京都大学 / 0048 / 新制・課程博士 / 博士(生命科学) / 甲第21222号 / 生博第391号 / 新制||生||52(附属図書館) / 京都大学大学院生命科学研究科統合生命科学専攻 / (主査)教授 永尾 雅哉, 教授 荒木 崇, 教授 見学 美根子 / 学位規則第4条第1項該当 / Doctor of Philosophy in Life Sciences / Kyoto University / DFAM

Pervious academic researches point out that there are two-way effects in the relationship between fund return performance and cash flows. The preceding fund return performance would attract net cash flows and cash flows would adversely affect the succeeding fund return performance. This paper tries to verify that whether these effects exist in Taiwan and examine these effects in more details. The results are partly consistent with pervious literatures. In our sample, we find that fund return performance positive influences both cash inflows and outflows and cash flows do affect succeeding return performance.

共同基金因具匯集投資大眾資金，委由專業投資機構管理的特色，目前已成為世界各國投資大眾的重要理財工具。由於共同基金係交由專業投資機構管理，共同基金的投資人無從參與基金的日常運作，故共同基金的管理具有公益性，且因基金規模相當龐大，亦與金融秩序與經濟發展息息相關。因此，對於共同基金的管理，主管機關除給予嚴格的行政監督外，亦藉由基金治理制度的建立，使基金受到最佳管理，及投資人權益受到良好的保護，以使基金之發展長久運行，並成為投資大眾所樂於接受與運用之主要投資工具。 國際證券管理機構組織（IOSCO）給予基金治理之定義，係為尋求確保基金是以基金投資人的利益，所組織及運作的架構。基金治理之首要原則，為獨立監督（independent review and oversight）基金管理機構之忠實義務，包括大部分的利益衝突防範，而發展獨立監督功能，即應委由獨立機構（independent entity or entities）負責監督基金管理機構及基金的活動。 我國證券投資信託基金之基金治理制度，係以基金保管機構為獨立監督機構，規範基金保管機構應獨立於證券投資信託事業（即基金管理機構），監督證券投資信託事業管理基金應符合相關法令規範及基金信託契約之規定，此基金治理制度與共同基金型態主要以契約型基金為主之其他國家一致，且符合IOSCO所結論之基金治理核心原則。 然因現行國內證券投資信託事業係以基金銷售功能為導向來選取基金保管機構，導致投信公司為所管理基金選任基金保管機構呈現非單一且極為分散現象；另各基金保管機構不論其所保管基金檔數多寡，亦呈現含括多家投信公司所經理基金之分散情形。由於每家投信公司管理基金所使用之資訊系統並不相同，各基金保管機構如要建置系統以執行其監督職責，不僅系統建置之成本相當高，實際執行上實有其困難度。因此，現行基金保管機構執行監督功能尚未能自行建置管控系統，仍需由投信公司提供必要資料，供基金保管機構執行其監督職責。 為研究改善國內基金保管機構監督功能不彰之方案，本研究爰以美國（開放式基金之發源國及基金規模最大之國家）、英國（投資基金的發源國）、盧森堡（歐盟主要基金註冊國）及採混合型治理架構之加拿大、澳洲等國之基金治理制度進行研究，以作為探討強化我國共同基金治理監督架構之參考。 本論文研究結果認為，就改善基金治理之監督功能、運作成本及法規修訂之複雜度等方面來考量，參考澳洲混合型之基金治理架構，規範基金管理機構應設置一獨立之遵循委員會，負責監控基金管理機構遵行基金遵循計畫，以達到確保基金管理機構之營運行為能符合法令的要求，將有助於強化國內基金治理之獨立監督功能，且亦有助於國內投信公司本身之公司治理，提高法令遵循之執行強度。 本研究最後提出相關建議，主要包括獨立遵循委員會之設置、遵循委員會之職責及遵循委員會成員之義務、提供遵循委員會為執行監督功能之協助、訂定基金遵循計畫及定期由會計師對基金遵循計劃進行遵循查核等，以供未來主管機關未來進行改革之參考。

