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公司治理、盈餘管理與可轉換公司債發行後長期績效之研究 / Corporate governance, earnings management and the long-run performance of convertible bond issuers林士韡 Unknown Date (has links)
可轉債近年來已成為我國公司進行籌資活動時的主要工具之一,但可轉債的宣告效果多被市場視為不利的消息,發行後之長期績效也呈現持續惡化的趨勢,除了市場反應不足外,發行公司進行盈餘管理亦為重要的影響因素之一;公司於可轉債發行前利用盈餘管理的方式提升績效,將造成發行後產生盈餘反轉的效果,因而使得長期營運績效與股價表現不佳。而操弄盈餘的行為在較嚴格的監督機制與完善的內部治理制度下,能夠因為外部約束的力量以及公司內部的自律機制而有所減緩,故進一步利用公司治理變數檢視對盈餘管理的影響,並探討國內可轉債與海外可轉債兩者間因為投資人區隔、發行市場差異的影響,對於其盈餘管理以及發行後長期績效的影響。
本研究之主要之實證結果如下:
1. 可轉債發行之宣告效果皆為負向,但海外可轉債之異常報酬率的惡化程度不如國內可轉債來的嚴重,其發行之訊號效果優於國內可轉債;長期而言,不論國內可轉債或海外可轉債發行後之長期股價報酬皆為顯著的負值,於發行後三年內皆呈現持續惡化的情形,與先前相關文獻之結果一致。
2. 國內可轉債與海外可轉債發行前夕公司皆有刻意進行盈餘管理的行為,並於發行後發生盈餘反轉使得公司營運績效下滑;利用多元迴歸分析觀察盈餘管理對長期績效的影響,發現公司於可轉債發行前進行盈餘管理對其發行後之長期績效有顯著的不良影響,而海外可轉債發行公司由於受到外國規章監督,其進行盈餘管理將受到更為嚴重的處罰,導致股價下跌的幅度較大。
3. 進一步以多元迴歸分析檢視公司治理對於盈餘管理的影響,發現當發行公司的治理制度越佳,代理問題越小時,較不會在可轉債發行前進行盈餘管理來欺瞞投資人;而可轉債發行地點亦為影響盈餘管理程度的另一項因素,當可轉債為海外發行時,發行公司進行盈餘管理的幅度顯著小於國內發行的公司。
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中國民營上市集團企業之控股型態及公司治理衡量指標之研究 / A research on ownership structure and corporate governance performance indicators of Chinese private business groups黃培琳 Unknown Date (has links)
本研究採用個案研究方法,以德隆及復星兩大中國民營上市集團企業為對象,從最終控制者的觀點,針對股權結構及董事會組成分析中國民營集團企業之控股型態,以及公司治理指標衡量之議題進行探討。具體而言,本研究首先分析中國民營企業股權結構特性,發展大陸上市公司股份控制權、盈餘分配權及席次控制權的衡量方法,並比較兩個案集團在控股型態及公司治理模式上的異同。
研究結果顯示,德隆及復星企業集團(系)股權仍屬集中,集團旗下上市公司均有持股超過三成的單一大股東,且均透過金字塔之股權結構控制其集團企業,但交叉持股情形不明顯。其中,德隆系大都透過未上市公司取得集團內上市公司持股控制,復星系則大都透過集團內上市公司轉投資未上市公司,並經由各未上市公司再持股其他上市公司(屬間接互相持股性質),取得股權控制。以傳統偏離指標(盈餘分配權與股份控制權之偏離)上,兩集團偏離程度相近;但以盈餘分配權與席次控制權或以席次控制權與股份控制權之偏離比率來衡量偏離程度時,德隆系偏離程度明顯高於復星系。此外,兩大集團均設有獨立董事,及由職工代表出任監事會;但分析結果亦顯示,法令雖規定應由職工代表監事席次,但集團內仍有部分上市公司未依法設置。 / Based on an ultimate controller(s) perspective and using a case study approach to two private business groups—DeLong and Fuson—in China, this research analyzes the ownership structure, board structure, and measurement of governance indicators of theses groups. In specific, this research first discuss the attributes of ownership structure of the individual business group, followed by the computation of voting rights, cash-flow rights, the degree of control through board seats (board-seat control), and the related deviation between theses control power owned by the ultimate controller. In addition, in-depth comparisons of governance features between these two groups are also performed.
