我們利用「台灣地區中老年身心社會生活狀況長期追蹤調查研究」這份資料，以似無關迴歸(Seemingly Unrelated Regression)模型，探討老人的資產持有行為，發現：一般老年人口並不偏好持有股票，持有行為相當少見，但高教育、高所得、都市化地區（尤其是直轄市）的老人，可能分別因為高教育程度、所得效果影響、都市地區資訊流通快速等因素，使得這類型老人明顯較願意持有股票。 另一方面，在台灣，不動產扮演的角色特殊，傳統認為其與家族宗系連結，在持有行為上並非只從風險報酬觀點去看待，通常還與其他考量有關，因此在持有行為上有其特殊模式。 同時，我們也發現，老人婚姻關係的消解(dissolution)，例如離婚/分居，將對資產持有產生負面的財富效果影響，使得這類型老人各項資產的持有都顯著低於已婚/同居的老人；而健康情形越差的老人持有的不動產與存款也越少，應與此類老人有較高的醫療與保健支出，造成負面的財富效果有關。 除此之外，台灣老人平均而言，持有的不動產會隨年紀降低，但持有的存款會隨年紀而上升，主要與台灣老人隨著年紀上升，所得逐漸不足以維生，產生了反儲蓄(dissave)不動產的現象，有所關聯。我們認為台灣確實存在老人「以房養老」的現象。 最後，我們認為很重要的一點是，台灣老人資產的持有行為，並不是使用傳統的風險報酬概念就能解釋，我們必須考量其他可能因素，才能有效分析台灣老人所表現出來的資產持有行為。 / The general elders don’t prefer to hold stocks, but the elders of high-level education, the elders of high-level income and the elders in metropolis are more willing to hold stocks. Besides, the real estate plays a special role. People regard that it is linked up with the family or kindred. We also find out that the dissolution of relationship in elder’s marriage causes negative wealth effect on holding assets. The similar effect exists in much unhealthy elders. The elders hold less real estate as they getting older, but hold more stocks. It might due to that elders dissave their real estate. Finally, besides perspective of risk-reward, it might appropriate that think the behavior of holding assets in other view-points.

本論文其內容提要如次： 第一章緒論。首先說明引發本研究之動機以及所欲達成之目的。其次界定本研究之範 圍，闡述研究方法，說明本研究之資料來源，以及研究所受之限制。並對本論文之結 構作一概要性之陳述。 第二章運用資金之性質，論述運用資金，流動資產及流動負債之意義，全盤檢討現行 一般公認定義及其適用上所面臨之各項重大問題，從目標達成之觀點來探討資產負債 按現行標準歸類之缺失。 第三章運用資金在財務分析上之適用。敘述財務報表使用人應如何利用運用流動資產 與流動負債之相關資訊，分析企業之短期流動性，探討與運用資金相關之各項財務比 率之預測功能，俾從實證之層次，說明運用資金概念之有用性並不令人滿意。 第四章可能的變革途徑，探討歷來學者提出的改革方案，包括改變評價基礎，分類依 據。揭露現金流量資訊，財務狀況變動表限以現金基礎編製，即以現金流量列示。作 者並提出以現金預測做為企業之補充資訊（supplementary information ），並就其 可行性加以探討。 第五章結論與建議，係根據本研究發現作成結論及基於其結論所做之各項建議。

