匯率連動固定期利率交換商品可做為國外利率交換的輔助工具以提高交換利差的利潤或鎖住現行利差以管理利率風險。以往對匯率連動固定期利率交換商品的評價通常是利用蒙地卡羅模擬法來模擬進行,但這樣的評價方式通常較耗時。本文應用國外遠期交換利率近似於國外遠期LIBOR利率之線性組合的特徵來設定BGM模型下國外遠期交換利率的近似動態過程。基於國外遠期交換利率的近似動態，我們推導出三因子BGM模型下評價匯率連動固定期利率交換利差選擇權及匯率連動固定期利率交換輪棘選擇權的無套利解析公式。數值分析的結果顯示不同履約價下蒙地卡羅模擬法估計值的標準差都很小，表示其變異不大，所以用蒙地卡羅模擬法作為指標方法來比較近似公式解法計算之數值與它的差異應是可以接受的。最後，數值分析的結果亦顯示上述兩種商品在不同履約價下無套利解析公式解法對應蒙地卡羅模擬法的相對誤差都很小且無套利解析公式解法之計算效率亦優於蒙地卡羅模擬法，所以我們建議可在實務上應用近似公式解法來評價匯率連動固定期利率交換利差選擇權及匯率連動固定期利率交換輪棘選擇權兩種商品。

許多公司在發行公司債的時候，會給此公司債一個可提前贖回的特性，此種公司債稱為可贖回公司債(Callable Bond)，用來規避利率變動風險的金融商品也與我們熟知的利率交換不同，稱為可取消利率交換(Cancelable Swap)。其實可取消利率交換可以拆解成百慕達利率交換選擇權(Bermudan Swaption)加上利率交換，由於利率交換之評價較簡單也有市場一致的評價方法，因此百慕達利率交換選擇權便成為評價的重點。 評價的部分，由於百慕達式的商品有提前履約的特性，造成其封閉解不存在，因此需要利用其他的近似解或是數值方法來求它的價格。由於本文採用BGM(1997)的市場利率模型(Libor Market Model)，其高維度的性質導致數狀方法與有限差分法使用起來較無效率，因此本文選擇使用蒙地卡羅法做為評價的方法，同時利用Longstaff and Schwartz(2001)的最小平方蒙地卡羅法(Least Squares Monte Carlo Method)來解決提前履約的問題。 最後，本文將採用2種利率波動度假設與2種不同利率間相關係數的假設，共4種組合，在歐式利率交換選擇權的市場波動度下進行校準，使用校準出來的參數進行評價來得到4種價格。再進行商品的敏感度分析(Sensitivity Analysis)和風險值(Value at Risk)的計算。

隨著赤道原則概念的推行，銀行的授信決策中，逐漸考量公司的環境、社會、公司治理等面向的表現，顯示企業社會責任表現已成為銀行風險評估的因素之一。因此，本研究以信用風險評等與銀行借款利率作為企業風險之代理變數，探討企業社會責任表現是否會影響信評機構與銀行對公司之預期風險。 在控制財務特性及公司治理變數下，本研究實證結果顯示：（1）企業社會責任負面表現（環保與安全、資訊公告、其他違法與違規及綜合指標面向）與信用風險評等呈正向關係；（2）企業社會責任負面表現（其他違法與違規面向）與銀行借款利率呈正向關係；（3）額外之測試顯示，長期借款利率較短期借款利率更能反映企業社會責任對利率的影響。綜合上述分析結果，信評機構及銀行皆會將企業社會責任負面表現視為風險因子，提升公司信用風險評等及借款利率，使得公司的融資門檻提高。 / With the promotion of the Equator Principles, environmental, social and governance performance of the business is becoming considerations for bank loan decisions. It shows that corporate social responsibility has been one of the factors for risk considerations. Therefore, our study uses credit rating as well as loan rates as proxies for business risk to investigate whether the CSR performance affects the risk anticipation of banks and credit rating agencies. After controlling firm-specific and corporate governance factors, we find that: (1) A significantly positive association exits between CSR negative performance (environmental protection and safety, information announcement, other violations and the whole) and credit rating; (2) A significantly positive association also exits between CSR negative performance (other violations) and loan rates; (3) the analysis of additional tests indicates that CSR negative performance has greater effect on long-term loan rates than on short-term rates. To sum up, the CSR negative performance is one of the risk factors for banks and credit rating agencies to increase the credit rating and loan rates, simultaneously raising the financing threshold for the business.