台灣之經濟情況，在民國七十六年發生了極大的變化，國內游資充斥，已有投資經濟 時代之條件。 對於投資人行為之研究可以就財務的及行銷的兩種角度來研究，財務觀點的投資人行 為研究重點在於價格、操作、以及績效的問題，另一由行銷觀點的研究，重點則在於 投資人的證券選擇行為上本論文係由行銷的觀點來研究投資人行為。 證券投資信託發展與資本市場發展息息相關，在社會資金充裕，資本市場高度成長的 環境下，投資資金的供給與投資機會的需求急遽成長，於是對於聚集游資以投入資本 市場的證券投資信託功能提供了發展的良好條件，而國內之共同基金尚屬於新引入之 金融商品，對於投資人而言仍相當陌生，共同基金在各種理財工具中的佔有有率相當 低，因此在推行共同基金的同時，必需對投資人的特性、知覺、及對理財工具之偏好 等進一步研究，以為更進一步推廣之依據。 本研究參考EKB 模式，採用描述性統計學的方法，因素分析法集群分析法，區別分析 法分析投資人評估工具的標準，對於各投資工具之知覺及偏好，各投資工具投資人的 知覺及偏好差異，共同基金投資者與非投資者，及不同態度者之間的差異。投資人對 各種投資工具知覺及選擇標準為本論文第一個子研究，投資人對於共同基金的經驗， 態度及選擇標準等資料處理結果為本論文的第二個子研究。 結果發現不同投資之投資人行為特性上多所差異，而一般投資人認為共同基金的特性 與股票較為相近，而對於共同基金並無特別之偏好，但投資人對此一投資工具的瞭解 不多。

近年由於大陸學者編纂＜商周金文合集＞，收集整理有關族氏銘文方面的資料，初步 發現商周銘文合共有一萬條左右，其中族氏銘文就偶四千幾百條，數量相當可觀，幾 乎接近總數的一半．因此，對於族氏銘文的收集，整理與研究，是個不容忽視的課題 ． 容庚＜金文編＞附錄上篇，最先將族氏銘文與其他商周金文分別開來，而統稱之為「 圖形文字」．＜金文編＞是一本檢查金文的字典，將形同形似的文字歸類，不作解釋 ．後來張自昇、周法高、李孝定三位根據＜三訂金文編＞附錄上篇所收之圖形文字之 不可識者，編寫成＜金文詁林附錄＞，上篇也收錄了圖形文字，但將各家有關的解釋 ，臚列於每字之後，並詳為論斷，是本論文重要的參考文獻． 研究方法，大抵採用了分析法、歸納法以及演繹法三種，就各章不同的材料以及需要 ，分別加以運用． 本論文各段落次序，首先說明研究的目的、以及資料來源．其次由檢討舊說出發，替 族氏銘文做定名的工夫，名稱統一之後，便能順暢地連接其餘各章．跟著便是族氏銘 文與甲骨文的比較雸究，以表列的方式，把有關的細目逐一統計．然後是族氏銘文的 分類說蒙．最後結論綜合說明本論文各章所得的結果． 在整理雸究的過程中，我們發現了族氏銘文既有族徽的功能，又有文字的性質，而族 氏銘文由於有不同的起源，又形成了不同的種類．總而言之，若要探索族氏銘文的本 來面目，不得不從已出土的地下資料入手．

「銀行資金缺口」係用來衡量銀行資產、負債之固定利率與機動利率組合不一致，或 失衡（imbalance ）的情形。而資產與負債項目間利率特性之不同與期限之不同，皆 是形成「資金缺口」的原因，因此缺口的大小可做為銀行經營利率風險的指標。本文 「銀行資金缺口管理之研究」，旨在探討當前的金融情勢下，銀行資金管理者，如何 透過資金缺口的瞭解，選擇適當管理政策，來安排其資產負債組合，以因應利率巨幅 波動所造成的影響，而期能降低或控制利率風險的程度，維持盈餘的穩定與成長。 本文共約六萬餘字，內分五章： 第一章說明研究之動機及其範圍，與研究之內容、限制。 第二章闡述銀行經營與資金管理之理論，包括對銀行經營之基本原則與面對風險類型 ；以及有關資金管理理論之派別與其其方法之演變等內容。 第三章說明銀行資金缺口管理之意義、資金缺口與銀行盈餘變動之關係及有關缺口政 策之選擇，以及缺口管理之內涵等。 第四章為有關我國銀行資金缺口管理行為之實證分析，包括過去數年來，我國一般銀 行之盈餘分析，及樣本銀行盈餘績效與其資金缺口之變化分析。 第五章係根據全文之內容與研究發現加以歸納、並提出有關之建議。