自由化、國際化和證券化乃當金國際金融之三大趨勢，而我國不動產市場遭逢長達近十年之不景氣，使得我國不動產業之經營相當困難。連帶使以不動產抵押貸款為主要業務的金融業之逾放比居高不下，幾乎又導致另一波之金融風暴。為了改善不動產業之經營環境，提昇不動產之流動性，「不動產證券化」乃為國人寄予厚望。 本文為探討不動產證券化之相關議題，其相關章節如下： 第一章：緒論；第二章：不動產及不動產市場；第三章：證券及證券化；第四章：資產證券化與不動產證券化；第五章：不動產證券化之動機分析；第六章：國外不動產證券化發展之概況；第七章：國內類似不動產證券化之案例討論與問題分析；第八章：我國「不動產證券化條例」草案之研討；第九章：結論；後記：不動產證券化條例三讀條文與原草案之重大差異比較 本文之研究分析發現： 一、 本條例之不動產證券化制度採信託制而分為「不動產投資信託」及「不動產資產信託」二種。但於信託法上對於信託財產獨立性之問題因為規定不清，導致信託財產委託人之債權人可能對信託財產強制執行，而使「不動產資產信託」罹於委託人破產風險之可能。 二、 本條例雖規定可由信託財產抵押權人出具信託期間不實行抵押權之同意，但因該項同意僅具債權效力，因而無法完全排除抵押權人就信託財產實行抵押權之可能。而使「不動產資產信託」可能具有權利瑕疵之問題。 三、 基於我國當今之不動產業現況，日制「不動產資產信託」較符合業界之需求。而就實證之結果，美制之「不動產投資信託」已具有相當之成功經驗且對投資人利益保障較佳。因而我國不動產證券化採「不動產資產信託」及「不動產資產信託」雙軌制，可茲贊同。 四、 而就受託人資格之問題，為顧及不動產經營之專業性及投資人信心之問題，修正後條文採信託業及特殊目的公司雙軌制亦符合社會需求。

在很多資產泡沫的案例中，我們發現貨幣供給與信用皆伴隨資產價格飆漲而增加；但其通貨膨脹問題卻不嚴重。這似乎與傳統貨幣理論之概念─高貨幣成長刺激通膨─有所抵觸。我們推論在資產價格飆升時，民眾會增加其持有之貨幣以待適當時機購買資產，此種融通金融商品的貨幣即為俗稱之「游資」。游資增加將吸收部份貨幣擴張，因而減少最終流入商品市場的貨幣，緩和通貨膨漲。本論文建立一個Cash-in-Advance模型，發現當經濟體之貸款利率遠高於存款利率，及人民預期未來經濟持續進步時，確實可能發生上述現象。 / While some bubble economies, in which asset prices rise, experience exaggerated money and credit expansion, they often face merely moderate inflationary problems. It is likely that the increased money supply does not fully enter the commodity market and result in hyper-inflation; some of that increase may become investors’ money that waits for future investment opportunities and finally goes into the equity market. By utilizing a cash-in-advance model with a banking system and heterogeneous household expectations, this paper demonstrates the existence of this special phenomenon under the necessary condition by which, the loan rate is significantly higher than the deposit rate, and what the public believes in requires a persistent economic growth.

在台灣，連鎖加盟已經行之有年，並且經營的技術也趨於成熟，可是不管在各行各業中，仍然是會看到某些加盟品牌會扶搖直上，而有些卻逐漸衰退，在資訊不對稱的情況下，往往加盟者是很難透過網站上的資訊或是簽約前與加盟總部的認知中獲得詳細和確實的資訊，因此也可能導致事後合作的不愉快，甚至是最後解約的情況產生，而這樣不良的關係同時也會嚴重影響加盟主的品牌聲望和優勢。 本研究的對象乃是一般的市售連鎖飲料店，欲從加盟總部的領導行為、競爭優勢、彼此之間的信任以及總部的取代能力等外生變數，去探討如何影響加盟者與加盟總部的衝突與忠誠度關係。 本研究以路徑分析得到以下的實證結果，主要發現如下： （一）支援性領導、總部競爭優勢、信任與總部取代能力都可以顯著地影響整體滿意度，而滿意度也顯著地影響衝突下降和忠誠度提昇。 （二）參與性領導與指導性領導在本研究不顯著，可能與本研究探討加盟體制所導致。 （三）績效的因素在本研究中並不顯著，同樣的專屬資產亦是，可能跟問卷的選項有關。