The analysis indicates that the concentration of ownership is relatively high for both DeLong and Fuson groups. There exits one single largest shareholder with more than 30% of shareholdings, and the formation of pyramidal ownership structure is also common for both groups. However, cross-holding is not obvious for either group. In DeLong, the ultimate owners exercise their voting control through their unlisted companies. In contrast, the ultimate owners of Fuson exercise their voting rights through unlisted companies that invested by the listed companies. The deviation between cash-flow rights and voting rights of these two business groups are similarm while the deviation between cash-flow rights and board-seat control and the deviation between voting rights and board-seat control is significantly higher for DeLong groups. Furthermore, the corporate boards of DeLong and Fuson groups are composed of both independent board directors and workers' representatives on the supervisory board. Although it is mandatory to have a minimum numbers of workers' representatives on the supervisory board, it is not uncommon to find the lack of full compliance to this requirement.
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政府資料開放關鍵成功因素架構之建構- 以新北市政府資料開放成效為例 / Constructing critical success factors framework for open government data- a case study of open government data implementation in New Taipei City賴盈霖, Lai, Ying-Lin Unknown Date (has links)
政府資料開放(Open Government Data, OGD)已成為全球電子治理趨勢之一,其帶來開放透明、參與和創新的潛在價值。資料開放幾乎己經是一種不可抵抗的趨勢,資料開放行動不應僅有中央視角,更應緊密聯結於城市規劃,以用於解決城市問題。地方政府推動資料開放政策仍面臨眾多挑戰,採取的行動策略會影響政策推展。為了順利推動並減少阻礙,找出影響地方政府在推動資料開放的關鍵成功因素,是目前地方政府首要思考的課題。
是以本研究旨在瞭解政府資料開放政策之成功因素,建構地方政府資料開放之關鍵成功因素架構雛型。新北市由於其在系統整合的經驗以及資料釋出態度的轉變,故本研究以新北市作為個案,以實務觀點與經驗更為適切地提出政府資料開放之關鍵成功因素架構。藉由文獻回顧國內外影響政府資料開放的因素,建立政府資料開放關鍵成功因素的初步架構,並以深度訪談方式瞭解新北市政府資料開放政策脈絡,蒐集受訪者對於政府資料開放關鍵成功因素之建議,以此為基礎進行架構的修正。最終本研究提出以政策環境基礎作為支持的政府資料開放循環流程,該流程包括資料開放計畫、資料開放準備、資料開放、資料使用、回饋與檢討等5個階段。針對政府資料開放循環流程中不同階段的目標,每階段下有各自相對應的關鍵因素,共計28項因素的政府資料開放關鍵成功因素架構,並針對各項關鍵因素提出之說明與建議,提供地方政府推動資料開放政策之參考。
基於前述研究過程與訪談結果,本研究發現新北市政府推動仍面臨許多挑戰,影響資料開放所帶來的成效不清。這些挑戰來自於政策路徑與規劃、組織管理以及民間溝通與聯結面向,彼此間相互有所關聯,也反映出所需強化之關鍵成功因素。本研究也從新北市推動經驗,提出對地方政府強化資料開放政策之建議,並給予後續研究發展的相關建議。 / Open Government Data (OGD) has become one of the main tendencies for E-governance in the world. OGD offers tremendous potential value for transparency, participation and innovation. Open data has almost become an inexorable trend. In addition, Open data initiatives are not only for central government but also local government, and it should be closely linked with city planning and used to solve city issues. However, local government faces many challenges in open data initiatives. Due to the influence on policy implementation from adopting strategies, it is important for local government to find out Critical Success Factors (CSFs) for open data initiatives in order to promote open data initiatives and remove barriers.