隨機模型乃探討一隨機變數在時間（或空間）上之行程的理論，採用此模型研究之問 題常見的有庫存理論、存貨控制、排隊理論等。這類問題在性質上，每期之投入（in puts）、產出（outputs ）之次數與數量都具有隨機性，因而此類問題之研究重點包 括投入（inputs）、產出（outputs ）之機率分配和任一期之庫存分配。本文所欲探 討之銀行資金運轉在理念上，頗符合上列之性質，筆者乃試用隨機模型探討這個問題 。 銀行營運之業務以存款、放款為主，以存款為投入（iinputs）放款為產出（outputs ），在一定期間內存放款筆數與其金額皆具有隨機性，在時間上各合成一隨機行程； 若以存款額為基準提法定準備金與實際準備金求得差額為超額準備，此數量亦為一隨 機數量為影響銀行資金運轉最主要之因素；本文主旨在探究存款、放款之分配以及超 額準備之分配情況，進而評估銀行營運之績效。全文共分四章，分述於下：第一章緒 論，第二章理論模型之建立，第三章以電腦模擬之理論分配再與實際資料之結果比較 ，第四章結論。

本論文其內容提要如次： 第一章緒論。首先說明引發本研究之動機以及所欲達成之目的。其次界定本研究之範 圍，闡述研究方法，說明本研究之資料來源，以及研究所受之限制。並對本論文之結 構作一概要性之陳述。 第二章運用資金之性質，論述運用資金，流動資產及流動負債之意義，全盤檢討現行 一般公認定義及其適用上所面臨之各項重大問題，從目標達成之觀點來探討資產負債 按現行標準歸類之缺失。 第三章運用資金在財務分析上之適用。敘述財務報表使用人應如何利用運用流動資產 與流動負債之相關資訊，分析企業之短期流動性，探討與運用資金相關之各項財務比 率之預測功能，俾從實證之層次，說明運用資金概念之有用性並不令人滿意。 第四章可能的變革途徑，探討歷來學者提出的改革方案，包括改變評價基礎，分類依 據。揭露現金流量資訊，財務狀況變動表限以現金基礎編製，即以現金流量列示。作 者並提出以現金預測做為企業之補充資訊（supplementary information ），並就其 可行性加以探討。 第五章結論與建議，係根據本研究發現作成結論及基於其結論所做之各項建議。

第一章說明本論文之研究動機與目的、研究方法與範圍、資料來源與研究限制、以及 各章節結構彙述。第二章論述現金管理之目的、功能、重要性、決策流程、重要觀念 、以及現金管理之傳統實務及其預期之變動。第三章說明預測現金流量之重要性、工 具、數量化方法、以及各種預測模式。第四章敘述現金管理之方法，包括各種加速收 款與付款控制之方法。第五章指出未來現金管理之趨勢──電腦化資金移轉制度之基 本概念、需、求以及現與未來之用途，並預期該制度對使用該制度對使用者之衝擊。 第六章對本論文作一結論，並提出積極性之建議。

自一九八○年代以來，金融國際化與自由化已成為時代趨勢，然而市場過度競爭的結果，卻是各國金融危機頻傳，我國亦難以倖免。一九八五年，存款保險條例公布施行，中央存款保險公司亦隨之成立，是為我國存款保險制度之始。但因我國金融市場開放過速，相關法規又未臻健全，政府依舊仰賴概括承受之模式以弭平金融風波，致存款保險所能發揮之功能十分有限。所幸自彰化四信事件後，各界均已體認到存款保險之重要性，政府亦試圖建構完整之問題金融機構處理機制，包括一九九九年存款保險條例修正、二○○○年銀行法修正，以及二○○一年之「金融重建三法」等，以回歸市場經濟之正軌。 我國之存款保險制度乃師法自美國，金融重建基金之設置亦以美國之「清理信託公司」（RTC）為藍本，故本文除就存款保險之沿革及基本概念、問題金融機構之定義及認定等作一介紹外，主要係藉由檢視與對照美國及我國之問題金融機構處理機制，以及分析彰化四信、中興銀行、卅六家基層金融機構（二○○一年）等案例之事件經過與處理爭議，來探究我國現行制度不足之處及主管機關在實務運作上所面臨之困境與挑戰。最後，針對金融重建基金退場，存款保險制度回歸限額保障之原始功能後所面對之金融改革賡續問題，爰就金融監理、金融機構內部管理、存保機制以及其他法制之配合等層面提出建議，以作為本文之結論。