法國電子商務近年來發展節奏快速，根據法國電子商務協會最新統計顯示，於2011年度，法國電子商務營收總額達377億歐元，相較2010年成長22%，顯示雖然在整體經濟環境不景氣的情況下，網路購物市場整體表現良好、穩定成長。然而廠商們亦面臨者網路購物消費者低度回購率問題，以致交易關係無法長期維繫。 本研究嘗試以交易成本的觀點分析廠商之因應策略，探討廠商實際採行的行銷策略或工具對消費者再購買意願之影響。本研究針對近期曾從事網路購物的消費者發放問卷，總計蒐集有效樣本211份，進行因素分析及多元迴歸分析。結果發現：網路購物廠商的行銷工具或策略得以提高消費者的再購買意願，主要是因為這些工具有助於降低消費者的交易成本，進而降低消費者網路購物時的總成本。品牌知名度可降低消費者的資訊蒐尋成本；而線上口碑可降低消費者面臨的道德危機成本；效益可降低外顯單位效益成本；資產專屬性則提高了消費者轉換廠商時的專屬陷入成本，故效益、品牌知名度、線上口碑及資產專屬性對應的使消費者面臨的交易風險降低，進而使消費者願意繼續購買，與該廠商進行長期交易關係。

我國初次上市公司依據現行證券交易所上市審查規範，需經由承銷商出具承銷價格評估報告，該報告中需揭露依國際慣用評價方法評定之企業價值。本研究主要探討承銷商評估報告中揭露之評價方法對承銷價格及上市後股價與評定價值間差距幅度之影響。選取民國94年後實施承銷新制，並解除新股上市首五日漲跌幅限制之公司，研究期間起至民國94年，終至民國100年底。以三類評價方法：市場基礎法、收益基礎法及資產基礎法為解釋變數，承銷價格及上市後股價與評定價值間差距幅度為被解釋變數，運用實證測試達到本研究之目的。 實證結果顯示，不管選用何種評價方法，其對承銷價格及上市後股價與企業價值之差距幅度均為顯著影響。但選用市場法中本益比法及收益法中現金流量折現法為評價方法時，其承銷價格及上市後股價與衡量之企業價值差距幅度影響較資產法小。 / Taiwan Stock Exchange Corporation (TWSE) regulates IPO pricing in the IPO Underwriter Evaluation Reports, which should include the disclosure of valuation methods, namely, the market, income, and asset approaches. This research aims to explore whether the valuation methods are associated with the gap between the offer price and stock prices with the business valuation. The sample consists of 107 Taiwan IPO cases that took place during the period of 2005 to 2011. The empirical results are as follows. The market approach using the PE ratio as value multiple results in a gap between the offer price or stock prices and the calculated business value. The result of the income approach using the discounted cash flow method is almost the same as the market approach. Under the asset approach, the gap between the offer price or stock prices and calculated business value is the largest among the three approaches.

在國際間的股票市場中，股票報酬常存在有不對稱的相關結構，而其會造成許多極度地尾端風險。Copula函數常被用來描述多變數之間的聯合相關程度。多數的文獻均以二元copula函數為架構，去描述多種不同資產，像是股票、債券、匯率等之間的關係。我們討論多元copula的應用，本文以四元copula為主軸，並輔以狀態轉換 (regime-switching) 之機率過程，建構出四資產的投資組合之相關結構模型。 考慮了狀態轉換之copula的配適性後，我們以此模型來做資產投資策略。在模擬過程中，我們嘗試根據不同的未來目標做出最佳的投資組合權重，並採用動態預期模型 (dynamic anticipative model) 來藉由資訊的不斷更新，重新估計模型的參數來做資產評估。實證結果上，我們發現考慮狀態轉換之copula模型可以捕捉到更多股票報酬波動的情形，因此能減少在股市共跌時造成的重大損失。 / The correlation of returns in international stock markets exist asymmetric structure, which cause extremely tail dependence. The copula functions are commonly used to describe the dependence between random variables. Most literatures use basic pair-copulas to model the dependence of two variables, like stocks, bonds and exchange rates. This article try to use multivariate copulas, mainly 4-copula, and regime-switching method to construct a portfolio dependence, and extend to asset allocation. Given the fitting regime-switching copula, we use the model to decide investment strategy. We try to select the optimal weights of portfolio by different objective function, and we adapt a dynamic anticipative model, which can take all new information for parameters estimation. Empirically, we find that the copula-based model with regime-switching can capture more variation, and decrease the return loss from downside co-movement.