本篇研究旨在探討利率政策對所得分佈不均的關係，利用 Azzimonti, De Francisco, and Quadrini (2014) 的模型加以延伸擴展，並加入土地或資產的價格變動，從而進一步探討中央銀行的低利率政策對企業主與受薪階層的影響。 模型假設簡單將市場參與者分成2大類，分別是企業家與受薪的勞工，藉由此2大類分別的終生效用函數對利率的變動來說明利率政策對所得分配的影響。Joseph E. Stiglitz (2015b) 提及在低利率政策之下將導致信用的膨脹，進而使土地或資產的價值提高，而土地或資產之價格不斷上漲為造成所得分佈不均之重要原因之一，故本篇論文將土地價格變動納入模型加以延伸，並觀察台灣近幾年之現況。 此篇研究發現，在中央銀行的低利率政策之下，有產階層的企業家之財富條件將會愈來愈好，而與之相對的受薪階層的勞工之財富條件將會愈來愈差；而台灣近幾年之數據亦顯示當利率降低之際，代表所得分佈不均的GINI指數隨之上升，與本篇之研究結果相符。 / The objective of this thesis is to testify the relation between interest rate policy and income inequality. We develop a model based on Azzimonti, De Francisco, and Quadrini (2014) and expand the model by considering the change of the land or asset price so as to analyze the impact of low interest rate on the welfare of entrepreneurs and workers, respectively. The model simply divides the agents into two groups, entrepreneurs and workers, and uses their lifetime utility to explain the impact of interest rate policy on income inequality. Joseph E. Stiglitz (2015b) mentioned that low interest rate would expand the credit availability and drive up the land or asset price. The continuous upward trend of land or asset price is one of the important reason causing income inequality. After taking into account the land or asset price on the sensibility of income inequality toward interest rate, this thesis is able to provide a theoretical underpinning of Taiwan’s empirical observation in recent years. We find out that with low interest rate policy, entrepreneurs’ wealth condition is doing better and better while the workers’ wealth is getting worse. Taiwan’s data in the recent years also shows that once the central bank lowering the interest rate GINI index, which represent the income inequality distribution, will rise immediately. This situation is in accord with the thesis.

本文研究對象以國內之本地與外商銀行為主。研究之目的，在於探討消費者信用之定 義、功能，針對一般銀行之授信基本原則，引進消費者貸款信用評分制度，藉此希望 能提供銀行推展消費性放款業務之參考。國內之外商銀行在台分行已於民國七十四年 三月起由財政部核準辦理個人消費性放款業務，個由於其在台灣呼收台幣資金之困難 與受到相關法令規章之限制，外商銀行辦理此項業務之發展背景與現況做一探討外， 並對國內本地銀行與外商銀行辦理此項業務之一般作業原則各別討論，再對兩者間之 作業原則加以比較分析。最後提出國內在推展貸款業務上所遭遇之問題、應考量之問 題及客觀之建議。 本文之研究結果得以下結論：國內銀行辦理消費性放款業務雖有成長但日趨減緩。外 商銀行採取浮動利率制度，其利率、放款額度、鑑介費用、處理速度上均高於國內本 地銀行。在擔保品之抵押順位與設定之抵押金額、貸款申請流程與還款方式等方面則 本地與外商銀行均大同小異。 本文對於國內銀行辦理消費性放款業務，提出以下諸點建議：一、改進銀行承辦員的 質與量，灌輸其正確的授信觀念，並統一作法。二、著重在「人的信用」，儘量遵循 擔保的信用貸款，以個人信用評等為主。三、設定特定用途的消費性貸款。四、著重 「批發」與「零措」。五、為配合推廣消費者信用之需要，應加速推動銀行作業之電 腦化，以處理繁多的顧客資料、簡化手續以降低成本。

有關匯率決定因素的理論，一直是國際金融領域里的熱門話題。在傳統的利率平價原 理中，結合了即期與遠期外匯市場及國內外債券或貨幣市場，探討遠期匯經對即期匯 率的升水或貼水，在各市場無管制的情況下，將會透過人們的套利活動，使其趨近於 國內外的利率差額。但是，傳統的利率平價學說往往和現實狀況有一些差距，因此， 有不少學者提出各種解釋，來說明偏離利率平價原理的現象。 Aliber(1973)提出政治風險的影響, 認為即使在現況為資金可自由流通之下, 套利者 會因為預期主管當局運用資本控制的潛在可能性, 而增加風險貼水的要求。另外, Br -onson(1969);Frenkel Levich(1975,1977);Otani & Tiwari(1981);Bahmani-Oskooe -e and Das(1985)皆提出, 在不完全市場下, 必有交易成本的存在, 因此, 當偏離平 價的缺口在交易成本的上下限之間擺動, 即所謂的中性帶(Neutral band)。基本上, 若匯率與利率的變化具有隨機性, 且樣本數夠大, 則偏離平價的缺口應以零為均數, 我們便可以認定套利活動是有效率的。而Geoffrey(1988)也提出了國內外資產的不完 全替代性, 例如, 套利者不能在貨幣市場發行國庫券負債導致遠期匯率脫離無風險套 利的水準。 根據以上文獻, 本論文將就臺灣的金融市場逐漸步向自由化與國際化的趨勢, 來探討 利率平價原理在臺灣的適用性, 并評估臺灣美元遠期外匯市場效率性, 及就央行實施 部份資本、外匯管制對於無風險套利影響行為做檢定。

