的道德風險強烈危害到保單貼現市場的信譽與生存，本文即在介紹保單貼現交易制度之起源、發展歷程、交易流程以及美國目前對於此一產業之相關立法，並進一步討論如我國欲引進保單貼現交易制度，目前法制架構上有何需要注意及調整之處。 　　本文第一章主要是以美國最大保單貼現公司MBC遭受美國證管會（SEC）與佛羅里達州保險局勒令停業，進而可能影響我國投資人權益之事件為開端，說明本論文研究之動機、目的、研究架構以及文獻探討。第二章乃開始介紹有關保單貼現交易制度的基本資料，如保單貼現交易的起源、運作方式，以及目前最新的進化發展—保單貼現證券化。在了解保單貼現交易的交易過程後，第三章則著重於分析保單貼現交易中可能之各種風險來源。第四章主要係以全美保險監理官協會（National Association of Insurance Commissioners）所制定之保單貼現模範法為主軸，介紹相關法令內容外，並輔以美國各州對於保單貼現交易之相關規範。第五章開始，則從我國社會現況中如金融保險自由化、重症患者及老年人口逐年增加等現象，分析我國對於保單貼現交易有無需求存在，此市場有無發展可能。第六、七章則進一步探討如我國未來引進保單貼現交易制度，於我國現行保險、證券法規架構上所可能產生之問題。最後，第八章總結全文內容，並提出相關建議，希冀得供未來立法者或監理者參考。

當前我國農業金融施政目標將配合農業加值政策，多元化推動政策性專案農貸，農貸對象將由個別農漁民推廣至農企業，是以，資金用途亦將由農業生產擴及農漁業運銷、加工與技術研發；穩健持續的發展農業將需要充分的資金，如何為農業發展自金融市場引入資金，融資是我國金融施政的當務之急。 　　我國農漁會組織結構脆弱，規模小且欠缺增資機制，本論文鑑於美國資產證券化發展至今已半個世紀，其對直接融資環境的建樹及國家經濟的繁榮功不可沒；直接融資的優點有三：降低借款者的融資成本、提高貸款者的營運效率、增加投資者的投資標的，本論文冀望借鏡美國資產證券化發展經驗及運作模式，創新我國融資思維，以「農業貸款證券化」的方式自金融市場直接取得資金，消弭農業金融當前的瓶頸，為農業發展提供有效的融資，全力發展農業貸款證券化尚能促進國內證券化及信託業務的健康發展。 　　本論文參考美國資產支持證券與小型企業署證券化的運作模式，規劃我國農業貸款支持證券的發行程序，包括創始資產、資產群組化、現金流結構、信用增強機制、發行架構、風險分析、信用評等及訂價策略八個構面，並探討發行之可行性，獲得適法性無疑、市場供給面與需求面具有發行正當性之結論。 　　在促進次級市場流動性議題上，本論文建議以「指定集合管理運用金錢信託」平台，透過投資人的多元性參與以及投資商品的多樣性選擇，在金錢信託架構下促進交易市場的活絡，進而帶動流動性的增強；最後，本論文建議信託業運用信託機制發揮投資銀行之功能，於兼顧企業融資與客戶投資之同時，實踐扶持中小企業、促進地方經濟繁榮的責任與願景。 　　國內如能順利推動農業貸款證券化業務，對市場各個參與者之利基臚列於下，此亦為本論文衷心冀盼的： 一、對政府、農委會等中央主管機關而言： 　　（一）得以建立我國農業資本市場、擴大我國債券之發行。 　　（二）得以解決農地閒置休耕問題、增進農企業規模發展。 　　（三）得以樽節政府農業發展支出、普及全民投資農漁業。 二、對全國農業金庫而言： 　　（一）得以差異化的營運方式有別於農漁會之經營。 　　（二）得以超然的立場貫徹執行金融監督管理之責。 三、對農漁會而言： 　　（一）得以縮減資本計提的需求、提升ROA與ROE。 　　（二）得以提升金融資產流動性、增進資金使用效率。 　　（三）得以提高自有資本的比率、改善經營的績效。 　　（四）得以開創資金調度的渠道、降低資金取得成本。 　　（五）得以分散金融資產的區域性風險與集中性風險。 四、對農、林、漁、牧業者而言： 　　（一）得以取得貸款資金。 　　（二）得以降低融資成本。 五、對投資人而言： 　　（一）得以直接參與本土農業投資。 　　（二）得以享有多樣化的投資選擇。 / The current Agriculture-Finance policy of R.O.C. is to cope with Agriculture Value-up policy, so as to promote diversified project loans from individuals to corporates. Consequently, the purpose of finance will be extended to agricultural and fishing logistics, process and technic inventions. Constant and stable development of agriculture needs sufficient capital; however, the main and urgent issue of agricultural development is to direct financing from capital market. The construction of farmers’ and fishermen’s association of R.O.C. is relevantly fragile, in miniature and in lack of the mechanism of capital injection. The securitization of the U.S.A. has been developed through half century, which flourishes economy and direct finance. There are three advantages of direct finance; the first is to lower the cost of borrowers, the second is to level-up the business efficiency of debtors, and the third is to increase the objects of investors. The essay is about to refer to the experiences of US securitization and its models, so as to innovate our financing thinking with direct financing from Agriculture-Loan-Securitization; where the bottleneck of agriculture financing can be breached and provide more sufficient and efficient capital to boost Agriculture-Loan-Securitization with advantageous growth of domestic business of securitization and trust. This essay consults the methods of US ABS and SME construction to plan the issuance of Agriculture-Loan-Securitization, including aspects of original assets, assets sectors, financing construction, credit enhancing mechanism, issuance construction, risk analysis, credit rating and pricing; that leads to the justification of feasibility, legality, supply and demand of issuance. As to the issue of increase liquidity of secondary market, this essay suggests that the building of Semi-discretionary collectively managed money trust platform can provide a varieties of diversified participation and investing products to investors under the construction of money trust to activate vivid market transaction and empower liquidity. This essay also suggests that the business of trust shall use the function of investment banking, with the balance between corporate financing and client investment, to support SME and improve local economy as a liability and vision. In the event of the succession of domestic Agriculture-Loan-Securitization, the niches of each participant are suggested as followed with sincerely: 1. To Council of Agriculture and government at large, (1) Building up agriculture financing market, expanding the issuance of bonds. (2) Sorting out farmland fallow, increasing the scale of agriculture business. (3) Saving the cost of governmental agriculture cost, promoting the investment to agriculture and fishing. 2. To Agricultural Bank of Taiwan, (1) Setting up the differentiation of management from farmers’ and fishermen’s association. (2) Supervising independently. 3. To farmers’ and fishermen’s association, (1) Minimizing the demand of capital adequacy, increasing ROA and ROE. (2) Increasing capital liquidity and efficiency. (3) Level up tier 1 capital, improve return. (4) Developing new capital channel, lowering the risk of financing. (5) Spreading finance area risk and concentric risk. 4. To agriculture, forestry, fishing and animal husbandry business, (1) Acquiring finance (2) Lower the cost of financing 5. To investors, (1) Participating local agriculture investments directly. (2) Have diversified options of investment.