銀行除從事收支款項之出納業務外，主要經營業務為向不特定多數人收受款項或吸收資金，並與其約定返還本金與給予相關利息，因此，銀行所運用之資金絕大部分來自於社會大眾，故銀行資金運用方式及償還能力十分重要，存款戶關切權益是否可受保障，主管機關亦須立法管理並進行嚴格之監理措施。 行政院金融監督管理委員會（金管會)於民國96年1月4日發布「銀行資本適足性管理辦法」暨「銀行自有資本與風險性資產計算方法說明及表格」隨即開始施行。 回顧當時，金管會為使我國銀行資本適足性管理及風險管理能力符合國際水準，金融市場與國際接軌，於民國九十三年九月二十一日發函通知本國銀行，將參照國際規範修訂我國「銀行資本適足性管理辦法」及「銀行自有資本與風險性資產計算方法說明」等規定，預定將與國際同步於民國九十五年底正式實施新巴塞爾資本協定，請銀行及早規劃因應新巴塞爾資本協定相關措施，並建立妥善風險管理機制，以確保法規遵循。 此外，主管機關為協助銀行順利推動新巴塞爾資本協定，金管會與銀行公會成立新巴塞爾資本協定共同研究小組（簡稱共同小組)，研究新巴塞爾資本協定相關規範，再研提如何推動新巴塞爾資本協定之執行措施，使銀行在推動過程中，得藉由分享同業經驗而順利進行，並建立監理機關與銀行業者共同合作之機制；當時有10家參與共同研究小組之銀行，參與試算銀行之資本適足率，結果新制致該比率平均下降1.3393%。分析其中使資本適足率降低的因素主要為新增作業風險之資本計提，及新協定對逾期放款要求增加計提資本等所影響。 新法公佈後須依法定期計算資本適足率，實務上複核一些銀行其修法前後之資本適足率，發現資本適足率受新法之影響甚大；因此引起研究動機，故擬針對國內銀行業為研究樣本，分析計算法規「銀行資本適足性管理辦法」修正前後，對於銀行資本適足率的影響，與各銀行所規劃其因應之道，以提昇自身對於銀行業計算資本計提之專業知識，並更深入觀察銀行業之風險之肇因，以及處理風險方法。

保險公司之雙率風險發酵，除了高預定利率保單，使得保險公司承擔利率風險，造成保險公司高額的利差損外。自2007年修法，提升保險業國外投資限額不得超過保險業資金45%，當年度國外投資佔31.21%。2014年修改保險法第146條之4，增設「投資於國內市場之外幣計價股權或債券憑證之投資金額可以不計入國外投資限額」之規定，當年度國外投資部位增加至50.27%。至2016年底壽險業國外投資部位已達12.59兆元，占全體壽險業可運用資金62.71％。 然而，利差交易能帶來收益的前提是匯市波動必須平穩，因為利差交易得承擔匯率波動風險，如果匯率大幅波動，匯差損失可能侵蝕利差收益。2017年前四個月新台幣驟升約6.8％，影響壽險業淨匯兌損失837億元，外匯準備金水位從441億元降至231億元。匯率的變動使得壽險業面臨極大的匯損壓力，一再地顯示檢視匯率風險的重要性。 本研究建構隨機資產負債管理模型，提供公司內部模型之參考。以市場統計資訊及市場保險公司之經驗資料建構模型，嘗試複製市場實際狀況，藉此模擬未來時點之公允價值，最後以風險指標評估保險公司之清償能力，得到以下結論： (1)財務槓桿比例愈高時，違約機率及幅度愈高，建議控制在約15倍左右。 (2)匯率風險增加時，違約機率及幅度增加，應建立適當避險策略。 (3)躉繳型利變型年金在沒有宣告利率保證下，違約風險較傳統型年金低。