隨著經濟知識時代的來臨，我國的產業結構亦正面臨從傳統製造導向，轉為知識、服務導向的重大轉型期，企業創造財富的關鍵已從原本的土地、設備轉變朝向智慧資產的階段發展，企業的資產逐漸強調專利、品牌、顧客關係、服務等知識工作者的知識投資。隨著無形資產對於企業價值影響程度的擴大，以往用來量企業資本結構或價值的傳統方法已經不足以衡量，促使無形資產價值的評估在組織營運成果的衡量中扮演舉足輕重的角色。 自2002年開始，國內積極推動數位內容產業，在國內產業推波助瀾下，國內數家知名電視公司，以其主要營運資產-影片及節目播映權利，向金融機構爭取數十億元之融資。這些融資的取得，除顯示國內金融機構對於已往重視的無形資產，已逐漸的轉向各種可能具有價值的資產，當然也包含各種可以創造收益的無形資產，因此，如何為這些內容資產訂價，以作為交易合作的參考，即成國內媒體產業重要的課題。有鑑於國內對於媒體產業無形資產的研究較為不足，為了深入了探討我國電視產業其心無形資產價值，故本研究以國內知名電視集團所擁有之影片及節目播映權為標的內容，根據財務會計準則公報第35號「資產減損之會計處理準則」之規範實際進行個案公司該影片及節目之使用價值的評價及探討，同時對於本研究所選用之相關數據，包括：財務預測、現金流量、折現率、β值、加權平均資金成本、影片輪動率之決策做一整體之討論，藉以豐富該領域的研究內容。 隨著時代進步，財務工具多元化，各種資產交易型態推陳出新。無形資產之投資、買賣、授權、合作及融資抵押等交易日漸增加，有效衡量無形資產公平價值，以作為各種交易訂價之參考，因此為有效及合理評估各項無形資產之公平價值，即成為目前重要的課題，而有效及合理的評價端賴健全的無形資產評價制度完備及長時間實務經驗的累積與印證，本研究建議國內會計準則針對無形資產的認定應該有更明確更容易依循的標準及健全的制度與國際接軌，以此提供相似無形資產評價價值的合理性分析。

我國協助金融機構處理不良債權資產的管道，在過去非常有限，以致不良債權資產處理成效不佳，因而影響金融機構的資金結構與我國金流穩定性。因此，當局決議開放協助金融機構處理不良債權資產公司的成立。然而，此類公司面臨不良債權資產營運資訊複雜不易掌握，以及營運環境E化轉型之雙重挑戰。所以，如何擬定合適的資訊策略，以導引資訊化的有效發展，進而克服這些e世代的挑戰，並達成各界眾望，繼而建立公司後續的核心競爭力，實是值得研究。 　　為奠定本研究根基，本研究從資訊策略對企業營運影響、鄰國相似機構、我國此類機構產業面，進行文獻探討，得到如下資料： 　　一、策略對企業的經營、競爭等營運績效影響甚鉅。資訊策略，對企業的營運績效，同具密切影響力。而瞭解資訊策略的種類，有助企業的營運定位與資源分配，並可避免失敗，進而提升營運績效。 　　二、不良債權資產，各國各有不同的定義。其中美國的RTC已在1995年功成身退，而日、韓、馬、泰等國正在營運。而各國處理機構法源、目標、經費、運作及成效，不盡相同，可擷取經驗。 　　三、我國金融機構問題，主要源於房地產供過於求及傳統產業喪失競爭力所致。在強化金融體系與建構我國完整不良債權資產處理制度角度，我國成立此類機構，有其可行性，但須佐以相關配套措施，以利此類機構的發展與貢獻。 　　本研究的研究架構，為如下所示： 　　而研究的進行，一因此類機構在國內成立時間尚短且家數甚少。二則此類機構資訊策略的研究，目前並無較堅強理論的研究議題。三則此研究主題的產生，乃我國目前經濟現實，自然演變的研究議題。所以，不適合進行精細的驗證性研究，故採行「探索性」與「個案式」的研究方式。而所選的個案公司，乃因其具有營運的特殊性、時間的洽當性、資訊的客觀性、態度的熱誠性，故而以其研究主體。研究工具，以深入訪談、資料分析與企業流程模型為主軸。 　　對個案公司的研究，先從公司的相關資料的整理著手、次而探討公司制定資訊策略相關構面與資訊策略主流程－評價與拍賣，最後針對公司現況與未來進行資訊策略面研究。而提出如下的結論與建議： 　　（一）結論：個案公司具有如下營運與資訊策略議題： 　　　　1.營運應考量，如何有效處理複雜營運環境與彈性管理不良債權資產；目前主軸是以不動產與協助法院進行法拍為優先；顧客類型則是法院、金融機構、資產管理公司、強制執行機關為要；注意建立公正、客觀與公開的形象與流程。 　　　　2.資訊策略議題，應注意可節省處理時間及成本的作業流程資訊化、整合多方繁雜資料的有效、運用現代資訊科技的有效、運用專業金融知識及優秀資訊人力之議題。 　　（二）建議：個案公司訂定資訊策略應考量如下幾點： 　　　　1.掌握資訊化契機：傳統金融機構求轉型、知識管理邁向資訊化、公司優勢需要資訊化。 　　　　2.建立今後三年及中長期之資訊藍圖的發展程序。 　　　　階段一：使用現成系統，以拓展個案公司業務、建立公司資訊運作架構與財管模式、分配與規劃資訊業務所需的人力資源、從事相關技術、架構與規範的培養。 　　　　階段二：建置新策略系統，以開發新產品新策略，建立資訊架構 　　　　3.未來研究建議：則需注意研究資料的增加、研究方法的改進、研究內容的增加、研究方向的拓展。