This article presents a case study of the open data initiatives in the New Taipei City area, where the government has experience with system integration and the rapid release of open data. The main purpose of the research is to explore the phenomenon of empowering through open data at the local level and propose a holistic framework of CSFs for open data which assist the local government identifies the key issues. By reviewing related literatures and conducting interviews, the study proposed a framework of CSFs for open data with five stages (in terms of planning, readiness, disclosure, use and feedback) and resulted in a list of 28 success factors. The ranking of the success factors is taken into account by the order in which they are presented, mapped onto the Open Data Process. Also, the list of success factors might be helpful for local government to have an indication of what they should focus on.
Based on the interviews, there are still some barriers need to be overcome and the results of open data remain unclear in New Taipei City. These challenges come from three major facets: policy roadmap, organizational management and civic communication. Besides, these challenges correlate with each other, and they also reflect on the necessity of strengthen CSFs by local government. Based on the experiences from New Taipei City, the final section of the study provides ways of advancing the open data initiatives with recommendations and researcher reflexivity.
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全球治理下之國際人權規範擴散與挑戰─歐盟防制人口販運案例研究陳友梅 Unknown Date (has links)
本論文以歐盟防制人口販運之實踐做為實例,驗證全球治理下聯合國及歐盟等領導性的國際行為者,對於國際人權發展與人權保障除正面的發展外,亦可能造成負面之影響,國際人權規範擴散面臨一定之侷限性與挑戰。全球治理下之國際人權規範擴散,對於人權的保障有時是種助力也是種阻力。
歐盟雖然倡導針對防制人口販運議題之合作應當採取一個包括查緝起訴、保護以及預防三大面向的全面性解決途徑,但實際上,歐盟防制人口販運之合作制度架構初期仍是以維持境內安全的安全途徑為主軸,而非關注受害者人權之保障;幸而歐盟於2011年通過「預防及打擊人口販運與保護受害者指令」後,防制人口販運的政策更加強調必須以人口販運受害者為核心。然而,在將以受害者為核心的人權規範擴散至成員國方面,卻仍受到極大的挑戰,蓋歐盟成員國多將人口販運視為非法移民議題,故其防制人口販運之作為實仍環繞著以打擊犯罪為主的思維,人口販運受害者時常被視為非法移民而使其人權遭到侵害。
全球治理下,歐盟等人權法律規範相對完備之國際行為者,其人權規範與建制的推廣與擴散,確實有其值得肯定的正面意義。然而,當歐盟等全球治理行為者不能有效地實現其宗旨,或是其行為違背其理當服膺之價值而削弱其公正、客觀及道德性角色時,其規範性權威亦會受到挑戰。
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文官中立能力價值的實踐 以易淹水地區水患治理計畫為例 / The Practice of Neutral Competence in Civil Service A Case Study of Flood-Prone Area Management Plan湯琳翔 Unknown Date (has links)
古今中外的任何政體都需要仰賴一個以專業為核心的文官系統,才能使主權者的各類偏好,能夠確實地轉化成政策,並且以符合經濟與效率的方式執行,方能獲致治理的績效。專業官僚系統存在的意義,就是為了使有限的公共資源,能夠符合效率及效能或其他客觀標準在社會上進行權威性的配置。