Tourism is today one of the largest and fastest growing economic sectors in the world. It has largely become popular, and even become massive within the past few years. It is now possible for the greatest number of people and for an ever lower cost to go all over the planet with always fewer obstacles. It thus entails competition between the countries to welcome the largest number of tourists. In South-East Asia, Thailand is particularly famous as a tourist destination, and attracts tourists from all over the world. Tourism is undoubtedly an important primary source of foreign exchange and employment in Thailand, and helps the country to develop its economy. Nevertheless, the tourism industry is nowadays mostly characterized by mass tourism in Thailand. Despite the economic advantages mass tourism brought, mass tourism also implies many ecological, social and cultural problems for Thailand and all over the world. Among the degradations generated by tourism industry in Thailand, there are: environmental degradation and pollution, destruction of ecosystems and biodiversity, depletion of water resources, waste, coastal erosion, animals mistreatment… and climate change. Climate change will increase the probability of important natural disasters that may cause dramatic damages to the local populations. All these factors will impact the country; influence its future and the choice of the tourists’ destinations. Therefore, it will have a direct impact on the economy if the tourists choose Vietnam, the Philippines, Cambodia and Indonesia over Thailand to travel. A possible answer to tackle these issues could be to get inspiration from Costa Rica. This little Central American country based all its tourism strategy on ecotourism, which aims to have as little impact as possible on the natural environment. It also has an important focus on the education of tourists and aims at raising awareness on the necessity of preserving biodiversity. Thailand is still able to initiate change by looking forward and choosing a long term approach concerning its tourism industry. But Thailand needs to have the courage to implement some new measures and to follow them.

本研究以國中生基本學力測驗成績為例，採問卷調查法，以89學年度台北市四所國中之三年級學生共286人為樣本，探討學習資產對學業成績的影響。研究所稱之學習資產係指社會資產與文化資產二者之合稱，前者意指經由人際互動創造出來的教育期望、參與及人際關係等學習資源；後者則包含參與各種不同文化活動、接受文化刺激等。不同的學生具有不同的學習資產，因此對學業成績的影響各不相同，研究的目的即在探討不同種類之學習資產對學業成績的影響效果，以及不同種類學習資產相互間之關係。 主要研究發現如下數點：1.文化資產與學業成績有關，具備不同文化資產的學生彼此間學業成績有所差異，文化資產較豐富之學生成績較佳，文化劣勢之學生學業成績較為不佳；2.社會資產與學業成績有關，社會資產較豐富之學生學業成績較佳，社會資產不足學生之成績較為不佳，學生具備不同社會資產彼此間學業成績有所差異；3.學習資產多寡隨家長學歷不同有明顯差異，家長高學歷之學生，學習資產較為豐富，家長低學歷之學生學習資產較為不足，並進而影響學業成績；4.社會資產和文化資產有密切的相關，文化資產對學業成績的影響，受到社會資產的影響，文化資產需透過社會資產產生作用，二者密不可分。 分析結果發現，最明顯影響學業成績的文化資產變項為是否補習，其他文化資產變項如課外閱讀或是參與高層文化活動等則效果較不明顯。朋友成績、家長參與親師活動、學習態度及教育期望等四個社會資產變項對學業成績有顯著影響；家中手足人數及家長對子女學校生活及關心成績的影響效果較不顯著。在控制家長教育因素之後，學習資產對學業成績的影響仍然顯著。結果顯示，家長透過提供學習資產而影響子女的學業成績。綜言之，本研究發現豐富的學習資產能創造出較佳學習環境，而透過較佳的學習環境，有助於提升學生之學業成績。 根據研究結果，建議家長與子女經常進行進行關於學業方面之互動及溝通，多參與親師活動，提供充足的文化刺激，同時提高教育期望等，有助於提升學生學業成績。同時，師生間的互動及期望、教師經常與家長保持連繫及互動對學生學業成績也有正面幫助。 / Academic achievement is often used as an explanatory factor of students' future SES, though academic achievement is affected by other variables. This article attempts to investigate important factors associated with academic achievement. Using a sample of 286 junior high school students in Taipei city, we investigate the role of social and cultural capital on academic achievement. The study confirms a consistent finding of earlier research in capital theory-----academic achievement is significantly affected by social and cultural capital. Results suggest the importance of social and cultural capital in the educational process, and the involvement of parents in this regard, should be an important policy promotion. KEYWORDS: social capital, cultural capital, learning capital, academic achievement