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我國金融機構合併法第十五條，允許資產管理公司以整包、群組化的方式處理不良資產。本文即以現代投資組合理論（MPT）為基礎，探討不良資產中有關不動產組合的類型、區位與價格規模對不動產組合效率的影響。相較傳統應用於金融資產的投資組合概念，本文主要特色是：根據「風險分散」的原理，不動產投資組合以國內地理區分散、類型分散的投資組合方式為主。在不動產的投資組合運用上，由於不動產市場的資訊不透明、缺乏流動性、高昂的交易成本，特別是不動產間的產品高度異質性，影響投資者運用「縱斷面」時間序列的不動產價格資料，分析不動產組合報酬與風險之結果，因此本篇研究改從「橫斷面」的角度，將不良資產價格資料進行個體不動產的組合模擬。實證的結果發現：（1）不動產組合價格與報酬風險呈現非線性的關係；當不動產組合金額愈大或愈小時，越有可能形成效率的投資組合；若組合中的不動產具有強烈的異質性，則小規模的不動產組合，即可達到效率組合的要求。（2）個體不動產組合內容異質程度愈高，亦可達到與傳統財務投資組合理論相同的分散風險效果。（3）個體不動產異質程度方面，不動產在「區位」多角化後之組合效率，其效果高過於不動產在「類型」多角化後之組合效率。

台灣政府為推動金融自由化，於1991年開放民營銀行之設立，另輔導信用投資公司及信用合作社轉制為商業銀行，公營銀行釋股轉為民營銀行，期待台灣金融業與國際接軌，提高全球的競爭力。因短時間內大量銀行的設立，相互競爭激烈，導致獲利下降，而競爭衍生不當放款，及財團惡意掏空銀行，種下未來之惡果，銀行逾期放款大幅增加，資本適足率不足，政府提出金融改革，展開台灣不良債權市場新的一頁。 台灣不良債權市場自2001年開始至今已邁入第13年，共出售新台幣1兆5,513億元，而不良債權市場高峰於2002年有2,500億，到2013年僅有新台幣93億，何種原因造成市場萎縮，經本研究蒐集彙整不良債權發展過程、相關資訊及法規，從不良債權相關法令與管制、金融機構授信品質提高及台灣經濟景氣與不動產景氣趨勢三項來探討，驗證不良債權市場的波動與金融機構授信品質及台灣總體經濟與不動產景氣呈反向關係，是造成台灣不良債權市場改變之原因，而相關法令之制訂與修改，促使不良債權市場成為健全台灣金融體系重要的一環。