而在多元民主政體中,除了同樣需要專業之外,為了避免文官系統的專業能力被政黨或特定團體所控制,造成公共資源的配置被黨派私利過度地扭曲,因而產生了文官「中立能力」價值的呼籲。在中立能力這個帶有規範性色彩的價值引導下,常任文官的事務系統與政黨為主的政務系統間,從人事制度到政策過程,都經由某些制度設計,區隔出了一定的距離,避免了官僚系統被政黨完全掌握。
然而,中立能力這個以確保官僚系統能夠維持專業為目的的價值,在我國卻被窄化為文官與行政機關不應涉入選舉與政黨活動的「行政中立」概念,而忽略了這些制度設計背後更重要的目的,討論的範圍也被限縮在行政中立法上,而沒能處理到政策過程以及官僚系統在組織管理與運作的部分。
本研究有兩個主要的目的,首先,在理論與概念的層次上,經由檢閱歐美民主國家對於中立能力概念的理論與實證研究,嘗試為國內對中立能力此一尚屬陌生卻又影響深遠的概念重新聚焦深化。其次,在實證研究的資料累積上,透過「易淹水地區水患治理計畫」這個政策個案,深度訪談水利署與地方政府水利單位官員,輔以官方報告、報章雜誌等次級資料的比對,探索在真實複雜的政策個案中,文官與行政組織能否實踐以專業為核心的中立能力價值,又是什麼樣的因素或是制度設計能夠確保其維持中立。
本研究最終發現,在理論與概念的層次上,中立能力價值又能夠區分為兩項內涵,分別是居於核心的專業主義以及作為指導與外界互動界面上的公正性。而在實證的政策個案研究上,易淹水地區水患治理計畫經由「以流域為整體單位的規劃報告」,嚴格要求工程的施作必須符合規劃中的整體性與急迫性,並且建立起從中央到地方對於工程施作的三級審核制度,使得治水工程的預算經費配置大致符合了專業的客觀標準,並且在近年的歷次颱風水患中發揮效用。在此個案中,專業規劃的報告與審查制度確保了中立能力的實踐與政策的果效。
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家族企業世代併購決策:以台灣上市櫃公司為例 / M&A decisions across generations:the evidence of Taiwanese family firms吳婉禎, Wu, Wan Chen Unknown Date (has links)
過去許多國內外的研究顯示,由創業者所經營之家族企業公司績效表現與投資決策優於由接班者所經營之家族企業和非家族企業。然而,台灣過去卻鮮少有文獻探討創業者與接班者在投資決策上的主要差異,以及是否在特定的公司治理特性下可以協助創業者和接班者做決策,進一步增加公司價值。
本研究主要以2010年至2014年間台灣上市櫃家族企業作為樣本,並將樣本分為由創業者所經營之家族企業與接班者所經營之家族企業,探討由創業者經營之家族企業與接班者所控制之經營企業在併購決策上是否有所不同,在何種公司治理特性或是公司特色可使併購宣告效果增加。本研究以兩階段迴歸和事件研究法作為研究方法,第一部分分析創業者與接班者在公司經營績效上之差異,第二部分分析創業者與接班者在併購宣告效果上的差異,最後進一步分析,何種公司治理特性或是公司特色可使併購宣告之累積異常報酬增加。實證結果顯示,創業者所經營之公司經營績效較佳,且由創業者所作之併購決策,能夠顯著提升併購宣告之累積異常報酬。此外,本研究發現外部董事比例越高,對於投資人預期之累積異常報酬顯著負向效果;然而外部股東持股對於併購宣告之累積異常報酬則有正向之加強效果。 / Past studies indicate that founder-family firms exhibit better firm performance and investment decisions than successor-family firms and non-family firms. However, little research has examined the difference in investment decisions across generations (founders and successors) in Taiwan. Moreover, it is unclear whether there exist some specific firm characteristics or corporate governance structure arrangements that can improve the decision-making of corporate investment to enhance firm value.
This study employs the family firms and M&A data during the period of 2010 to 2014 in Taiwan to examine whether M&A decisions differ across family generations in Taiwan. Through the two-stage least squares regression analysis and the event study analysis, we find that the founder-family firms have better firm performance than successor-family firms. The founder-family firms also earn higher acquisition announcement returns than successor-family firms. Besides, we show that the percentage of outside directors has a negative effect on the acquisition announcement returns while the largest outside ownership is positively correlated with the acquisition announcement returns.