本論文共一冊，約六萬字，分為五章。 本論文之主要目的有二：其一是探討利率變動對台灣股票市場是否具有「情報效果」 ，並進一步檢定台灣股票市場是否為一半強式的效率資本市場；其二是比較不同產業 的股票對利率風險的敏感性是否相同？ 研究期間自民國６５年起，至７４年止，共計９年。實證結果顯示，利率下降期間， 股票市場具有負的異常報酬。由此可知，利率變動的確含有「情報效果」。而且，利 率與股價二者之間為負相關，即利率下降對股票市場而言，為一「好消息」；反之， 利率上升則為「壞消息」。不過，雖然上述的結果成立，可是並未達統計上的顯著性 （異常報酬未顯著異於零）。其次，實證結果也顯示，不同產業的股票，對利率風險 的敏感生並沒有顯著的差異。

「銀行資金缺口」係用來衡量銀行資產、負債之固定利率與機動利率組合不一致，或 失衡（imbalance ）的情形。而資產與負債項目間利率特性之不同與期限之不同，皆 是形成「資金缺口」的原因，因此缺口的大小可做為銀行經營利率風險的指標。本文 「銀行資金缺口管理之研究」，旨在探討當前的金融情勢下，銀行資金管理者，如何 透過資金缺口的瞭解，選擇適當管理政策，來安排其資產負債組合，以因應利率巨幅 波動所造成的影響，而期能降低或控制利率風險的程度，維持盈餘的穩定與成長。 本文共約六萬餘字，內分五章： 第一章說明研究之動機及其範圍，與研究之內容、限制。 第二章闡述銀行經營與資金管理之理論，包括對銀行經營之基本原則與面對風險類型 ；以及有關資金管理理論之派別與其其方法之演變等內容。 第三章說明銀行資金缺口管理之意義、資金缺口與銀行盈餘變動之關係及有關缺口政 策之選擇，以及缺口管理之內涵等。 第四章為有關我國銀行資金缺口管理行為之實證分析，包括過去數年來，我國一般銀 行之盈餘分析，及樣本銀行盈餘績效與其資金缺口之變化分析。 第五章係根據全文之內容與研究發現加以歸納、並提出有關之建議。

第一章述明研究之動機，問題的定義及研究之目的，並述明研究之方法、資料的蒐集 、和研究之限制。 第二章述明訂價的重要性，和租賃訂價時應考慮的因素，租賃的訂價方法，和租金支 付之方式。 第三章述明實際訂價時應考慮的各項風險因素，風險因素的評估、如何減少風險，既 在該風險情況下租賃隱含利率的取決。 第四章述明實證研究之方法，問卷調查之分析及其結果，以明我國租賃訂價之概況。 第五章乃結論與建議。

第一章 導論（分四節）。企業的首要目標是獲瘌率、成長和生存，為戎垟到這些目 標，必須積極從事新產品開發工作。而企業本身的資源是有限的，而開發費用是龐大 的，所以企業應妥善地規劃，使有限的資源作合理的分配，達到最佳的效果。因此， 本研究欲探討的是尋找新產品開發活動的一些重要因素，以作為企業參考用。 第二章 文獻探討（分三節）。本章主畏敘述研究架構中各個變數的定莪和有關的文 獻探討。 第三章 國內民營企業新產品開發活動之分析（分四節）。本章主要根據抽樣實證調 本的結果，分別敘述了國內企業目前開發新產品的現況以及未來開發新產品的潛能和 方向。 第四章 影響新產品開發活動因素之探討（分三節）。本章根據抽樣實證調查的結果 ，分別檢定研究架構中各個變數（行銷觀念、企業特性、和外在環境）與新產品開發 活動的關係。 第五章 結論與建議（分二節）。分別對以上研究結果作一簡要的結論，及對企業和 未來研究者作一些建議。