臺灣金融業在財富管理市場的規模從2008年NT$420億，在2014年達到NT$840億，這六年來財富管理資產規模幾乎成長一倍，相對於2008年對營業收入貢獻僅4%，在2014年對營業收入貢獻則達到10%，成為金融業重要的獲利來源。臺灣金融業從1899年第1家銀行開業來，已超115年，始終面臨到規模太小、獲利水準低於國際、創新能力不足與欠缺國際化4大瓶頸，臺灣銀行業的ROE(Return On Equity,股東權益報酬率)10%、在PBR(Price-Book Ratio,股價淨值比)約為1.2倍下僅與新加坡和泰國相近，與中國銀行業ROE約18%相比下，台灣金融業顯得特別昂貴。 依據Macquarie研究推估2018年其財富管理業務收入將對營業收入貢獻達到16%，因此推動財富管理業務的持續地成長，將是銀行業爭取持續獲利的重要來源。由於財富來源、人口統計結構、富裕人士組成特性及投資組合分散程度等因素都深切影響他們對財富管理市場的期望與需求，財富管理業者該如何掌握富裕人士的客群特性，滿足其複雜且多樣化的需求，持續創新商品及服務並傳遞企業價值主張，成為銀行因應激烈競爭下確保穩步發展的關鍵所在。透過整理國內財富管理的發展歷程與經營現況、擷取國內外銀行的創新服務模式及客戶需求變化趨勢分析，深入探討零售銀行產品服務創新的關鍵機會，提出財富管理未來創新商業模式的大膽設想。 本文的研究想要透過釐清目標客群(target audience, TA)的輪廓、站在顧客的立場思考，找出每項關鍵產品與服務的靈魂核心，以「滿足客戶需求和解決客戶痛點」的宗旨開展產品服務創新的思維，從差異化的經營模式來扭轉同質性競爭的劣勢，建構起創新思維的財富管理嶄新服務模式。

在知識經濟時代，電子工業環境趨於成熟的環境下，無形資產是企業成長的重要關鍵。台灣電子工業發展至今近四十年，建構完善電子產業生態鏈，在全球站穩關鍵性地位，佔國內GDP產值之比例也非常高。 而併購是企業獲取商譽和無形資產的重要手段，對於電子工業來說，尤為重要。而Tobins’Q利用公司市值為產出指標來衡量廠商之技術創新或品牌形象等無形資產的價值，能反映無形資產在公司未來的成長機會。因此本研究欲探討電子工業和非電子工業併購取得之商譽和無形資產佔贈購價格之比例，了解其差異，並以Tobins’Q值作為公司價值之衡量，探討電子工業和非電子工業於併購當年和併購後所取得之商譽和無形資產是否能增加公司價值。 本文實證結果顯示，電子工業相對於非電子工業因併購所取得商譽和無形資產佔併購價格比例愈高，公司價值在併購後逐年提升度愈大，而電子工業相較於非電子工業更為顯著，顯示出無形資產及商譽在知識經濟時代之重要性。 / In a knowledge-based economy, the electronics industry is driven to maturity stage . Therfore , the intangible assets are the keys to enhance the coporations’ performance. The electronics industry has developed nearly 40 years ,building the perfect economic chain .Now it’s the key position in the world . The electronics industry also has higher propotion of GDP than before . Merge and acquisition is an important method to aquire Goodwill & Intangible assets , except for the electronics industry . Tobins’Q can reflect the opportunity the future of the coporation .Therefore , this research aims to the propotion of acquisition price which is different between electronics industry and non- electronics industry . The research also adopts Tobins’Q as measuring the value of coporation , which aims to define the relationship between Goodwill & Intangible Assets . The empirical results are as follows. The total acquired intangible assets of the propotion of acquisition price are positively associated with the coporation value , and electronic industry is more positive than non-electronic industry .The electronic industry’s Tobins’Q , which means the value of coporation , will be increase year by year .

在資產組合的優化過程中，總是希望賺取穩定的報酬以及規避不必要的風險，也因此，風險的衡量在資產組合理論中至關重要，而A. Ahmadi-Javid(2011)發表證明以相對熵為基礎的熵風險值(Entropic Value-at-Risk，簡稱EVaR)是為被廣泛使用的條件風險值(Conditional Value-at-Risk，簡稱CVaR)之上界，且EVaR在使用上更為效率，具有相當優越的性質，而本文將利用熵風險值的約當測度，去修改傳統均值–變異模型，並以臺灣股市為例，利用基因模擬退火混合演算法來驗證其在動態架構下的性質及績效，結果顯示比起傳統模型更為貼近效率前緣。