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大陸股市及上市公司股權結構之研究王智明, Wang, Chih-Ming Unknown Date (has links)
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選舉制度與競選策略的研究-一個空間理論的分析 / Electoral Systems and Campaign Strategies - A Spatial Analysis許超俊, Sheu, Chau Jiunn Unknown Date (has links)
本文主旨在以空間理論的方法,探討選舉制度與競選策略的關係。即是以形式化的演繹方法,討論候選人或政黨在不同的選舉制度下,各種策略的選擇會導致何種結果,從而推論出候選人或政黨所應採行的最適策略。全文共有五章,分別略述如下:
第一章導論,第一節介紹研究的動機與目的,第二節介紹研究的範圍與方法。
第二章則是選舉制度,競選策略與空間理論基本模型的說明。
第三章討論單一選區制下候選人的競選策略,包括多數決的二人爭一席模式,相對多數決的多人爭一席模式,與絕對多數決二段投票制。
第四章討論非單一選區制下的政黨競選策略,包括頓特最高平均數法名單比例代表制,單記可讓渡投票制,與單記非讓渡投票制。
第五章結論,第一節總節主要的研究結果,第二節則提出研究的限制與對未來研究的建議。
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電子採購影響評估因果模型之建構與驗證 / A causal model of e-procurement impact assessment: theoretical development and empirical application李洛維, Li, Luo Wei Unknown Date (has links)
目前各國為了提升政府運作效能與國家競爭力,均將電子化政府視為重點發展策略。電子化政府的發展,從早期推動國家資訊基礎建設,到進一步運用資訊通訊科技提供各類政府服務,再到強調行政服務的效率與整合、網路公民參與等,目前已在世界各國形成風潮。電子化政府的普及應用,對於促成公民社會的發展、公義社會的追求及優質網路社會的建構,都帶來相當的影響,也因此當前電子化政府的最新發展為「電子治理」概念的提出。
在電子治理的概念下,電子化政府的評估方式應該從以往的投入-產出之效率評估轉向強調公共目標實現與否的影響評估。然而當前在電子治理影響評估的研究方面仍十分缺乏,雖然目前的電子治理評估研究已經開始重視從使用者的角度進行評估,但評估的焦點還停留在使用者對電子化政府服務的感受,而非電子化政府服務實際對使用者產生何種影響,且尚未以因果模型的方式建構一個完整的電子治理影響評估架構,以找出造成公共目標實現的關鍵因素。
本研究透過國際電子化政府評估研究、電子化政府評估架構、網路服務品質評估研究、電子治理影響評估四類文獻的整理,結合DeLone & McLean的資訊系統成功模型與Heeks的電子化政府價值鏈模型,提出了電子治理影響評估因果模型以及評估指標,同時介紹我國重要的電子化政府服務:「電子採購系統」的發展現況以及相關評估研究,並透過次級資料分析,針對我國電子採購系統進行因果模型的驗證。研究結果證實本研究所提出的電子採購因果評估模型確實具有一定的解釋能力,同時本研究也透過模型實證的結果針對電子採購的政策以及後續研究提出了相關建議。 / eGovernment, as a popular government activity, has adopted by many countries in order to maximize the competitive advantage of nations. As eGovernment activity grows over time, the main issues of e-government change from e-infrastructure to e-service and to e-participation, and this change brings the concern about the impact of eGovernment. Therefore, the latest development of eGovernment is “eGovernance”.
Under the concepts of eGovernance, the focus of eGovernment evaluation should change form program evaluation to impact assessment. However, most of literature concerning eGovernance has focused on the supply side, which is the perspective of the government. Little has focused on the evaluation of actual use and its impact in e-government service.
This research reviews literatures and related reports, based on Heeks’ eGovernment Value Chain Model and DeLone and McLean’s Information System Success Model, proposes a causal model for the empirical examination of impacts of the e-Procurement System in Taiwan, this model is strongly supported by the empirical data. This research also makes some suggestions for the improvement of e-Procurement policy in Taiwan, and for futher researches.
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地方文化產業治理機制評估研究:以貓空茶文化產業為例 / A study of evaluation on the governance mechanism of local cultural industry: a case study of Maokong tea industry林亦杰, Lin, Yi Chieh Unknown Date (has links)
貓空製茶歷史悠久,獨特的鐵觀音茶為遠近馳名的地方特色產業,而貓空結合茶產業與休閒觀光產業的經營型態,長久以來塑造出今日貓空獨特的地方茶文化產業。本研究以貓空的茶文化產業為研究對象,並結合地方治理理論與回應性評估方法,目的在建構出貓空茶文化產業發展的治理架構,確認此架構中公部門、地方與非營利組織、茶農與茶產業經營者三方行動者的任務,並描述三方互動的動態治理機制,最後透過回應性評估的方式,對貓空茶文化產業治理機制進行評估。
本研究運用文獻分析法與深度訪談法,與貓空茶文化產業治理中三方行動者進行訪談,研究結果發現貓空當地茶農與茶產業經營者為發展的基礎,但隨著內外部不利因素的威脅,茶農與茶產業經營者面臨勞動力老化、氣候變遷、法令限制等問題;在地方與非營利組織方面,木柵區農會是治理機制運作中最重要的角色,主要任務是扮演水平與垂直溝通平台、提供茶農所需資源、辦理對產業發有所助益的優良鐵觀音茶比賽,另一方面貓空茶情社區發展協會是由地方自組而成的社區組織,目的在發展貓空社區與市政府方面的業務合作及協調,但在當地經營上也面臨些許問題;公部門方面,茶業改良場文山分場具茶葉專業知識,給予茶農在上游栽植方面許多幫助,而主管貓空發展的產業發展局則是退居二線進行產業輔導,工作內容為多元經營硬體與文化設施、定期撥列經費進行補助;在釐清各方行動者任務後,本研究整合茶產業與休閒觀光產業,建構出貓空茶文化產業治理的運作機制。在治理機制評估方面以「治理機制妥適性」、「參與者的輔導推廣能力」、「計畫目標達成度」三個指標進行評估,主要爭議點有四:(1)在於水土保持法令上一方面維持貓空茶區生態,一方面也限制了發展;(2)貓空纜車與當地茶產業發展關聯性不大;(3)產業發展局退居二線與當地茶農接觸較少,平行機關多且人員調動頻繁;(4)貓空茶文化產業面臨轉型困境。研究建議三點:(1)貓空茶文化產業的轉型與行銷;(2)茶比賽模式的推廣;(3)根留貓空當地人才。 / MaoKong cultural tea industry is a unique local industry of Taiwan. This study integrated Maokong cultural tea industry, local governance, and responsive evaluation theory, moreover the main purpose is to construct a governance framework of MaoKong cultural tea industry, and find out the task of those three operations in the framework: (1) governmental departments. (2) local and nonprofit organizations. (3) tea farmers and tea industry operators.
Additionally, literature analysis and depth interviews are the research methods of this study, through the interview with the actors of Maokong cultural tea industry , we found that: (1) local tea farmers and operators are the basis of tea industry, but they confront some inside and outside threats. (2) the most important role of the part of local and non-profit organization in Maokong tea industry governance, is the Muzha Farmers’ Association, which the main task is to establish a horizontal and vertical communication platform for the framework. The jobs of Muzha Community Development Association are to development this community, and collaboration and co-ordination with the Taipei city government, but also facing some issues with the local farmers. (3) In the public sector, first of all, Tea Research and Extension Station - Wenshan Substation with expertise provides lots of help in tea to the tea farmers. The Department of Economic Development, Taipei City Government in these days is to step aside for operating the hardware of cultural facilities, and providing subsidies to the tea industry operators.
As well as this study suggestions are: (1) integrating all the resources of governance actors and using marketing methods to development Maokong cultural tea industry. (2) the promotion of Maokong tea competition mode. (3) root and reward local tea industry talents.
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